La última jugada de poder de EE. UU. en el sector energético podría agravar las tensiones entre Rusia y Turquía

Fuente: Bloomberg Europa

A pesar de una apertura mensual difícil, el dólar estadounidense se negocia actualmente dentro de un rango técnico clave, un factor que mantiene a los mercados de divisas firmemente en equilibrio a pesar de algunas rupturas individuales observadas en pares como NZD/USD o GBP/USD.

Como suele suceder antes de eventos cruciales como el FOMC, el dólar puede probar extremos relativos, pero rara vez plantea situaciones de ruptura definitiva.

El mejor ejemplo de esto se produjo antes de la reunión de la Reserva Federal de septiembre, cuando el dólar se apresuró a alcanzar nuevos mínimos pero se vio inevitablemente limitado por los límites de sus zonas de soporte anuales anteriores.

El catalizador de la caída actual provino del discurso del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, del 21 de noviembre, que sacudió fundamentalmente los mercados al reintroducir las esperanzas de un recorte de tasas.

Sus comentarios moderados llevaron el precio del recorte de 25 puntos básicos del 20% al 87% actual, estable. Esta rápida revalorización provocó una rápida caída del dólar en las últimas dos semanas.

Gráfico de 8 horas del índice del dólar (DXY). 4 de diciembre de 2025 – Fuente: TradingView

Pero, como se mencionó en nuestro reciente análisis en profundidad del dólar, el índice del dólar aún mantiene un rango amplio en el panorama general, habiendo probado su promedio móvil de 200 períodos (y los mínimos del rango) y actualmente rebotando por encima de 99,00.

Los máximos del rango del índice del dólar se ubican en el nivel 100,00.

Hoy analizaremos tres divisas principales y sus marcos temporales intradiarios para ver cómo el rango del índice del dólar afecta a sus propios pares de divisas: EUR/USD, USD/CHF y USD/CAD.

Gráfico de 8 horas y niveles técnicos del EUR/USD

Gráfico de 8 horas del EUR/USD. 4 de diciembre de 2025 – Fuente: TradingView

Como se mencionó en nuestra publicación del 25 de noviembre (Sobre el dólar estadounidense rechazando sus máximos del rango), el EUR/USD mantiene un amplio rango entre 1,15 y 1,17.

Como suele ocurrir, el alcance se confirma con:

Actualmente rechazando sus máximos, la configuración actual es de venta con un posible stop en los extremos del rango (por encima de 1,17).

Los vendedores están actualmente presionando por debajo del promedio móvil de 200 períodos (1,16455), el rechazo se confirma con un cierre de 1 hora por debajo.

Niveles de interés para operar con EUR/USD

niveles de resistencia

Niveles de soporte

Gráfico de 8 horas y niveles técnicos del USD/CAD

Gráfico de 8 horas del USD/CAD. 4 de diciembre de 2025 – Fuente: TradingView

Las características de rango del USD/CAD son menos obvias, pero dando un paso atrás, el par norteamericano ha dejado de tener tendencia desde que alcanzó sus máximos de noviembre y de ciclo.

Manteniéndose firme entre 1,39 y 1,40, el par de divisas ha estado oscilando dentro del rango de 1.000 pips desde los últimos días de noviembre.

Como los comerciantes no saben qué hacer con el acuerdo entre Estados Unidos y Canadá (parece que el gobierno canadiense tampoco lo sabe), las condiciones dentro de un rango también tienen sentido fundamental.

En caso de ruptura, esté atento a un cierre diario por encima o por debajo para evitar quedar atrapado.

Tenga en cuenta que los comerciantes deben tener en cuenta que las noticias sobre un acuerdo comercial pueden cambiar las cosas rápidamente.

Niveles de interés para operar con USD/CAD

Niveles de resistencia

Niveles de soporte

Gráfico de 8 horas y niveles técnicos del USD/CHF

Gráfico de 8 horas del USD/CHF. 4 de diciembre de 2025 – Fuente: TradingView

El USD/CHF también está atrapado en dos rangos: un amplio rango semestral entre 0,7850 y 0,8140 y otro más pequeño pero más activo: 0,80 a 0,81.

Nos centraremos en la consolidación en marcos temporales más pequeños, también de 1.000 pips.

Los compradores están entrando desde la zona 0,80 después de rebotar en el promedio móvil de 200 períodos (1,79930).

La vela actual es fuerte, con el repunte en curso del USD.

Vea las reacciones en los puntos más altos del rango.

Niveles de interés para operar con USD/CHF

niveles de resistencia

Niveles de soporte

Fuente: MarketPulse de OANDA Group

En Australia, el PIB del tercer trimestre no cumplió las expectativas, con un aumento de tan solo el 0,4 % (2,1 % interanual). Sin embargo, gran parte de la decepción se debió a la disminución de los inventarios, lo que ocultó un desempeño mucho más sólido de la demanda interna, que aumentó un 1,2 % (2,6 % interanual). El sector público impulsó el crecimiento a través del consumo y la inversión, aunque el apoyo ofrecido a través de ambos canales se está moderando a medida que se reducen las medidas de alivio del costo de vida y avanzan los proyectos de infraestructura existentes.

La inversión empresarial en el sector privado fue el centro de atención, con un aumento del 3,4% (3,8% interanual). Los centros de datos y la aviación fueron los principales impulsores, pero existen indicios iniciales de una mayor intensidad inversora en los subsectores de consumo y de negocios. Esta tendencia tiene implicaciones positivas para la capacidad de oferta y la productividad, que la economista jefe Luci Ellis analiza con más detalle en el ensayo de esta semana.

El gasto de los consumidores también fue un factor clave, con un aumento del 0,5% (2,5% interanual), en línea con nuestras expectativas. Esto se debió principalmente al gasto en bienes esenciales, como la electricidad y las cuotas de jubilación, estas últimas debido al aumento de la garantía de jubilación en el tercer trimestre. Si bien el gasto discrecional se moderó ligeramente, tanto nuestros datos internos como los recientes de la Oficina de Estadísticas de Australia (ABS) apuntan a un repunte en esta categoría hacia finales de año. De cara al futuro, uno de los principales riesgos es la desaparición de los factores favorables asociados con la moderación de la inflación, las reducciones de los tipos de interés y los recortes de impuestos sobre la renta disponible y el gasto.

También es importante tener en cuenta el impulso a la riqueza derivado del aumento de los precios de la vivienda, ya que el índice Cotality aumentó otro 1,0% (7,1% interanual) en noviembre. Las recientes ganancias se han visto impulsadas por los segmentos de menor costo del mercado, lo que sugiere que la asequibilidad sigue siendo una limitación, pero que los hogares siguen ajustando sus expectativas para realizar transacciones. Las aprobaciones de vivienda se han mantenido prácticamente sin cambios este año, pero la cartera de proyectos sigue siendo sólida y debería contribuir en cierta medida a aliviar la escasez de oferta en los próximos años. Para consultar nuestra visión detallada del mercado inmobiliario, consulte el último informe Housing Pulse.

Antes de deslocalizarnos, una última observación sobre el comercio. Datos parciales publicados a principios de esta semana mostraron que la balanza por cuenta corriente se amplió ligeramente en el tercer trimestre, de -16.200 millones de dólares a -16.600 millones de dólares, impulsada principalmente por un mayor superávit comercial, una tendencia que parece haberse mantenido en la balanza de bienes hasta octubre. En términos reales, el sector externo restó 0,1 puntos porcentuales al PIB en el tercer trimestre. Esto refleja los obstáculos estructurales a largo plazo que enfrentan los canales tradicionales de exportación de materias primas; sin embargo, esto no impide que se expandan áreas de oportunidad emergentes, como las exportaciones de servicios de licencias de software.

En EE. UU., el PMI de servicios del ISM subió 0,2 puntos hasta los 52,6 puntos en noviembre, aunque eso todavía deja a todos los subcomponentes, excluyendo los precios, muy por debajo de su media de diez años anterior a la COVID. Se observaron aumentos notables en la cartera de pedidos (+8,3 puntos), las importaciones (+5,2 puntos), los inventarios (+3,9 puntos) y las entregas de proveedores (+3,3 puntos), mientras que los nuevos pedidos (-3,3 puntos) y los precios (-4,6 puntos) mostraron caídas. La considerable caída del componente de precios reflejó principalmente la disminución de los precios de la gasolina. Mientras tanto, el PMI manufacturero descendió 0,5 puntos hasta los 48,2 puntos, lo que refleja caídas en los nuevos pedidos (-2 puntos), el empleo (-2 puntos), las entregas de proveedores (-4,9 puntos) y la cartera de pedidos (-3,9 puntos). El componente de precios aumentó 0,5 puntos hasta los 58,5 puntos, pero se mantiene muy por debajo de sus máximos. En conjunto, ambas encuestas apuntan a un impulso mediocre, pero no a una contracción agregada.

Mientras tanto, en Europa, la estimación preliminar para noviembre indicó que los precios cayeron un 0,3% durante el mes, reflejando la disminución de los costos de la energía. En términos anuales, la inflación se aceleró al 2,2%, impulsada por un aumento del 3,5% en los precios de los servicios. De cara al futuro, existen algunos riesgos a la baja para el componente principal tras la caída de los precios mayoristas del gas. En un discurso pronunciado esta semana, la presidenta del BCE, Lagarde, señaló que las presiones inflacionarias subyacentes son coherentes con el logro del objetivo de inflación, pero que los riesgos para las perspectivas siguen siendo bilaterales.

Fuente: Westpac Banking Corporation

Tras la invasión rusa a gran escala de Ucrania hace casi cuatro años, la vecina Estonia incrementó rápidamente el gasto en defensa. Se espera que el próximo año sea el más alto de la Unión Europea en relación con el tamaño de su economía, superando el 5% del producto interior bruto. Pero el país báltico no solo destaca por la adquisición de equipo militar, sino que también destaca en el sector manufacturero.

La guerra impulsó a Estonia a desarrollar una industria de defensa prácticamente inexistente. Las empresas no pudieron fabricar armas hasta 2018. Ahora, el país de 1,3 millones de habitantes está fomentando un creciente ecosistema de startups locales de defensa, como informa mi colega Ott Tammik. Con los gobiernos de toda Europa incrementando sus presupuestos militares, se espera que las empresas estonias empiecen a atraer clientes extranjeros.

El sector ha crecido rápidamente. La Asociación de la Industria Aeroespacial y de Defensa de Estonia cuenta con casi 200 empresas, entre ellas el fabricante de drones Threod y el fabricante de vehículos no tripulados Milrem. Algunas fueron fundadas por ucranianos o utilizan la guerra para probar productos. El gobierno de Tallin anunció a principios de este año que destinaría 100 millones de euros a la creación de uno de los primeros fondos europeos dedicados específicamente a la inversión en armamento.

Sin embargo, el pequeño tamaño de Estonia y su reciente incorporación a la industria plantean desafíos. Los gobiernos europeos suelen comprar armas a fabricantes estadounidenses o a sus propios gigantes de la defensa nacional. A pesar del amplio apoyo público al refuerzo del ejército estonio, algunos esfuerzos también se han topado con trámites burocráticos y resistencia comunitaria. La preocupación radica en que los obstáculos legales y burocráticos a la producción de armas podrían ralentizar la producción en un momento crítico.

Pero las cifras se acumulan. Las ventas de las empresas de defensa estonias se duplicaron entre 2022 y 2024, alcanzando los 500 millones de euros (582 millones de dólares), según los datos más recientes disponibles. El gobierno invirtió una suma similar en la industria el año pasado. Y en cuanto a la demanda de armas y equipos, la tendencia es claramente ascendente.

Polonia: OpenAI acordó la compra de Neptune, una startup con sede en Varsovia que desarrolla herramientas para analizar diferentes versiones de modelos de inteligencia artificial. El desarrollador de ChatGPT lleva más de un año utilizando los productos de Neptune y ahora planea utilizarlos exclusivamente para su propio uso.

Bulgaria: Decenas de miles de personas protestaron contra los planes fiscales y de gasto del gobierno en la mayor manifestación de disenso en más de una década. Tras un enfrentamiento entre un grupo y la policía, el gobierno, en minoría, retiró su presupuesto para revisarlo. El primer ministro Rosen Zhelyazkov se negó a dimitir, alegando que el país balcánico necesita un liderazgo estable mientras se prepara para unirse al euro el 1 de enero. Una moción de censura podría tener lugar la próxima semana.

Ucrania: La UE propuso dos opciones para cubrir las necesidades financieras de Ucrania: un préstamo respaldado por activos rusos congelados o uno respaldado por el propio presupuesto del bloque. Mientras tanto, Vladimir Putin mantuvo conversaciones "muy útiles" con los enviados estadounidenses, aunque no lograron un acuerdo sobre un plan para poner fin a su guerra.

Hungría: El primer ministro Viktor Orban dijo que está dispuesto a lanzar un salvavidas financiero a Budapest, donde el liderazgo de la oposición culpa a las políticas fiscales del gobierno de empujar a la capital al borde de la insolvencia.

Polonia: El país debería priorizar la energía eólica terrestre más barata sobre los proyectos marinos para seguir siendo competitivo en la economía global, según el jefe del operador de la red eléctrica.

A medida que se acerca el invierno, la gente podría estar pensando dónde ir a esquiar. El operador polaco de telesillas PKL ha tenido un gran apetito por las pistas. Ahora, la empresa estatal está considerando salir a bolsa, con una posible salida a bolsa en el primer trimestre del próximo año, según informaron personas familiarizadas con los planes.

Mientras Estados Unidos presionaba para imponer su plan de paz en Ucrania, Europa vislumbraba cómo podría ser la frontera oriental de la OTAN si Estados Unidos se retiraba. La exuberante y montañosa región de Transilvania, en Rumanía, demostró cómo se podría defender el continente con una menor intervención estadounidense si las tropas rusas cruzaran al territorio de la OTAN. La brigada de soldados que participaba en el ejercicio provenía íntegramente de Europa y estaba comandada por los franceses. De hecho, la disuasión de la OTAN en su flanco oriental debe aumentarse, no disminuirse, declaró el ministro de Asuntos Exteriores de Rumanía a Bloomberg en una entrevista.

Fuente: Bloomberg Europa

El Banco de la Reserva de la India (RBI) redujo su tasa repo clave en 25 puntos básicos el viernes y tomó medidas para aumentar la liquidez del sector bancario en hasta US$16 mil millones (RM65,8 mil millones) para apoyar una "economía Ricitos de Oro".

El comité de política monetaria, compuesto por seis miembros, votó por unanimidad reducir la tasa repo al 5,25%, en línea con la opinión de consenso, y mantuvo una postura "neutral", lo que sugiere que hay espacio para nuevos recortes de tasas.

El banco central ha reducido los tipos de interés en un total de 125 puntos básicos desde febrero de 2025. Mantuvo los tipos en agosto y octubre.

La economía india se enfrenta a un período de "ricitos de oro", afirmó el gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, en un discurso en vídeo.

Desde octubre, la economía de la India ha experimentado una rápida desinflación que ha llevado a una ruptura del umbral de tolerancia más bajo del banco central, dijo Malhotra, añadiendo que el crecimiento se ha mantenido fuerte.

Dadas estas condiciones macroeconómicas, existe "espacio político" para apoyar el crecimiento, añadió.

El RBI también decidió realizar operaciones de mercado abierto de un billón de rupias (US$ 11.140 millones o RM46 mil millones) para comprar bonos este mes, y otros US$ 5 mil millones en swaps de divisas para agregar liquidez al sistema bancario y acelerar la transmisión de tasas más bajas.

El rendimiento del bono de referencia indio a 10 años cayó casi cinco puntos básicos, hasta el 6,4581 %, tras las medidas del banco central. La rupia cayó un 0,1 %, hasta 89,87, mientras que los índices bursátiles de referencia subieron un 0,1 % cada uno.

Mayor crecimiento; menor inflación

El banco central elevó su pronóstico de PIB para el año en curso a 7,3% desde su estimación anterior de 6,8%, mientras que la proyección de inflación se redujo a 2% frente al 2,6% en octubre.

La economía del sur de Asia se expandió a un ritmo mayor al esperado del 8,2% en el trimestre julio-septiembre, pero se espera que el crecimiento se desacelere a medida que el impacto total de los aranceles de hasta el 50% impuestos por Estados Unidos afecta las exportaciones y sectores desde los textiles hasta los productos químicos.

Las incertidumbres externas podrían suponer "riesgos negativos" para el crecimiento, afirmó Malhotra.

Por otro lado, la inflación minorista se situó en un mínimo histórico del 0,25 % en octubre y se prevé que se mantenga baja en los próximos meses. El banco central tiene como objetivo una inflación del 4 %, con un margen de tolerancia del 2 % en ambos extremos.

"Las presiones inflacionarias subyacentes son aún menores", dijo Malhotra, señalando una disminución "generalizada" de las presiones de los precios.

Fuente: Theedgemarkets

Rusia está construyendo una base naval en el Mar Rojo. El presidente estadounidense, Donald Trump, busca la paz en la República Democrática del Congo mientras amenaza con una guerra en Nigeria. Los extremistas avanzan desde el Sahel hacia el sur de África. En todo el continente, las potencias extranjeras compiten por recursos vitales y bienes raíces.

Puede que África no acapare tantos titulares como otras regiones. Pero es donde convergen muchas de las tendencias más importantes de la era moderna, y es un anticipo de lo terriblemente caótico que podría ser un futuro multipolar.

Durante años, África fue un remanso estratégico. En el año 2000, The Economist calificó célebremente a una región sumida en la deuda y el subdesarrollo como el «continente sin esperanza». Pero ahora, África cobra mayor relevancia en el panorama geopolítico.

El panorama global de oportunidades económicas ha cambiado, ya que una mejor infraestructura, tanto física como digital, ha ayudado a conectar un continente fragmentado, mientras que los puertos del océano Índico ofrecen conexiones con mercados lucrativos en Asia y Oriente Medio. En los últimos años, varias de las economías de más rápido crecimiento del mundo se han localizado en África. La clase media del continente podría superar los 1.100 millones de personas para 2060.

África es fundamental para el futuro energético mundial, gracias a sus prodigiosas reservas de petróleo y gas, así como a sus generosos yacimientos de materiales —cobalto, manganeso, cobre— cruciales para las energías renovables. Es una potencia demográfica en un sistema global envejecido: el continente podría representar la mitad de todos los nacimientos para finales de siglo.

África ciertamente no está desesperanzada hoy en día. Pero aún se ve marcada por algunas tendencias más desagradables.

A medida que aumenta la incidencia global de las guerras, África se ve inundada de conflictos, ya sean las brutales guerras civiles que recientemente han devastado Sudán y Etiopía, o las luchas transfronterizas multifacéticas como las que han asolado el Congo durante décadas. Se podría decir que el continente ha desplazado a Oriente Medio como epicentro del extremismo violento: grupos terroristas atormentan gobiernos y sociedades desde Malí hasta Mozambique.

La sangrienta inestabilidad ha provocado un retroceso democrático: el reciente golpe de Estado en Guinea-Bissau suma ya 10 golpes militares desde 2020. Sobre todo, esta mezcla de oportunidades y volatilidad ha convertido a África en un escaparate de las múltiples capas de rivalidad que convulsionan hoy el sistema global.

Los grandes estados revisionistas, Rusia y China, ven a África como un lugar para fortalecer su influencia y debilitar la de Estados Unidos. Rusia lo hace utilizando armas y mercenarios para intervenir en conflictos y golpes de Estado desde Níger hasta la República Centroafricana. China utiliza el comercio, la deuda y los proyectos de infraestructura para consolidar su influencia económica y diplomática. Las guerras de África ofrecen un "laboratorio de pruebas", comentó un exoficial chino, donde Pekín puede desplegar fuerzas de paz y perfeccionar las fortalezas de una superpotencia.

Sin embargo, las potencias medias y las micropotencias también buscan la gloria.

Los actores de Oriente Medio —Catar, Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudí, Irán y Turquía— han exportado sus rivalidades al norte de África y al Cuerno de África, a los que consideran extensiones africanas de su propio vecindario regional. India considera a África Oriental el límite occidental de su dominio geopolítico y un flanco vital que debe defender contra China. Antiguas potencias coloniales y democracias avanzadas buscan vías africanas para la resiliencia de cadenas críticas de suministro de minerales.

Si quiere hacerse una idea de lo complejo y controvertido que es el entorno geopolítico africano, observe el caso de Yibuti. Este pequeño país está plagado de bases militares extranjeras, ya que se encuentra en el nexo estratégico del Golfo de Adén y el Mar Rojo.

Los estados africanos no son meros espectadores: la geopolítica interna del continente se ha vuelto ferozmente competitiva. Los potentados regionales —Etiopía, Kenia, Sudáfrica, Nigeria— buscan la supremacía en sus respectivos rincones del continente. Ruanda, otrora un estado fallido asolado por el genocidio, ahora proyecta su poder por toda África Central y la región de los Grandes Lagos.

Desafortunadamente, esta mezcolanza de intereses contrapuestos suele exacerbar las miserias de África. La rivalidad entre Sudáfrica y Ruanda ha alimentado durante mucho tiempo la guerra en el Congo. Una vertiginosa variedad de actores externos ha inyectado armas y dinero en la brutal guerra civil de Sudán.

Mientras tanto, Estados Unidos se ha quedado a menudo atrás. Durante décadas, vio a África principalmente desde la perspectiva del antiterrorismo. Combinó iniciativas pioneras contra el sida que ahorraron millones con proyectos de desarrollo decepcionantes e intervenciones militares —como la que derrocó a Muamar el Gadafi en Libia en 2011— que en ocasiones resultaron catastróficamente mal.

Las iniciativas comerciales y de infraestructura generalmente no lograron seguir el ritmo de la influencia china. El Corredor de Lobito, que promete conectar la costa angoleña con los enormes yacimientos mineros del Congo, es prometedor. Pero cuando la vicepresidenta Kamala Harris visitó Zambia en 2023, para demostrar el compromiso de Estados Unidos con el continente, aterrizó en un aeropuerto financiado por China y viajó por puentes y carreteras construidos por China.

La política africana de Donald Trump, como es habitual, será beneficiosa en algunos aspectos y perjudicial en otros. Trump se ha centrado, con razón, en asegurar minerales cruciales en medio de la creciente rivalidad económica con China. Ha buscado, con resultados dispares, poner fin a las guerras en el Congo y otras zonas de conflicto.

Sin embargo, la represión de Trump a la ayuda exterior podría costar vidas africanas y el poder blando estadounidense. Sus aranceles han golpeado duramente a las economías en desarrollo que necesitan desesperadamente mercados extranjeros. Sus amenazas de intervenir militarmente en Nigeria para salvar a su traumatizada población cristiana tomaron por sorpresa al gobierno.

El mejor enfoque sería moderar la teatralidad, reducir los aranceles y evitar que los aspectos negativos de la política de Trump obstaculicen los positivos. También implicaría reconocer que un mundo en el que África siga siendo una prioridad secundaria para la política estadounidense es un mundo en el que la influencia estadounidense allí seguirá disminuyendo.

Haga lo que haga, a Trump no le resultará fácil navegar por África. Pero no podrá darse el lujo de tratarla como algo secundario. Allí, el dinamismo compite con el desastre; las luchas entre múltiples actores intensifican los conflictos locales. La relevancia global de África está creciendo, en gran medida debido a la era ferozmente competitiva que se vislumbra.

Brands también es investigador senior del American Enterprise Institute, coautor de Danger Zone: The Coming Conflict with China y asesor senior de Macro Advisory Partners.

Fuente: Bloomberg Europa