Los precios del oro retroceden desde máximos históricos

Un año después del regreso de Donald Trump a la Casa Blanca, una amplia encuesta global sugiere que su agenda "Hacer a Estados Unidos grande de nuevo" se percibe ampliamente como una estrategia para hacer grande a China. La encuesta, realizada en 21 países para el Consejo Europeo de Relaciones Exteriores (ECFR), revela que Estados Unidos es menos temido por sus adversarios y cada vez más distante por sus aliados tradicionales, especialmente en Europa.

Figura 1: El cambiante equilibrio global de poder, tal como se articula en la encuesta del ECFR, a menudo se personifica en la relación entre Estados Unidos bajo el liderazgo de Donald Trump y China bajo el liderazgo de Xi Jinping.

El estudio reveló que la mayoría de los europeos ya no consideran a Estados Unidos un socio confiable y apoyan cada vez más el rearme. En un cambio notable, los rusos ahora ven a la UE como un adversario mayor que Estados Unidos, mientras que los ucranianos recurren más a Bruselas que a Washington en busca de apoyo.

Se espera ampliamente la creciente influencia de China

La encuesta, que entrevistó a casi 26.000 personas en Europa, Estados Unidos, Asia y otras naciones clave, encontró un fuerte consenso de que la influencia global de China crecerá durante la próxima década.

La mayoría de los ciudadanos de casi todos los países encuestados compartían esta expectativa, con cifras que oscilaban entre el 83 % en Sudáfrica y el 72 % en Brasil, hasta el 54 % en EE. UU. y el 53 % en 10 estados de la UE. La mayoría de los ciudadanos de la UE también anticipan que China pronto liderará el mercado mundial de vehículos eléctricos y energías renovables.

A pesar de este aumento previsto, pocos expresaron una preocupación significativa. Solo en Ucrania y Corea del Sur la mayoría consideraba a China un rival o adversario. De hecho, en Sudáfrica, India y Brasil, más personas ven a China como un aliado en comparación con hace dos años. En Sudáfrica (85%), Rusia (86%) y Brasil (73%), una clara mayoría considera a China como un aliado o un socio necesario. La opinión de la UE se mantuvo estable, con un 45% que considera a China un socio necesario.

El estatus de Estados Unidos como aliado se deteriora

Si bien la imagen de China mejora, la percepción de Estados Unidos como aliado se ha deteriorado en casi todos los países encuestados. India es ahora la única nación donde la mayoría aún considera a Estados Unidos un aliado que comparte sus valores e intereses.

El cambio entre los ciudadanos de la UE es particularmente marcado. Solo el 16 % considera ahora a EE. UU. un aliado, mientras que un sorprendente 20 % lo considera un rival o un enemigo. En otros lugares, el prestigio estadounidense también está en declive.

Al mismo tiempo, las expectativas sobre la presidencia de Donald Trump han caído, a veces drásticamente. En comparación con hace 12 meses, menos personas creen que su reelección sea beneficiosa para los ciudadanos estadounidenses, sus propios países o la paz mundial.

Alianzas cambiantes en Europa del Este

La encuesta, parte de una serie con el proyecto Europa en un mundo cambiante de la Universidad de Oxford, destaca cómo el cambiante equilibrio de poder está alterando las percepciones, más notablemente en Rusia.

A medida que la guerra en Ucrania se acerca a su quinto año, la mayoría de los rusos (51%) ahora ve a Europa como un adversario, frente al 41% del año pasado. Mientras tanto, menos rusos (37%) consideran a Estados Unidos un adversario en comparación con hace 12 meses (48%).

Los ucranianos, por el contrario, ahora son más propensos a considerar a Europa como su aliado clave (39%) que a EE. UU. (18%), lo que representa una disminución respecto al 27% del año pasado. Este sentimiento se refleja en China, donde el 61% de los encuestados considera a EE. UU. una amenaza, pero solo el 19% opina lo mismo sobre la UE.

El pesimismo europeo y la búsqueda de un papel

Los autores de la encuesta —Ivan Krastev, Mark Leonard y Timothy Garton Ash— señalan que China no parece restar importancia a la UE. La mayoría de los encuestados chinos (59 %) considera a la UE una gran potencia, y el 46 % la ve como un socio, una opinión compartida por el 40 % de los estadounidenses, a pesar de la retórica antieuropea de Trump.

Sin embargo, los propios europeos son menos optimistas. Un 46 % no cree que la UE sea una potencia capaz de negociar con Estados Unidos o China en igualdad de condiciones, una opinión que ha aumentado desde 2024.

Los ciudadanos europeos también están preocupados por el futuro y muchos expresan su preocupación por:

• El futuro de sus países (49%)

• El futuro del mundo (51%)

• Agresión rusa (40%)

• Una gran guerra europea (55%)

Como reflejo de estas ansiedades, más de la mitad (52%) apoya un aumento del gasto de defensa.

Los autores del informe concluyen que la encuesta revela "un mundo en el que las acciones de Estados Unidos impulsaban a China". Argumentan que, con el enfoque de Trump, "Europa podría acabar siendo oprimida o simplemente ignorada". Los líderes europeos, afirman, deben reconocer que sus ciudadanos ven que el viejo orden ha terminado y deben encontrar "nuevas maneras no solo de gestionar un mundo multipolar, sino de convertirse en un polo en ese mundo, o desaparecer entre los demás".

La economía del Reino Unido creció un 0,3% en noviembre, lo que marca un repunte respecto de la contracción del 0,1% observada en octubre, según cifras oficiales de la Oficina de Estadísticas Nacionales.

Este modesto retorno al crecimiento se produce tras un período de desaceleración económica, en parte relacionado con un ciberataque sufrido por el fabricante de automóviles Jaguar Land Rover a principios de 2025, que obstaculizó la producción de vehículos. Si bien se anticipaba una recuperación, su materialización ha sido lenta.

El presupuesto de noviembre de la ministra de Hacienda, Rachel Reeves, precedió a los últimos datos económicos.

Los recortes de tipos del Banco de Inglaterra siguen sobre la mesa

A pesar de la cifra positiva de noviembre, es poco probable que la mejora económica altere el rumbo del Banco de Inglaterra. Se sigue esperando ampliamente que las autoridades económicas sigan adelante con nuevos recortes de los tipos de interés.

La ministra de Hacienda, Rachel Reeves, ha sido una firme defensora de más recortes de tasas como parte clave de la estrategia del gobierno para reducir el costo de vida de los hogares en todo el país.

Incertidumbre política y una mirada al futuro

Los datos de crecimiento llegan después de un período de considerable incertidumbre en torno al segundo presupuesto de aumento de impuestos del Ministro de Hacienda, que se presentó el 25 de noviembre. En el período previo al anuncio, los grupos empresariales culparon a la intensa especulación y a los rumores fluctuantes sobre impuestos de desalentar tanto la inversión como el gasto de los consumidores.

De cara al futuro, se vislumbran indicadores económicos más cruciales. La próxima semana se publicarán datos clave sobre inflación y desempleo, que ofrecerán un panorama más claro de la salud de la economía.

Por otra parte, se espera que Reeves anuncie apoyo adicional para la industria hotelera en los próximos días. Esta decisión surge tras la reacción negativa del sector ante los recientes cambios en el sistema de tasas comerciales.

El aumento de las importaciones de crudo ruso por parte de la India parece estar enfriándose, y se espera que las compras se estabilicen en niveles más bajos o disminuyan este mes. Este cambio está obligando al tercer mayor importador de petróleo del mundo a considerar alternativas más costosas y dejando un número creciente de cargamentos de petróleo ruso varados en el mar.

Una clara tendencia a la baja en las importaciones de crudo

Los datos de seguimiento de buques indican una notable caída en el consumo de crudo ruso por parte de la India. Las importaciones en diciembre ya habían caído a su mínimo en tres años, reduciéndose un tercio desde su máximo de junio.

Según datos de las empresas Vortexa Ltd. y Kpler, India importó aproximadamente 1,3 millones de barriles diarios de crudo ruso en diciembre. Fuentes familiarizadas con el asunto sugieren que las compras de enero también se enfrentan a presión, y es probable que se estabilicen en volúmenes inferiores a los máximos anteriores.

Sumit Ritolia, analista principal de Kpler, pronostica que las importaciones probablemente oscilarán entre 1,2 y 1,4 millones de barriles diarios este mes. Sin embargo, fuentes internas advierten que las cifras finales podrían ser inferiores.

La estrategia de sanciones de Washington entra en vigor

Esta desaceleración se produce en medio de una presión sostenida por parte de Estados Unidos. La administración Trump ha criticado repetidamente a India por comprar petróleo ruso, que según Washington apoya la guerra de Vladimir Putin en Ucrania, y ha impuesto aranceles punitivos del 50 %. Ante el estancamiento de las negociaciones comerciales, Estados Unidos está considerando un proyecto de ley de sanciones que penalizaría a los países que compren hidrocarburos rusos.

Esta presión ha impulsado al sector de refinación de la India —el cuarto más grande del mundo en capacidad— a reducir su dependencia de la materia prima rusa con descuento. «Rusia sigue siendo un pilar fundamental en la oferta de India por ahora», señaló Ritolia. «Pero la compra se vuelve más oportunista, más diversificada y más sensible al cumplimiento normativo a medida que la geopolítica y los mecanismos comerciales siguen evolucionando».

Cómo están cambiando las refinerías indias

En respuesta, las refinerías indias están ajustando activamente sus estrategias de abastecimiento. Cada vez más, se abastecen de sustitutos no sensibles de Oriente Medio, África Occidental y Latinoamérica, que pueden reemplazar la emblemática mezcla rusa de Urales, aunque a un coste mayor.

Los desarrollos clave incluyen:

• Aumento de las compras de Arabia Saudita: Las importaciones de Arabia Saudita, el mayor exportador del mundo, son mayores de lo habitual este mes.

• Abastecimiento diversificado: Indian Oil Corp., el mayor procesador del país, realizó recientemente una rara compra de crudo del Oriente ecuatoriano para entrega a fines de marzo.

• Nuevas licitaciones: La compañía también emitió dos licitaciones esta semana con opciones para comprar "calidades agrias", que tienen una calidad similar al crudo de Urals.

Las refinerías también están procediendo con cautela respecto del crudo venezolano, postergando ofertas formales hasta recibir claridad de que dichas compras no violarían ninguna sanción.

La postura oficial de Nueva Delhi

El gobierno de la India define su política energética como un equilibrio delicado. Randhir Jaiswal, portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores, declaró el viernes que las compras de energía del país "dependen de la dinámica cambiante del mercado global, así como de la necesidad imperiosa de proporcionar energía a precios asequibles a nuestros 1.400 millones de habitantes".

Mientras tanto, con los mayores productores rusos bajo sanciones, el destino de los cargamentos flotantes de los Urales sigue siendo incierto. Pocos países, aparte de China, están dispuestos abiertamente a desafiar las restricciones impuestas por Estados Unidos. Para las refinerías que aún estén dispuestas a asumir el riesgo, este crudo tiene un atractivo descuento de aproximadamente 8 dólares por barril respecto al crudo Brent de referencia, lo que lo convierte en una de las opciones más económicas disponibles.

El último Libro Beige de la Reserva Federal, publicado el 14 de enero, presenta un panorama de una economía estadounidense en cautelosa recuperación. El informe indica un crecimiento económico entre leve y moderado en ocho distritos de la Fed, una mejora impulsada en gran medida por el sólido gasto de los consumidores durante la temporada navideña.

Sin embargo, este impulso positivo se ve atenuado por presiones inflacionarias persistentes directamente vinculadas a los aranceles, lo que crea una perspectiva compleja para 2026.

Las compras navideñas impulsan la expansión económica

El principal motor del reciente repunte económico fue la actividad de consumo. Los compradores impulsaron un mayor gasto durante las fiestas, lo que supuso un impulso positivo que contrastó marcadamente con informes anteriores que mostraban una situación económica prácticamente estancada.

Esta tendencia se sustenta en un mercado laboral estable. El Libro Beige señala que los niveles de empleo experimentaron cambios limitados, continuando un patrón de estabilidad que sustenta la resiliencia de la economía.

Los aranceles alimentan una presión inflacionaria generalizada

A pesar del crecimiento, se avecina un desafío importante: la inflación causada por las tarifas. Empresas de varios distritos reportaron un aumento en los costos, que gradualmente se traduce en aumentos moderados de precios para los consumidores.

Los analistas sugieren que esta inflación inducida por los aranceles podría persistir, lo que podría erosionar el poder adquisitivo de los consumidores en los próximos trimestres. Este sigue siendo el principal factor de riesgo que eclipsa los datos económicos, por lo demás favorables.

Una perspectiva mixta para el próximo año

El informe de la Reserva Federal muestra un optimismo cauteloso, un cambio notable respecto al crecimiento mínimo detallado en períodos anteriores. Esta mejora en el sentimiento podría incentivar la inversión, pero los analistas del mercado siguen atentos a varios factores:

• Inflación prolongada: el impacto a largo plazo de los costos relacionados con las tarifas es una preocupación primordial.

• Política de la Reserva Federal: Los ajustes continuos del balance por parte de la Reserva Federal siguen influyendo en las condiciones del mercado.

• Influencia política: El proceso en torno a la nominación del próximo presidente de la Reserva Federal también está siendo seguido de cerca.

Por ahora, no se espera que las tendencias económicas descritas en el Libro Beige tengan un impacto significativo en los mercados de criptomonedas.

La intervención de Washington en Venezuela está repercutiendo en el mercado naviero mundial, provocando que las tarifas de los petroleros regionales alcancen sus niveles más altos en casi dos años. La perspectiva de un mayor flujo de crudo venezolano hacia Estados Unidos está reconfigurando las rutas comerciales clave y limitando la disponibilidad de petroleros medianos.

La industria petrolera mundial se está adaptando a la nueva realidad tras el arresto de Nicolás Maduro por parte de las fuerzas estadounidenses y el control del sector energético nacional por parte de Washington. Esta medida significa que más crudo del país miembro de la OPEP fluirá ahora a las refinerías estadounidenses, principalmente en buques medianos.

Para los armadores, la redirección del petróleo se traduce directamente en mayores ganancias en rutas específicas. Antes de la medida estadounidense, que incluyó un bloqueo naval, la mayoría de las exportaciones de crudo venezolano se enviaban a China utilizando buques de la llamada "flota oscura". Ahora, con la flexibilización de las sanciones por parte de Washington, ese petróleo se dirigirá al Caribe en lugar del Pacífico.

Un cambio estructural en los flujos de petróleo del Atlántico

El desvío del petróleo venezolano está creando una nueva dinámica en la cuenca atlántica. A medida que el crudo venezolano fluye hacia el norte, hacia la costa estadounidense del Golfo de México, desplaza parte del crudo West Texas Intermediate (WTI) producido en Estados Unidos, que a su vez se dirige a los mercados europeos. Este tráfico bidireccional crea un cuello de botella para los petroleros Aframax que operan en estas rutas.

"La inminente redirección de los flujos de crudo venezolano desde China hacia el Golfo de México parece estar provocando un cambio estructural en el segmento Aframax", afirmó Georgios Sakellariou, analista de fletamento de Signal Maritime. Señaló que estos buques medianos, con una capacidad de carga de alrededor de 700.000 barriles, están en el centro de la turbulencia del mercado. "Esta es una tendencia típica que pone de relieve cómo los acontecimientos geopolíticos se convierten en una realidad en el sector del transporte marítimo".

Las principales rutas de petroleros registran tasas récord

La repentina demanda de petroleros en América ha disparado los costos del flete. Los datos de Baltic Exchange revelan fuertes aumentos en varias rutas clave:

• Del Caribe al Golfo de EE. UU. (TD9): Las tarifas en esta ruta alcanzaron los $78,795 por día el miércoles, el precio más alto desde principios de 2024.

• Golfo de EE.UU. a Europa (TD25): El costo de enviar petróleo al centro Ámsterdam-Róterdam-Amberes aumentó durante cinco días consecutivos, alcanzando los 64.404 dólares.

• Este de México al Golfo de EE. UU. (TD26): Las tarifas en esta ruta aumentaron un 21% en un solo día, llegando a $90,681 el miércoles.

Están en juego volúmenes significativos. En noviembre, justo antes del enfrentamiento, Venezuela exportó 586.000 barriles de crudo diarios, un aumento del 37% respecto al mes anterior, pero aún un 12% menos que el año anterior.

La flota global responde a las señales del mercado

Las nuevas y lucrativas tarifas están atrayendo a petroleros de otras partes del mundo. Los armadores ahora están dispuestos a navegar con buques vacíos —una práctica conocida como lastrado— a través de océanos enteros para aprovechar la demanda.

Los corredores han señalado ejemplos específicos de esta tendencia. El petrolero Front Siena navega actualmente vacío desde España a través del Atlántico, rumbo a Guyana, cerca de Venezuela, mientras espera órdenes. De igual manera, el Mare Siculum también atraviesa el Atlántico sin carga y ha sido reservado para una futura ruta desde la costa este de México a Europa.

La incertidumbre nubla las perspectivas de producción de Venezuela

Poco después de la operación, el presidente Trump anunció que Venezuela cedería hasta 50 millones de barriles de petróleo a Estados Unidos. Afirmó que las ganancias de la venta beneficiarían a ambas naciones y convocó una reunión con ejecutivos de la industria para fomentar la inversión en la rehabilitación de la infraestructura energética descuidada de Venezuela.

A pesar de este impulso, el futuro del suministro de petróleo del país sigue siendo incierto. El director de Exxon Mobil Corp. describió a Venezuela como actualmente "invertible", destacando los importantes desafíos para reactivar la producción. En contraste, la consultora Enverus ha proyectado que la producción de crudo del país podría aumentar aproximadamente un 50% durante la próxima década, lo que sugiere un potencial de recuperación si se restablece la estabilidad.

Los principales ejecutivos bancarios de Estados Unidos están rechazando la propuesta del presidente Donald Trump de limitar las tasas de interés de las tarjetas de crédito al 10%, advirtiendo que la política restringiría severamente el acceso al crédito para millones de estadounidenses y dañaría la economía en general.

Los líderes de Citigroup, JPMorgan Chase y Bank of America han criticado públicamente el límite propuesto, argumentando que les impediría prestar a cualquier persona que no fuera los clientes más ricos.

Citigroup: El límite de tasas provocaría una desaceleración económica

El director financiero de Citigroup, Mark Mason, declaró que, si bien el banco desea colaborar con la administración en materia de asequibilidad, un límite a las tasas de interés es un límite inaceptable. "Un límite probablemente resultaría en una desaceleración significativa de la economía", declaró Mason en una llamada con periodistas. Añadió que "francamente, un límite a las tasas de interés no es algo que apoyaríamos ni podríamos apoyar".

El rechazo ocurre después del anuncio del Presidente Trump de un límite del 10% en las tasas de interés de las tarjetas con fecha límite el 20 de enero, junto con un llamado a los legisladores para que aborden las tarifas de intercambio.

La directora ejecutiva de Citigroup, Jane Fraser, amplió la explicación sobre las posibles consecuencias y explicó que la política sería contraproducente para las mismas personas a las que pretende ayudar.

Estudios en EE. UU. han demostrado que una gran mayoría de consumidores y empresas perderían el acceso a las tarjetas de crédito —declaró Fraser a los analistas—. Se verían obligados a buscar alternativas más depredadoras, y solo los ricos tendrían acceso a las tarjetas de crédito. Y nadie quiere eso.

Reacción generalizada de Wall Street en la industria

Las preocupaciones planteadas por Citigroup son compartidas en Wall Street. Los grupos del sector bancario argumentan que un límite del 10% en la tasa imposibilitaría ofrecer crédito a clientes con calificaciones subprime.

Jeremy Barnum, director financiero de JPMorgan Chase Co., dijo que un límite del 10% exigiría cambios "significativos" en las operaciones de tarjetas de crédito del banco.

Brian Moynihan, director ejecutivo de Bank of America Corp, se hizo eco de estas advertencias. Argumentó que, con dicho límite, los consumidores necesitarían una puntuación FICO muy superior a 700 para optar a una tarjeta de crédito, un estándar que cumple una pequeña parte de la población estadounidense.

Moynihan agregó que esto obligaría a muchas personas a buscar crédito de prestamistas de día de pago y otras fuentes fuera del sistema bancario regulado.

Una amenaza para los ingresos bancarios y la estabilidad económica

Un límite a las tasas también supondría un duro golpe para una fuente clave de ingresos para el sector bancario estadounidense. Citigroup, uno de los mayores emisores de tarjetas, informó que su unidad de tarjetas de marca generó 2.950 millones de dólares en ingresos en el cuarto trimestre, un aumento del 5% con respecto al año anterior.

Fraser advirtió sobre daños económicos más amplios que van más allá del sector bancario. "También podríamos ver el efecto dominó repercutiendo en los sectores minorista, turístico y hotelero, con un impacto mucho más amplio en el producto interno bruto", afirmó.