Las actas de la Reserva Federal de EE. UU. revelan una profunda división y cautela ante nuevos recortes de tasas en 2026.

La mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal consideraron que era apropiado realizar reducciones adicionales de las tasas de interés siempre que la inflación disminuya con el tiempo, aunque siguieron profundamente divididos sobre cuándo y hasta dónde recortarlas, según mostró un registro de la reunión de diciembre del banco central.

Las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 9 y 10 de diciembre, publicadas el 30 de diciembre, pusieron de relieve la dificultad que afrontaron los responsables de las políticas en su decisión más reciente, que reforzó modestamente las expectativas de que la Fed mantendrá las tasas sin cambios cuando se reúna de nuevo en enero.

"Algunos de los que apoyaron bajar la tasa de política monetaria en esta reunión indicaron que la decisión fue delicadamente equilibrada o que podrían haber apoyado mantener sin cambios el rango objetivo", señalan las actas.

Tras la publicación de las actas, la probabilidad de un recorte en enero basado en los contratos de futuros de fondos federales cayó ligeramente a alrededor del 15 por ciento.

La votación a favor del recorte en un comité finamente dividido mostró la continua influencia del presidente Jerome Powell, según Stephen Stanley, economista jefe para Estados Unidos de Santander US Capital Markets.

"El comité fácilmente podría haber tomado cualquier decisión, y el hecho de que el FOMC haya relajado sus tasas es una clara evidencia de que el presidente Powell presionó por un recorte", dijo Stanley en una nota a sus clientes.

A principios de diciembre, las autoridades votaron 9 a 3 a favor de reducir su tipo de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual por tercera vez consecutiva, a un rango de entre el 3,5 % y el 3,75 %. El gobernador Stephen Miran votó en contra de la medida y a favor de un recorte de medio punto, mientras que el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, y Jeff Schmid, de Kansas City, discreparon a favor de mantener los tipos sin cambios.

Las proyecciones de tasas para 2025 apuntaron a una división aún más profunda entre el grupo más amplio de 19 responsables de la política monetaria. Seis funcionarios manifestaron su oposición a la reducción de tasas al recomendar que la tasa de referencia se mantenga entre el 3,75 % y el 4 % a finales de este año, nivel en el que se encontraba antes de la reunión de diciembre.

En consonancia con esas proyecciones, las actas mostraron que algunos funcionarios creían que "probablemente sería apropiado mantener el rango objetivo sin cambios durante algún tiempo después de una reducción del rango en esta reunión".

Si bien la proyección de la tasa media de interés publicada por los funcionarios tras la reunión apuntaba a un recorte de un cuarto de punto porcentual en 2026, las proyecciones individuales variaron considerablemente. Los inversores esperan al menos dos reducciones en 2026.

División profunda

Las actas siguieron señalando diferencias considerables entre los responsables políticos sobre si la inflación o el desempleo representaban el mayor peligro para la economía estadounidense.

"La mayoría de los participantes señalaron que un movimiento hacia una postura política más neutral ayudaría a prevenir la posibilidad de un deterioro importante en las condiciones del mercado laboral", señalan las actas.

Al mismo tiempo, continuó, "varios participantes señalaron el riesgo de que se consolide una inflación más alta y sugirieron que reducir aún más la tasa de política monetaria en el contexto de lecturas de inflación elevadas podría malinterpretarse como un menor compromiso de los responsables de las políticas con el objetivo de inflación del 2 por ciento".

En declaraciones a los periodistas después de la reunión, Powell sugirió que la Fed había bajado las tasas lo suficiente como para protegerse contra un deterioro más serio en el mercado laboral, mientras que dejó las tasas lo suficientemente altas como para seguir pesando sobre la inflación.

Las autoridades carecieron del nivel habitual de datos económicos debido al cierre gubernamental que duró todo octubre y casi la mitad de noviembre. Sin embargo, los responsables políticos señalaron que los nuevos datos podrían serles útiles en las próximas semanas.

"Algunos participantes que estaban a favor o podrían haber apoyado mantener sin cambios el rango objetivo sugirieron que la llegada de una cantidad considerable de datos sobre el mercado laboral y la inflación durante el próximo período entre reuniones sería útil para emitir juicios sobre si se justificaba una reducción de la tasa", señalan las actas.

Desde la reunión, los nuevos datos no han contribuido a disipar las divisiones en la Fed. En noviembre, el desempleo subió al 4,6%, su nivel más alto desde 2021, y los precios al consumidor aumentaron menos de lo previsto. Ambas publicaciones reforzaron los argumentos de quienes apoyan la reducción de los tipos de interés.

Pero la economía creció en el tercer trimestre a una tasa anualizada del 4,3 por ciento, el ritmo más rápido en dos años, lo que probablemente avivó las preocupaciones sobre la inflación para quienes se opusieron al recorte de diciembre. BLOOMBERG

Fuente: Straitstimes