La OPEP+ 8 reafirma su decisión de pausar el aumento de la producción

La Unión Europea enfrenta una gran lucha para reducir su dependencia de China y otras naciones en lo que respecta a minerales críticos y tierras raras esenciales para la tecnología moderna, desde teléfonos inteligentes y turbinas eólicas hasta hardware militar.

Un informe contundente del Tribunal de Cuentas Europeo (TCE) concluye que los objetivos de autosuficiencia del bloque para 2030 están "fuera de alcance". Los auditores señalan una grave falta de progreso en el desarrollo de la producción nacional, la capacidad de refinación y los programas de reciclaje.

"Por lo tanto, es vital que la UE mejore su actuación y reduzca su vulnerabilidad en este ámbito", afirmó Keit Pentus-Rosimannus, miembro del TCE que dirigió la auditoría.

El informe destaca una gran brecha entre los objetivos de la UE (como generar el 42,5% de su energía a partir de energías renovables para 2030) y la realidad de sus inseguras cadenas de suministro.

La producción nacional está lamentablemente retrasada

Las conclusiones del TCE sobre la capacidad interna de la UE son especialmente contundentes. El informe afirma que la minería y la exploración dentro del bloque están «subdesarrolladas».

Incluso cuando se descubren nuevos yacimientos minerales, el proceso es extremadamente lento. Según la auditoría, «un proyecto minero de la UE puede tardar 20 años en entrar en funcionamiento». Este plazo dificulta imaginar una contribución significativa para la fecha límite de 2030.

La UE pretende impulsar la minería nacional para reducir su dependencia de proveedores extranjeros, pero los nuevos proyectos pueden tardar hasta 20 años en ponerse en funcionamiento.

Las alianzas globales luchan por contrarrestar a China

Mientras que los esfuerzos internos de la UE se quedan atrás, las naciones occidentales se están coordinando para diversificar sus fuentes minerales y reducir el riesgo de sus cadenas de suministro con respecto a China.

El secretario de Estado estadounidense, Marco Rubio, convocó una cumbre de aproximadamente 20 países en Washington para abordar el abastecimiento de litio, níquel, cobalto, cobre y tierras raras, todos ellos vitales para paneles solares, turbinas eólicas y baterías de coches eléctricos. La cumbre se considera un esfuerzo para mejorar las relaciones transatlánticas tras las fricciones con Donald Trump.

Por otra parte, el primer ministro del Reino Unido, Keir Starmer, y su homólogo japonés, Sanae Takaichi, acordaron durante las conversaciones en Tokio acelerar la cooperación en minerales críticos.

Mapeo de la profunda dependencia de la UE de las importaciones

Un análisis de las cadenas de suministro de la UE revela una fuerte dependencia de unos pocos países clave, en particular China y Rusia. Rusia, por ejemplo, suministra el 29 % del níquel utilizado en las industrias automotriz y aeroespacial de la UE.

Dependencia de China

La UE depende en gran medida de China para al menos siete de los 26 minerales críticos estudiados. Las importaciones clave incluyen:

• Magnesio: 97% (utilizado en la producción de hidrógeno)

• Galio: 71% (utilizado en teléfonos inteligentes y comunicaciones por satélite)

• Tungsteno: 31% (utilizado en perforación y minería)

China también domina el mercado de tierras raras, controlando entre el 69 % y el 74 % de seis elementos cruciales. Esto incluye el neodimio y el praseodimio, esenciales para los imanes permanentes presentes en todo tipo de productos, desde sistemas de cierre de automóviles hasta turbinas eólicas. Solo en 2024, 17 000 de las 20 000 toneladas de imanes permanentes utilizadas por la industria de la UE procedieron de China.

Otros proveedores clave

La dependencia de la UE se extiende más allá de China. Chile es una fuente importante de litio para baterías de coches eléctricos, mientras que Turquía suministra el 99% del boro del bloque, un material utilizado en paneles solares.

Un círculo vicioso que amenaza la autonomía de la UE

El TCE advierte que la UE podría estar atrapada en un círculo vicioso. Sin un suministro seguro de estos materiales, sus objetivos estratégicos están en riesgo.

«Sin materias primas esenciales, no habrá transición energética, competitividad ni autonomía estratégica», declaró Pentus-Rosimannus. «Desafortunadamente, ahora dependemos peligrosamente de un puñado de países fuera de la UE para el suministro de estos materiales».

Este sentimiento fue compartido por el Comisario de Industria de la UE, Stéphane Séjourné, quien afirmó que Europa estaba "condenada a ser simplemente un patio de recreo para sus competidores" si no lograba desarrollar una "política industrial ambiciosa, eficaz y pragmática".

Los auditores concluyeron que los esfuerzos de la UE por diversificar las importaciones aún no han dado resultados tangibles. De hecho, las alianzas establecidas con siete países para impulsar el suministro provocaron una caída en las entregas entre 2020 y 2024.

Las estadísticas pintan un panorama sombrío: 10 de los 26 principales minerales críticos son totalmente importados, ninguno de los 17 metales de tierras raras se extrae dentro de la UE y solo 16 materias primas críticas se reciclan actualmente en el bloque.

El gobierno de Groenlandia ha acusado a Washington de seguir buscando el control de la estratégica isla ártica, afirmando que el objetivo estadounidense sigue siendo el mismo incluso después de que el presidente Donald Trump descartara una acción militar.

Figura 1: El interés declarado del presidente estadounidense Donald Trump en Groenlandia ha creado presión diplomática y psicológica sobre la población de la isla ártica.

En un discurso ante el parlamento de la isla en Nuuk, el primer ministro Jens-Frederik Nielsen lanzó una dura advertencia sobre las intenciones de Washington. «La visión sobre Groenlandia y su población no ha cambiado: Groenlandia debe estar vinculada a Estados Unidos y gobernada desde allí», declaró Nielsen, añadiendo que Estados Unidos sigue buscando «vías para obtener la propiedad y el control de Groenlandia».

Antecedentes: El impulso de Trump y el papel de la OTAN

A principios de este año, el presidente Trump intensificó sus llamamientos para que Estados Unidos tomara el control de Groenlandia, alegando preocupaciones de seguridad nacional relacionadas con Rusia y China. La medida generó críticas de algunos aliados europeos de la OTAN, quienes defendieron la soberanía de Dinamarca sobre el territorio y advirtieron que la presión de Trump podría fracturar la alianza.

Aunque más tarde el presidente estadounidense se deslindó de cualquier amenaza de fuerza, afirmó haber conseguido "acceso total de Estados Unidos" a Groenlandia a través de un acuerdo con la OTAN, aunque no se han aclarado los detalles de este acuerdo.

La ansiedad pública motiva una encuesta sobre salud mental

La presión constante de Estados Unidos ha afectado gravemente a la población de la isla. El gobierno groenlandés lanzó recientemente una encuesta para evaluar la salud mental de sus ciudadanos, señalando un entorno de "presión extraordinaria".

"Algunos de nuestros compatriotas tienen graves problemas de sueño, los niños sienten la preocupación y la ansiedad de los adultos, y todos vivimos con la incertidumbre constante de lo que pueda ocurrir mañana", declaró Nielsen. "Queremos decirlo muy claramente: esto es completamente inaceptable".

Comienzan las conversaciones diplomáticas en medio de tensiones

En respuesta a la escalada de la situación, la semana pasada comenzaron las conversaciones diplomáticas entre Estados Unidos, Dinamarca y Groenlandia. Según el Ministerio de Asuntos Exteriores de Dinamarca, altos funcionarios se reunieron para "debatir cómo podemos abordar las preocupaciones estadounidenses sobre la seguridad en el Ártico, respetando al mismo tiempo las líneas rojas del Reino".

Durante la crisis, Nielsen ha elogiado a Dinamarca como un socio cercano y confiable. Anteriormente, afirmó que si los groenlandeses se vieran obligados a elegir entre Estados Unidos y Dinamarca, sin duda elegirían a Dinamarca. En su último discurso no hizo ninguna referencia a la independencia de Groenlandia.

División cultural sobre la tierra y la soberanía

El debate sobre la propiedad entra en conflicto directo con los valores culturales de la población inuit nativa de Groenlandia. Según la legislación groenlandesa, que refleja el concepto inuit de administración colectiva de la tierra, las personas pueden ser propietarias de viviendas, pero no del terreno sobre el que están construidas. Este principio fundamental contrasta marcadamente con el enfoque estadounidense sobre la propiedad de la tierra, lo que añade otra capa de complejidad al estancamiento diplomático.

Irán y Estados Unidos tienen previsto reanudar las negociaciones nucleares en Turquía el viernes, según funcionarios de ambos países. Las conversaciones, en las que también participarán representantes de países como Arabia Saudita y Egipto, buscan revitalizar la diplomacia sobre el programa nuclear iraní y disipar los temores de una nueva guerra en la región.

La reunión en Estambul reunirá al enviado especial de EE. UU., Steve Witkoff, y al ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araqchi. Aliados regionales, incluida Turquía, han estado presionando para una distensión. Un diplomático regional confirmó que Qatar, Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos y Egipto asistirán a la reunión, que incluirá conversaciones bilaterales y trilaterales.

La preparación naval crea un contexto tenso

Las conversaciones se desarrollan en un clima de alta tensión, marcado por la concentración naval estadounidense cerca de Irán. Esto se produce tras la mortífera represión de las protestas antigubernamentales en Irán el mes pasado, la más grave de las protestas internas desde la revolución de 1979.

El presidente estadounidense Donald Trump, quien se abstuvo de intervenir militarmente durante las protestas, ha enviado una flotilla a la costa iraní, exigiendo concesiones nucleares. La semana pasada, Trump declaró que Irán estaba "negociando seriamente", una opinión compartida por el principal funcionario de seguridad de Teherán, Ali Larijani, quien confirmó que se estaban preparando las negociaciones.

Fuentes iraníes informan que el presidente Trump ha establecido tres condiciones para reiniciar las conversaciones:

• Enriquecimiento cero de uranio en Irán.

• Límites al programa de misiles balísticos de Teherán.

• El fin del apoyo de Irán a grupos regionales representativos.

Irán ha rechazado sistemáticamente estas exigencias, considerándolas una violación de su soberanía. Sin embargo, dos funcionarios iraníes indicaron que el liderazgo clerical del país considera el programa de misiles balísticos un obstáculo más importante para un acuerdo que la cuestión del enriquecimiento de uranio.

La diplomacia depende de condiciones previas

El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores iraní, Esmaeil Baghaei, afirmó que Teherán estaba evaluando las diversas dimensiones y aspectos de las conversaciones, y añadió que "el tiempo apremia para Irán, ya que desea que se levanten cuanto antes las sanciones injustas". Un funcionario del partido gobernante turco confirmó que Washington y Teherán acordaron volver a centrarse en la diplomacia, una medida que podría evitar una posible acción militar estadounidense.

Antes de las conversaciones, se espera que el enviado estadounidense Witkoff visite Israel para reunirse con el primer ministro Benjamin Netanyahu y el jefe militar del país.

Un funcionario iraní declaró que la diplomacia está activa, pero enfatizó que para reanudar las conversaciones no deben existir condiciones previas. Añadió que Irán está dispuesto a mostrar flexibilidad en cuanto al enriquecimiento de uranio, incluyendo la entrega de 400 kg de uranio altamente enriquecido y la aceptación de una solución de enriquecimiento cero bajo un acuerdo de consorcio. A cambio, Teherán exige que los activos militares estadounidenses se retiren de su zona antes de que comiencen las conversaciones.

"Ahora la pelota está en la cancha de Trump", dijo el funcionario.

Actividad de las instalaciones nucleares y contexto regional

La influencia regional de Irán se ha visto debilitada por los ataques israelíes contra sus aliados —incluidos Hamás, Hezbolá y los Hutíes— y por el derrocamiento de su aliado clave, el ex presidente sirio Bashar al-Assad.

En junio del año pasado, Estados Unidos se unió a la campaña de bombardeos israelí, atacando objetivos nucleares iraníes durante 12 días. Desde entonces, Teherán ha afirmado que ha cesado sus actividades de enriquecimiento de uranio. Sin embargo, imágenes satelitales recientes de dos sitios atacados, Isfahán y Natanz, muestran que se han realizado algunas reparaciones desde diciembre, y se pueden ver nuevos techos en dos edificios previamente destruidos.

Según el grupo de expertos ISIS, con sede en Washington, imágenes satelitales de finales de enero muestran obras de construcción en las entradas de los túneles del sitio de Isfahán. El grupo de expertos señaló que esto podría indicar preparativos para nuevos ataques militares, similares a la actividad observada antes de los ataques estadounidenses del año pasado, o podría indicar el movimiento de activos desde otras instalaciones.

Negociaciones estancadas y reservas de uranio

Tras el estancamiento de cinco rondas de negociaciones en mayo de 2023, varios asuntos importantes siguen sin resolverse. Entre los principales puntos de fricción se encuentran la insistencia de Irán en enriquecer uranio en su propio territorio y su negativa a exportar la totalidad de sus reservas de uranio altamente enriquecido.

El organismo de control nuclear de la ONU ha pedido repetidamente a Irán que rinda cuentas sobre sus reservas de uranio altamente enriquecido desde los ataques de junio. Mientras que a los países occidentales les preocupa que el material pueda utilizarse para una ojiva, Irán mantiene que su programa nuclear tiene fines pacíficos, como la generación de electricidad.

Fuentes iraníes sugieren que Teherán podría estar dispuesto a enviar su uranio altamente enriquecido al exterior y pausar el enriquecimiento como parte de un acuerdo que también incluye el levantamiento de las sanciones económicas.

El presidente Donald Trump ha anunciado que acogerá con agrado las inversiones de China y la India en la crucial industria petrolera de Venezuela, lo que marca una nueva fase en la política energética del país.

"China es bienvenida y logrará un gran acuerdo petrolero", declaró Trump a la prensa. También confirmó que Estados Unidos está trabajando activamente con India en un plan para que compre crudo venezolano.

"India viene y va a comprar petróleo venezolano, en lugar de comprarlo a Irán", afirmó, y agregó: "Ya hemos cerrado el acuerdo, el concepto de ese acuerdo".

Una nueva era para la política petrolera venezolana

Este cambio se produce tras cambios históricos en la política petrolera nacionalista de Venezuela, aprobados por el presidente interino. Las reformas, diseñadas para atraer capital extranjero, incluyen la reducción de impuestos y una mayor participación accionaria para las compañías petroleras internacionales.

Estos cambios se implementaron menos de un mes después de que las fuerzas estadounidenses capturaran al exlíder Nicolás Maduro. En una medida similar, el Departamento del Tesoro de EE. UU. emitió una licencia general que amplía la capacidad de las empresas estadounidenses para exportar, vender y refinar petróleo crudo del país sudamericano sancionado.

Estados Unidos se encamina a importar la mayor cantidad de petróleo venezolano en un año, mientras la administración Trump trabaja para controlar el suministro energético del país. Parte de esta estrategia consiste en presionar a las compañías petroleras para que inviertan 100.000 millones de dólares en la reconstrucción de la deteriorada infraestructura petrolera venezolana.

Seguimiento del cambio en los envíos de crudo

Mientras Estados Unidos se está convirtiendo en el principal destino del petróleo venezolano, los envíos a China se han desplomado. Tras promediar 400.000 barriles diarios el año pasado, las exportaciones a China se redujeron a cero en enero. Esta interrupción es consecuencia directa de la ofensiva naval estadounidense contra la "flota oscura" de petroleros utilizados para transportar petróleo sancionado.

La mayor parte del crudo venezolano que llega actualmente a EE. UU. es gestionada por Chevron Corp., que opera con una licencia específica para vender el petróleo sancionado. Los gigantes del comercio de materias primas Trafigura Group y Vitol Group representan aproximadamente el 20% del suministro.

La administración Trump recurrió a estas dos empresas para que le ayudaran a vender hasta 50 millones de barriles de petróleo tras el derrocamiento de Maduro a principios de enero. Según datos de Bloomberg, Vitol y Trafigura están actualmente en vías de extraer 14 millones de barriles de crudo venezolano. Gran parte de este petróleo se cargó en barcos con destino a China antes de enero. Desde entonces, las comercializadoras han almacenado alrededor de 9 millones de barriles en el Caribe, y el resto se dirige a los mercados de Estados Unidos y Europa.

Se prevén importantes conversaciones diplomáticas entre Ucrania, Rusia y Estados Unidos los días 4 y 5 de febrero en los Emiratos Árabes Unidos. Sin embargo, este impulso negociador se desarrolla en un contexto de incesantes y letales ataques aéreos rusos contra instalaciones civiles ucranianas.

En un discurso por video el 1 de febrero, el presidente ucraniano, Volodymyr Zelenskyy, confirmó la próxima reunión trilateral. El anuncio se produjo tras un período de incertidumbre tras el aplazamiento de las conversaciones, previstas inicialmente para el 1 de febrero.

La vía diplomática se reanuda en Abu Dabi

Zelenskyy declaró que su equipo estaba preparado para las negociaciones y que se reuniría con el principal negociador de Kiev, Rustem Umerov, para ultimar el marco antes de partir hacia Abu Dabi. «Febrero será un período de intensa actividad en política exterior por nuestra parte», declaró Zelenskyy, enfatizando la importancia del papel de Estados Unidos en la desescalada.

"Esperamos que la parte estadounidense sea igual de activa, y esto se aplica en particular a las medidas de desescalada, es decir, a la reducción de los ataques", señaló.

El Kremlin también confirmó las nuevas fechas. El portavoz, Dmitri Peskov, explicó que el aplazamiento inicial se debió a un problema de programación que requería mayor coordinación entre las tres partes. "Ahora, el miércoles y jueves, la segunda vuelta se celebrará en Abu Dabi", afirmó Peskov.

Estas conversaciones se produjeron tras la reciente reanudación de los contactos directos. Representantes de Moscú, Kiev y Washington se reunieron previamente en Abu Dabi los días 23 y 24 de enero. Además, el enviado especial de EE. UU., Steve Witkoff, mantuvo lo que calificó de "reuniones productivas y constructivas" con el negociador del Kremlin, Kirill Dmitriev, en Miami el 30 de enero. En dicha reunión también participaron el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, Jared Kushner y el asesor gubernamental Josh Gruenbaum.

Infraestructura civil bajo intenso fuego

A pesar de los esfuerzos diplomáticos, los ataques aéreos rusos han seguido golpeando la infraestructura de Ucrania mientras el país enfrenta temperaturas tan bajas como -30 grados Celsius.

Los ataques con drones matan a mineros y civiles

El 1 de febrero, las autoridades ucranianas informaron que, en distintos ataques con drones, al menos 14 personas murieron y siete resultaron heridas en la región sureste de Dnipropetrovsk. Doce de las víctimas eran mineros que regresaban de su turno cuando su autobús fue impactado cerca de Pavlograd, según DTEK, la mayor empresa privada de servicios públicos de Ucrania. Otras dos personas murieron cuando un dron impactó una casa en la capital regional, Dnipropetrovsk. Las autoridades locales declararon el 2 de febrero día de luto por los mineros.

Hospital de maternidad y ciudades atacadas

En la vecina ciudad de Zaporizhzhya, bombardeos aéreos impactaron una maternidad, hiriendo al menos a seis personas. El gobernador regional, Ivan Fedorov, declaró que dos de las mujeres se encontraban bajo revisión médica en el momento del impacto, calificando el ataque como "una prueba más de una guerra contra la vida". Un ataque posterior en otro barrio hirió a tres personas más, entre ellas un niño pequeño.

Las Fuerzas Aéreas de Ucrania informaron el 2 de febrero que Rusia había lanzado un misil balístico Iskander-M y 171 drones durante la noche. En el centro de Cherkasy, un ataque masivo con drones dejó cuatro heridos.

Apagones generalizados y reacción internacional

Los ataques han paralizado la infraestructura energética, provocando cortes de electricidad en las regiones de Sumy, Járkov, Dnipropetrovsk y Cherkasy, según la compañía eléctrica nacional Ukrenergo. También se implementaron apagones de emergencia en Kiev, donde el alcalde Vitaliy Klitschko informó que 244 edificios permanecían sin calefacción.

Los continuos ataques suscitaron fuertes críticas. Los ataques continuaron incluso después de que el expresidente estadounidense Donald Trump afirmara el 29 de enero que el presidente ruso Vladimir Putin le había prometido personalmente una pausa de una semana en los ataques aéreos.

Katarina Mathernova, embajadora de la UE en Ucrania, cuestionó las acciones del Kremlin en una publicación de Facebook. "¿Así es como se supone que debe ser un 'alto el fuego'?", preguntó. "Como explosiones. Como civiles muertos. Como infraestructura energética y de transporte destruida".

Una reciente encuesta nacional realizada por el Instituto Internacional de Sociología de Kiev (KIIS) encontró que el 88% de los ucranianos cree que los ataques de Rusia tienen como objetivo dejarlos sin electricidad ni calefacción para forzar una capitulación.

Mientras tanto, funcionarios rusos informaron el 2 de febrero que un ataque con drones ucranianos en la región rusa de Bélgorod causó la muerte de dos civiles, mientras que otro dron hirió a una persona en la región de Briansk. El Ministerio de Defensa ruso declaró haber destruido o interceptado 31 drones ucranianos.

Crecimiento de las nóminas en línea con la tasa de equilibrio

Se espera que las nóminas no agrícolas principales hayan aumentado en +65.000 el mes pasado, una aceleración modesta respecto del ritmo de +50.000 observado en diciembre, aunque en general en línea con el ritmo de equilibrio de la creación de empleo, que actualmente se encuentra en un rango de alrededor de +30.000 a +80.000.

En cualquier caso, el rango de estimaciones para la creación de empleo general es tan amplio como siempre, desde un mínimo de -10.000 hasta un máximo de +130.000, mientras que las revisiones de los datos de las NFP de los dos meses anteriores también merecen una estrecha vigilancia. Además, como es habitual, el informe de enero también incluirá la revisión anual de referencia, aplicable al nivel de empleo de marzo de 2025. Los datos preliminares del QCEW sugirieron previamente una revisión a la baja récord de -911.000, lo que prácticamente redujo a la mitad el nivel de empleo publicado previamente, y es probable que la cifra final coincida en gran medida con dicha cifra.

Los indicadores adelantados se mantuvieron prácticamente sin cambios

Los indicadores adelantados de las nóminas no han experimentado cambios significativos respecto a los de hace un mes, aunque al momento de redactar este artículo aún no hemos recibido ni las encuestas mensuales de ISM ni el informe mensual de empleo de ADP.

En cualquier caso, tanto las solicitudes iniciales como las continuas de desempleo disminuyeron entre las semanas de encuesta de diciembre y enero, en 14.000 y 48.000, respectivamente. Si bien la primera parece reflejar principalmente factores de ajuste estacional, en lugar de cambios subyacentes en el mercado laboral. Mientras tanto, el informe semanal de empleo de ADP indicó que se crearon 31.000 puestos de trabajo en las cuatro semanas previas al 3 de enero, una semana antes de la semana de referencia de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS).

Mientras tanto, la encuesta de intenciones de contratación de la NFIB ha seguido subiendo en los últimos meses y sugiere un aumento considerable de las nóminas privadas, superior al consenso, de alrededor de +180.000. Sin embargo, desde el otoño pasado, la correlación entre las intenciones de contratación y la contratación real parece haberse roto, lo que no solo reduce la utilidad de la métrica como indicador del crecimiento de las nóminas no agrícolas (NFP), sino que posiblemente también sugiere que las empresas siguen reticentes a cumplir con esos planes, probablemente debido a la incertidumbre económica, especialmente en el ámbito comercial, que se mantiene en niveles extremadamente elevados.

Factores a tener en cuenta

En cuanto a otros factores a tener en cuenta en el informe de empleo, es importante recordar que el informe de enero generalmente ve una importante tendencia al alza como resultado de ajustes estacionales, lo que refleja en gran medida la importante rotación que se observa a medida que finaliza la temporada de vacaciones, terminan los contratos temporales y en medio de niveles de jubilación típicamente más altos de lo habitual al final del año.

Hablando de la temporada navideña, la reducción de algunas contrataciones temporales durante la época festiva podría lastrar el crecimiento general de las nóminas. Sin embargo, cabe destacar que dichas contrataciones se realizaron en menor medida en 2025 que en el año anterior, por lo que cualquier impacto en este aspecto podría ser insignificante. Además, la reciente ola de frío que azotó a EE. UU. tras la semana de encuestas de enero no tendrá un impacto significativo. La composición de la contratación también será objeto de un seguimiento minucioso, ya que la gran mayoría de los empleos del sector privado en los últimos 12 meses se han generado en el sector sanitario.

Las presiones sobre las ganancias se mantienen contenidas

Siguiendo con la encuesta del establishment, es poco probable que los datos de ganancias sean una preocupación especialmente grande desde una perspectiva inflacionaria, lo que refuerza la opinión del FOMC de que el mercado laboral no es una fuente importante de riesgos de alza de los precios en la coyuntura actual.

Se prevé que la remuneración media por hora haya aumentado un 0,3 % intermensual en enero, sin cambios respecto al ritmo observado el mes anterior, lo que a su vez reduciría el ritmo anual en 0,2 puntos porcentuales, desde el 3,8 % interanual registrado en diciembre, hasta el 3,6 % interanual en esta ocasión. Este ritmo sería, en general, compatible con un retorno sostenible al objetivo de inflación del 2 % a medio plazo.

La encuesta de hogares es clave para el FOMC

Dicho esto, es la encuesta de hogares a la que los responsables políticos siguen prestando mucha más atención, sobre todo considerando los comentarios del presidente Powell sobre el crecimiento general de las nóminas y la posibilidad de que el dato del NFP sobrestime la creación de empleo hasta en 60.000 al mes. Por lo tanto, son los detalles de la encuesta de hogares los que tienen mucha mayor importancia para impulsar cambios en la futura trayectoria de las políticas.

Se estima que el desempleo general se mantuvo estable en el 4,4% en enero, tras haber caído a ese nivel en diciembre desde una cifra revisada a la baja del 4,5% en noviembre. De hecho, la cifra de diciembre fue baja, con un 4,3751% sin redondear, y con esta tendencia más prometedora, lo que le dio al FOMC la confianza para mantener la política monetaria en su primera reunión del año.

La participación en la fuerza laboral también merece una estrecha vigilancia, tras haber caído 0,1 puntos porcentuales, hasta el 62,4 %, en diciembre, lo que implica que el tamaño general de la fuerza laboral ha comenzado a disminuir, probablemente debido a que los desempleados han abandonado la búsqueda de empleo. La participación debería mantenerse sin cambios en ese nivel en esta ocasión.

Implicaciones de la política de la Reserva Federal

Como se señaló, el FOMC mantuvo su política monetaria sin cambios en la reunión de enero, adoptando una postura más expectante. El presidente Powell señaló que la política monetaria está ahora bien posicionada para el futuro. Con esto en mente, podemos concluir razonablemente que la mayoría del Comité confía en que los recortes de 75 puntos básicos implementados a finales del año pasado brindarán el respaldo adecuado ante posibles riesgos a la baja en el mercado laboral.

Dicho esto, si bien el escenario base sugiere que la tasa de los fondos federales se mantendrá sin cambios hasta al menos junio, fecha en que Kevin Warsh asumirá la presidencia, los riesgos para esta perspectiva se inclinan hacia una postura moderada, sobre todo considerando la increíblemente limitada cobertura de contratación que se observa actualmente. Por lo tanto, cualquier indicio de una renovada debilidad del mercado laboral probablemente conducirá a una revalorización moderada de las expectativas del mercado, especialmente con solo 9 puntos básicos de flexibilización descontados por la curva USD OIS de aquí a abril. Sin embargo, el FOMC no reaccionará exageradamente a un solo dato, especialmente considerando que el informe de empleo de febrero también se publicará antes de la próxima reunión, en marzo.

Fuente: Pepperstone