Los inversores del JGB esperan un rendimiento del 2,5% tras las elecciones en Japón

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Los inversores japoneses están dispuestos a poner fin a su huelga de compras de JGB, apuntando a rendimientos del 2,5% después de las elecciones, con pronósticos que alcanzan el 3%.

Los grandes inversores podrían poner fin pronto a su "huelga de compra" de bonos gubernamentales japoneses a largo plazo (JGB) tras las elecciones anticipadas de este fin de semana, con un objetivo de rendimiento específico emergiendo como el detonante clave para su retorno.

Jordan Rochester, jefe de estrategia macro de Mizuho en Londres, señaló que algunos de los mayores inversores de Japón esperan con ansias un ligero aumento en los rendimientos. Añadió que la incertidumbre en torno a las elecciones los ha mantenido a raya, pero que eso podría cambiar rápidamente.

El detonante del 2,5% para los gestores de activos

Durante una reciente visita a Tokio, Rochester encontró un consenso casi unánime entre aseguradoras de vida, gestoras de activos y bancos. La opinión general es que un aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro Japonés (JGB) a 10 años hacia el 2,5% representaría una buena oportunidad de compra.

Actualmente, estos rendimientos rondan el 2,25 %. El mes pasado, habían subido al 2,38 %, su nivel más alto desde 1999, justo antes del sorpresivo anuncio electoral de la primera ministra Sanae Takaichi.

El impacto de las elecciones en el sentimiento de los inversores

Un resultado electoral decisivo que consolide el apoyo de Takaichi allanaría el camino para un mayor gasto público destinado a estimular la economía. Sin embargo, algunos inversores nacionales han estado evitando las posiciones largas del mercado de bonos debido a la creciente preocupación fiscal y la creciente volatilidad.

La ausencia de grandes compradores tradicionales, como las aseguradoras de vida y los fondos de pensiones, ha eliminado un pilar clave de la demanda de bonos del Tesoro de Japón (JGB) a largo y ultralargo plazo. Si bien los inversores extranjeros han cubierto parcialmente esta brecha, el mercado se mantiene cauteloso.

Una prueba de demanda y perspectivas de rendimiento

La próxima gran prueba para el mercado llega el jueves, cuando Japón subastará aproximadamente 700.000 millones de yenes (4.500 millones de dólares) en bonos a 30 años. Ante la caída de los tipos de interés, el país ya ha reducido la emisión de deuda con vencimientos más largos.

De cara al futuro, Rochester prevé que el rendimiento de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos (JGB) a 10 años alcance el 3% para finales de año. Atribuye este pronóstico a varios factores:

• El rango objetivo de tasa neutral del Banco de Japón se sitúa entre el 1% y el 2,5%.

• Creciente demanda de los inversores de primas de plazo más elevadas sobre la deuda pública.

• La continua recuperación económica del país tras décadas de deflación.

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