La rupia india alcanza un mínimo histórico a pesar del auge económico

La rupia india cayó a un mínimo histórico el jueves, presionada por la debilidad de los flujos de capital extranjero y la urgencia de protegerse contra nuevas caídas. La debilidad de la moneda persiste incluso cuando la economía india muestra un sólido crecimiento.

La rupia alcanzó los 91,9850, rompiendo su mínimo histórico anterior de 91,9650, establecido la semana pasada. En lo que va de año, la moneda se ha depreciado un 2 %. Esta caída se produce en un contexto de crecimiento del PIB del 8,2 % para el trimestre finalizado el 30 de septiembre.

Los operadores informaron que el Banco de la Reserva de la India (RBI) probablemente intervino en el mercado antes de la apertura de la sesión al contado. Según un operador de un banco extranjero, la medida del banco central probablemente tuvo como objetivo frenar la caída de la rupia, que se acercaba al nivel psicológicamente significativo de 92. La moneda superó la marca de 91 hace tan solo seis sesiones de negociación.

El RBI ha declarado constantemente que no apunta a un tipo de cambio específico, sino que interviene únicamente para gestionar la volatilidad excesiva.

Descifrando la persistente debilidad de la rupia

A pesar de ser la principal economía de mayor crecimiento del mundo y de haber firmado recientemente un acuerdo de libre comercio con la Unión Europea, la rupia sigue sometida a una presión considerable. Varios factores clave contribuyen a esta tendencia:

• Elevados aranceles estadounidenses: Los aranceles impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump a las exportaciones de mercancías indias han sido un lastre importante. Desde su implementación, la rupia ha caído casi un 5%.

• Salidas de cartera extranjera: Las salidas significativas de inversión extranjera han contribuido a la debilidad de la moneda.

• Aumento de las importaciones de lingotes: un aumento en las importaciones de oro y plata ha ampliado el déficit comercial.

• Cobertura corporativa: la ansiedad corporativa generalizada ha llevado a una mayor actividad de cobertura, lo que ha pesado aún más sobre la rupia.

Figura 1: La tendencia del tipo de cambio USD/INR de enero de 2025 a enero de 2026 ilustra la depreciación constante de la rupia, acelerada por los aranceles estadounidenses y un déficit comercial récord en noviembre.

La rupia también ha perdido terreno frente a otras monedas importantes, cayendo un 7,5 % frente al euro y al yuan chino desde la entrada en vigor de los aranceles estadounidenses. Según datos del banco central, el tipo de cambio real efectivo ponderado por el comercio de la rupia fue de 95,3 en diciembre, su nivel más bajo en una década.

Figura 2: Una comparación del desempeño de las monedas asiáticas en enero muestra que la rupia india fue la de peor desempeño, cayendo un 2,3% mientras que sus pares como el ringgit malasio se apreciaron.

Dinámica del mercado y perspectivas futuras

Un cambio notable en el comportamiento corporativo ha intensificado la presión. Los importadores y otras empresas buscan cada vez más protección contra la depreciación de la rupia. Al mismo tiempo, los exportadores han reducido sus ventas de dólares en el mercado a plazo, lo que ha reducido la oferta y agravado la depreciación de la moneda.

Los analistas de Goldman Sachs señalaron que los aranceles estadounidenses vigentes siguen siendo un obstáculo importante para la balanza de pagos de la India. "Si bien anticipamos que los elevados aranceles estadounidenses actuales sobre las exportaciones indias eventualmente se reducirán, la demora mientras tanto sigue siendo un lastre", declaró la firma. Goldman Sachs pronostica que la rupia se debilitará aún más, hasta 94 por dólar, en los próximos 12 meses.

La nota también sugirió que el RBI se muestra cómodo con un tipo de cambio flexible. "El RBI se siente más cómodo permitiendo flexibilidad en la INR y probablemente repondrá sus reservas de divisas ante las caídas del USD/INR, lo que debería limitar la apreciación de la INR".