La inflación subyacente de Japón probablemente se mantendrá en el 3,0% en noviembre

Puntos clave:

El rendimiento de los bonos del gobierno japonés (JGB) cayó por tercera sesión consecutiva el jueves 11 de diciembre, aliviando los temores de una posible corrección del carry trade en el yen. Sin embargo, las crecientes expectativas de una subida de tipos del Banco de Japón en diciembre siguen amortiguando la caída del rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años.

Mientras tanto, los datos de empleo estadounidenses publicados durante la noche mostraron un aumento en las solicitudes de desempleo, lo que respalda una postura política más moderada de la Fed. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayeron a un mínimo de cuatro días antes de estabilizarse.

La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años y de los bonos del Tesoro japonés (JGB) impulsó la demanda de activos de riesgo, como los futuros de acciones estadounidenses. Además, la disminución de la preocupación por la posible desintegración del carry trade en yenes respalda una perspectiva alcista a corto y medio plazo para los futuros de índices estadounidenses.

JGB a 10 años – Gráfico diario – 121225

A continuación, describiré los impulsores clave del mercado, las perspectivas a mediano plazo y los niveles técnicos clave que los operadores deben tener en cuenta.

Un ex funcionario del Banco de Japón anuncia una tasa neutral del 1,5 %

Las crecientes expectativas sobre una subida de tipos del Banco de Japón en diciembre chocaron con la creciente especulación sobre el tipo de interés neutral del Banco. Este tipo de interés se define como aquel en el que la política monetaria no es ni restrictiva ni expansiva.

En el caso de los mercados y las operaciones de carry trade con yenes, una tasa neutral influiría en las expectativas sobre el número de subas de tasas en el ciclo de ajuste de la política monetaria del BoJ.

Una tasa neutral más alta reduciría aún más los diferenciales de tasas entre EE. UU. y Japón, lo que haría menos atractivas las operaciones de carry trade en yenes para la compra de activos. Por el contrario, una tasa neutral más baja mantendría la rentabilidad de las operaciones de carry trade, lo que respaldaría las perspectivas alcistas a corto y mediano plazo para los precios de los futuros de acciones estadounidenses.

Esta semana, el exmiembro de la autoridad monetaria del Banco de Japón (BoJ), Hideo Hayakawa, advirtió sobre múltiples subidas de tipos del Banco de Japón y un tipo de interés neutral del 1,5 %. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, declaró previamente que no había consenso sobre el tipo de interés neutral, que se mantenía en un amplio rango, entre el 1 % y el 2,5 %. Un tipo de interés neutral del 1,5 % reduciría el interés en las operaciones de carry trade en yenes con activos estadounidenses, pero las mantendría rentables.

El rendimiento de los bonos del Tesoro Japonés (JGB) a 10 años, el USD/JPY y las tendencias del Nikkei 225 sugieren que se están disipando las preocupaciones sobre la posible reversión del carry trade en el yen. El Nikkei 225 avanzó un 0,89 % en la mañana del viernes 12 de diciembre, mientras que los bonos del Tesoro Japonés (JGB) a 10 años se mantuvieron muy por debajo del máximo del 9 de diciembre, del 1,981 %, y el USD/JPY subió ligeramente un 0,07 %.

USDJPY – Gráfico diario – 121225

Los miembros del FOMC en la mira

Los futuros tuvieron una sesión matutina asiática mixta. El Dow Jones E-mini subió 115 puntos y el SP 500 E-mini ganó 4 puntos. Mientras tanto, el Nasdaq 100 E-mini cayó 16 puntos, lastrado por Oracle y Broadcom. Oracle se desplomó un 10,83% durante la noche, ya que los inversores reaccionaron al importante gasto de la compañía y a sus débiles previsiones, lo que generó inquietud sobre el momento de la rentabilidad de las inversiones.

Más tarde el viernes, los operadores deberían estar atentos a los discursos de los miembros del FOMC después de que el diagrama de puntos del miércoles señalara un único recorte de tasas de la Fed en 2026. La retórica moderada de la Fed mejoraría el sentimiento, respaldando una perspectiva alcista a corto y mediano plazo para los futuros de acciones estadounidenses.

Según la herramienta CME FedWatch , las probabilidades de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en marzo aumentaron del 42,2% el miércoles 10 de diciembre al 49,6% el 11 de diciembre. Las solicitudes de subsidio por desempleo en Estados Unidos, más altas de lo esperado, aumentaron las apuestas sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en marzo, lo que envió los futuros E-mini del Dow Jones a un máximo histórico.

Niveles técnicos clave para Dow Jones, Nasdaq 100 y SP 500

A pesar de la mañana mixta, el Dow Jones E-mini, el Nasdaq 100 E-mini y el SP 500 E-mini se mantuvieron por encima de sus EMA de 50 y 200 días, lo que indica un sesgo alcista.

Las tendencias a corto plazo dependerán de la retórica del Banco de Japón, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bonos del Tesoro japonés (JGB), las tendencias del USD/JPY y los comentarios de la Fed. Los niveles clave a monitorear incluyen:

Dow Jones

Dow Jones – Gráfico diario – 121225

Nasdaq 100

Nasdaq 100 – Gráfico diario – 121225

SP 500

SP 500 – Gráfico diario – 121225

Las perspectivas a corto y mediano plazo dependen de la Reserva Federal y el Banco de Japón

En mi opinión, las perspectivas a corto y medio plazo siguen siendo alcistas a pesar del único recorte de tipos de la Fed en 2026 y la postura restrictiva del Banco de Japón. Ante la disminución de la preocupación por la posible desestabilización del carry trade en el yen, los diferenciales de tipos seguirán influyendo en las tendencias a corto plazo.

Varios escenarios podrían hacer descarrilar las perspectivas alcistas a corto y mediano plazo, entre ellos:

Conclusión: Perspectiva alcista

En resumen, una postura más moderada de la Fed impulsaría la demanda de futuros de acciones estadounidenses. Sin embargo, los operadores deberían seguir monitoreando las señales del Banco de Japón (BoJ), los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB), el USD/JPY y el Nikkei 225, en busca de posibles señales de alerta sobre la posible corrección del carry trade en el yen.

Los niveles clave incluirían una caída del USD/JPY a 150 y los bonos del Tesoro de los Estados Unidos (JGB) a 10 años al 2%, un nivel importante a tener en cuenta. Estas fuertes fluctuaciones probablemente desencadenarían una ola de ventas del Nikkei 225, lo que afectaría el sentimiento de riesgo general.

La última caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos (JGB) a 10 años supuso cierto alivio para el mercado. Sin embargo, los rendimientos se mantienen elevados, lo que expone los futuros de acciones estadounidenses al riesgo de deshacer la deuda.

Fuente: FX Empire

Al menos tres ejecutivos de la plataforma china de comercio electrónico de ofertas Pinduoduo fueron detenidos por la policía el viernes pasado después de presuntamente pelearse físicamente con los reguladores del mercado que estaban realizando una inspección in situ de la sede de la compañía en Shanghai, según ha podido saber Nikkei Asia.

Un funcionario resultó herido en el enfrentamiento, según informaron a Nikkei personas familiarizadas con el asunto. La causa del presunto altercado y la situación actual de los ejecutivos aún no están claras. Este tipo de incidentes en una gran empresa son poco frecuentes en China, donde las autoridades suelen tener mucho más poder.

La semana pasada, personal de la Administración Estatal de Regulación del Mercado (SAMR) realizó una inspección rutinaria en la empresa, como parte de las revisiones periódicas que realiza el organismo de control del mercado a diversas empresas, incluyendo otros gigantes tecnológicos chinos. La duración de estas inspecciones puede variar según el proyecto y, en ocasiones, durar varios días.

La inspección de registros en Pinduoduo formó parte de una campaña nacional dirigida a abordar problemas de seguridad alimentaria en las plataformas, según personas familiarizadas con el asunto. Pinduoduo vende una amplia gama de productos alimenticios. SAMR declaró a finales de noviembre que había realizado 5,7 millones de inspecciones de seguridad alimentaria este año y que había detectado una tasa de incumplimiento del 2,74 %, la mayoría de los cuales se debían a residuos excesivos de pesticidas, uso inadecuado de aditivos alimentarios y contaminación microbiana.

"Esta versión es falsa y no guarda relación con la realidad", dijo un portavoz de Pinduoduo a Nikkei Asia.

SAMR no respondió a una solicitud de comentarios.

Pinduoduo, que significa "juntos, más ahorros", fue fundada en 2015 por Colin Huang, exempleado de Google y fundador de varias startups, incluyendo una empresa de videojuegos. La tienda online empezó vendiendo alimentos frescos a precios económicos y rápidamente se diversificó a otras categorías de productos de bajo costo.

A medida que la demanda de los consumidores chinos se debilitó y se afianzó una cultura de "reducción del consumo", Pinduoduo ganó impulso rápidamente vendiendo productos a bajo precio. Sin embargo, en sus primeros años, la plataforma recibió numerosas quejas de los usuarios sobre productos de baja calidad. En 2018, la SAMR interpuso una demanda contra Pinduoduo por la venta de productos falsificados y que vulneraban los derechos de propiedad intelectual, instruyendo a la empresa a reforzar la supervisión de los productos en la plataforma.

En los últimos tres años, los casos publicados por SAMR y la Administración Nacional de Productos Médicos han citado repetidamente a comerciantes en Pinduoduo, a veces junto con aquellos en otras plataformas, por vender artículos falsos o de calidad inferior.

Sin embargo, Pinduoduo ha estado trabajando para librarse de su reputación de ofrecer productos de calidad inferior implementando una serie de medidas en los últimos años para promover a los comerciantes de alta calidad y acabar con los vendedores problemáticos.

A finales de 2022, PDD Holdings lanzó Temu, la plataforma de comercio electrónico transfronterizo, para vender productos económicos a nivel mundial. En 2023, la capitalización bursátil de la compañía superó en su momento a la de Alibaba, convirtiéndola en la empresa china más valiosa que cotiza en Estados Unidos. Actualmente, la capitalización bursátil de PDD Holdings es menos de la mitad que la de Alibaba, que ha estado trabajando arduamente en su modelo de lenguaje de gran escala para inteligencia artificial y ha visto dispararse el precio de sus acciones en medio del repunte de las acciones tecnológicas chinas impulsado por DeepSeek este año.

Incluso antes de que Estados Unidos suspendiera efectivamente a finales de agosto su exención de minimis, que permitía la entrada al país de mercancías de menos de 800 dólares libres de impuestos, Temu y su rival Shein habían comenzado a desviar recursos a otros países. Sin embargo, ambas plataformas se enfrentan a desafíos similares en Europa.

Fuente: Asia_Nikkei

Tailandia se preparaba para unas elecciones antes de lo esperado después de que su rey respaldara el intento del primer ministro Anutin Charnvirakul de disolver el parlamento el viernes, mientras se desataba un conflicto fronterizo con Camboya y el gobierno tomaba medidas para evitar una moción de censura.

Anutin anunció el jueves por la noche que estaba "devolviendo el poder al pueblo", y el rey Maha Vajiralongkorn aprobó su petición de disolver la cámara, según una publicación en el diario real anoche, allanando el camino para una elección en febrero.

La obra de Anutin llega mientras un conflicto fronterizo armado entre Tailandia y Camboya entró en su quinto día, con al menos 20 personas muertas, cerca de 200 heridas y cientos de miles de personas desplazadas.

A última hora del jueves, el presidente estadounidense, Donald Trump, que intervino en julio la última vez que estallaron los enfrentamientos, reiteró su plan de llamar a los líderes de ambos países y tratar de poner fin al conflicto.

CICLO DE DRAMA POLÍTICO

La decisión de Anutin de disolver la cámara se produjo menos de 100 días después de haber asumido como jefe de un gobierno minoritario, y ocurrió en medio de un gran drama en el parlamento que aumentó las expectativas de que el opositor Partido Popular, abre nueva pestaña, la mayor fuerza en la cámara, presentara una moción de censura en su contra.

Las elecciones, que deben tener lugar dentro de 45 a 60 días, plantean el espectro de aún más agitación política en Tailandia, que durante las últimas dos décadas ha visto a múltiples gobiernos y partidos electos derrocados por golpes de Estado y fallos judiciales en una lucha de poder intratable que involucra a élites rivales y fuerzas progresistas.

Anutin fue elegido primer ministro por el parlamento en septiembre después de que un tribunal destituyera a Paetongtarn Shinawatra, opens new tab de su cargo, y su ascenso solo fue posible gracias a un acuerdo que alcanzó con el Partido Popular para respaldarlo, con la condición de que iniciara el proceso de enmienda de la constitución y luego disolviera la cámara a fines de enero.

Sin embargo, el jueves se desató el caos en una sesión conjunta de la legislatura sobre el proceso de votación para enmendar la constitución. El líder de la oposición, Natthaphong Ruengpanyawut, afirmó que el partido de Anutin había incumplido un acuerdo y un portavoz del gobierno indicó que se estaba preparando una moción de censura.

DESAFÍO ELECTORAL PARA ANUTIN

Anutin, un astuto negociador político y tercer primer ministro de Tailandia en dos años, enfrenta una ardua lucha para ser reelegido, ya que las encuestas de opinión muestran consistentemente que la oposición liberal es el partido más popular del país.

Un precursor del Partido Popular ganó las elecciones de 2023 con una plataforma antisistema, pero los legisladores aliados con los militares realistas le impidieron formar gobierno.

Anutin dijo el viernes a los periodistas que su decisión de disolver el parlamento no afectaría la gestión del conflicto con Camboya y el portavoz del gobierno, Siripong Angkasakulkiat, dijo a Nation TV que la administración interina tiene "plena autoridad".

Fuente: Reuters

Esta mañana se ha recuperado la cautela, con la renta variable local en camino a su segunda semana consecutiva de pérdidas. El repunte del jueves se produjo incluso cuando la rupia alcanzó un nuevo mínimo histórico, pero la confianza sigue siendo inestable debido a la persistente salida de capitales extranjeros y al aún difícil acuerdo comercial con Estados Unidos. Un tono más firme en Asia podría no disipar estas preocupaciones. En el mercado primario, ICICI Prudential Asset Management abre su oferta de 1.200 millones de dólares el viernes, una cotización destacada que podría convertirla en la segunda gestora de fondos de inversión más valiosa de la India en su debut.

La caída de la rupia corre el riesgo de generar un círculo vicioso

La debilidad de la moneda india marca la pauta para una mayor ansiedad en el mercado. La rupia tocó un nuevo mínimo el jueves, prolongando su implacable caída, lo que podría generar una retroalimentación. Los operadores de divisas afirman que el último lastre es la salida de capitales tanto de acciones como de bonos: cada nueva caída de la rupia reduce el interés de los inversores globales por comprar activos indios. En el centro del asunto se encuentra el aún esquivo acuerdo comercial con Estados Unidos, que el principal asesor económico de India afirma ahora que podría finalmente concretarse en marzo. Mientras tanto, los extranjeros han retirado más de 17.000 millones de dólares de las acciones locales en lo que va del año, superando el récord anterior establecido en 2022. También se han convertido en vendedores netos de bonos, amenazando con romper una racha de cinco meses de entradas de capitales.

La crisis de contaminación del aire en Delhi impulsa los mandatos de energía limpia

En contraste con las presiones macroeconómicas de la rupia, el empeoramiento de la contaminación está impulsando una rápida acción política. Los recientes avances en torno a los mandatos de combustibles limpios en la región de Delhi-NCR deberían reactivar el crecimiento del gas natural comprimido, beneficiando a distribuidores como Indraprastha Gas, según Citi. El estado norteño de Haryana ha emitido una directiva que exige que todos los agregadores de vehículos incorporen únicamente vehículos de GNC o eléctricos a su flota a partir del próximo año. Esta política también se aplicará en el vecino Uttar Pradesh. Además, a partir de noviembre del próximo año, solo se permitirá la entrada a Delhi de autobuses de combustible limpio. El empeoramiento de la contaminación tendrá efectos secundarios para el mercado, generando tanto nuevos beneficiarios como víctimas.

Los productores de camarón perciben una oportunidad en la UE

Mientras algunos sectores se enfrentan a la volatilidad, las industrias exportadoras de la India se están adaptando a los cambios globales. Los exportadores de camarón, por ejemplo, están captando con rapidez las tendencias globales y afinando su estrategia. A pesar de los problemas arancelarios, India está ganando cuota de mercado de forma constante en EE. UU., mientras que su principal rival, Ecuador, parece estar perdiendo parte de su ventaja en costes, según InCred Equities. Incluso con la incertidumbre en torno a la demanda estadounidense, India podría beneficiarse a medida que avanzan las negociaciones comerciales con la UE y el Reino Unido, lo que probablemente abrirá mercados frenados por aranceles y normas de cumplimiento. Entre los principales sectores seleccionados por InCred se encuentran Apex Frozen Foods y Avanti Feeds, este último con un crecimiento de más del 18 % este año.

El comportamiento del mercado de valores de la India es revelador. Los inversores internos están vendiendo acciones a niveles récord, lo que sugiere que el mercado empieza a verse bastante caro, a pesar de que los precios llevan tiempo en dificultades. Los grupos fundadores han vendido más de 14.000 millones de dólares en acciones este año, elevando el total de tres años a casi 40.000 millones de dólares. Si bien las entradas minoristas se mantienen sólidas, una combinación de ventas de inversores internos y salidas a bolsa récord mantiene al mercado bajo control.

Fuente: Bloomberg Europa

[Datos breves]

[Detalles de la noticia]

[Enfoque de hoy]

Los precios del petróleo subieron en las operaciones asiáticas el viernes después de fuertes pérdidas en la sesión anterior, respaldados por un informe de que Estados Unidos se está preparando para interceptar más petroleros que transportan petróleo venezolano, lo que avivó los temores de interrupción del suministro.

A las 20:50 ET (01:50 GMT), los futuros del petróleo Brent con vencimiento en febrero subieron un 0,5% a 61,61 dólares por barril, mientras que los futuros del crudo West Texas Intermediate (WTI) ganaron un 0,6% a 57,95 dólares por barril.

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Ambos contratos cayeron un 1,5% el jueves, alcanzando un mínimo de más de siete semanas debido a las perspectivas de paz en Ucrania y al aumento de los inventarios de gasolina y destilados en Estados Unidos.

Se esperaba que el petróleo perdiera más del 3% esta semana.

Según informes, Estados Unidos planea más incautaciones en las costas de Venezuela

Los precios se afirmaron después de que un informe de Reuters, citando fuentes, dijo que Estados Unidos está preparando interdicciones adicionales tras la incautación esta semana del petrolero Skipper frente a las costas de Venezuela.

La posible medida marca una escalada significativa en la aplicación de las sanciones por parte de Washington y ha llevado a los armadores a reevaluar los viajes que involucran crudo venezolano, según el informe.

Estados Unidos ha elaborado una lista de varios petroleros más sancionados para su posible incautación, añadió el informe.

La perspectiva de nuevas perturbaciones en los flujos sancionados añadió una prima de riesgo al mercado, ayudando al Brent y al West Texas Intermediate a recuperar algo de terreno.

Las ganancias se ven limitadas por las perspectivas de paz en Ucrania

Sin embargo, las ganancias se mantuvieron limitadas ya que la atención volvió a centrarse en los esfuerzos diplomáticos en curso entre Rusia y Ucrania.

Cualquier avance hacia una solución negociada podría eventualmente reformular la política de sanciones a las exportaciones energéticas rusas y cambiar las expectativas en torno al suministro global.

A principios de esta semana, el petróleo bajó cuando surgieron señales tempranas de movimiento en las conversaciones, lo que subraya la capacidad de respuesta del mercado a cualquier señal de desescalada.

La incertidumbre sobre la diplomacia geopolítica europea ha mantenido al petróleo crudo limitado en su dirección.

Fuente: Invertir