La libra esterlina se enfrenta a riesgos presupuestarios

Económico

Resumen:

Reeves no hará lo suficiente para frenar la creciente deuda del Reino Unido, advierten los economistas antes de la Declaración de Primavera.<br>

La libra esterlina vuelve a la política mientras la creciente carga de la deuda del Reino Unido y las tasas de crecimiento en caída pasan a primer plano en la Declaración de Primavera.

Lo que se suponía que sería una simple actualización de las previsiones de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria será en realidad otro presupuesto, en el que se anunciarán recortes al gasto.

"Creo que el mercado está subestimando el riesgo que corre el presupuesto del Reino Unido", afirma W. Brad Bechtel, director global de divisas de Jefferies LLC.

La creciente deuda, la caída del crecimiento y la promesa de más subidas de impuestos en los presupuestos futuros no son terreno fértil en el que plantar las semillas de una recuperación sostenida de la libra.

El GBP/USD había comenzado a bajar desde los máximos recientes de 1,3000, pero ahora se mantiene cerca de 1,2950, no muy lejos de los máximos del año. El riesgo es a la baja en este caso, afirma Bechtel.

La ministra de Hacienda, Rachel Reeves, se prepara para anunciar recortes al gasto público por valor de unos 15.000 millones de libras en su declaración de primavera, junto con una rebaja significativa de las previsiones de crecimiento del país.

Las subidas de impuestos anunciadas en octubre son las responsables de la caída del crecimiento y la decepcionante recaudación fiscal de los últimos meses. Al mismo tiempo, el aumento de los costes del servicio de la deuda implica que el gobierno no cumplirá con sus normas de endeudamiento a menos que aumente aún más los impuestos o recorte el gasto.

"El Reino Unido sufre un bajo crecimiento y un coste creciente de la asistencia social y la atención sanitaria", afirma Steven Bell, economista de Columbia Threadneedle.

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Arriba: Los datos recientes de las finanzas públicas muestran que el gobierno está tomando prestado más de lo previsto por la OBR.

Reeves ha propuesto recortar algunos gastos de bienestar, pero el riesgo es que no vaya lo suficientemente lejos, ya que se espera que simplemente reduzca los aumentos del gasto público del 1,3% anual durante este parlamento a alrededor del 1,1%, lo que ahorrará alrededor de £5 mil millones.

"Los 5.000 millones de libras en recortes anunciados la semana pasada son simplemente una reducción del aumento. Para restaurarlo al nivel de hace cuatro años se necesitarían 20.000 millones de libras en recortes", afirma Steve Bell, economista de Columbia Threadneedle.

Se necesitan más reformas. Es doloroso, pero el Reino Unido ya ha experimentado reducciones similares. Además, la reforma implicaría más empleo, lo que mejoraría aún más las finanzas públicas, añade.

Antes del Informe de Primavera, el tipo de cambio entre la libra y el euro se sitúa en 1,1964, en la mitad del rango en el que se ha mantenido desde octubre pasado. El tipo de cambio entre la libra y el dólar se sitúa en 1,2910 y parece estar reduciendo los avances recientes.

Los costos de la deuda del Reino Unido han aumentado ante el reconocimiento de que la inflación está en aumento y que el Reino Unido emitirá cantidades significativas de deuda para financiar su gasto. A menos que Reeves convenza al mercado de que contendrá el gasto, existe el riesgo de que los costos de la deuda se disparen y el Reino Unido entre en una emergencia fiscal.

La mayoría de los analistas coinciden en que la Declaración de Primavera del miércoles es demasiado pronto para ver tal deterioro, pero esa inacción confirmará, de todos modos, que se avecina un ajuste de cuentas.

"Reeves anunciará recortes de miles de millones de libras al gasto público y la asistencia social en la declaración presupuestaria de primavera, pero ¿será suficiente? No estoy seguro de que volvamos a tener un momento como el de Liz Truss, pero parece que estamos muy cerca una vez más", afirma Bechtel.

Por lo general, el aumento de los rendimientos de los bonos respalda a la moneda, ya que significa que los inversores extranjeros verán mejores retornos sobre su capital, pero durante el "mini presupuesto" de Liz Truss, vimos que los rendimientos aumentaban y la libra caía.

Esta ruptura de la correlación reflejó un colapso de la confianza en el panorama fiscal del Reino Unido, y Reeves estará cauteloso ante un resultado similar.

Por esta razón, actuará con cautela. Algunos economistas advierten que esta cautela implica que deberán tomarse decisiones más importantes en el futuro.

Al tomar el poder, Reeves y el primer ministro Keir Starmer comenzaron inmediatamente la tarea de sentar las bases para una serie de importantes aumentos de impuestos, y los economistas dijeron que el mensaje provocó una caída inmediata de la confianza entre los hogares y las empresas.

Esta cautela significó que la economía del Reino Unido pasó de ser la de más rápido crecimiento en el G7 cuando el Partido Laborista asumió el poder a ser una de las rezagadas.

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Arriba: El rendimiento de los bonos a diez años (una referencia crucial de los costos de endeudamiento del Reino Unido) es más alto ahora que después del mini presupuesto de Liz Truss.

Y hay pocas señales de recuperación: una nueva encuesta de KPMG publicada en vísperas de la Declaración de Primavera muestra que los hogares son cada vez más pesimistas sobre el estado de la economía.

Más de la mitad del público cree ahora que la economía está empeorando, y sólo uno de cada 10 cree que el crecimiento está mejorando, según KPMG. El 58% de los encuestados dijo que la economía iba en la dirección equivocada, frente al 43% antes de Navidad.

Los hogares ahora están recortando gastos y ahorrando más, lo que perjudicará aún más las perspectivas de crecimiento. Los encuestados afirmaron que comen menos fuera de casa, gastan menos en ropa y piden menos comida para llevar.

El Banco de Inglaterra prevé que la inflación aumentará aún más en las próximas semanas, pero advierte de riesgos al alza en sus previsiones, ya que no está seguro de hasta qué punto las empresas trasladarán el coste de los impuestos más altos a los consumidores.

A partir de la próxima semana, las empresas pagarán mayores facturas de Seguro Nacional (NI) y salario mínimo, mientras enfrentan la perspectiva de nuevos aranceles de importación estadounidenses. El 82% de las empresas se verán afectadas solo por el aumento del NI, advierte la Cámara de Comercio Británica (BCC).

"Las empresas se sienten golpeadas y afectadas por las fuertes presiones de costos que se avecinan en los próximos días", afirma Shevaun Haviland, Director General de la BCC.

Me temo que las perspectivas para el Reino Unido son sombrías. Los altos impuestos seguirán subiendo, el gasto en salud y bienestar reducirá el resto del gasto público, el crecimiento podría mejorar ligeramente a medio plazo, pero se mantendrá moderado. La inflación debería caer sustancialmente en 2026, y los tipos de interés también deberían bajar, pero será un proceso difícil», afirma Bell.

Fuente: Poundsterlinglive

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