Los futuros de EE. UU. y las acciones mundiales caen mientras las preocupaciones sobre la elección de Trump para el jefe de la Reserva Federal y la inteligencia artificial pesan sobre los mercados.

Fuente: CNBC

Los analistas de Raymond James advierten que las posibles opciones militares del presidente Donald Trump contra Irán carecen de la posibilidad de una "victoria rápida", lo que aumenta el riesgo de un conflicto prolongado y complejo.

En una nota reciente, analistas como Ellen Ehrnrooth y Ed Mills afirmaron que un ataque estadounidense contra Irán es "muy probable" a menos que se produzca pronto un avance diplomático. Esta evaluación surge mientras funcionarios de Turquía, Egipto y Qatar intentan mediar en una reunión entre Washington y Teherán.

El impulso diplomático surge tras la amenaza de Trump de atacar a Irán si se niega a negociar un acuerdo sobre su programa de armas nucleares. El presidente, quien ya ha enviado lo que denominó una "armada" a la región, también ha exigido a Irán que detenga sus actividades nucleares y la represión contra los manifestantes antigubernamentales.

La Casa Blanca evalúa escenarios militares

Según el análisis de Raymond James, la Casa Blanca contempla varias medidas de escalada. Estas posibles operaciones incluyen:

• Ataques selectivos contra fuerzas de seguridad iraníes o altos funcionarios.

• Misiones de comando o nuevos ataques para degradar la infraestructura nuclear.

• Ataques a los programas de misiles balísticos de Irán o instalaciones relacionadas.

Estas posturas agresivas son consistentes con el enfoque de Trump desde que regresó al cargo en enero de 2025.

Una desviación de las operaciones pasadas

El presidente Trump ha demostrado su disposición a usar la fuerza militar en situaciones específicas. El año pasado, Estados Unidos lanzó ataques aéreos contra la infraestructura nuclear de Irán. En otra operación a principios de enero, las fuerzas estadounidenses capturaron al líder venezolano Nicolás Maduro. Si bien ambos eventos incrementaron las tensiones geopolíticas, ninguno de ellos resultó en combates prolongados.

Sin embargo, los analistas de Raymond James argumentan que las opciones actuales para Irán son fundamentalmente diferentes. «Las operaciones que se están considerando para Irán no representan una 'victoria rápida' como las que la administración logró obtener anteriormente», escribieron, destacando la creciente «complejidad y riesgo de entrar en un conflicto prolongado».

Los mercados petroleros reaccionan a señales mixtas

A pesar de la creciente retórica militar, Trump también ha insinuado que se están logrando avances en el ámbito diplomático. Recientemente declaró que Irán estaba "negociando seriamente" con Washington y que los preparativos para las negociaciones estaban en marcha.

Sus comentarios provocaron una caída en los precios del petróleo el lunes, ya que los inversores disminuyeron sus preocupaciones sobre posibles interrupciones del suministro de Irán, miembro de la OPEP. Analistas de ING, entre ellos Ewa Manthey y Warren Patterson, señalaron que la caída del petróleo también se vio influenciada por una corrección más amplia en los mercados financieros.

Los futuros se deslizan

El oro y la plata siguen cayendo

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Disney informará

Fuente: inversión

El mercado de bonos se prepara para el próximo anuncio de emisión de deuda del Tesoro estadounidense el miércoles, y la mayoría de los participantes no prevén cambios importantes. Sin embargo, las recientes y agresivas intervenciones financieras de la administración Trump han puesto a los inversores en alerta máxima ante una medida sorpresiva diseñada para limitar el aumento de los rendimientos.

Se esperan subastas de tamaño estable por ahora

El consenso actual apunta a que el Tesoro mantendrá sus subastas de reembolso trimestrales en 125.000 millones de dólares, un nivel mantenido desde mayo de 2024. Esto marca el período más largo de ventas sin cambios desde mediados y fines de la década de 2010, cuando los totales de las subastas fueron menos de la mitad de las cifras actuales.

El departamento también podría reafirmar su orientación previa de mantener estables las ventas de valores con intereses durante al menos los próximos trimestres. Este enfoque contrasta con las sugerencias previas del secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien había mostrado su preferencia por emitir más valores a largo plazo antes de asumir el cargo. Esta estrategia ahora parece poco atractiva, ya que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años —una métrica clave para Bessent— ronda el 4,25%, 80 puntos básicos más que el de las letras a 12 meses.

Creciente presión para gestionar los rendimientos a largo plazo

A pesar de la estabilidad prevista, los persistentes déficits presupuestarios federales implican que el Tesoro eventualmente tendrá que aumentar sus subastas de valores con vencimientos superiores a un año. El debate central entre los inversores es si esta medida se retrasará hasta 2027.

También crece la especulación sobre la posibilidad de que el Tesoro reduzca la emisión de su deuda a más largo plazo para moderar los rendimientos. Esto sigue una tendencia global, con gobiernos de Europa y Japón reduciendo sus ventas de bonos a 30 años en respuesta al debilitamiento de la demanda de los inversores.

"La verdadera atención se centrará en si buscan ajustar el tamaño de los cupones a la baja ante la alta demanda de letras", declaró Guneet Dhingra, director de estrategia de tipos de interés en EE. UU. de BNP Paribas. Si bien anticipa que el tamaño de las subastas se mantendrá sin cambios este trimestre, Dhingra ha planteado la idea de que el gobierno podría eliminar el bono a 20 años, que se revitalizó en 2020 con una recepción tibia.

El factor de la Reserva Federal

El Tesoro ha ganado cierta flexibilidad gracias a la Reserva Federal. En diciembre, la Fed anunció la compra de 40.000 millones de dólares en letras del Tesoro al mes hasta abril. Si bien esta medida está vinculada a la gestión de las reservas bancarias y no a la política monetaria, reduce eficazmente la cantidad de deuda a corto plazo que el Tesoro necesita vender a inversores privados.

El futuro papel de la Reserva Federal en el mercado de bonos cobró nueva relevancia tras la nominación de Kevin Warsh por parte del presidente Trump para dirigir el banco central en mayo. Warsh, exgobernador de la Reserva Federal, ha abogado por un "nuevo acuerdo" con el Tesoro para aclarar la estrategia de gestión de su enorme cartera de bonos, aunque aún no ha detallado sus planes.

Señales contradictorias y la promesa de previsibilidad

Cualquier indicio de un recorte en las ventas de bonos el miércoles sería una sorpresa, especialmente después de que el comunicado del Tesoro de noviembre indicara que había comenzado a considerar preliminarmente futuros aumentos en las ventas de deuda con cupón. En ese momento, el departamento señaló que estaba evaluando las tendencias de la demanda estructural.

Desde entonces, la administración Trump ha tomado medidas extraordinarias para abordar las preocupaciones de los votantes sobre la asequibilidad, incluyendo la orden de compras a gran escala de bonos hipotecarios y el intento de limitar las tasas de interés de las tarjetas de crédito. Estas acciones han llevado a los analistas a preguntarse si se avecina un enfoque más activista para la gestión de la deuda.

"Los inversores naturalmente se han preguntado si el Tesoro podría estar considerando un cambio más activista en su estrategia de gestión de la deuda para ayudar a facilitar los objetivos de la administración de reducir los rendimientos a largo plazo", escribieron los estrategas de JPMorgan Chase Co. liderados por Jay Barry.

Los operadores comparten esta opinión. Ben Jeffery, de BMO Capital Markets, señaló: «Incluso hemos oído hablar de la posibilidad de cancelar por completo la emisión de bonos a 20 años, o incluso de reducir la emisión a 30 años para, en su lugar, aumentar la subasta de letras o el tamaño de las subastas a 2 años».

Un cambio repentino entraría en conflicto con la filosofía sostenida durante mucho tiempo por el Tesoro de ser "regular y predecible" en su estrategia de emisión, un principio que el Secretario Bessent respaldó públicamente en una conferencia en noviembre.

Enfoque futuro: La "barriga" y los bonos protegidos contra la inflación

De cara al futuro, si el Tesoro aumenta las ventas de cupones, muchos esperan que la atención se centre en el tramo de 2 a 7 años de la curva, a menudo llamado "la barriga" por los inversores.

"Pueden aumentar proporcionalmente de forma generalizada, o pueden afirmar que el mercado demanda este tipo de valores de alto riesgo", explicó Amar Reganti, estratega de renta fija de Hartford Funds y exfuncionario de la Oficina de Gestión de Deuda del Tesoro. "Nuestro modelo nos indica que ese es el lugar donde históricamente hemos tenido la mejor emisión".

Los participantes del mercado también estarán atentos a cualquier ajuste en otras dos áreas:

• El programa del Tesoro para recomprar títulos antiguos en circulación.

• Ventas de títulos del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS).

Varios bancos prevén un aumento en al menos una de las tres próximas subastas de TIPS. Tras una serie de aumentos, el Tesoro suspendió el ciclo el año pasado, pero una mayor demanda de TIPS a 5 años podría generar un aumento de 1.000 millones de dólares en su nueva emisión, lo que elevaría el total a 27.000 millones de dólares.

Steven Zeng, estratega de tasas de interés del Deutsche Bank, sugirió que, dado que la proporción de TIPS en la deuda total sigue en tendencia a la baja, "podría haber suficiente para que el Tesoro logre un aumento más. Sin embargo, es una decisión difícil".

Irán está evaluando las condiciones para reanudar las negociaciones con Estados Unidos, confirmó el lunes un funcionario del Ministerio de Asuntos Exteriores. La declaración se produce en un momento en que ambas partes manifiestan su disposición a reanudar los esfuerzos diplomáticos para resolver la prolongada disputa nuclear y disipar los temores de un nuevo conflicto regional.

La posibilidad de reanudar las conversaciones se desarrolla en un contexto de alta tensión. Un reciente despliegue militar de la Marina estadounidense cerca de Irán ha aumentado la preocupación, tras la mortífera represión de las protestas antigubernamentales del mes pasado, la más grave de las protestas internas en Irán desde la revolución de 1979.

El presidente estadounidense Donald Trump, quien amenazó con intervenir en las protestas, pero finalmente no intervino, ha exigido concesiones nucleares a Teherán y ha enviado una flotilla naval a sus costas. La semana pasada, Trump declaró que Irán estaba "negociando seriamente". En consonancia con esto, el principal funcionario de seguridad de Teherán, Ali Larijani, publicó en X que los preparativos para las negociaciones estaban en marcha.

Las condiciones previas de Estados Unidos y los puntos conflictivos de Irán

Fuentes iraníes informaron la semana pasada que el presidente Trump ha establecido tres condiciones previas fundamentales para reanudar las conversaciones:

• Enriquecimiento cero de uranio en Irán.

• Límites estrictos al programa de misiles balísticos de Teherán.

• El fin de su apoyo a los representantes regionales.

Teherán ha rechazado históricamente las tres demandas por considerarlas una violación de su soberanía. Sin embargo, dos funcionarios iraníes declararon a Reuters que el liderazgo clerical del país considera el programa de misiles balísticos un obstáculo más importante para un acuerdo que sus actividades de enriquecimiento de uranio.

El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores, Esmaeil Baghaei, señaló que Teherán estaba considerando "las diversas dimensiones y aspectos de las conversaciones" y agregó que "el tiempo es esencial para Irán, ya que quiere que se levanten las sanciones injustas cuanto antes".

El camino hacia una diplomacia renovada

Una posible reunión entre el enviado especial de EE. UU., Steve Witkoff, y el ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araghchi, podría tener lugar en Turquía en los próximos días, según un alto funcionario iraní y un diplomático occidental. Un funcionario del partido gobernante turco confirmó a Reuters que tanto Teherán como Washington acordaron centrar las conversaciones de esta semana en la diplomacia, lo que podría evitar una acción militar estadounidense.

Un funcionario iraní declaró que "la diplomacia está en curso". Explicó la postura de Teherán: "Para que se reanuden las conversaciones, Irán afirma que no deben existir condiciones previas y que está dispuesto a mostrar flexibilidad en materia de enriquecimiento de uranio, incluyendo la entrega de 400 kg de uranio altamente enriquecido (HEU), aceptando como solución el enriquecimiento cero mediante un acuerdo de consorcio".

Sin embargo, Teherán tiene su propia condición para iniciar las conversaciones: la retirada de los activos militares estadounidenses de su zona. «Ahora la pelota está en la cancha de Trump», añadió el funcionario.

Presiones y sanciones regionales

La influencia regional de Teherán se ha visto mermada por los ataques israelíes contra sus aliados, como Hamás en Gaza, Hezbolá en el Líbano, los hutíes en Yemen y diversas milicias en Irak. El derrocamiento del presidente sirio Bashar al-Assad, aliado cercano de Irán, también ha debilitado su posición. El año pasado, Estados Unidos se unió a una campaña de bombardeos israelí de 12 días atacando objetivos nucleares iraníes.

Las conversaciones previas, que se estancaron en mayo de 2023 tras cinco rondas, dejaron varios asuntos críticos sin resolver. Entre ellos, la insistencia de Irán en mantener el enriquecimiento de uranio en su propio territorio y su negativa a exportar la totalidad de sus reservas de uranio altamente enriquecido.

Desde que Estados Unidos atacó tres de sus instalaciones nucleares en junio, Teherán afirma que ha cesado su enriquecimiento de uranio. El organismo de control nuclear de la ONU ha solicitado reiteradamente a Irán que aclare el estado de sus reservas de uranio altamente enriquecido (HEU) desde los ataques. A los países occidentales les sigue preocupando que las actividades de enriquecimiento iraníes puedan producir material para una ojiva nuclear, aunque Irán mantiene que su programa se destina exclusivamente a la energía civil y otros usos pacíficos.

Fuentes iraníes sugieren que Teherán podría aceptar enviar su uranio altamente enriquecido al exterior y pausar las actividades de enriquecimiento como parte de un acuerdo integral que también incluiría el levantamiento de las sanciones económicas.

Se espera ampliamente que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas de interés sin cambios esta semana, pero la pregunta clave para los mercados es si los responsables de las políticas darán señales de un recorte de tasas antes de lo esperado.

Dado el tono sorprendentemente agresivo del Banco en diciembre, tal señal parece improbable por ahora. Si bien los funcionarios recortaron las tasas, insinuaron que la "cadencia de los recortes" podría ralentizarse, un mensaje cauteloso para un banco central que ya actuaba con lentitud.

A medida que los tipos de interés se acercan a un nivel neutral, la decisión de recortarlos aún más se vuelve más compleja. Con la inflación del Reino Unido en el 3,4 % en diciembre, muy por encima del objetivo, los miembros más halcones del comité siguen preocupados por la posibilidad de que una flexibilización de la política monetaria demasiado temprana pueda desencadenar una nueva ola de presiones inflacionarias, conscientes del repunte de la inflación en 2022.

Las señales mixtas mantienen al BoE en espera

Desde la última reunión, los datos económicos no han proporcionado una dirección clara. Una sola ronda de datos mostró cifras de empleo débiles, compensadas por índices de gerentes de compras (PMI) más sólidos. La inflación en diciembre también fue ligeramente superior a la prevista.

Una métrica crucial para el Banco, la encuesta del Panel de Tomadores de Decisiones, reveló que las expectativas de crecimiento salarial corporativo se mantienen estables en el 3,7 %. Esta encuesta se mencionó repetidamente en las actas de la reunión anterior como una razón clave para la cautela del Banco.

En este contexto, lo más probable es que una votación de 7 a 2 mantenga los tipos sin cambios. Es casi seguro que los conocidos partidarios de la postura moderada, Alan Taylor y Swati Dhingra, votarán a favor de una rebaja. Su colega, Dave Ramsden, también partidario de la postura moderada, podría unirse a ellos, aunque sus comentarios tras la reunión de diciembre sugirieron que estaba dispuesto a hacer una pausa.

Cada vez hay más argumentos a favor de una política más flexible

A pesar de las dudas actuales, hay razones convincentes para creer que el ciclo de ajuste del Banco ha terminado y que se avecinan recortes de tasas.

• Debilitamiento del mercado laboral: Las encuestas de contratación continúan deteriorándose, lo que sugiere que la disminución del 1% del año pasado en el empleo del sector privado se extenderá hasta 2026.

• Enfriamiento del crecimiento salarial: El crecimiento salarial del sector privado ya ha caído del 6% a principios de 2025 al 3,6%. Las previsiones indican que pronto alcanzará el 3%, en línea con los promedios previos a la COVID-19, cuando el mercado laboral era sólido, pero los tipos de interés eran mucho más bajos.

• Inflación descendente: Se proyecta que la inflación general disminuya drásticamente del 3,4 % en diciembre al 1,8 % en abril. Esto se debe principalmente a la menor inflación de los alimentos y el agua, cuyos precios ya se sitúan casi un punto porcentual por debajo del pronóstico del Banco para noviembre.

También se espera que la inflación de los servicios básicos se modere. Si bien las caídas más significativas se observarán en los datos de abril, publicados en mayo, las próximas publicaciones antes de la reunión de marzo deberían ofrecer indicios tempranos de una desaceleración de los precios, especialmente en sectores clave como restaurantes y cafeterías.

Una sorpresa de marzo sigue sobre la mesa

En diciembre, el Banco de Inglaterra reconoció que los riesgos al alza para la inflación estaban disminuyendo. Para cuando las autoridades se reúnan en marzo, contarán con dos rondas más de datos que confirmarán esta tendencia.

Un recorte de tasas el próximo mes sigue siendo una posibilidad clara, ciertamente mayor que la probabilidad del 20% que actualmente estiman los mercados.

Sin embargo, es dudoso que el Banco abra explícitamente la puerta a un recorte en marzo esta semana. Es improbable que los funcionarios modifiquen su orientación futura, que enfatiza que las decisiones se vuelven más equilibradas a medida que los tipos se acercan a la neutralidad. En la conferencia de prensa posterior, no se espera que el gobernador Andrew Bailey promueva un recorte en marzo, a pesar de su reciente alineación con el grupo de posturas moderadas. El Banco de Inglaterra generalmente evita comentar sobre los precios del mercado a menos que se desvíe significativamente de su propio criterio, lo cual no es el caso actualmente.

El mantra de esta semana probablemente será mantener todas las opciones sobre la mesa y dejar que los datos entrantes guíen las decisiones futuras.