La sorprendente votación de 5-4 del Banco de Inglaterra pone a la libra en alerta

El Banco de Inglaterra (BoE) ha mantenido estable su tasa de interés clave en 3,75%, pero una votación sorprendentemente ajustada de 5 a 4 ha señalado un cambio hacia una postura moderada, aumentando la probabilidad de futuros recortes de tasas.

Si bien la decisión de mantener la tasa de interés bancaria era esperada, el estrecho margen sugiere que el Comité de Política Monetaria (CPM) está más dividido de lo previsto. Este hecho ha aumentado las expectativas del mercado de un recorte de tasas ya en marzo, aunque el resultado final dependerá en gran medida de los próximos dos informes sobre el mercado laboral y las cifras de inflación.

Un Comité de Política Monetaria sorprendentemente dividido

Cuatro miembros del comité discreparon de la decisión y votaron a favor de reducir las tasas. Los disidentes fueron Dhingra, Taylor, Ramsden y Breeden.

Los votos de Ramsden y Breeden fueron particularmente notables, ya que los datos económicos recientes habían apuntado, en todo caso, a una postura más restrictiva desde la reunión de diciembre. Ambos miembros citaron el nuevo análisis del último informe de política monetaria como un factor clave en su decisión, destacando que ya no se espera que los cambios estructurales en la fijación de salarios aumenten significativamente la presión inflacionaria.

El Banco de Inglaterra pronostica un crecimiento más débil y una inflación más lenta

El nuevo informe de política monetaria del Banco de Inglaterra presenta un panorama claramente más moderado de la economía británica. En comparación con sus proyecciones de noviembre, el Banco de Inglaterra anticipa ahora un menor crecimiento del PIB, un mayor desempleo y una inflación más moderada.

Las principales revisiones del pronóstico incluyen:

• Inflación del IPC: ahora se proyecta que será del 1,7% en el primer trimestre de 2027, por debajo del pronóstico anterior del 2,2%.

• Crecimiento anual del PIB: revisado a la baja en 0,3 puntos porcentuales, hasta el 1,2%.

Señales contrastantes de los datos económicos recientes

Esta cautelosa perspectiva del Banco de Inglaterra contrasta marcadamente con los recientes datos del PMI, que sugieren una economía más robusta. El PMI compuesto alcanzó recientemente su nivel más alto en tres años, y los índices de precios del informe indican que las presiones inflacionarias podrían ser más sostenidas. Los próximos datos serán cruciales para aclarar cuál de estas señales contradictorias refleja con mayor precisión el estado de la economía del Reino Unido.

Figura 1: Los datos recientes del PMI del Reino Unido muestran un fortalecimiento de la economía, con el índice compuesto en su nivel más alto en tres años, lo que contrasta con el pronóstico económico más cauteloso del Banco de Inglaterra.

Perspectivas para las tasas del Reino Unido y la libra esterlina

El momento del próximo recorte de tipos parece depender en gran medida del gobernador Andrew Bailey, quien ha indicado su disposición a flexibilizar la política monetaria. Bailey señaló que los dos recortes que los mercados ya han descontado parecen justos.

Si bien el momento dependerá en última instancia de los datos que se publiquen, es probable que se haya elevado el listón para nuevos recortes a medida que el tipo de interés bancario se acerca a niveles neutrales. Se proyecta un primer recorte de tipos para abril, y posiblemente otro en noviembre.

En los mercados de divisas, el par EUR/GBP cotizó al alza tras el anuncio, lo que respaldó las expectativas de una libra más débil. El pronóstico para el EUR/GBP es de 0,89 a 12 meses, impulsado por la reducción de los diferenciales de tipos de interés, unas perspectivas de crecimiento relativamente más débiles para el Reino Unido y una correlación positiva con un entorno de depreciación del dólar estadounidense.