Navegador de mercado: semana del 20 de octubre de 2025

Económico

Resumen:

Los mercados se estabilizaron a medida que se aliviaron las preocupaciones sobre el crédito estadounidense y las tensiones comerciales. Las acciones estadounidenses subieron gracias a las sólidas ganancias, el Hang Seng cayó y el bitcoin se mantuvo en los 107.000 dólares. La atención se centra en el PIB de China y el IPC de EE. UU.<br><br>

¿Qué pasó la semana pasada?

Grietas en el mercado crediticio: Las vulnerabilidades del mercado crediticio surgieron tras las quiebras de la entidad financiera Tricolor y del fabricante de autopartes First Brands, lo que afectó a importantes instituciones, como JPMorgan y Jefferies. Los bancos regionales Zions y Western Alliance revelaron préstamos morosos vinculados a la insolvencia de una empresa inmobiliaria comercial de California. Los flujos de aversión al riesgo comprimieron el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años al 3,42 %, su nivel más bajo desde mayo de 2022, mientras que el rendimiento a 10 años cayó por debajo del 4 %. El oro superó brevemente los 4300 $.

Disputas comerciales entre EE. UU. y China: Las relaciones comerciales entre EE. UU. y China muestran indicios de una mejora tras las recientes escaladas en torno a los controles a la exportación de tierras raras, las propuestas de aumentos arancelarios del 100 % y las restricciones al comercio de aceite de cocina. El secretario del Tesoro estadounidense, Bessent, se reunirá con el viceprimer ministro chino, He, en Malasia esta semana, sentando las bases para el diálogo entre ambos presidentes en la cumbre de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC) en Corea del Sur.

Menor dependencia del comercio estadounidense: Las exportaciones chinas crecieron un 8,3 % interanual en septiembre, el ritmo más rápido en seis meses. El aumento de los envíos a la Unión Europea y África compensó la disminución de las exportaciones estadounidenses, mientras que las importaciones aumentaron un 7,4 % interanual, lo que indica un mayor consumo interno.

Mercado laboral australiano más débil: El desempleo aumentó del 4,3% al 4,5%, con la creación de 14.900 puestos de trabajo en septiembre, por debajo de las expectativas de 20.000. Esta evolución complica la trayectoria de la política monetaria del Banco de la Reserva de Australia. La probabilidad implícita en el mercado de un recorte de tipos en noviembre aumentó del 50% al 84%. El rendimiento de los bonos del Estado a tres años cayó 16 puntos básicos, mientras que el AUD/USD cayó un 0,5%.

Los mercados en el foco

Las sólidas ganancias respaldan las acciones estadounidenses

Los principales índices bursátiles estadounidenses demostraron resiliencia, recuperándose rápidamente de la caída de la semana anterior gracias al interés de compra oportunista y a los alentadores resultados corporativos del tercer trimestre. El SP 500 y el Dow Jones Industrial Average avanzaron un 1,7% y un 1,6% respectivamente, mientras que el Nasdaq 100, con una fuerte presencia tecnológica, ganó un 2,5%.

Los informes de ganancias del sector financiero superaron las proyecciones de los analistas, tanto en ingresos como en rentabilidad. La sólida expansión de los servicios de banca de inversión y la sostenida fortaleza de las operaciones bursátiles fueron los principales impulsores de los ingresos. Las ganancias por acción de Goldman Sachs y Citigroup registraron un impresionante crecimiento del 46% y el 48%, respectivamente. Sin embargo, los anuncios de ganancias también transmitieron señales de precaución, ya que el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, reveló una pérdida de US$170 millones derivada de la exposición a préstamos mayoristas de Tricolor. La proliferación de activos de crédito privado y el notable aumento de la exposición crediticia de los bancos estadounidenses a instituciones financieras no bancarias en los últimos años están generando preocupación entre los inversores.

La aparición de los eventos crediticios mencionados anteriormente evoca recuerdos de la crisis bancaria regional iniciada por el colapso de Silicon Valley Bank en 2023. El Índice de Volatilidad (VIX) se mantuvo predominantemente por encima de 20 durante toda la semana, mostrando rangos intradía significativamente más amplios. El viernes, el índice tocó 29,0 antes de moderarse a 20,8 al cierre.

El análisis técnico del US Tech 100 revela que la acción reciente del precio se ha desviado del canal ascendente establecido desde mediados de mayo. Si el índice se mantiene por encima del soporte de la media móvil (MA) de 100 días, es probable que la tendencia alcista continúe con una resistencia en el límite superior del canal, cerca de 26.000. Sin embargo, una ruptura por debajo de este nivel de soporte podría provocar la prueba del mínimo de septiembre en 22.979.

Figura 1: Gráfico de precios del índice US Tech 100 (diario)

al 19 de octubre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

Las tensiones comerciales impulsan la volatilidad en el índice Hang Seng

El Índice Hang Seng (HSI) continuó su descenso por segunda semana consecutiva, retrocediendo un 4,0%, lo que representa el rendimiento semanal más débil desde abril. Los flujos de capital hacia el sur se reanudaron, elevando el volumen de negocios del mercado el 13 de octubre a 490.300 millones de dólares de Hong Kong, el cuarto nivel más alto de la historia.

La reciente escalada en las disputas comerciales entre EE. UU. y China catalizó la ola de ventas y desencadenó una notable rotación sectorial durante este período volátil. Tras el sustancial repunte acumulado en lo que va de año, numerosos inversores optaron por obtener beneficios, especialmente de acciones orientadas al crecimiento en los sectores de biotecnología e inteligencia artificial. Los sectores de tecnologías de la información, servicios de comunicación, atención médica y consumo discrecional registraron el peor rendimiento del Índice Compuesto Hang Seng. Tencent y Alibaba cayeron un 7% cada uno, siendo los principales lastres del índice.

Por el contrario, el interés de compra se concentró en acciones alineadas con el marco del «sistema de valoración con características chinas», que suele referirse a empresas estatales infravaloradas que ofrecen atractivas rentabilidades por dividendo. Los cuatro principales bancos estatales y los tres principales operadores de telecomunicaciones chinos generaron rentabilidades positivas durante la semana.

El retroceso de la semana anterior llevó al HSI por debajo de la media móvil de 50 días, descarrilando simultáneamente el canal ascendente establecido desde mediados de abril. El índice muestra características consistentes con la onda correctiva A según la teoría de las ondas de Elliott, y actualmente se encuentra ligeramente por encima del retroceso de Fibonacci del 78,6% de la onda 5 en 25.035. Si la media móvil de 100 días no ofrece soporte, el índice podría probar el mínimo de agosto en 24.372. Por el contrario, un rebote por encima de la media móvil de 100 días podría impulsar el índice hacia la media móvil de 20 días en 26.392.

Figura 2: Gráfico de precios del índice Hang Seng (diario)

al 19 de octubre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

Bitcoin prueba un nivel de soporte crítico

Bitcoin, alongside the broader cryptocurrency asset class, has experienced downward pressure as market volatility intensified and risk appetite diminished. According to Coinglass, cryptocurrency liquidations on 11 October exceeded $19 billion, establishing a record for the largest single-day liquidation event. The sell-off was initiated by US intentions to implement 100% tariff rates on Chinese goods.

Sentiment towards Bitcoin remains subdued. Exchange-traded fund (ETF) flow data reveals net outflows of $1.2 billion during the previous week. Fundamental factors previously supportive of Bitcoin valuations similarly demonstrate limited improvement. Three months following passage of landmark US stablecoin legislation (the Genius Act), implementation progress has proven slower than anticipated. Government shutdown disruptions have resulted in regulators deprioritising finalisation of crucial details including rewards programmes, reserve requirements, and non-bank issuer regulations. Passage of the Digital Asset Market Clarity Act of 2025, which would establish comprehensive regulatory frameworks for the cryptocurrency industry beyond stablecoins, will likely be postponed to 2026.

Technical analysis indicates Bitcoin is currently maintaining an important support level near $107,000. This level approximates the local trough established on 1 September and coincides with the 200-day MA. Failure to hold this support could trigger a substantial correction towards $100,000. Conversely, a rebound from current support levels could propel Bitcoin back towards September highs near $180,000.

Figure 3: Bitcoin (daily) price chart

as of 19 Oct 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

This week centres on China's economic trajectory and critical inflation data that will shape monetary policy expectations across major economies, alongside pivotal corporate earnings from technology sector leaders.

China's third-quarter gross domestic product (GDP) data headlines Monday's releases, with markets anticipating growth of 4.8% YoY – marking a deceleration from the second quarter's 5.2% expansion. The previous two quarters exceeded Beijing's 5% annual growth target, but mounting deflationary pressures and subdued consumer confidence suggest momentum is fading in the latter half of 2025. Accompanying industrial production and retail sales figures will provide essential insights into the strength of manufacturing activity and household spending patterns. Should GDP undershoot the 4.8% consensus, it would intensify pressure on policymakers to deploy additional stimulus measures.

El Cuarto Pleno del XX Comité Central del Partido Comunista se reúne el lunes, donde se anunciarán cambios en el personal directivo y se deliberará sobre el próximo plan quinquenal, que establece las prioridades sociales y de desarrollo de China para 2026-2030. La reunión cobra especial importancia dadas las inquietantes tensiones comerciales en Estados Unidos y la persistencia de dificultades estructurales internas. Cualquier señal sobre las prioridades estratégicas, en particular en torno a la autosuficiencia tecnológica, el estímulo al consumo interno o los desafíos demográficos, resultaría trascendental para los mercados que evalúan la trayectoria de crecimiento a largo plazo de China.

Japón se enfrenta a la incertidumbre política, ya que la sesión extraordinaria de la Dieta del martes podría determinar al próximo primer ministro del país, tras la reciente dinámica de coalición. La presidenta del Partido Liberal Democrático (PLD), Sanae Takaichi, podría convertirse en la primera mujer primera ministra de Japón si consigue suficiente apoyo más allá del PLD y su recién formada alianza con Ishin, lo que requiere al menos dos votos adicionales en la Cámara Baja para obtener la mayoría.

Los datos del índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. se publicarán el viernes, tras el retraso debido al cierre gubernamental, justo a tiempo para la evaluación de la Reserva Federal antes de su reunión de política monetaria del 28 y 29 de octubre. Los mercados proyectan que el IPC subyacente mantendrá su ritmo interanual del 3,1 %, mientras que se espera que la inflación general se acelere del 2,9 % al 3,1 % interanual. Si la inflación supera las expectativas, los mercados podrían recalibrar las probabilidades de un recorte de tipos para lo que resta de 2025. Actualmente, el mercado estima una probabilidad del 100 % de un recorte de tipos en octubre.

Las lecturas preliminares del índice de gerentes de compras (PMI) de las principales economías se publicarán el viernes y ofrecerán evaluaciones preliminares de la actividad comercial de octubre.

La atención de las ganancias corporativas se centra en los informes de Netflix y Tesla, el martes y miércoles, respectivamente. El rendimiento del contenido de Netflix y la trayectoria de los ingresos publicitarios indicarán la salud de la economía de las suscripciones, mientras que los resultados de Tesla ofrecerán perspectivas cruciales sobre la dinámica de la demanda de vehículos eléctricos y la capacidad de la compañía para mantener los márgenes en un contexto de competencia cada vez más intensa.

Figura 4: Las ventas minoristas, la producción industrial y las ventas de propiedades de China apuntan a un crecimiento más lento del PIB en el tercer trimestre.

Los datos de ventas minoristas y producción industrial no se publican en enero

Fuente: ig

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as of 19 Oct 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

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