Navegador de mercado: semana del 8 de diciembre de 2025

Económico

Resumen:

Los mercados se mantuvieron estables a la espera de las decisiones clave de los bancos centrales. Los débiles datos estadounidenses reforzaron las expectativas de un recorte de tipos de la Fed, los volúmenes de Hong Kong disminuyeron, el yen japonés se fortaleció ante las señales de subida de tipos del Banco de Japón (BOJ) y la crisis inmobiliaria en China se agravó.

¿Qué pasó la semana pasada?

Señales de empleo dispares: El informe de ADP reveló la pérdida de 32.000 empleos en el sector privado estadounidense en noviembre, la cifra más baja desde marzo de 2023, impulsada por la contracción de las pequeñas empresas. Por el contrario, las solicitudes de subsidio por desempleo continuas cayeron a 1,94 millones, su mínimo en siete semanas. Si bien el mercado laboral se ha desacelerado, la dinámica de "bajas contrataciones y bajas despidos" indica resiliencia, lo que respalda las perspectivas económicas para 2026.

La inflación cumple con las expectativas: El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal (Fed), el índice básico de gasto en consumo personal (PCE), aumentó un 0,2 % intermensual en septiembre, coincidiendo con las expectativas. Sumado a la moderación del empleo, esto refuerza la posibilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre, con una probabilidad del mercado del 86 %.

Los precios del petróleo suben ligeramente: los futuros del crudo WTI subieron un 3% a 60,08 dólares, el nivel más alto desde el 18 de noviembre, respaldados por las expectativas de recortes de tasas y las tensiones geopolíticas de las conversaciones entre Rusia y Ucrania y los riesgos de sanciones a Venezuela, aunque los suministros de la OPEP+ limitaron las ganancias.

La crisis en el sector inmobiliario chino se agrava: Tras una caída interanual del 42 % en las ventas de viviendas nuevas entre las 100 principales promotoras en octubre, Vanke, con respaldo estatal de Shenzhen, busca posponer un año el reembolso de un bono de 2000 millones de RMB con vencimiento el 15 de diciembre. Sin la aprobación del 90 % de los tenedores de bonos, el conglomerado inmobiliario se enfrenta a un riesgo inminente de impago.

Mercados en foco

El mercado estadounidense se mueve dentro de un rango limitado antes de la reunión de la Fed

Los mercados bursátiles estadounidenses se negociaron dentro de un rango estrecho mientras los inversores esperaban la decisión de la Fed del 10 de diciembre. El SP 500 avanzó un 0,3%, mientras que el Nasdaq 100 y el Dow Jones ganaron un 1,0% y un 0,5%, respectivamente. Los indicadores de amplitud del mercado, en particular la línea de avance/descenso, rebotaron con fuerza tras la ola de ventas de noviembre, lo que apunta a una mayor apreciación del índice.

Las acciones tecnológicas lideraron las ganancias la semana pasada. Salesforce subió un 13%, ya que la empresa de software superó las expectativas de ganancias e ingresos del tercer trimestre, elevó las previsiones para todo el año y reveló una sólida demanda de su nueva plataforma de agentes de inteligencia artificial (IA). Según se informa, Meta planea reducir los presupuestos de la división de metaverso en un 30% en 2026, reasignando recursos dentro de Reality Labs. El precio de las acciones de Meta se recuperó un 4% la semana pasada, aunque se mantiene un 15% por debajo de su máximo anterior.

Tras dos semanas de recuperación, el índice US Tech 100 cotiza a tan solo 500 puntos por debajo de su máximo histórico. Actualmente, el índice pone a prueba la resistencia señalada en nuestro Navegador de Mercado anterior: una ruptura decisiva por encima de 25.700 establecería una trayectoria hacia 26.253. Sin embargo, seguimos monitoreando la disminución del impulso del índice, evidenciada por máximos más bajos en el índice de fuerza relativa (RSI). Cualquier movimiento correctivo debería encontrar soporte en la media móvil (MA) de 50 días, ubicada alrededor de 25.200.

Figura 1: Gráfico de precios del índice US Tech 100 (diario)

al 7 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

Bajo volumen de operaciones en acciones de Hong Kong

Tras registrar ganancias superiores al 30% en lo que va de año en el Índice Hang Seng (HSI), los inversores han comenzado a recoger ganancias al cierre del año. El volumen de negociación en la bolsa principal de Hong Kong ha disminuido considerablemente desde finales de noviembre. El volumen de negociación diario promedio se contrajo a 187 000 millones de dólares de Hong Kong la semana pasada, una reducción del 27 % en comparación con el promedio de 256 000 millones de dólares de Hong Kong registrado en los primeros once meses de 2025.

El HSI mantuvo una trayectoria lateral, con un modesto avance del 0,9% la semana pasada. El sector de Materiales lideró las ganancias, beneficiándose del repunte de los precios de los metales. Zijin Mining subió un 12,1%, mientras que China Hongqiao subió un 9,3%. Por el contrario, Shenzhou International fue el componente del HSI con peor rendimiento, con una caída del 6,9%, ya que los inversores obtuvieron beneficios tras los ajustes del precio objetivo de los analistas.

El entusiasmo del mercado por las ofertas públicas iniciales (OPI) también ha disminuido. Tres de las cuatro acciones recién salidas a bolsa la semana pasada cotizaron por debajo de su precio de cotización, y el operador de la cadena de fideos Guangzhou Xiao Noodles se desplomó un 27,8% en su primera jornada bursátil.

Las medias móviles planas de 20 y 50 días, combinadas con el RSI neutral en el gráfico diario del HSI, subrayan la tendencia lateral predominante. El índice parece posicionado para operar en el rango de 25.150 a 27.400 a corto plazo. Las medias móviles a corto plazo probablemente presentarán resistencia en torno a 26.200, mientras que el mínimo de noviembre establece soporte cerca de 25.180.

Figura 2: Gráfico de precios del índice Hang Seng (diario)

al 7 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

El yen se recupera ante las expectativas de subida de tipos

El gobernador del Banco de Japón (BOJ), Ueda, señaló la semana pasada que un aumento de tipos podría ser inminente, mientras el consejo evalúa las ventajas de subir los tipos de interés en su reunión del 18 y 19 de diciembre. Si bien la inflación general de Japón se ha mantenido por encima del objetivo del 2% durante más de tres años, el BOJ ha actuado con cautela a la espera de claridad sobre las implicaciones arancelarias de EE. UU. y los indicadores de crecimiento salarial sostenible. El gobernador Ueda cree que los riesgos arancelarios han disminuido y expresó su preocupación de que la reciente debilidad del yen pueda elevar los costos de importación, intensificando las presiones inflacionarias. Los participantes del mercado aumentaron la probabilidad de un aumento de tipos en diciembre de aproximadamente el 35% al 75%.

Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) a dos años, los más sensibles a los ajustes de las tasas de política, aumentaron por encima del 1% por primera vez desde 2008, mientras que los rendimientos de los JGB a 10 años subieron al 1,84%, superando el rendimiento de los bonos del gobierno de China por primera vez en la historia.

A medida que suben los rendimientos de los bonos del Estado Japonés (JGB), se intensifica la preocupación por la desmantelación del carry trade en yenes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también aumentaron: el bono de referencia a 10 años subió 11 puntos básicos, hasta el 4,14%, mientras que el de referencia a 30 años subió del 4,67% al 4,79%.

El yen se fortaleció frente al dólar ante la divergencia en las políticas de los bancos centrales. El USD/JPY rompió el canal ascendente establecido desde mediados de septiembre, cayendo un 0,5% hasta 155,3 la semana pasada. El par de divisas se acerca a la zona de soporte entre 153,3 y 154,6. El USD/JPY parece posicionado para operar lateralmente dentro o por encima de esta zona, a menos que el Banco de Japón (BOJ) articule una postura más restrictiva de lo previsto para 2026. El máximo reciente de 157,9 funcionará como resistencia si se materializan sorpresas moderadas.

Figura 3: Gráfico de precios del USD/JPY (diario)

al 7 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

La semana que viene

La próxima semana se centra en decisiones cruciales de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia (RBA) y la Fed, junto con datos cruciales de inflación china que darán forma a las expectativas del mercado en las principales economías.

El RBA se reúne el martes en medio de crecientes presiones inflacionarias. La reducción del índice de precios al consumidor (IPC) medio en octubre, que se disparó al 3,3% interanual, ha alterado radicalmente el panorama político. Los mercados anticipan que el banco central mantendrá los tipos de interés en el 3,6% en diciembre. Más significativamente, los inversores han comenzado a descontar posibles subidas de tipos en 2026, ya que se prevé que la inflación siga aumentando antes de moderarse durante el primer semestre del próximo año. Unas previsiones de política monetaria restrictivas del RBA respaldarían al dólar australiano, pero podrían presionar a los mercados bursátiles nacionales.

La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la madrugada del jueves tiene un peso considerable, más allá de la ampliamente anticipada reducción de 25 puntos básicos, hasta el 3,5%-3,75%. Los participantes del mercado analizarán con atención la conferencia de prensa del presidente Jerome Powell para obtener claridad sobre la trayectoria de la política monetaria en 2026, especialmente dada la incertidumbre en torno a las posibles transiciones de liderazgo. Las especulaciones sobre Kevin Hassett como posible sucesor han aumentado las expectativas de una trayectoria más expansiva. La mayoría de los participantes del mercado anticipan dos recortes adicionales de tipos el próximo año. El Resumen de Proyecciones Económicas de la Fed también arrojará luz sobre la trayectoria de crecimiento económico de EE. UU. en 2026.

Los datos de inflación de noviembre de China, publicados el miércoles, ofrecen una perspectiva esencial sobre las presiones deflacionarias tras la modesta lectura interanual del 0,2 % de octubre. El índice de precios al productor (IPP) indicará si el poder de fijación de precios de la industria se está estabilizando tras 37 meses consecutivos de contracción. Estas lecturas, que se publicarán junto con los datos comerciales el lunes, ofrecen una perspectiva integral sobre la salud económica de China mientras las autoridades evalúan nuevas medidas de apoyo.

La atención de las ganancias corporativas se centra en los líderes en infraestructura tecnológica, Oracle y Broadcom. Las previsiones de ambas compañías sobre el crecimiento de los ingresos, el flujo de caja y las tendencias de inversión en IA influirán en las valoraciones del sector tecnológico en general, a medida que los inversores evalúan la sostenibilidad del actual ciclo de inversión en IA.

Figura 4: Probabilidades de tasas de interés en EE. UU.

Fuente: ig

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