La tregua negociada por Trump se ve amenazada mientras se reavivan los enfrentamientos entre Tailandia y Camboya

Político

Resumen:

Un soldado tailandés y cuatro civiles camboyanos murieron. Tailandia dice que instalaciones militares fueron blanco de ataques aéreos. El ex primer ministro de Camboya insta a la moderación contra los "agresores" tailandeses. Cientos de miles de personas fueron evacuadas en ambos lados de la frontera. Camboya dice que no ha tomado represalias frente a los "ataques" tailandeses.

Tailandia dijo que sus aviones de combate atacaron Camboya el lunes en un intento de paralizar su capacidad militar, mientras una reanudación de las hostilidades fronterizas descarriló un frágil alto el fuego negociado por el presidente estadounidense Donald Trump.

Cada lado culpó al otro por iniciar los enfrentamientos que estallaron durante la noche y se intensificaron antes del amanecer y se extendieron a múltiples lugares, con un soldado tailandés y cuatro civiles camboyanos muertos, según los funcionarios.

Camboya acusó a Tailandia de "actos inhumanos y brutales" de agresión, subrayando que no había tomado represalias, mientras Bangkok dijo que llevó a cabo ataques aéreos contra objetivos militares después de que su vecino movilizó armamento pesado y reposicionó unidades de combate.

"El objetivo del ejército es paralizar la capacidad militar de Camboya durante mucho tiempo, para la seguridad de nuestros hijos y nietos", dijo el jefe del Estado Mayor del ejército tailandés, general Chaipruak Doungprapat, según el ejército.

Los combates fueron los más feroces desde un intercambio de cinco días de cohetes y artillería pesada en julio, que marcó los enfrentamientos más duros de su historia reciente , cuando al menos 48 personas murieron y 300.000 fueron desplazadas antes de que Trump interviniera para negociar un alto el fuego .

"NO HABRÁ CONVERSACIONES", DICE EL PRIMER MINISTRO TAILANDÉS

Las tensiones han aumentado desde que Tailandia suspendió el mes pasado las medidas de desescalada acordadas en una cumbre en presencia de Trump , después de que un soldado tailandés resultara mutilado por una mina terrestre que, según Bangkok, había sido colocada recientemente por Camboya.

Algunas de las minas que han herido a siete soldados tailandeses desde julio probablemente fueron colocadas recientemente, informó Reuters en octubre, basándose en un análisis experto de material compartido por el ejército tailandés.

Camboya ha negado haber colocado las minas y Tailandia ha dicho que no implementará los términos del alto el fuego hasta que Camboya se disculpe.

El primer ministro tailandés, Anutin Charnvirakul, dijo el lunes que su gobierno haría todo lo necesario para proteger su integridad territorial y que no entablaría diálogo con Camboya.

"No habrá conversaciones. Si queremos que cese la lucha, Camboya debe hacer lo que Tailandia ha decidido", afirmó sin dar más detalles.

El Ministerio de Defensa de Camboya dijo que sus fuerzas fueron objeto de ataques sostenidos pero que estaban comprometidas con el alto el fuego y no tomaron represalias.

"Camboya pide a la comunidad internacional que condene enérgicamente las violaciones de Tailandia... y exige que Tailandia asuma la plena responsabilidad por esos descarados actos de agresión", afirmó en un comunicado.

El ejército de Tailandia dijo que Camboya utilizó drones para lanzar bombas sobre bases tailandesas y disparó cohetes BM-21 montados en camiones hacia áreas civiles.

Un funcionario militar tailandés dijo a Reuters que los objetivos de los ataques aéreos incluían cohetes de largo alcance de fabricación china .

La embajada de Estados Unidos en Tailandia no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios sobre los disturbios. El primer ministro malasio, Anwar Ibrahim, presidente del bloque regional ASEAN, quien ayudó a Trump a negociar la tregua, hizo un llamado a la calma y a mantener abiertos los canales de comunicación.

"La reanudación de los combates corre el riesgo de echar por tierra el minucioso trabajo realizado para estabilizar las relaciones", afirmó Anwar en una publicación en X.

Este mapa muestra las ubicaciones de los enfrentamientos militares a lo largo de la disputada frontera entre Tailandia y Camboya.

'EXPLOSIONES...BOOM BOOM'

Hun Sen , ex líder camboyano de larga data y padre influyente del actual primer ministro Hun Manet, dijo que el ejército tailandés estaba buscando provocar una respuesta de represalia.

"Todas las fuerzas de primera línea deben mantener la paciencia porque los agresores han estado disparando todo tipo de armas", dijo en Facebook.

Tailandia evacuó a 438.000 civiles en cinco provincias fronterizas y las autoridades camboyanas informaron que cientos de miles de personas habían sido trasladadas a un lugar seguro. El ejército tailandés informó que 18 soldados resultaron heridos y el gobierno camboyano reportó nueve civiles heridos.

En Camboya, se formaron embotellamientos de camiones y automóviles en las carreteras rurales, y oleadas de motocicletas y vehículos agrícolas abandonaban las zonas fronterizas, según mostró la televisión local. Un video verificado de un testigo presencial mostró una columna de humo elevándose tras un ataque aéreo tailandés.

La televisión tailandesa mostró imágenes de personas apiñadas en campos de evacuación y otras refugiadas en búnkeres o grandes tuberías de agua de hormigón, y el ejército publicó un video de lo que dijo era artillería camboyana en explosión.

Phichet Pholkoet, residente del distrito Ban Kruat de Tailandia, fronterizo con Camboya, dijo que había escuchado disparos desde temprano en la mañana.

"Me sobresalté. Las explosiones fueron muy claras. ¡Bum bum!", dijo por teléfono. "Pude oír todo con claridad. Algunas eran de artillería pesada, otras de armas pequeñas."

AMARGA HISTORIA

El uso de aviones de combate demuestra la ventaja militar de Tailandia sobre Camboya, con unas fuerzas armadas que empequeñecen a su vecino en términos de personal, presupuesto y armamento.

Tailandia y Camboya han disputado la soberanía durante más de un siglo en puntos no demarcados a lo largo de su frontera terrestre de 817 kilómetros (508 millas), con disputas sobre templos antiguos que han alimentado el fervor nacionalista y ocasionales enfrentamientos armados, incluido un mortal intercambio de artillería que duró una semana en 2011.

Las tensiones aumentaron en mayo tras el asesinato de un soldado camboyano durante una escaramuza, que provocó una importante concentración de tropas en la frontera y derivó en crisis diplomáticas y enfrentamientos armados .

Fuente: Reuters

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Trump afirma que firmará una orden ejecutiva esta semana sobre el proceso de aprobación de IA

James Whitman

Político

El presidente Donald Trump dijo el lunes que firmará una orden ejecutiva esta semana relacionada con el proceso de aprobación de inteligencia artificial para evitar tener reglas diferentes en cada estado de Estados Unidos.

"Debe haber un solo reglamento si queremos seguir liderando la IA... Esta semana promulgaré una orden ejecutiva de UNA REGLA. No se puede esperar que una empresa obtenga 50 aprobaciones cada vez que quiera hacer algo", dijo Trump en una publicación en Truth Social.

Trump no proporcionó detalles sobre la orden ejecutiva, pero Reuters informó el mes pasado que el presidente estadounidense estaba considerando una orden ejecutiva que buscaría invalidar las leyes estatales sobre IA a través de demandas y reteniendo fondos federales.

El fabricante de ChatGPT, OpenAI, Google de Alphabet (GOOGL.O), abre en nueva pestaña , Meta Platforms (META.O), abre en nueva pestaña y la firma de capital de riesgo Andreessen Horowitz han pedido estándares nacionales de IA en lugar de un mosaico de leyes de 50 estados, diciendo que las leyes sofocan la innovación.

Es probable que la medida enfrente resistencia por parte de los estados, que previamente han advertido sobre "consecuencias desastrosas" si la tecnología no se regula.

Fuente: Reuters

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Dólar estadounidense: los alcistas observan el nivel de 98,5 como soporte crítico antes del probable recorte de la Fed

Adán

Forex

El índice del dólar estadounidense ha caído durante la última semana, ya que más operadores esperan que la Fed recorte las tasas. Intenta mantener el repunte que comenzó cerca de 96,55, pero los débiles datos estadounidenses y la fortaleza de las principales divisas lo mantienen estancado en torno a 99. El riesgo de una mayor debilidad es cada vez mayor.

Los datos de la Reserva Federal desestabilizan el dólar estadounidense

Los datos de ADP del 3 de diciembre mostraron que el sector privado perdió 32.000 puestos en noviembre. Los mercados esperaban un aumento de alrededor de 5.000, por lo que esta caída reforzó la opinión de que el mercado laboral se está enfriando. Este cambio ejerció presión inicial sobre el dólar estadounidense y respaldó la idea de que la Fed podría optar por recortes graduales de las tasas en lugar de un cambio brusco.

Ese mismo día, el PMI de servicios del ISM se situó en 52,6. Siguió mostrando crecimiento, ya que se mantuvo por encima de 50. El aumento fue leve y no indicó una expansión fuerte ni impulsada por la inflación. Al analizarlo en conjunto con el débil informe de ADP, el mensaje es claro: el crecimiento continúa, pero a un ritmo más lento. Esta combinación suaviza los argumentos a favor de un dólar estadounidense fuerte, basado en un crecimiento firme y tasas de interés más altas.

El mercado está centrado en la próxima reunión de la Fed. Un recorte de 25 puntos básicos ya está muy valorado en los precios. Los grandes bancos de inversión también han inclinado la balanza hacia un recorte en diciembre en sus informes, lo que ha aumentado la presión sobre el dólar estadounidense en los últimos días. El índice del dólar estadounidense (DXY) ha caído a lo largo de la semana y ahora se encuentra por debajo de niveles psicológicos y técnicos clave.

Hay otro giro. Los datos macroeconómicos oficiales presentan una brecha importante debido al cierre gubernamental de 43 días. Faltan las cifras de empleo e inflación de octubre, por lo que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) las publicará solo el 16 y el 18 de diciembre. Esto significa que la Fed llegará a la reunión sin un conjunto completo de datos esenciales. En lugar de ofrecer un panorama estable para el dólar estadounidense, esta brecha fomenta las expectativas de un recorte cauteloso de las tasas y mantiene al DXY en una trayectoria más moderada.

El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan subió de 51 a 53,3 a principios de diciembre. Esto mejora un poco la confianza, pero no modifica la sensación general de fragilidad económica.

Monedas globales y percepción del riesgo reflejada en el dólar estadounidense

El DXY se ve influenciado no solo por EE. UU., sino también por las demás divisas de su cesta. El panorama que respalda al dólar estadounidense tampoco es perfecto en este aspecto.

En la eurozona, la inflación anual subió ligeramente del 2,1 % al 2,2 % en noviembre. Esto reforzó las expectativas de que el Banco Central Europeo retrasará un recorte anticipado de tipos. Si bien el aumento de la inflación apuntala al euro, la consiguiente subida del EUR/USD se ha convertido en un factor clave que lastra el índice del dólar estadounidense.

En Canadá, el Banco de Canadá mantuvo su tasa de política monetaria en el 2,25% y la inflación dentro del objetivo, lo que redujo la probabilidad de nuevos recortes de tasas. Un Banco de Canadá relativamente más restrictivo respalda el dólar canadiense, ofreciendo una alternativa al dólar estadounidense.

Mientras tanto, el USD/JPY se fortaleció frente al dólar estadounidense a principios de diciembre. Las señales de endurecimiento de la política monetaria del Banco de Japón, junto con la reducción gradual de las operaciones de carry trade, impulsaron el yen al alza. Dado que el yen tiene un peso significativo en la cesta del DXY, esto contribuyó a la caída del índice del dólar estadounidense.

Las señales de debilitamiento de la economía china están reduciendo el apetito por el riesgo. El PMI de servicios cayó a su mínimo en cinco meses, lo que genera preocupación por el crecimiento. Esto puede impulsar a los inversores a alejarse de los activos globales de mayor riesgo y, en ocasiones, impulsar la demanda del dólar estadounidense como refugio seguro.

El aumento de los precios del petróleo, impulsado por los riesgos de suministro de Rusia y Venezuela y las nuevas negociaciones entre el G7 y la UE sobre sanciones, también respalda al dólar estadounidense en el mediano plazo al elevar las expectativas de inflación en el sector energético.

Los riesgos geopolíticos, incluidas las tensiones en Ucrania y Oriente Medio, contribuyen a mantener el atractivo del dólar estadounidense como refugio seguro. Estos factores están limitando actualmente la caída del DXY en lugar de impulsarlo al alza.

Perspectiva técnica del dólar estadounidense

En el gráfico diario, el DXY había formado un canal ascendente a corto plazo, subiendo desde un mínimo de 96,55 a mediados de septiembre hasta noviembre. A finales de noviembre, la banda inferior de este canal se rompió, y el índice comenzó a moverse lateralmente en un rango más débil entre 99 y 99,5, por debajo tanto del soporte del canal roto como de las EMA de corto plazo (8 y 21).

Una resistencia clave se sitúa en 99,72, basada en los retrocesos de Fibonacci de la tendencia bajista del primer semestre del año. Con el índice rondando por debajo de este nivel y la media móvil exponencial (EMA) de 89 días cerca de 99, las EMA a corto plazo apuntan a la baja, lo que indica que el impulso bajista se mantiene. A menos que el DXY se mantenga por encima de 99,7, el panorama técnico no indica un nuevo fortalecimiento del dólar.

El soporte clave a corto plazo del DXY se sitúa en torno a 98,50, cerca del nivel de Fibonacci de 0,144 y la banda de 98,5 a 99. Esta zona se alinea con los mínimos anteriores y la mitad de un amplio rango horizontal, actuando como defensa del índice. Un cierre diario por debajo de 98,5 podría provocar una caída más profunda hacia el mínimo de septiembre de 96,55.

Al alza, la primera resistencia importante se encuentra en el rango de 100-100,2, donde convergen la banda inferior del canal roto y el nivel de Fibonacci de 0,236 en 99,72. Una ruptura fuerte por encima de este nivel podría desencadenar un repunte hacia 101-101,7 (0,382 Fibonacci). Sin embargo, esto debería considerarse una corrección dentro de la tendencia bajista, no un cambio de tendencia completo, ya que los movimientos por debajo de 103,25 (0,5 Fibonacci) siguen formando parte técnicamente de la tendencia bajista general.

El RSI estocástico se encuentra cerca de la zona de sobreventa, lo que sugiere intentos ocasionales de subida desde el soporte de 98,5-99. Para un rebote más fuerte, el DXY debería situarse por encima de 99,7 y confirmar el impulso con cierres diarios por encima de 100,2.

Fuente: inversión

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Berkshire Hathaway reestructura su equipo directivo mientras Buffett prepara el traspaso a Abel

michelle

Acciones

Económico

Berkshire Hathaway (BRKa.N), abre nueva pestaña, anunció el lunes una reorganización de su equipo directivo, apenas unas semanas antes de que Warren Buffett entregue las riendas de la compañía a Greg Abel.

Marc Hamburg, el veterano director financiero de la compañía, quien se unió en 1987, se jubilará el 1 de junio de 2027 después de cuatro décadas en el conglomerado, mientras que Todd Combs se marchará a JPMorgan Chase (JPM.N), abre nueva pestaña , dijo Berkshire Hathaway.

Charles Chang, director financiero de Berkshire Hathaway Energy, sucederá a Hamburg el próximo año.

"Marc ha sido indispensable para Berkshire y para mí. Su integridad y criterio son invaluables", afirmó Buffett en un comunicado.

La transición de Abel a CEO el 1 de enero cierra las extraordinarias seis décadas de Buffett al frente de Berkshire Hathaway, donde se convirtió en un nombre familiar, un multimillonario y una historia de éxito estadounidense.

Se esperaba que Combs y otro gestor de inversiones de Berkshire, Ted Weschler, se hicieran cargo de la cartera de acciones de la compañía, después de haber ayudado a Buffett a invertir en acciones, pero el CEO había dicho en los últimos años que Abel podía manejarlo.

Los nombramientos subrayan la tradición de Berkshire de elegir líderes que defiendan su cultura, muestren un sólido criterio empresarial y respalden su modelo operativo distintivo, afirmó la compañía, añadiendo que sigue bien posicionada para el futuro.

Berkshire Hathaway también anunció cambios en sus operaciones de seguros y no seguros y nombró a Michael O'Sullivan como asesor general, lo que marca la creación de un nuevo puesto en la compañía.

Sin embargo, el conjunto de negocios no relacionados con seguros (incluidos los productos industriales, los productos de construcción, BNSF, Berkshire Hathaway Energy, Pilot y McLane) permanecerán bajo la supervisión directa de Abel una vez que asuma el cargo de CEO.

COMBS LIDERARÁ LA NUEVA INICIATIVA DE JPMORGAN

JPMorgan dijo el lunes que Combs, un gestor de inversiones de Berkshire, encabezará el grupo de inversión estratégica de la nueva iniciativa de seguridad y resiliencia de la firma.

En JPMorgan, Combs se asociará con las unidades de Banca de Inversión Comercial y Gestión de Patrimonio de Activos de la firma para buscar oportunidades que abarquen clientes corporativos del mercado medio y grandes en defensa, aeroespacial, atención médica y energía, dijo el banco.

A principios de este año, el gigante de Wall Street lanzó su Iniciativa de Seguridad y Resiliencia, un plan de 1,5 billones de dólares y una década de duración para apoyar a industrias consideradas vitales para la seguridad y la resiliencia económica de Estados Unidos.

Como parte del programa, el banco dijo que comprometerá hasta 10 mil millones de dólares en inversiones directas de capital y capital de riesgo para ayudar a compañías estadounidenses seleccionadas a expandir el crecimiento, impulsar la innovación y acelerar la fabricación estratégica.

Por otra parte, JPMorgan Chase dijo que ha creado un consejo asesor externo de líderes del sector público y privado para ayudar a dirigir la Iniciativa de Seguridad y Resiliencia del banco.

El consejo estará presidido por Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan, e incluirá a miembros como Amazon (AMZN.O), el fundador Jeff Bezos (abre una nueva pestaña), Dell Technologies (DELL.N), el director ejecutivo Michael Dell (abre una nueva pestaña) y la exsecretaria de Estado de EE. UU. Condoleezza Rice. Combs también formará parte de este consejo asesor.

Combs, quien anteriormente formó parte del directorio de JPMorgan, se unirá al banco en enero y reportará a Dimon.

Fuente: Reuters

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Navegador de mercado: semana del 8 de diciembre de 2025

Adán

Económico

¿Qué pasó la semana pasada?

Señales de empleo dispares: El informe de ADP reveló la pérdida de 32.000 empleos en el sector privado estadounidense en noviembre, la cifra más baja desde marzo de 2023, impulsada por la contracción de las pequeñas empresas. Por el contrario, las solicitudes de subsidio por desempleo continuas cayeron a 1,94 millones, su mínimo en siete semanas. Si bien el mercado laboral se ha desacelerado, la dinámica de "bajas contrataciones y bajas despidos" indica resiliencia, lo que respalda las perspectivas económicas para 2026.

La inflación cumple con las expectativas: El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal (Fed), el índice básico de gasto en consumo personal (PCE), aumentó un 0,2 % intermensual en septiembre, coincidiendo con las expectativas. Sumado a la moderación del empleo, esto refuerza la posibilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre, con una probabilidad del mercado del 86 %.

Los precios del petróleo suben ligeramente: los futuros del crudo WTI subieron un 3% a 60,08 dólares, el nivel más alto desde el 18 de noviembre, respaldados por las expectativas de recortes de tasas y las tensiones geopolíticas de las conversaciones entre Rusia y Ucrania y los riesgos de sanciones a Venezuela, aunque los suministros de la OPEP+ limitaron las ganancias.

La crisis en el sector inmobiliario chino se agrava: Tras una caída interanual del 42 % en las ventas de viviendas nuevas entre las 100 principales promotoras en octubre, Vanke, con respaldo estatal de Shenzhen, busca posponer un año el reembolso de un bono de 2000 millones de RMB con vencimiento el 15 de diciembre. Sin la aprobación del 90 % de los tenedores de bonos, el conglomerado inmobiliario se enfrenta a un riesgo inminente de impago.

Mercados en foco

El mercado estadounidense se mueve dentro de un rango limitado antes de la reunión de la Fed

Los mercados bursátiles estadounidenses se negociaron dentro de un rango estrecho mientras los inversores esperaban la decisión de la Fed del 10 de diciembre. El SP 500 avanzó un 0,3%, mientras que el Nasdaq 100 y el Dow Jones ganaron un 1,0% y un 0,5%, respectivamente. Los indicadores de amplitud del mercado, en particular la línea de avance/descenso, rebotaron con fuerza tras la ola de ventas de noviembre, lo que apunta a una mayor apreciación del índice.

Las acciones tecnológicas lideraron las ganancias la semana pasada. Salesforce subió un 13%, ya que la empresa de software superó las expectativas de ganancias e ingresos del tercer trimestre, elevó las previsiones para todo el año y reveló una sólida demanda de su nueva plataforma de agentes de inteligencia artificial (IA). Según se informa, Meta planea reducir los presupuestos de la división de metaverso en un 30% en 2026, reasignando recursos dentro de Reality Labs. El precio de las acciones de Meta se recuperó un 4% la semana pasada, aunque se mantiene un 15% por debajo de su máximo anterior.

Tras dos semanas de recuperación, el índice US Tech 100 cotiza a tan solo 500 puntos por debajo de su máximo histórico. Actualmente, el índice pone a prueba la resistencia señalada en nuestro Navegador de Mercado anterior: una ruptura decisiva por encima de 25.700 establecería una trayectoria hacia 26.253. Sin embargo, seguimos monitoreando la disminución del impulso del índice, evidenciada por máximos más bajos en el índice de fuerza relativa (RSI). Cualquier movimiento correctivo debería encontrar soporte en la media móvil (MA) de 50 días, ubicada alrededor de 25.200.

Figura 1: Gráfico de precios del índice US Tech 100 (diario)

al 7 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

Bajo volumen de operaciones en acciones de Hong Kong

Tras registrar ganancias superiores al 30% en lo que va de año en el Índice Hang Seng (HSI), los inversores han comenzado a recoger ganancias al cierre del año. El volumen de negociación en la bolsa principal de Hong Kong ha disminuido considerablemente desde finales de noviembre. El volumen de negociación diario promedio se contrajo a 187 000 millones de dólares de Hong Kong la semana pasada, una reducción del 27 % en comparación con el promedio de 256 000 millones de dólares de Hong Kong registrado en los primeros once meses de 2025.

El HSI mantuvo una trayectoria lateral, con un modesto avance del 0,9% la semana pasada. El sector de Materiales lideró las ganancias, beneficiándose del repunte de los precios de los metales. Zijin Mining subió un 12,1%, mientras que China Hongqiao subió un 9,3%. Por el contrario, Shenzhou International fue el componente del HSI con peor rendimiento, con una caída del 6,9%, ya que los inversores obtuvieron beneficios tras los ajustes del precio objetivo de los analistas.

El entusiasmo del mercado por las ofertas públicas iniciales (OPI) también ha disminuido. Tres de las cuatro acciones recién salidas a bolsa la semana pasada cotizaron por debajo de su precio de cotización, y el operador de la cadena de fideos Guangzhou Xiao Noodles se desplomó un 27,8% en su primera jornada bursátil.

Las medias móviles planas de 20 y 50 días, combinadas con el RSI neutral en el gráfico diario del HSI, subrayan la tendencia lateral predominante. El índice parece posicionado para operar en el rango de 25.150 a 27.400 a corto plazo. Las medias móviles a corto plazo probablemente presentarán resistencia en torno a 26.200, mientras que el mínimo de noviembre establece soporte cerca de 25.180.

Figura 2: Gráfico de precios del índice Hang Seng (diario)

al 7 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

El yen se recupera ante las expectativas de subida de tipos

El gobernador del Banco de Japón (BOJ), Ueda, señaló la semana pasada que un aumento de tipos podría ser inminente, mientras el consejo evalúa las ventajas de subir los tipos de interés en su reunión del 18 y 19 de diciembre. Si bien la inflación general de Japón se ha mantenido por encima del objetivo del 2% durante más de tres años, el BOJ ha actuado con cautela a la espera de claridad sobre las implicaciones arancelarias de EE. UU. y los indicadores de crecimiento salarial sostenible. El gobernador Ueda cree que los riesgos arancelarios han disminuido y expresó su preocupación de que la reciente debilidad del yen pueda elevar los costos de importación, intensificando las presiones inflacionarias. Los participantes del mercado aumentaron la probabilidad de un aumento de tipos en diciembre de aproximadamente el 35% al 75%.

Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) a dos años, los más sensibles a los ajustes de las tasas de política, aumentaron por encima del 1% por primera vez desde 2008, mientras que los rendimientos de los JGB a 10 años subieron al 1,84%, superando el rendimiento de los bonos del gobierno de China por primera vez en la historia.

A medida que suben los rendimientos de los bonos del Estado Japonés (JGB), se intensifica la preocupación por la desmantelación del carry trade en yenes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también aumentaron: el bono de referencia a 10 años subió 11 puntos básicos, hasta el 4,14%, mientras que el de referencia a 30 años subió del 4,67% al 4,79%.

El yen se fortaleció frente al dólar ante la divergencia en las políticas de los bancos centrales. El USD/JPY rompió el canal ascendente establecido desde mediados de septiembre, cayendo un 0,5% hasta 155,3 la semana pasada. El par de divisas se acerca a la zona de soporte entre 153,3 y 154,6. El USD/JPY parece posicionado para operar lateralmente dentro o por encima de esta zona, a menos que el Banco de Japón (BOJ) articule una postura más restrictiva de lo previsto para 2026. El máximo reciente de 157,9 funcionará como resistencia si se materializan sorpresas moderadas.

Figura 3: Gráfico de precios del USD/JPY (diario)

al 7 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

La semana que viene

La próxima semana se centra en decisiones cruciales de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia (RBA) y la Fed, junto con datos cruciales de inflación china que darán forma a las expectativas del mercado en las principales economías.

El RBA se reúne el martes en medio de crecientes presiones inflacionarias. La reducción del índice de precios al consumidor (IPC) medio en octubre, que se disparó al 3,3% interanual, ha alterado radicalmente el panorama político. Los mercados anticipan que el banco central mantendrá los tipos de interés en el 3,6% en diciembre. Más significativamente, los inversores han comenzado a descontar posibles subidas de tipos en 2026, ya que se prevé que la inflación siga aumentando antes de moderarse durante el primer semestre del próximo año. Unas previsiones de política monetaria restrictivas del RBA respaldarían al dólar australiano, pero podrían presionar a los mercados bursátiles nacionales.

La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la madrugada del jueves tiene un peso considerable, más allá de la ampliamente anticipada reducción de 25 puntos básicos, hasta el 3,5%-3,75%. Los participantes del mercado analizarán con atención la conferencia de prensa del presidente Jerome Powell para obtener claridad sobre la trayectoria de la política monetaria en 2026, especialmente dada la incertidumbre en torno a las posibles transiciones de liderazgo. Las especulaciones sobre Kevin Hassett como posible sucesor han aumentado las expectativas de una trayectoria más expansiva. La mayoría de los participantes del mercado anticipan dos recortes adicionales de tipos el próximo año. El Resumen de Proyecciones Económicas de la Fed también arrojará luz sobre la trayectoria de crecimiento económico de EE. UU. en 2026.

Los datos de inflación de noviembre de China, publicados el miércoles, ofrecen una perspectiva esencial sobre las presiones deflacionarias tras la modesta lectura interanual del 0,2 % de octubre. El índice de precios al productor (IPP) indicará si el poder de fijación de precios de la industria se está estabilizando tras 37 meses consecutivos de contracción. Estas lecturas, que se publicarán junto con los datos comerciales el lunes, ofrecen una perspectiva integral sobre la salud económica de China mientras las autoridades evalúan nuevas medidas de apoyo.

La atención de las ganancias corporativas se centra en los líderes en infraestructura tecnológica, Oracle y Broadcom. Las previsiones de ambas compañías sobre el crecimiento de los ingresos, el flujo de caja y las tendencias de inversión en IA influirán en las valoraciones del sector tecnológico en general, a medida que los inversores evalúan la sostenibilidad del actual ciclo de inversión en IA.

Figura 4: Probabilidades de tasas de interés en EE. UU.

Fuente: ig

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Los operadores de bonos desafían a la Fed y provocan un acalorado debate en Wall Street

Adán

Bonos

La reacción del mercado de bonos a los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal ha sido sumamente inusual. Según algunos indicadores, una desconexión como esta, con los rendimientos de los bonos del Tesoro subiendo a medida que el banco central baja los tipos, no se ha visto desde la década de 1990.

Lo que indica la divergencia es motivo de intenso debate. Las opiniones son diversas, desde las optimistas (una señal de confianza en que se evitará la recesión) hasta las más neutrales (un retorno a las normas del mercado anteriores a 2008), pasando por el principal culpable de los llamados vigilantes de los bonos (los inversores están perdiendo la confianza en que Estados Unidos pueda controlar alguna vez la creciente deuda nacional).

Pero una cosa está clara: el mercado de bonos no compra la idea del presidente Donald Trump de que recortes más rápidos de las tasas harán caer los rendimientos de los bonos y, a su vez, reducirán las tasas de las hipotecas, las tarjetas de crédito y otros tipos de préstamos.

Como Trump pronto podrá reemplazar al presidente Jerome Powell con su propio candidato, además de todo lo demás está el riesgo de que la Fed desperdicie su credibilidad al ceder a la presión política para flexibilizar la política de manera más agresiva, lo que podría ser contraproducente al avivar una inflación ya elevada y hacer subir los rendimientos.

“Trump 2.0 se centra en reducir los rendimientos a largo plazo”, afirmó Steven Barrow, director de estrategia del G10 en Standard Bank en Londres. “Poner a una figura política en la Fed no reducirá los rendimientos de los bonos”.

Los operadores de bonos desafían a la Reserva Federal y provocan un acalorado debate en Wall Street_1

La Reserva Federal comenzó a reducir su tipo de interés de referencia desde su máximo en más de dos décadas en septiembre de 2024 y, desde entonces, lo ha recortado en 1,5 puntos porcentuales, situándolo en un rango de entre el 3,75 % y el 4 %. Los operadores consideran prácticamente seguro otro recorte de un cuarto de punto tras la próxima reunión del miércoles y prevén dos medidas más de este tipo el próximo año, lo que situaría el tipo en torno al 3 %.

Sin embargo, los rendimientos clave de los bonos del Tesoro —que sirven como base principal para los costos de endeudamiento que pagan los consumidores y las empresas estadounidenses— no han bajado en absoluto. Los rendimientos a diez años han subido casi medio punto porcentual, hasta el 4,1 %, desde que la Fed comenzó a relajar su política monetaria, y los rendimientos a 30 años han subido más de 0,8 puntos porcentuales.

Normalmente, cuando la Fed sube y baja los tipos de interés oficiales a corto plazo, los rendimientos de los bonos a largo plazo tienden a seguirlos. Incluso en los dos únicos ciclos de flexibilización monetaria fuera de las recesiones en las últimas cuatro décadas —en 1995 y 1998, cuando la Fed solo recortó 75 puntos básicos en cada ocasión—, el rendimiento de los bonos a 10 años cayó directamente o subió menos que durante el episodio actual.

Jay Barry, director de estrategia global de tipos de interés en JPMorgan Chase Co., ve dos factores detrás. La magnitud de las subidas de tipos de interés de la Fed durante el repunte inflacionario pospandémico fue tan pronunciada que los mercados comenzaron a descontar el cambio de postura de la Fed mucho antes de que comenzara, con los rendimientos a 10 años alcanzando su punto máximo a finales de 2023. Esto mitigó el impacto una vez iniciado.

Además, al recortar las tasas de interés incluso cuando la inflación sigue siendo elevada, dijo, la Fed está disminuyendo el riesgo de una recesión, limitando el margen para que caigan los rendimientos.

“La Reserva Federal busca sostener esta expansión, no detenerla”, dijo Barry. “Por eso las tasas no han bajado drásticamente”.

Otros ven una interpretación menos benigna en la llamada prima de plazo, una medida del rendimiento adicional que exigen los inversores a cambio de mantener bonos a largo plazo.

Esto les compensa por posibles riesgos en el futuro, como una inflación elevada o una carga de deuda federal insostenible. Y esa prima ha aumentado casi un punto porcentual desde que comenzó el ciclo de recortes de tasas, según las estimaciones de la Reserva Federal de Nueva York.

Los operadores de bonos desafían a la Reserva Federal y provocan un acalorado debate en Wall Street_2

Para Jim Bianco, presidente de Bianco Research, es una señal de que los operadores de bonos están preocupados de que la Fed esté recortando las tasas incluso cuando la inflación sigue obstinadamente por encima de su objetivo del 2% y la economía sigue desafiando los temores de recesión.

“El mercado está realmente preocupado por la política monetaria”, dijo Bianco. “La preocupación es que la Fed ha ido demasiado lejos”.

Si la Fed continúa recortando las tasas, las tasas hipotecarias se volverán “verticales”, añadió.

También existe la preocupación de que Trump, tras romper drásticamente con la deferencia de su predecesor hacia la independencia de la Fed, logre presionar a los responsables políticos para que sigan recortando las tasas. Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca y leal a Trump, es el favorito en las apuestas para suceder a Powell cuando su mandato finalice en mayo.

Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...

Si los recortes de tipos aumentan la probabilidad de un mayor crecimiento, no se traducirán en menores rendimientos. Terminaremos con rendimientos más altos. En muchos sentidos, esto se debe a que volvemos a un régimen de tipos de interés normal, donde una rentabilidad real del 2% y un objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal generan un mínimo del 4% para los rendimientos a largo plazo. Si a esto le sumamos un mayor crecimiento, las cifras aumentan a partir de ahí.

Hasta ahora, sin embargo, el mercado de bonos en general se ha mantenido relativamente estable, con rendimientos a 10 años rondando el 4% en los últimos meses. Y las tasas de equilibrio —un indicador clave de las expectativas de inflación del mercado de bonos— también se han mantenido estables, lo que indica que los temores a un aumento repentino de la inflación impulsado por la Fed en el futuro podrían ser exagerados.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo al programa Face the Nation de CBS que “el mercado de bonos acaba de tener el mejor año desde 2020” y que espera que la inflación “disminuya fuertemente” el próximo año.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió un punto básico hasta el 4,15% a las 5:45 am en Nueva York.

Robert Tipp, estratega jefe de inversiones en renta fija de PGIM, dijo que parece más que nada un retorno a los niveles normales observados antes de la crisis financiera mundial, que marcó el comienzo de una larga era de tasas de interés inusualmente bajas que terminó abruptamente después de la pandemia.

“Hemos vuelto al nivel normal de tasas mundiales”, dijo.

Barrow, del Standard Bank, dijo que la falta de control de la Fed sobre los rendimientos a largo plazo le recuerda un problema similar, aunque opuesto, que enfrentó el banco central a mediados de la década de 2000 y que se conoció como el enigma de Greenspan.

En aquel momento, el presidente Alan Greenspan se preguntaba por qué los rendimientos a largo plazo se mantenían bajos incluso cuando él subía el tipo de interés oficial a corto plazo. Su sucesor, Ben Bernanke, atribuyó posteriormente el dilema al exceso de ahorros del extranjero que inundaban los bonos del Tesoro.

Hoy, según Barrow, esa dinámica se ha invertido, ya que los gobiernos de las principales economías se están endeudando demasiado. En otras palabras, ese exceso de ahorro se ha convertido en un exceso de oferta de bonos que mantiene una presión constante al alza sobre los rendimientos.

“Es posible que el hecho de que los rendimientos de los bonos no estén bajando sea una medida estructural”, dijo Barrow. “Al final, los bancos centrales no determinan la tasa a largo plazo”.

Fuente: Bloomberg

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Marcas globales luchan contra la legalidad de los aranceles del "Día de la Liberación" de Trump

Warren Takunda

Económico

Varias reconocidas organizaciones de consumidores e industriales, como Costco, Revlon, Kawasaki Motors y Bumble Bee Foods, están organizando una oleada de impugnaciones legales contra los amplios aranceles del "Día de la Liberación" de Donald Trump. El objetivo es obtener el reembolso de los aranceles que han pagado hasta la fecha y evitar costos adicionales.

Los registros judiciales del Tribunal de Comercio Internacional de Estados Unidos muestran que más de 70 empresas han presentado demandas pidiendo a los jueces que declaren ilegales los aranceles, ordenen reembolsos y bloqueen a la administración para que no aplique los derechos en el futuro.

Muchas de las presentaciones se han realizado en las últimas semanas, mientras la Corte Suprema de Estados Unidos delibera sobre si Trump tenía la autoridad para imponer las medidas bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA).

La IEEPA es una ley estadounidense de 1977 que permite al presidente declarar una emergencia nacional ante una amenaza externa y luego utilizar herramientas económicas amplias (como sanciones y congelamiento de activos) contra países, entidades o individuos extranjeros.

Las empresas que presentaron las demandas creen que la IEEPA está diseñada para imponer sanciones específicas en situaciones de emergencia, no para aplicar aranceles clásicos y generalizados a las importaciones.

Estas recientes presentaciones marcan un cambio en la respuesta empresarial al régimen arancelario, ya que los casos anteriores fueron interpuestos principalmente por pequeños importadores. La situación ha cambiado significativamente ahora que grandes multinacionales con cadenas de suministro globales se suman, argumentando que los aranceles han distorsionado los flujos comerciales y elevado los costos en múltiples mercados.

Costco, el minorista estadounidense con operaciones en Asia y Europa, demandó a la administración en noviembre, exigiendo un reembolso total de los aranceles que ha pagado y una orden judicial contra futuras cobranzas.

Argumentó que la IEEPA no autoriza claramente a la Casa Blanca a establecer derechos de aduana y que, por lo tanto, los aranceles, impuestos a través de poderes de emergencia, deberían ser eliminados.

Revlon, el grupo de cosméticos con centros de producción y distribución en América del Norte, Europa y Asia, también busca un reembolso y un fallo que determine que el uso de la IEEPA por parte de Trump es ilegal.

En su presentación, la compañía advirtió que algunas de las entradas sobre las que ha pagado derechos podrían finalizarse o liquidarse ya a mediados de diciembre, lo que limitaría drásticamente su capacidad para solicitar reembolsos más adelante.

Entre los demandantes están fuertemente representados fabricantes multinacionales de los sectores automovilístico e industrial.

Los documentos judiciales muestran que las subsidiarias del Grupo Toyota de Japón están demandando a la Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de Estados Unidos por los mayores gravámenes a las piezas de automóviles y los metales, mientras que Kawasaki Motors y un grupo de proveedores de automóviles argumentan que los aranceles a los vehículos, el acero y el aluminio han aumentado significativamente sus costos.

También se han sumado a la contienda el productor de aluminio Alcoa, el grupo de embalaje Berlin Packaging, el fabricante de equipos de fitness iFit y el proveedor de fontanería Ferguson Enterprises.

Las empresas alimentarias con extensas redes de abastecimiento afirman haber sido especialmente afectadas. Bumble Bee Foods, que compra mariscos de Brasil, Ecuador, Panamá, México, Indonesia, China e India para sus marcas globales, sostiene que sus costos de importación aumentaron con la entrada en vigor de los aranceles.

La Corte Suprema ya ha escuchado argumentos sobre la cuestión jurídica central, a saber, si un presidente puede confiar en la IEEPA para imponer aranceles amplios a nivel nacional.

Tres tribunales inferiores ya han fallado en contra de la administración Trump. Varios jueces de la Corte Suprema también mostraron escepticismo sobre la postura de la administración durante la audiencia, pero expresaron su preocupación por la complejidad de cualquier proceso de reembolso si se revocan los aranceles, advirtiendo que la reversión de años de cobros podría ser disruptiva.

El caso de Costco ha atraído atención adicional después de que el minorista nominara recientemente a Gina Raimondo, quien se desempeñó como secretaria de Comercio durante la presidencia de Joe Biden, para su junta directiva.

El nombramiento de Raimondo se someterá a votación de los accionistas en enero, mientras que el fallo de la Corte Suprema sobre la legalidad de la estrategia arancelaria de Trump debería conocerse a más tardar al final de su mandato en junio de 2026.

Fuente: Euronews

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