La licencia de Internet por satélite de Amazon se enfrenta a un desafío legal en Francia

Alphabet se acercó el lunes a una valoración de 4 billones de dólares, lista para convertirse en la cuarta empresa en entrar en ese exclusivo club, a medida que la matriz de Google se beneficia de un repunte impulsado por la inteligencia artificial.

Las acciones de la empresa subieron más de un 5% hasta alcanzar un máximo histórico de 315,9 dólares, lo que le otorga una capitalización bursátil de 3,82 billones de dólares. El valor ha subido casi un 70% en lo que va de año, superando con creces a sus rivales de IA Microsoft y Amazon.com .

Nvidia , Microsoft y Apple han alcanzado anteriormente una valoración de 4 billones de dólares. Actualmente, sólo Nvidia y Apple permanecen en la lista.

La subida refleja un sorprendente cambio de actitud hacia Alphabet después de que algunos inversores temieran que la empresa hubiera perdido su ventaja en IA frente a OpenAI tras el lanzamiento en 2022 de ChatGPT, a pesar de que inventó gran parte de la tecnología subyacente detrás de la IA generativa.

Alphabet ha recuperado el impulso este año al convertir su negocio en la nube, que antes era un segundón, en un motor de crecimiento clave, atrayendo a Berkshire Hathaway de Warren Buffett como inversor y obteniendo buenas críticas iniciales para su nuevo modelo Gemini 3.

Las acciones de Google también han repuntado a medida que las grandes tecnológicas salían en los últimos meses prácticamente indemnes de la ofensiva antimonopolio bipartidista que comenzó en el primer mandato del presidente estadounidense Donald Trump.

La empresa eludió la venta forzosa de su navegador Chrome después de que un tribunal considerara que su negocio de búsquedas era un monopolio ilegal, pero no llegó a ordenar su disolución.

Aun así, el hito puede avivar los temores sobre el aumento de las valoraciones que, según advierten algunos líderes empresariales, ha desvinculado los movimientos del mercado de los fundamentos empresariales, desatando preocupaciones de una burbuja que recuerda al boom de las puntocom de la década de 1990.

Una oleada de acuerdos circulares en los que participan OpenAI y Nvidia -dos de las empresas en el centro del auge de la IA- también ha amplificado los temores.

Aun así, los analistas creen que Google está bien posicionada en la carrera de la IA, gracias a su fuerte flujo de caja, chips propios que sirven de alternativa a los caros procesadores de Nvidia y un extenso negocio de búsqueda en Internet que ya se está beneficiando de la integración de la IA.

Alphabet se acercaba el lunes a una valoración de mercado de 4 billones de dólares, a punto de convertirse en la cuarta empresa que entra en ese exclusivo club, en un momento en que la matriz de Google se beneficia de un repunte impulsado por la inteligencia artificial.

Las acciones de la empresa subían más de un 5% hasta alcanzar un máximo histórico de 315,9 dólares, lo que supone una capitalización bursátil de 3,82 billones de dólares. En lo que va de año, las acciones han subido casi un 70%, superando con creces a sus rivales de inteligencia artificial Microsoft y Amazon.com .

Nvidia , Microsoft y Apple han alcanzado anteriormente una valoración de 4 billones de dólares. Actualmente, sólo Nvidia y Apple permanecen en la lista.

La subida refleja un sorprendente cambio de actitud hacia Alphabet después de que algunos inversores temieron que la empresa hubiera perdido su ventaja en IA frente a OpenAI tras el lanzamiento en 2022 de ChatGPT, a pesar de que inventó gran parte de la tecnología subyacente a la IA generativa.

Alphabet ha recuperado el impulso este año convirtiendo su negocio en la nube en un motor de crecimiento clave, atrayendo a Berkshire Hathaway de Warren Buffett como inversor y obteniendo buenas críticas iniciales por su nuevo modelo Gemini 3.

Sin embargo, este hito puede avivar los temores sobre las crecientes valoraciones que, según advierten algunos líderes empresariales, han desvinculado los movimientos del mercado de los fundamentos de las empresas, desatando la preocupación de que se produzca una burbuja que recuerde al auge de las puntocom en la década de 1990.

Una oleada de acuerdos circulares en los que participan OpenAI y Nvidia -dos de las empresas en el centro del auge de la IA- también ha amplificado los temores.

Aun así, los analistas creen que Google está bien posicionada en la carrera de la IA, gracias a su fuerte flujo de caja, chips propios que sirven de alternativa a los caros procesadores de Nvidia y un extenso negocio de búsquedas en Internet que ya se está beneficiando de la integración de la IA.

Por Siddharth Cavale

Se espera que un número sin precedentes de estadounidenses acuda a las tiendas este Black Friday, pero es probable que reduzcan sus gastos al encontrar menos gangas en los minoristas afectados por los aranceles.

La Federación Nacional de Minoristas (NRF, por sus siglas en inglés) prevé que 186,9 millones de personas realicen sus compras, lo que supone la mayor afluencia de la historia para el periodo de cinco días entre Acción de Gracias y el Cyber Monday, por encima de los 183,4 millones del año pasado.

No obstante, se espera que el crecimiento de ventas en los dos últimos meses del año, cruciales para los minoristas, se ralentice.

"Todo parece mucho más caro" en los centros comerciales, dijo Kate Sanner, de 33 años, que dirige un agregador en línea de anuncios de segunda mano. El año pasado gastó unos 500 dólares en regalos, pero esta temporada planea recortar su presupuesto a 300 dólares, renunciando a la mayoría de los descuentos del Black Friday en favor de ofertas específicas en productos concretos.

El Día de Acción de Gracias cae este año el 27 de noviembre, lo que da a los minoristas un día más en el periodo festivo, que suele representar un tercio de los beneficios anuales.

Los minoristas han lanzado promociones anticipadas para afianzar las ventas: las de Walmart comenzaron el 14 de noviembre y se desarrollarán en tres fases hasta el 1 de diciembre, con acceso anticipado para los miembros de Walmart+. Amazon inició el jueves su semana de ofertas, mientras que Macy's abrió un portal dedicado al Black Friday.

Se prevé que las ventas en noviembre y diciembre -en tiendas físicas y en línea- superen por primera vez el billón de dólares, con un aumento de entre el 3,7% y el 4,2%, pero es probable que crezcan a un ritmo más lento que el 4,8% del año pasado, según las proyecciones de la NRF.

Mientras que el impacto de los precios podría disuadir a algunos compradores, otros están presupuestando el aumento de los costos de otras necesidades.

"Sabiendo que nuestra factura de primas sanitarias va a subir de forma astronómica en 2026 (...) todo nuestro gasto discrecional se ha reducido significativamente", dijo Liz Sweeney, fundadora de la agencia de marketing Dogwood Solutions, que vive en Boise, Idaho.

"Mientras que en 2024 gastamos cerca de 2.000 dólares en regalos, nuestro presupuesto para 2025 es de 750 dólares", dijo Sweeney, de 52 años, que este año decidió saltarse la electrónica y las grandes compras, limitándose a zapatos, libros y utensilios de cocina.

Los compradores todavía tienen mucho dinero en el banco, ya que los hogares de todos los niveles de ingresos tienen más depósitos que en 2019, antes de la pandemia de COVID-19, según muestran los datos de noviembre de Bank of America. Los consumidores tampoco están utilizando una parte significativa de sus ahorros, mostraron los datos.

"Los consumidores son sentimentalmente débiles y fundamentalmente sólidos", dijo Mark Mathews, economista jefe de la NRF. "Los balances de los hogares estadounidenses siguen siendo sólidos".

La federación calcula que el gasto medio en regalos y artículos de temporada como adornos, tarjetas, comida y dulces alcanzará los 890 dólares por persona, algo menos que los 902 dólares del año pasado. Casi dos tercios de los 8.427 consumidores encuestados afirman que esperarán a las ofertas del fin de semana de Acción de Gracias, frente al 59% de 2024, siendo los compradores de más edad los que impulsan esta tendencia.

MENOS PROMOCIONES

"Saber cuándo es el momento adecuado para comprar este año es más difícil", dijo Edgar Dworsky, fundador de Consumer World, que rastrea los precios navideños. "Con tantas rebajas previas al Black Friday, no hay garantías de que se vuelvan a ofrecer las mismas ofertas en el verdadero Black Friday o de que los artículos populares sigan disponibles".

Históricamente, según Dworsky, tiendas como Kohl's , JC Penney y Macy's ofrecían pequeños electrodomésticos de cocina por tan sólo 5 dólares tras una combinación de precios de venta, cupones de descuento porcentuales y rebajas por correo, pero muchos de esos descuentos han desaparecido.

"He visto menos promociones este año, tanto en las tiendas como en Internet. Las dos primeras semanas de noviembre suele haber algo de actividad -aunque en los últimos años los descuentos no han sido muy grandes-, pero este año ha habido muy pocas y mucho más a precio completo", dijo Jessica Ramírez, que dirige la consultora de marcas Consumer Collective.

"Cuando aparecen promociones, son puntuales, es decir, no son fijas y no duran mucho", añadió.

Por Siddharth Cavale

Se espera que un número sin precedentes de estadounidenses acuda a las tiendas este Viernes Negro, pero es probable que reduzcan su gasto al encontrar menos gangas en los minoristas afectados por los aranceles.

La Federación Nacional de Minoristas prevé que 186,9 millones de personas realicen sus compras, el mayor número de la historia de este periodo de cinco días entre Acción de Gracias y el Ciberlunes, frente a los 183,4 millones del año pasado. Pero se espera que el crecimiento de las ventas en los dos últimos meses del año, cruciales para los minoristas, se ralentice.

"Todo parece mucho más caro" en los centros comerciales, afirma Kate Sanner, una neoyorquina que dirige un agregador en línea de anuncios de segunda mano. El año pasado, Sanner, de 33 años, gastó unos 500 dólares en regalos, pero esta temporada planea recortar su presupuesto a 300 dólares, renunciando a la mayoría de los descuentos del Black Friday en favor de ofertas específicas en productos concretos.

El Día de Acción de Gracias cae este año el 27 de noviembre, lo que da a los minoristas un día más en el periodo festivo, que suele representar un tercio de los beneficios anuales. Los minoristas han lanzado promociones anticipadas para fijar las ventas: La de Walmart comenzó el 14 de noviembre y se desarrollará en tres fases hasta el 1 de diciembre, con acceso anticipado para los miembros de Walmart+. Amazon comenzó su semana de ofertas del Black Friday el jueves, mientras que Macy's ha abierto un portal dedicado al Black Friday.

Se prevé que las ventas en noviembre y diciembre -en tiendas físicas y en línea- superen por primera vez el billón de dólares, con un aumento de entre el 3,7% y el 4,2%, pero es probable que crezcan a un ritmo más lento que la ganancia del 4,8% del año pasado, según las proyecciones de la NRF.

LOS COMPRADORES EVITAN RECURRIR A SUS AHORROS PARA COMPRAR

Mientras que el impacto de los precios podría disuadir a algunos compradores, otros están presupuestando el aumento de los costes de otras necesidades.

"Sabiendo que nuestra factura de primas sanitarias va a subir astronómicamente en 2026... todo nuestro gasto discrecional se ha reducido significativamente", dijo Liz Sweeney, fundadora de la agencia de marketing Dogwood Solutions, que vive en Boise, Idaho.

"Mientras que en 2024 gastamos cerca de 2.000 dólares en regalos, nuestro presupuesto para 2025 es de 750 dólares", dijo Sweeney, de 52 años, que este año se salta la electrónica y las grandes compras, limitándose a zapatos, libros y utensilios de cocina.

Los compradores todavía tienen mucho en el banco, ya que los hogares de todos los niveles de ingresos tienen más depósitos que en 2019, antes de la pandemia de COVID-19, según muestran los datos de noviembre de Bank of America. Los consumidores tampoco estaban utilizando una parte significativa de sus ahorros, mostraron los datos.

"Los consumidores son sentimentalmente débiles y fundamentalmente sólidos", dijo Mark Mathews, economista jefe de la NRF. "Los balances de los hogares estadounidenses siguen siendo sólidos"

La federación calcula que el gasto medio en regalos y artículos de temporada como adornos, tarjetas, comida y dulces alcanzará los 890 dólares por persona, ligeramente menos que los 902 dólares del año pasado. Casi dos tercios de los 8.427 consumidores encuestados dicen que esperarán a las ofertas del fin de semana de Acción de Gracias, frente al 59% en 2024, con los compradores de mayor edad impulsando la tendencia.

DEFINITIVAMENTE SE VEN MENOS PROMOCIONES

"Saber cuándo es el momento adecuado para comprar este año es más difícil", dijo Edgar Dworsky, fundador de Consumer World, que rastrea los precios navideños. "Con tantas rebajas previas al Black Friday, no hay garantías de que se vuelvan a ofrecer las mismas ofertas en el verdadero Black Friday o de que los artículos populares sigan en stock"

Históricamente, dijo Dworsky, tiendas como Kohl's , JC Penney y Macy's ofrecían pequeños electrodomésticos de cocina por tan sólo 5 dólares después de una combinación de precios de venta, cupones de porcentaje de descuento y rebajas por correo, pero muchos de esos descuentos han desaparecido. Kohl's, por ejemplo, ofrece este año tostadoras, batidoras y sartenes eléctricas por 9,99 dólares sin rebaja, pero con un cupón de descuento del 15%, dijo.

"He visto menos promociones este año, tanto en las tiendas como en Internet. Las dos primeras semanas de noviembre suele haber algo de actividad -aunque en los últimos años los descuentos no han sido muy importantes-, pero este año ha habido muy poca y mucho más a precio completo", dijo Jessica Ramírez, que dirige la consultora de marcas Consumer Collective.

"Cuando aparecen promociones, son puntuales, es decir, no son fijas y no duran mucho", añade.

Mientras que algunos minoristas parecen estar retrayéndose en las promociones, Walmart está anunciando algunos agresivos recortes de precios para el Viernes Negro.

Algunas de las ofertas destacadas de Walmart incluyen un televisor TCL Roku de 85 pulgadas, con un precio original de 678 dólares, rebajado a 498 dólares para el Black Friday, según una revisión de Reuters del sitio web del minorista. El año pasado, Walmart destacó un descuento de 120 dólares en un televisor Vizio de 75 pulgadas. La línea de este año también cuenta con una parrilla al aire libre Blackstone ofrecida a 157 dólares, reducida de su precio de lista de 224 dólares.

Por Davide Barbuscia

Una avalancha de ventas de bonos por parte de grandes empresas tecnológicas para financiar la expansión de la inteligencia artificial está creando una apuesta de alto riesgo para el mercado de bonos corporativos de EEUU de 9 billones de dólares, provocando la cautela de destacados inversores como DoubleLine sobre la creciente carga de deuda del sector.

En los últimos dos meses, cuatro grandes "hiperescaladores" de la nube y la IA han vendido casi 90.000 millones de dólares en bonos públicos . Alphabet , propietaria de Google, vendió 25.000 millones de dólares en bonos, Meta 30.000 millones, Oracle 18.000 millones y Amazon , la más reciente, 15.000 millones.

Varios analistas prevén mayores cantidades de emisiones de deuda de hiperescaladores el próximo año, a medida que las grandes empresas tecnológicas compiten para financiar centros de datos preparados para la IA. Los mercados de bonos de alto grado pueden necesitar absorber 1,5 billones de dólares de ventas de bonos de centros de datos de IA en los próximos cinco años, con ese tipo de deuda representando potencialmente más del 20% del mercado de bonos de grado de inversión para 2030, estimaron recientemente analistas de J.P. Morgan.

«El potencial de este gasto en capacidad de centros de datos para llegar al mercado de grado de inversión significa que podría haber un reapalancamiento significativo en un nuevo sector, y podría convertirse en un riesgo material para el mercado de alto grado», dijo Robert Cohen, director de crédito global desarrollado en DoubleLine, una firma de inversión centrada en bonos que gestiona 90.000 millones de dólares en activos.

«Tenemos un gran sector nuevo que claramente no está probado, y eso cambiaría el perfil de riesgo del crédito con grado de inversión de forma bastante sustancial con respecto al actual, esa es mi preocupación», dijo en una entrevista.

El creciente endeudamiento de las empresas tecnológicas ha añadido una nueva capa de preocupación a los mercados financieros en general que, a pesar de estar alimentados por la promesa de altos rendimientos de la IA, siguen desconfiando de que la tecnología aún no haya producido los beneficios necesarios para justificar un gasto de capital tan grande.

Mientras tanto, aunque los diferenciales de los créditos estadounidenses con grado de inversión siguen cerca de sus mínimos históricos, se han ampliado en las últimas semanas, reflejando el creciente malestar por el aumento de la oferta de nuevos bonos que llegan al mercado. Los diferenciales aumentaron hasta 86 puntos básicos el viernes, su nivel más alto desde finales de junio, según el índice ICE BofA US Corporate.

Por Davide Barbuscia

A los inversores les preocupa cada vez más que el rápido aumento de la deuda pública utilizada para financiar inversiones en inteligencia artificial pueda poner a prueba el mercado de bonos corporativos de Estados Unidos y, en última instancia, reducir el atractivo de los valores tecnológicos, a pesar de que el apalancamiento de la mayoría de las grandes empresas sigue siendo bajo por ahora.

Las grandes empresas tecnológicas están recurriendo agresivamente a los mercados de deuda en su carrera por construir centros de datos preparados para la IA, un cambio para las empresas de Silicon Valley que normalmente dependían del efectivo para financiar sus inversiones.

Desde septiembre, la emisión de bonos públicos por parte de cuatro de las principales empresas de computación en la nube y plataformas de IA conocidas como "hiperescaladores" ha alcanzado casi los 90.000 millones de dólares, con Alphabet , propietaria de Google, vendiendo 25.000 millones de dólares en bonos, Meta 30.000 millones de dólares, Oracle 18.000 millones de dólares y Amazon , la más reciente, 15.000 millones de dólares, según cálculos de Reuters de datos disponibles públicamente. Solo Microsoft , la quinta, no ha acudido al mercado de deuda en las últimas semanas.

Los inversores afirman que, hasta ahora, no están demasiado preocupados por el impacto en las valoraciones de las acciones debido a la reciente captación de fondos, ya que estas empresas siguen estando poco apalancadas en relación con su escala.

Pero el repentino repunte de la emisión de deuda pública ha suscitado dudas sobre la capacidad del mercado para absorber el aumento de la oferta y se suma a la creciente preocupación por el gasto relacionado con la inteligencia artificial, que ha contribuido a desencadenar un fuerte retroceso de las acciones estadounidenses este mes, tras seis meses de ganancias. El índice S&P 500 sigue subiendo un 11% este año, con los valores tecnológicos entre los principales contribuyentes a las ganancias.

"Están saliendo todas estas emisiones de hiperescaladores, y creo que el mercado se ha dado cuenta de que no van a ser los mercados de crédito privados los que financien la IA, no va a ser el flujo de caja libre. Tendrá que proceder de los mercados de deuda pública", afirma Brij Khurana, gestor de carteras de Wellington Management Company.

"Se necesita capital de alguna parte para financiar esto", dijo. "Lo que está ocurriendo es un reconocimiento de que se necesita dinero casi saliendo de las acciones hacia los bonos"

Incluyendo un acuerdo de financiación de 27.000 millones de dólares que Meta alcanzó con Blue Owl Capital en octubre para financiar su mayor proyecto de centro de datos, la emisión de deuda de hiperescaladores ha saltado a más de 120.000 millones de dólares este año desde una media de 28.000 millones de dólares en los últimos cinco años, dijeron analistas de BofA Securities en una nota reciente.

El aumento de la deuda de las empresas tecnológicas añade una nueva capa de preocupación a un mercado que, a pesar de estar alimentado por la promesa de altos rendimientos de la IA, sigue desconfiando de que la tecnología aún no haya generado los beneficios necesarios para justificar un gasto de capital tan grande.

"En las últimas semanas han surgido dudas en torno a la historia del gasto en IA relacionadas con la necesidad de las empresas de poder financiarlo, incluso mediante deuda", afirmó Larry Hatheway, estratega de inversión global del Franklin Templeton Institute.

Se prevé que el gasto de capital en IA aumente hasta los 600.000 millones de dólares en 2027, frente a los más de 200.000 millones de 2024 y algo menos de 400.000 millones de 2025, y se espera que la emisión neta de deuda alcance los 100.000 millones de dólares en 2026, según indicó Sage Advisory, una empresa de gestión de inversiones, en una nota reciente.

Mientras los hiperescaladores aumentan su endeudamiento, Nvidia , uno de sus principales proveedores de potencia informática, ha recortado su deuda a largo plazo de 8.500 millones de dólares en enero a 7.500 millones a finales del tercer trimestre. La agencia de calificación crediticia S&P Global Ratings revisó el mes pasado su perspectiva sobre la empresa de "estable" a "positiva", citando el crecimiento de los ingresos y el sólido flujo de caja.

Microsoft y Oracle declinaron hacer comentarios. Un portavoz de Amazon dijo que los ingresos de su reciente venta de bonos se destinarán a financiar inversiones empresariales y futuras inversiones de capital, y a pagar los próximos vencimientos de deuda, señalando que estas decisiones de financiación forman parte de la planificación rutinaria. Alphabet y Meta no hicieron comentarios de inmediato.

LIMITACIONES DEL MERCADO

La demanda de bonos tecnológicos ha sido fuerte, pero los inversores han exigido primas de emisión considerables para absorber parte de los nuevos títulos. Alphabet y Meta pagaron alrededor de 10-15 puntos básicos sobre la deuda existente de las empresas con sus emisiones de deuda más recientes, dijo Janus Henderson en una nota.

Aunque los diferenciales de crédito con grado de inversión de EE.UU. -que indican la prima que pagan las empresas de alta calificación respecto a los bonos del Tesoro para atraer la demanda de los inversores- siguen siendo históricamente bajos, han subido en las últimas semanas, en parte como reflejo de la preocupación por la nueva oleada de oferta de bonos que llega a los mercados.