Los precios de la plata se desploman tras el rechazo de Trump a los aranceles

El volátil inicio de año de la plata ha dado un giro brusco, con precios en caída después de que el presidente Donald Trump confirmara que Estados Unidos no impondría aranceles de importación al metal precioso ni a otros minerales críticos por ahora. Esta decisión ofrece un respiro temporal a un mercado que había repuntado un 30% en el nuevo año ante la creciente preocupación por la oferta.

La Casa Blanca opta por la negociación sobre los aranceles

En una serie de proclamaciones, la Casa Blanca anunció que no aplicará aranceles a los minerales críticos procesados ​​ni a sus productos derivados. En su lugar, la administración planea buscar nuevos acuerdos comerciales para impulsar el suministro de estos materiales, basándose en las recomendaciones del Secretario de Comercio.

La declaración destacó la dependencia del país de fuentes extranjeras, señalando que Estados Unidos carece de suficiente capacidad de producción de minerales procesados. En 2024, Estados Unidos dependía al 100 % de las importaciones netas de 12 minerales críticos y al menos al 50 % de otros 29.

"El Secretario recomendó que negocie acuerdos con naciones extranjeras para garantizar que Estados Unidos cuente con suministros minerales críticos adecuados y para mitigar las vulnerabilidades de la cadena de suministro lo más rápido posible", afirmó la Casa Blanca.

Sin embargo, la administración dejó la puerta abierta para futuras restricciones comerciales, añadiendo que podría ser "apropiado imponer restricciones a las importaciones, como aranceles, si no se alcanzan acuerdos satisfactorios de manera oportuna".

Impacto inmediato en el mercado: La plata retrocede desde sus máximos

La noticia provocó importantes ventas en el mercado de la plata. Tras alcanzar un máximo de 93 dólares la onza, la plata al contado se cotizó a 90,09 dólares la onza, lo que representa una caída de más del 3 % en el día. A pesar de la caída, los precios mostraron cierta resiliencia al rebotar desde mínimos cercanos a los 86 dólares la onza.

Los analistas creen que la eliminación de la amenaza arancelaria inmediata podría aliviar los problemas de liquidez que han afectado al mercado de la plata.

"A corto plazo, los precios podrían consolidarse en un rango a medida que se reevalúen los riesgos arancelarios y se normalice el posicionamiento", afirmó Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING. "Sin embargo, los déficits estructurales, la escasa disponibilidad física y la persistente incertidumbre política sugieren que la caída podría ser limitada, y es probable que la plata mantenga un buen soporte en las caídas".

¿Por qué se pusieron sobre la mesa los aranceles?

Los participantes del mercado habían estado atentos a esta decisión durante meses. El problema surgió en noviembre cuando la plata y los metales del grupo del platino (PGM) se añadieron a la Lista de Minerales Críticos 2025 del Servicio Geológico de Estados Unidos (USGS). Esta medida dio lugar a una investigación arancelaria conforme a la Sección 232, que dio al gobierno 90 días para emitir un fallo.

Si bien el oro, la plata y los metales del grupo del platino quedaron exentos de los aranceles globales impuestos el año pasado debido a su condición de metales preciosos, persistieron los temores de que la plata, el platino y el paladio pudieran enfrentar nuevos gravámenes debido a su importancia industrial.

Aunque los analistas consideraban que los aranceles eran un resultado improbable, el riesgo persistente obligó a los actores del mercado a mantener altas reservas estadounidenses durante la mayor parte de 2025. Esto ejerció una enorme presión sobre la cadena de suministro global, creando escasez de liquidez a medida que la inversión y la demanda industrial competían por suministros limitados en Londres y China.

Perspectivas de los analistas: debilidad a corto plazo, apoyo a largo plazo

Si bien las noticias sobre los aranceles han proporcionado cierto alivio a la crisis de suministro, los analistas sostienen que los problemas estructurales subyacentes del mercado están lejos de terminar.

Los analistas de mercado de BMO Capital Markets señalaron que la ola de ventas reaccionaria era previsible. «Dado que Trump no ha descartado categóricamente los aranceles, prevemos que será transitoria», afirmaron.

Esta opinión es compartida por otros que observan una persistente escasez de activos en el mercado global. «Puede que la presión inmediata sobre la plata se haya disipado, pero no podemos esperar que la escasez disminuya drásticamente, especialmente considerando que ahora también existe escasez en Asia», comentó Rhona O'Connell, jefa de análisis de mercado de StoneX.

Si bien los problemas de suministro en EE. UU. se han abordado temporalmente, el mercado físico sigue siendo sensible a otras posibles perturbaciones, como las nuevas restricciones a la exportación impuestas por China. Sin embargo, los analistas de Metals Focus sugieren que estos temores podrían ser exagerados.

"Exportar plata desde China continental siempre ha requerido una licencia, y la lista de empresas que cumplen los requisitos se revisa cada dos años", explicó la empresa. "Esta política no debe interpretarse como una prohibición de las exportaciones ni como un cambio sustancial en la postura de China respecto a las exportaciones de plata. Más bien, representa un avance hacia una gestión más estricta de las licencias de exportación".

Metals Focus anticipa que, a medida que los inventarios en Londres se recuperen y las exportaciones chinas se normalicen, la dislocación del mercado se atenuará gradualmente. Esto podría generar cierta debilidad en los precios a corto plazo, pero esperan que los inversores compren rápidamente durante la caída, lo que generará un mayor potencial alcista para el precio de la plata en el futuro previsible.

De cara al futuro, la empresa prevé que los continuos problemas de suministro impulsen la volatilidad. La escasez de capacidad de refinación de alta calidad ha ralentizado el retorno de la chatarra de plata al mercado. Esto, "combinado con un déficit estructural persistente en 2026, [significa] que los inventarios de lingotes sobre la superficie no se han reconstituido tan rápidamente como se esperaba".