La oferta monetaria aumentó por primera vez en un año. ¿Qué indica eso para la economía?

Económico

Resumen:

La oferta monetaria en EE.UU. se ha estado reduciendo rápidamente, pero la última actualización mostró un cambio significativo en su trayectoria, ofreciendo una pista importante sobre las perspectivas de inflación.

La oferta monetaria, medida por M2, resume la moneda, las monedas y los depósitos de ahorro en poder de los bancos, los saldos en fondos minoristas del mercado monetario y más. Los datos de abril publicados el martes por la tarde mostraron un aumento del 0,6% respecto al año anterior.

Esa modesta ganancia es la primera vez que M2 aumenta con respecto al año anterior desde noviembre de 2022. Su caída (la caída más significativa, del 4,5%, ocurrió precisamente hace un año) coincidió con la narrativa de que el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal estaba haciendo su efecto. tarea de sacar dinero del sistema financiero.

Pero incluso cuando M2 disminuyó a un ritmo histórico, la tesis subyacente de que la cantidad total de dinero en el sistema era anormalmente alta nunca cambió. El nivel no ha caído por debajo de los 20 billones de dólares en años, e incluso después de muchos meses de caídas interanuales, el nivel actual de 20,86 billones de dólares sigue siendo mucho más alto que antes de la pandemia.

Esto se debe a que la Reserva Federal inundó la economía con efectivo cuando llegó la pandemia. El programa de compra de bonos del banco central, los controles de estímulo del gobierno y la concesión de generosos préstamos comerciales han funcionado para dinamizar la economía. El reciente repunte es una señal de que todavía hay demasiado dinero en busca de muy pocos bienes y servicios.

"Es probable que el exceso de liquidez y ahorro todavía esté permeando el sistema", escribió el miércoles el jefe global de economía del Deutsche Bank, Jim Reid. Acogió con satisfacción el aumento como una señal positiva para el crecimiento económico.

Aún así, tener dinero innecesario en el sistema financiero podría exacerbar la inflación justo cuando los funcionarios de la Reserva Federal están esperando evidencia de que los aumentos anuales de precios están regresando a su objetivo anual del 2% antes de recortar las tasas de interés. "Creo que los datos han sido muy variados... y va a tomar más tiempo de lo que había pensado [anteriormente]", dijo la presidenta de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, en una conferencia en Florida la semana pasada. "Estamos en un período en el que la paciencia realmente importa".

Sin duda, M2 es susceptible a revisiones, por lo que los inversores no deberían interpretar demasiado los datos. Los estrategas, incluidos los de Goldman Sachs, también han señalado que M2 es un indicador poco fiable.

La gente en Wall Street ve el uso del llamado servicio de repos inversos a un día, un lugar donde los fondos del mercado monetario y otros depositan el exceso de efectivo para ganar intereses a corto plazo de la Reserva Federal, como un buen indicador del exceso de liquidez en EE.UU.

Actualmente, en 459 mil millones de dólares, el total estacionado en el mecanismo de repos inversos ha disminuido drásticamente desde su máximo de 2,6 billones de dólares hace aproximadamente un año. Sin embargo, economistas como Michael Gapen de BofA Securities han constatado que el total prácticamente ha dejado de caer. Se ha mantenido constantemente dentro del rango de 500 mil millones a 400 mil millones de dólares desde febrero.

Combinado con la ganancia del 28% del SP 500 desde su mínimo de octubre, eso ofrece evidencia más que suficiente para decir que el dinero todavía está dando vueltas en el sistema. Esa no es una buena perspectiva para la Reserva Federal.

Fuente: msn

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