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Canada Tipo objetivo a un día--
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Informe de política monetaria del BOC
Estados Unidos Variación semanal de las existencias de crudo de la EIA en Cushing, Oklahoma--
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Estados Unidos Proyección de la demanda semanal de crudo de la EIA en función de la producción--
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Estados Unidos Cambios en las importaciones semanales de crudo de la EIA--
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Conferencia de prensa del BOC
Rusia IPP Intermensual (Diciembre)--
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Estados Unidos Tipo mínimo de tipos del FOMC (tipo de repo inverso a un día)--
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Estados Unidos Objetivo del tipo de los fondos federales--
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Declaración del FOMC
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Brasil Tipo de interes Selic--
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Australia Índice de precios de importación interanual (Cuarto trimestre)--
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Japón Ïndice de confianza del consumo domestico (Enero)--
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Zona Euro Oferta monetaria M3(SA) (Diciembre)--
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El balance de la Reserva Federal calma los mercados de repos; Alemania lanza un bono récord a 20 años, redefiniendo las estrategias de deuda.
Las recientes operaciones de balance de la Reserva Federal están mostrando señales tempranas de éxito en la estabilización de mercados de financiamiento críticos, mientras que en Europa, Alemania está reescribiendo su estrategia de emisión de deuda con una venta de bonos de gran éxito.

Desde que reanudó su programa de compra de letras, la Reserva Federal ha añadido aproximadamente 65 000 millones de dólares en activos, lo que eleva su tenencia total de letras del Tesoro a casi 260 000 millones de dólares. Durante el mismo período, cerca de 20 000 millones de dólares en títulos respaldados por hipotecas (MBS) se retiraron de su balance. Junto con un aumento en la tenencia de bonos del Estado, la tenencia neta de valores de la Fed ha aumentado en 55 000 millones de dólares desde mediados de diciembre de 2025.
Esta expansión ha sido parcialmente compensada por un aumento del saldo de caja del Tesoro debido a las entradas de impuestos, dejando las reservas bancarias estables en alrededor de 3 billones de dólares.
El objetivo principal de esta iniciativa —calmar el mercado de repos— parece estar dando resultados. Las condiciones se han relajado, solucionando la percepción de escasez de liquidez que impulsó a la Fed a actuar. Sin embargo, la tasa efectiva de los fondos federales se mantiene elevada. Actualmente se sitúa 14 puntos básicos por encima del mínimo de la Fed, en comparación con los 8 puntos básicos anteriores.
Si bien es un margen pequeño, esta tendencia alcista irrita a la Reserva Federal y fue un detonante clave del programa de compra de letras. La tasa efectiva de fondos se encuentra actualmente solo un punto básico por debajo de la tasa de interés pagada sobre el exceso de reservas, que en teoría debería funcionar como un techo.
A pesar de esto, es probable que la Fed considere el resultado general como positivo, dada la aparente calma en el mercado de repos. No se prevén nuevas medidas por el momento. La estrategia seguirá centrándose en aumentar la tenencia de letras, reducir la de MBS y mantener su cartera de bonos gubernamentales, que representa poco más de la mitad de los 6,2 billones de dólares en activos de la Fed.
Alemania vendió con éxito 6.500 millones de euros de un nuevo bono a 20 años, atrayendo una cartera de pedidos cercana a un récord de 73.000 millones de euros. Esta es la primera vez que Alemania lanza un nuevo bono de referencia a este vencimiento.
La medida es parte de un cambio estratégico más amplio por dos razones clave:
• Distribuir las crecientes necesidades de financiación.
• Adaptarse a la reforma de las pensiones holandesas, que se prevé que reduzca la demanda estructural de bonos a 30 años más largos.
Este replanteamiento de la estrategia de emisión no es exclusivo de Alemania; otros países, como los Países Bajos y Eslovenia, están realizando ajustes similares. Esta tendencia debería ayudar a que los bonos ultralargos abandonen su baja valoración en comparación con los swaps, a medida que la oferta y la demanda encuentren un mejor equilibrio. Sin embargo, el extremo ultralargo de la curva aún podría volver a empinarse a medida que los fondos de pensiones sigan ajustando sus estrategias de cobertura.
Los mercados están a la espera de una semana de comunicaciones clave de los bancos centrales y ventas de deuda.
El evento principal es la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. Si bien no se esperan cambios en la política, el mercado se centrará intensamente en la comunicación que la acompaña, cualquier indicio de disenso entre los funcionarios y los comentarios sobre la independencia de la Fed. La próxima elección del presidente Trump del nuevo presidente de la Fed añade un nuevo nivel de escrutinio.
En la eurozona, el calendario de datos es reducido. Una presentación de Isabel Schnabel, funcionaria del BCE, durante la noche europea es el único evento potencialmente destacable.
En los mercados primarios de deuda se programan varias subastas:
• Alemania: Venta de 6.000 millones de euros en bonos alemanes a 10 años.
• Portugal: Subasta de hasta 1.250 millones de euros en bonos a 5 y 10 años.
• Estados Unidos: El Tesoro venderá 30.000 millones de dólares en nuevos bonos con tasa flotante a dos años.

La industria petrolera iraní se encuentra atrapada en una compleja trampa económica. Bajo las sanciones impuestas inicialmente durante la presidencia de Donald Trump, Teherán ha logrado no solo sostener su sector petrolero, sino también aumentar la producción. Sin embargo, este crecimiento de la producción oculta una dura realidad: el aumento vertiginoso de la producción no se traduce necesariamente en mayores ingresos.
La principal razón por la que la industria petrolera iraní ha sobrevivido, e incluso se ha expandido, es China. Con su enorme apetito por el crudo, China se ha convertido en el único comprador importante de barriles iraníes sancionados, proporcionando así un salvavidas que también ha apoyado al sector petrolero venezolano, también sancionado.
Esta dependencia ha creado un mercado de compradores. Sin otros clientes importantes, Irán se ve obligado a ofrecer grandes descuentos, lo que reduce significativamente sus posibles beneficios. Durante años, Teherán ha dependido de un único y poderoso comprador que dicta las condiciones.
Además de los precios reducidos, Irán se enfrenta a una importante pérdida financiera derivada de la compleja logística necesaria para eludir las sanciones. El proceso de llevar el petróleo al mercado está plagado de costosos obstáculos operativos:
• Las transferencias de barco a barco en el mar añaden complejidad operativa y costos.
• Cambiar la bandera de los petroleros para ocultar el origen del petróleo es otra medida necesaria pero costosa.
• Evitar las fuerzas estadounidenses en patrullaje añade más cargas y gastos logísticos.
En resumen, si bien Irán vende hoy más petróleo que hace cinco años, el costo de cada venta ha aumentado sustancialmente, reduciendo aún más los márgenes de ganancia.
La situación se está complicando aún más con los recientes acontecimientos en Venezuela. Gracias a la flexibilización de las restricciones por parte de Washington, el petróleo venezolano se vende libremente en el mercado global. Esto ofrece a los compradores una nueva fuente de crudo libre de sanciones, convirtiéndolo en una alternativa atractiva al petróleo iraní, que aún conlleva el riesgo y las complicaciones del cumplimiento de las sanciones.
A pesar de estos obstáculos, Irán sigue impulsando su crecimiento. El mes pasado, el ministro de Petróleo, Mohsen Paknejad, anunció que Teherán busca activamente socios internacionales para oportunidades de inversión excepcionales en sus sectores de petróleo y gas. Paknejad señaló que Irán ya ha cerrado contratos con países amigos, un punto que se planteó durante una reunión con el ministro de Energía bielorruso, Andrei Kuznetsov, a finales del año pasado.
Esta estrategia es sencilla: cuando te ves obligado a vender un producto barato, lo compensas vendiendo más. Irán apuesta por mayores volúmenes para compensar los menores ingresos por barril.
Queda por ver si esta estrategia tendrá éxito, especialmente con el regreso de Venezuela al mercado. Sin embargo, la demanda de petróleo de China sigue siendo un poderoso factor de apoyo. El año pasado, las importaciones chinas de crudo alcanzaron un máximo histórico de 11,55 millones de barriles diarios, totalizando 557,73 millones de toneladas, un aumento del 4,4 % con respecto a 2024. Esta sólida demanda ha contribuido a sostener los precios mundiales del petróleo, lo que beneficia a todos los productores, incluido Irán.
Irónicamente, las recientes amenazas de la administración Trump contra Irán también han contribuido al alza de los precios del petróleo. Los analistas ya están revisando al alza sus pronósticos para considerar el mayor riesgo de un ataque estadounidense. Si bien el aumento de los precios podría impulsar los ingresos de Teherán, un conflicto militar real sería devastador. En tal escenario, las instalaciones petroleras iraníes se convertirían en objetivos prioritarios, y el precio final del conflicto podría resultar demasiado alto.

Estados Unidos ha informado a Ucrania que la recepción de garantías de seguridad estadounidenses está condicionada a la firma de un acuerdo de paz con Rusia, confirmó una fuente familiarizada con las discusiones.
Para Ucrania, estas garantías estadounidenses se consideran la piedra angular de cualquier posible acuerdo para concluir la guerra de cuatro años iniciada por la invasión rusa.
Las recientes negociaciones en Abu Dabi, con la mediación de Estados Unidos, han mostrado indicios de progreso. Las conversaciones, celebradas el fin de semana pasado entre enviados ucranianos y rusos, fueron descritas por funcionarios estadounidenses como un paso positivo hacia un acuerdo.
Según informes, los enviados estadounidenses Steve Witkoff y Jared Kushner abandonaron las reuniones con optimismo de que pronto se alcanzaría un acuerdo. Está prevista otra ronda de negociaciones para el domingo en Abu Dabi, con la posible participación de funcionarios estadounidenses.
Un informe del Financial Times sugirió que la administración Trump le indicó a Kiev que las garantías de seguridad estadounidenses requerirían que Ucrania cediera la región del Donbass a Rusia como parte de un acuerdo de paz.
Sin embargo, la fuente que habló con Reuters aclaró que esto era engañoso. Afirmó que Estados Unidos no dicta los términos específicos del acuerdo de paz ni presiona a Ucrania para que haga concesiones territoriales.
El presidente ucraniano, Volodymyr Zelenskiy, anunció el domingo que un documento estadounidense que detalla las garantías de seguridad para su país estaba "100 % listo", y solo faltaba definir la fecha y el lugar de su firma. Zelenskiy ha mantenido constantemente que preservar la integridad territorial de Ucrania es una condición innegociable para cualquier acuerdo de paz.
A pesar de ello, un alto funcionario ucraniano expresó su creciente incertidumbre en declaraciones al Financial Times. El funcionario señaló que Washington "se detiene cada vez que se pueden firmar las garantías de seguridad", lo que sugiere una serie de retrasos.
El Kremlin reiteró su firme postura el lunes. Según la agencia de noticias TASS, Rusia considera que la cuestión territorial es fundamental y debe abordarse en cualquier acuerdo para poner fin al conflicto, postura que mantuvo tras las conversaciones del fin de semana en Abu Dabi.
El presidente Donald Trump ha lanzado una dura advertencia a Irak, amenazando con cortar toda la asistencia estadounidense si el ex primer ministro Nouri al-Maliki regresa al poder.
En una publicación en redes sociales el martes, Trump abordó directamente la posibilidad de la reelección de al-Maliki. "He oído que el Gran País de Irak podría tomar una decisión muy equivocada al reinstalar a Nuri al-Maliki como Primer Ministro", escribió. "La última vez que Maliki estuvo en el poder, el país se sumió en la pobreza y el caos total. No se debe permitir que eso vuelva a suceder".
El presidente dejó claras las consecuencias, afirmando que las "políticas e ideologías descabelladas" de al-Maliki llevarían a la retirada total del apoyo estadounidense. "Si es elegido, Estados Unidos ya no ayudará a Irak y, si no estamos allí para ayudar, Irak tiene CERO posibilidades de éxito, prosperidad o libertad. ¡Hagamos que Irak vuelva a ser grande!", añadió.
La intervención de Trump se produce tras un importante acontecimiento político en Bagdad. El mayor bloque parlamentario iraquí nominó a al-Maliki para el cargo de primer ministro el sábado. Esta decisión se produjo después de que el primer ministro Mohammed Shia Al-Sudani, cuya coalición ganó las elecciones de noviembre, se hiciera a un lado para resolver un estancamiento político, abriendo una vía de salida para su rival.
Nouri al-Maliki es una figura histórica pero polarizadora en la política iraquí. Fue primer ministro de 2006 a 2014, un período marcado por acusaciones de intentar centralizar la autoridad a expensas de las comunidades kurda y suní del país, lo que generó temores de un nuevo conflicto. Su relación con la administración Trump también es débil.
La advertencia pone de relieve la precaria posición de Irak, atrapado entre su alianza estratégica con Estados Unidos y la influencia de su vecino Irán. Estados Unidos ha trabajado activamente para contrarrestar lo que considera un dominio iraní sobre Irak, incluso fomentando una mayor participación de las compañías petroleras estadounidenses en el sector energético del país.
La confianza de Washington en desafiar la influencia regional de Teherán ha aumentado tras las recientes protestas mortales en Irán. Las manifestaciones, inicialmente impulsadas por las dificultades económicas, se transformaron rápidamente en un desafío directo al régimen. El presidente Trump apoyó abiertamente a los manifestantes y advirtió a los líderes iraníes contra una represión violenta.
Aunque Trump minimizó recientemente la amenaza inmediata de una confrontación militar, citando las promesas de Irán de no ejecutar a los manifestantes, confirmó que Estados Unidos sigue de cerca la situación. En una entrevista emitida el martes, mencionó el envío de una "gran armada" a Oriente Medio debido a Irán, pero expresó su esperanza de que no fuera necesario utilizarla.
El presidente Donald Trump ha desestimado las preocupaciones sobre la caída del valor del dólar estadounidense, afirmando que la moneda "está funcionando muy bien" y que espera que su valor fluctúe.
Cuando los periodistas en Iowa le preguntaron el martes si le preocupaban las recientes pérdidas del dólar, que lo han llevado a su punto más bajo en casi cuatro años, Trump fue tajante. "No, creo que es fantástico", dijo, y añadió: "Creo que el valor del dólar... miren el negocio que estamos haciendo. El dólar va de maravilla".
Aclaró aún más su postura, enfatizando su preferencia por un tipo de cambio regulado por el mercado. "Quiero que sea... simplemente que busque su propio nivel, que es lo justo", añadió Trump.
Los comentarios de Trump se produjeron mientras el Índice Bloomberg Dollar Spot experimentaba su caída más significativa en cuatro días desde que anunció aranceles radicales en abril. El índice cayó a un mínimo de la sesión inmediatamente después de que se hicieran públicas las declaraciones del presidente.
La caída del dólar estadounidense ha tenido un efecto dominó en los mercados cambiarios mundiales, contribuyendo al resurgimiento de otras monedas importantes, incluido el yen japonés.
El martes, el presidente Trump insinuó que tenía la capacidad de influir en la fortaleza del dólar, afirmando: «Podría hacer que subiera o bajara como un yoyó». Sin embargo, calificó dicha intervención como una estrategia indeseable, comparándola con aumentar artificialmente las cifras de empleo mediante la contratación de trabajadores innecesarios.
Aprovechó la oportunidad para criticar lo que describió como las prácticas monetarias pasadas de las economías asiáticas.
"Si nos fijamos en China y Japón, solía luchar con uñas y dientes contra ellos, porque siempre querían devaluar el yen", declaró Trump. "El yen y el yuan, y siempre querían devaluarlos. Devaluaban, devaluaban, devaluaban".
Trump concluyó calificando la devaluación monetaria de práctica competitiva desleal. "Y dije: 'No es justo que devalúen, porque es difícil competir cuando devalúan'", comentó.
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