Los precios del petróleo se mantienen estables debido al estancamiento de las conversaciones de paz en Ucrania y las perspectivas de suministro.

Gravar las viviendas caras para recaudar menos del 0,1% de los ingresos públicos totales no es una revolución fiscal. Pero los modestos inicios del impuesto a las mansiones propuesto en Gran Bretaña no deberían ocultar su potencial importancia. La historia y la experiencia internacional sugieren que es probable que el recargo al impuesto municipal sobre propiedades de alto valor se vuelva mayor y de mayor alcance con el tiempo. Se ha creado un nuevo y brillante indicador en el tablero fiscal; será difícil resistir la tentación de girarlo.

Los impuestos sobre la propiedad en el Reino Unido pueden comenzar siendo temporales y pequeños, pero tienden a perdurar y crecer. El impuesto de timbre, por ejemplo, surgió en 1694 como un gravamen para financiar una de las frecuentes guerras de Gran Bretaña con Francia. Originalmente, era una tasa burocrática, cuyos documentos requerían un sello físico para su validez legal. El Parlamento preveía que durara cuatro años. Ya ha cumplido cuatro siglos. En el ejercicio fiscal 2024-25, el impuesto de timbre sobre las transacciones de propiedades residenciales generó más de 10 000 millones de libras (13 000 millones de dólares), más de 25 veces la recaudación estimada del impuesto sobre las mansiones.

Incluso hace tres décadas, el impuesto de timbre era en gran medida un impuesto simbólico: se aplicaba al 1% y solo a las viviendas con un valor superior a 250.000 libras. Dado que el precio medio de las propiedades en el Reino Unido rondaba las 55.000 libras en aquel entonces, solo una pequeña fracción de las compras estaban sujetas a él. El gobierno laborista de Tony Blair creó el sistema moderno con una reforma en 2003 que facilitó la subida de tipos, la modificación de los umbrales y la adición de recargos (la adición de "impuesto territorial" al nombre reconocía que se trataba de un gravamen sobre las transacciones y no de una tasa administrativa). En 2014, el ministro de Hacienda conservador, George Osborne, aumentó el tipo máximo al 12% para las propiedades valoradas en más de 1,5 millones de libras, donde se mantiene.

El impuesto de timbre se convirtió en una importante fuente de ingresos públicos a pesar de ser detestado casi universalmente por los economistas, quienes lo citan con frecuencia como uno de los impuestos peor diseñados del Reino Unido. Los gravámenes sobre las transacciones distorsionan el comportamiento al disuadir acuerdos mutuamente beneficiosos, perjudicando la movilidad laboral y lastrando la productividad y el crecimiento económico. Pero cuando los gobiernos necesitan recaudar fondos, recurren a sus recursos.

Y gravar la propiedad tiene algunas ventajas obvias. Por un lado, es inamovible y difícil de ocultar: no se puede embargar una mansión de Mayfair en un paraíso fiscal caribeño. Si bien los impuestos sobre el patrimonio se han reducido con frecuencia, los gravámenes recurrentes basados ​​en el valor de la propiedad han tendido a sobrevivir y expandirse; Suiza, España, Noruega y Dinamarca son algunos ejemplos. En 2018, Francia abandonó su impuesto sobre el patrimonio y lo sustituyó por el impôt sur la fortune immobilière (IFI), que aplica tipos progresivos sobre el patrimonio inmobiliario neto imponible a partir de 1,3 millones de euros, el equivalente a 1,1 millones de libras.

Antes del presupuesto de la semana pasada, se especulaba que el gobierno estaba considerando abordar los dos tramos más altos del impuesto municipal para recaudar hasta 4.200 millones de libras. Finalmente, estableció un umbral mucho más alto de 2 millones de libras (que afecta solo al tramo más alto) y recaudará tan solo 400 millones de libras. Sin embargo, un impuesto más amplio sobre las mansiones podría seguir siendo la estrategia a largo plazo.

Minouche Shafik, asesora económica principal del primer ministro Keir Starmer, quería cambios radicales en los impuestos sobre la propiedad, pero fue bloqueada por figuras políticas de Downing Street que temían que hubiera demasiados perdedores entre las clases medias inglesas, según The Observer. Shafik, expresidenta de la London School of Economics, presidió una investigación del grupo de expertos Resolution Foundation que recomendó implementar un impuesto proporcional a la propiedad, o PPT, un cargo recurrente basado en un porcentaje de la tasación que muchos economistas consideran más eficiente que el impuesto de timbre o el sistema actual de impuestos municipales. Analice las implicaciones y la preocupación política es fácil de entender. El recargo más alto para el impuesto a las mansiones, aplicable a viviendas valoradas en más de 5 millones de libras, será de 7.500 libras. Con un PPT del 0,5 % (aproximadamente el valor aproximado de la mayoría de las propuestas), una casa de 5 millones de libras pagaría 25.000 libras.

Hay razones prácticas para empezar con poco. El impuesto a las mansiones requerirá la primera oleada de revalorizaciones oficiales de propiedades residenciales en Inglaterra en más de tres décadas. La Agencia de Tasaciones ya tiene una acumulación de problemas relacionados con las bandas del impuesto municipal y los impuestos comerciales. Una vez construida la infraestructura administrativa, resulta fácil ampliar el alcance del impuesto a una gama más amplia de valoraciones. Mientras tanto, una base más estrecha limita el riesgo de contragolpes.

De hecho, la dinámica política para un impuesto a las mansiones es favorable, siempre que se eviten cambios drásticos. Es una propuesta con muchos ganadores y pocos perdedores (aunque estos, problemáticamente, se concentran en Londres y el sureste). El gobierno planteó el cambio como una cuestión de equidad, y es un argumento que resuena. El aumento de los precios de las propiedades durante décadas ha generado mucha injusticia intergeneracional. Los jóvenes que no tienen acceso al Banco de Mamá y Papá —y a sus ganancias inmobiliarias inesperadas acumuladas— se enfrentan a una tarea mucho más difícil para acceder a la vivienda. Mientras tanto, la desaceleración del crecimiento y las presiones fiscales han contribuido a impulsar el impulso global para gravar el patrimonio inmobiliario.

Esto sugiere que, una vez creado, el impuesto actuará como un mecanismo de ajuste: fácil de aumentar, pero muy difícil de reducir. El alcance limitado del impuesto a las mansiones generó un comprensible alivio en el mercado inmobiliario. Es poco probable que esta suspensión sea permanente.

Fuente: Bloomberg Europa

El impulso se debilita

La producción manufacturera en Francia disminuyó ligeramente en octubre, un 0,1% tras un fuerte aumento del 0,9% en septiembre. En el sector industrial en general, la producción aumentó un 0,2% mensual, tras un aumento del 0,7% en septiembre. El rendimiento del sector fue desigual: la producción de equipos eléctricos, electrónicos y de TI se redujo drásticamente un 2,2%, mientras que la del coque y el refinado aumentaron un 3,6%, y la mayoría de los demás sectores se mantuvieron prácticamente estables.

En los últimos tres meses, la producción manufacturera ha aumentado un 0,2 % con respecto al trimestre anterior y un 1,1 % interanual. El panorama es mucho más desalentador en el sector de la construcción, donde la producción cayó un 0,6 % mensual y un 1,4 % interanual.

Estas cifras presentan un panorama heterogéneo para la industria francesa. Tras un repunte desde junio, el impulso parece estar decayendo, y la confianza empresarial no apunta a una recuperación inminente. Las expectativas de producción de los fabricantes disminuyeron en noviembre, mientras que la cartera de pedidos se contrajo drásticamente. En consecuencia, es probable que la producción industrial contribuya menos al crecimiento del PIB en el cuarto trimestre.

Gasto militar e incertidumbre en 2026

De cara a 2026, las perspectivas siguen siendo dispares. Como aspecto positivo, Francia debería seguir beneficiándose del aumento del gasto militar mundial. Como segundo mayor exportador de armas del mundo, con casi el 5% de la industria total dedicada a la defensa, Francia es el país europeo más expuesto a esta tendencia. Entre 2022 y 2025, la producción relacionada con la defensa creció más del 20%, mientras que la producción industrial general se mantuvo estable. La cartera de pedidos y la confianza en el sector de defensa se mantienen sólidas, lo que sugiere que el gasto militar seguirá impulsando la producción industrial y el crecimiento del PIB.

En el lado negativo, es probable que la incertidumbre política y fiscal lastime la inversión interna y modere el crecimiento de la actividad, ejerciendo presión sobre la producción industrial para uso doméstico. En general, el crecimiento industrial debería mantenerse moderado en el primer semestre del año, con un posible repunte en el segundo semestre, respaldado por el plan de infraestructuras de Alemania, siempre que este se cumpla.

Pronosticamos un crecimiento del PIB del 0,9% en 2026, después del 0,8% en 2025.

Fuente: ING

Los precios del oro se mantuvieron cerca de los 4.200 dólares por onza el viernes, con los inversores centrados en un importante informe de inflación retrasado antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de la próxima semana.

Toda la atención se centra en la publicación del índice de Gasto de Consumo Personal (PCE) de septiembre, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal. Los datos podrían ser decisivos para determinar las expectativas sobre el momento y la magnitud de la próxima flexibilización monetaria.

A principios de semana, surgieron nuevas señales de un enfriamiento del mercado laboral. ADP informó una disminución inesperada de 32.000 puestos de trabajo en las nóminas del sector privado, mientras que el informe Challenger registró 71.000 despidos en noviembre, lo que eleva el total acumulado del año a casi 1,17 millones.

Esta combinación de débiles cifras de empleo ha reforzado la convicción de los inversores de que la Fed recortará las tasas ya la semana que viene, con una probabilidad implícita en el mercado que ahora se sitúa en aproximadamente el 87%.

A esta postura moderada se suman los informes de que el asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, podría suceder a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal en mayo. Los mercados interpretan esto como una posible inclinación hacia una flexibilización monetaria más agresiva.

A pesar de un cierre semanal moderadamente más bajo, el oro sigue estando bien respaldado de cara a la publicación de datos críticos.

Análisis técnico: XAU/USD

Gráfico H4:

En el gráfico H4, el oro (XAU/USD) se consolida tras su reciente avance hacia los 4220-4230 USD. El precio se mantiene por encima de la Banda de Bollinger media, con la banda superior ligeramente alcista, lo que sugiere un intento de recuperación tras la reciente debilidad.

La resistencia clave se encuentra alrededor de los 4265 USD, un nivel que el mercado ha probado repetidamente sin lograr una ruptura decisiva. Un movimiento sostenido por encima de este nivel abriría el camino hacia los 4300 USD y más allá.

El soporte inmediato se sitúa en 4163 USD. Una ruptura por debajo de este nivel aumentaría la presión de venta y aumentaría el riesgo de una caída hacia la siguiente zona de demanda, cerca de 4136 USD. Un cierre por debajo de 4136 USD indicaría una transición hacia una fase correctiva más profunda.

Gráfico H1:

En el gráfico H1, el XAU/USD cotiza dentro de un rango de ajuste entre 4188 USD y 4220 USD, lo que refleja un impulso mixto a corto plazo. La Banda de Bollinger media proporciona un equilibrio a corto plazo, lo que confirma la ausencia de un sesgo direccional claro.

La banda superior de Bollinger limita los avances cerca de 4220-4225 USD, con varios rechazos desde esta zona que indican condiciones de sobrecompra local. La banda inferior ofrece soporte en torno a 4185-4190 USD.

Un movimiento sostenido por encima de los 4220 USD indicaría la reanudación del impulso alcista, con un objetivo inicial de 4235-4240 USD y, potencialmente, de 4265 USD. Por el contrario, una ruptura por debajo de los 4185 USD abriría el camino hacia los 4163 USD. Una pérdida de este soporte podría intensificar la presión correctiva y exponer el nivel de 4136 USD.

Conclusión

El oro se mantiene en un patrón de retención cerca de los 4.200 USD mientras los operadores esperan el aplazamiento del informe de inflación del PCE. Si bien la debilidad del mercado laboral ha reforzado las expectativas de flexibilización monetaria de la Fed, el panorama técnico refleja una consolidación dentro de un rango definido. Es probable que una reacción decisiva a los datos de hoy marque la pauta antes de la reunión del FOMC de la próxima semana. Una ruptura por encima de los 4.265 USD abre la puerta a nuevas ganancias, mientras que una caída por debajo de los 4.163 USD podría provocar una corrección más profunda.

Fuente: ACTIONFOREX

El indicador ADX en el gráfico XAU/USD de 4 horas ha caído a un mínimo de varios meses, lo que indica la ausencia de una tendencia clara.

Al mismo tiempo, una evaluación técnica de los movimientos de precios permite la construcción de un patrón de triángulo simétrico con un eje central alrededor de $4,205, lo que indica que el precio actual refleja un equilibrio igual de los principales impulsores, incluidos:

→ Deterioro del mercado laboral estadounidense. Según informes de prensa, ADP registró una disminución inesperada de 32.000 empleos en el sector privado, mientras que Challenger informó de 71.000 despidos en noviembre, lo que eleva el número total de recortes de empleos desde principios de año a cerca de 1,17 millones.

→ Rumores de que el asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, podría reemplazar al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en mayo, un avance que ha fortalecido las expectativas de una flexibilización política más agresiva en 2026.

Cabe destacar que el 1 de diciembre, el oro superó brevemente el máximo de noviembre, un movimiento que coincidió con el récord histórico de la plata (como se sugirió en nuestro análisis del 27 de noviembre ). Sin embargo, los alcistas no lograron mantener el precio por encima de los 4245 $, lo que indica una falta de interés de compra suficiente. Parece que los operadores necesitan una justificación más sólida para comprar oro a niveles tan elevados.

Lo más probable es que los participantes del mercado hayan adoptado una postura de esperar y ver antes de las publicaciones clave:
→ Datos del Gasto de Consumo Personal (PCE) de septiembre, cuya publicación se retrasó por el cierre;
→ Decisión del FOMC de la próxima semana (10 de diciembre).

Aunque el mercado parece equilibrado actualmente, el XAU/USD podría estar funcionando como un "resorte comprimido". Prepárese para picos de volatilidad.

Fuente: FXOpen

Fuente: Bloomberg Europa

El gobierno de la India está revisando una propuesta de la industria de las telecomunicaciones para obligar a las empresas de teléfonos inteligentes a habilitar el seguimiento de ubicación satelital que siempre esté activado para una mejor vigilancia, una medida a la que se oponen Apple , Google y Samsung debido a preocupaciones sobre la privacidad, según documentos, correos electrónicos y cinco fuentes.

Esta semana estalló un feroz debate sobre la privacidad en India después de que el gobierno del primer ministro Narendra Modi se vio obligado a rescindir una orden que requería que los fabricantes de teléfonos inteligentes precargaran una aplicación de seguridad cibernética administrada por el estado en todos los dispositivos después de que activistas y políticos expresaron su preocupación por un posible espionaje.

Durante años, la administración Modi ha mostrado su preocupación por la falta de información precisa sobre la ubicación de sus agencias cuando se presentan solicitudes legales a empresas de telecomunicaciones durante las investigaciones. Con el sistema actual, las empresas se limitan a utilizar datos de torres de telefonía móvil, que solo pueden proporcionar una estimación de la ubicación del área, que puede tener una diferencia de varios metros.

La Asociación de Operadores Celulares de India (COAI), que representa a Jio de Reliance y Bharti Airtel , ha propuesto que las ubicaciones precisas de los usuarios solo se proporcionen si el gobierno ordena a los fabricantes de teléfonos inteligentes que activen la tecnología A-GPS, que utiliza señales satelitales y datos celulares, según un correo electrónico interno del Ministerio de TI federal de junio.

Esto requeriría que los servicios de localización estuvieran siempre activados en los smartphones, sin que los usuarios pudieran desactivarlos. Apple, Samsung y Google (de Alphabet) han comunicado a Nueva Delhi que esto no debería ser obligatorio, según tres fuentes con conocimiento directo de las deliberaciones.

Una medida para rastrear la ubicación a nivel de dispositivo no tiene precedentes en ningún otro lugar del mundo, escribió el grupo de lobby India Cellular Electronics Association (ICEA), que representa tanto a Apple como a Google, en una carta confidencial enviada al gobierno en julio, a la que tuvo acceso Reuters.

"El servicio de red A-GPS... no está implementado ni cuenta con soporte para la vigilancia de la ubicación", señala la carta, que agrega que la medida "sería una extralimitación regulatoria".

'DISPOSITIVO DE VIGILANCIA DEDICADO'

El Ministerio del Interior de India había programado una reunión con altos ejecutivos de la industria de teléfonos inteligentes para tratar el asunto el viernes, pero se pospuso, según informó una fuente con conocimiento directo del asunto. El jueves, Reuters envió preguntas relacionadas con este tema al ministerio.

Los ministerios de Tecnología de la Información y del Interior de la India, que están analizando la propuesta de la industria de las telecomunicaciones, no respondieron a las consultas de Reuters.

Apple, Samsung, Google, Reliance y Airtel no respondieron a las solicitudes de comentarios. Los grupos de presión ICEA y COAI tampoco respondieron.

Hasta el momento, los Ministerios de Tecnología de la Información y del Interior no han tomado ninguna decisión política.

Aprovechar la tecnología A-GPS (que normalmente sólo se activa cuando se ejecutan ciertas aplicaciones o cuando se hacen llamadas de emergencia) podría proporcionar a las autoridades datos de ubicación lo suficientemente precisos como para que se pueda rastrear a un usuario con una precisión de aproximadamente un metro, según los expertos en tecnología.

"Esta propuesta haría que los teléfonos funcionen como un dispositivo de vigilancia dedicado", dijo Junade Ali, un experto forense digital asociado con la Institución de Ingeniería y Tecnología de Gran Bretaña.

Cooper Quintin, investigador de seguridad de la Electronic Frontier Foundation, con sede en Estados Unidos, dijo que no había oído hablar de ninguna propuesta similar en otro lugar y la calificó de "bastante horrorosa".

Gobiernos de todo el mundo buscan constantemente nuevas formas de rastrear mejor los movimientos o datos de los usuarios de teléfonos celulares. Rusia ha ordenado la instalación de una aplicación de comunicaciones respaldada por el Estado en todos los teléfonos móviles del país.

TELECOMUNICACIONES VS EMPRESAS DE TELÉFONOS INTELIGENTES

India es el segundo mercado de telefonía móvil más grande del mundo, con 735 millones de teléfonos inteligentes a mediados de 2025, donde Android de Google impulsa más del 95% de los dispositivos, y el resto usa iOS de Apple, según Counterpoint Research.

El grupo de presión de Apple y Google, ICEA, argumentó en su carta de julio que existen importantes "preocupaciones legales, de privacidad y de seguridad nacional" con la propuesta del grupo de telecomunicaciones.

Advirtió que su base de usuarios incluiría personas del ejército, jueces, ejecutivos corporativos y periodistas, y agregó que el seguimiento de ubicación propuesto pondría en riesgo su seguridad dado que poseen información confidencial.

Incluso el antiguo método de seguimiento de la ubicación se está volviendo problemático, dijo el grupo de telecomunicaciones, ya que los fabricantes de teléfonos inteligentes muestran un mensaje emergente a los usuarios, alertándolos de que su "operador está tratando de acceder a su ubicación".

"Un objetivo puede determinar fácilmente que está siendo rastreado por agencias de seguridad", dijo el grupo de telecomunicaciones, instando al gobierno a ordenar a los fabricantes de teléfonos que desactiven las funciones emergentes.

Las preocupaciones por la privacidad deberían tener prioridad y la India tampoco debería considerar desactivar las ventanas emergentes, argumentó el grupo de Apple y Google en su carta de julio al gobierno.

Esto "garantizará la transparencia y el control del usuario sobre su ubicación".

Fuente: Invertir