La plata sufre una nueva ola de ventas mientras la volatilidad se mantiene cerca de sus máximos

Materias Primas

Resumen:

Las fuertes oscilaciones de los metales preciosos han significado que los bancos han tenido dificultades para negociar con los inversores, ya que mantener posiciones largas o cortas, incluso temporalmente, se vuelve riesgoso.

La plata cayó bruscamente, borrando su recuperación de dos días mientras el metal blanco luchaba por encontrar un piso luego de una caída histórica del mercado.

La plata al contado cayó hasta un 20% a menos de 71 dólares la onza el jueves, y la caída comenzó durante la sesión comercial asiática.

Tras un repunte récord que pareció ser demasiado intenso, el metal ha retrocedido más de un tercio desde que alcanzó un máximo histórico la semana pasada. Los indicadores de volatilidad histórica se han disparado, y el mercado no había experimentado tanta turbulencia desde 1980.

Los metales preciosos se dispararon durante el último año, impulsados por el impulso especulativo en China, la inestabilidad geopolítica y las preocupaciones sobre la independencia del banco central estadounidense. El repunte se detuvo abruptamente a finales de la semana pasada, con la plata registrando su mayor caída diaria el viernes y el oro registrando su mayor desplome desde 2013.

La especulación, especialmente en China, "está causando estragos en el proceso de formación de precios del lingote", escribió el jueves el director ejecutivo de Metals Daily, Ross Norman, en una nota. La volatilidad de los metales preciosos se ha vuelto autosuficiente, afirmó, alejada del mercado real y sus impulsores.

Una oleada de compras por parte de especuladores chinos —desde inversores individuales hasta grandes fondos de renta variable que incursionan en materias primas— impulsó los metales, desde el cobre hasta la plata, a nuevos récords durante el último mes. Una prima masiva para el único fondo dedicado exclusivamente a la plata del país incluso impulsó al emisor a emitir advertencias de riesgo casi a diario y a suspender las suscripciones. La plata sufre una nueva ola de ventas mientras la volatilidad se mantiene cerca de sus máximos_1

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Los inversores de otros países también acumularon importantes posiciones en metales preciosos a lo largo de enero, incluyendo entradas en productos cotizados en bolsa apalancados y una oleada de compras de opciones de compra. La caída de los precios durante el horario bursátil asiático del viernes desencadenó una oleada de ventas que continuó hasta principios de esta semana, y desde entonces los precios se han mantenido excepcionalmente volátiles.

La repentina y pronunciada caída de los metales preciosos también afectó la confianza en los mercados de metales básicos, con el cobre cayendo hasta un 2%, situándose por debajo de los 13.000 dólares por tonelada el jueves. Mientras tanto, el oro al contado cayó hasta un 4,1% en una sesión volátil. La plata sufre una nueva ola de ventas mientras la volatilidad se mantiene cerca de sus máximos_2

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“La plata ha entrado en una fase altamente impulsada por el flujo, con la acción del precio dominada por el posicionamiento especulativo y CTA en lugar de los fundamentos físicos”, dijeron Daria Efanova y Viktoria Kuszak de Sucden Financial.

A pesar de la persistente rigidez estructural, la alta beta de la plata y su fuerte vínculo macroeconómico la hacen vulnerable a correcciones bruscas con precios elevados, según los analistas de Sucden. «Es probable que la volatilidad se mantenga pronunciada, con un potencial alcista dependiente de nuevas entradas de capital y un potencial bajista limitado pero desigual, ya que los cambios de posicionamiento continúan impulsando movimientos exagerados», afirmaron.

La plata siempre ha sido más volátil que el oro debido a su menor tamaño de mercado. Aun así, las oscilaciones recientes destacan por su magnitud y velocidad, con fluctuaciones de precios amplificadas por fuertes entradas especulativas y una menor actividad en el mercado extrabursátil.

El aumento de los precios también ha saturado los límites de crédito asignados a las mesas de negociación de metales preciosos, según los operadores. La menor actividad comercial contribuye a una mayor volatilidad y significa que las actividades en los mercados de derivados pueden tener un impacto desproporcionado en los precios.

La excepcional volatilidad es perjudicial a largo plazo para los metales preciosos, afirmó Norman, un veterano del mercado. A medida que inversores, joyeros y usuarios industriales se alejan de un mercado que "se parece más a un casino que a un mercado", añadió, "en poco tiempo el panorama del comercio de lingotes se verá completamente desolado, como un paisaje lunar".

Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...

Los operadores estarán atentos al mínimo de esta semana, justo por encima de los 71 $, pero podría decirse que es más significativo el nivel de los 70 $. El metal precioso no ha estado en el rango de los 60 $ desde diciembre, y un regreso a ese rango intensificará la aversión al riesgo en todos los activos.

Fuente: Bloomberg

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