La inflación de la eurozona alcanza el objetivo del 2% del BCE ante la caída de los costes energéticos

Los bonos del gobierno alemán extendieron sus ganancias el miércoles ya que datos económicos débiles alimentaron las apuestas de los inversores sobre futuros recortes en las tasas de interés, eclipsando las preocupaciones sobre un próximo aumento en las ventas de deuda gubernamental.

El rendimiento del bono alemán de referencia a 10 años se encuentra cerca de su nivel más bajo desde el 5 de diciembre, lo que supone su mayor ganancia en tres días desde septiembre. El rendimiento a 30 años también ha caído al 3,42%, retrocediendo desde el máximo de 14 años alcanzado el mes pasado.

Los débiles datos económicos alimentan la especulación sobre un recorte de tasas

El repunte se ve impulsado por indicios de problemas en la mayor economía de Europa. Informes recientes revelaron ventas minoristas menores de lo esperado y una desaceleración de la inflación, lo que llevó a los operadores a reevaluar las perspectivas de la política monetaria.

Los mercados monetarios han aumentado sus apuestas sobre las reducciones de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE). Incluso el lunes, los inversores pronosticaban una subida de tipos de interés en diciembre, pero ahora esperan que la primera medida se retrase hasta principios del próximo año.

Para agravar el sentimiento bajista, el Índice de Sorpresa Económica de Citi para la eurozona, que mide la evolución de los datos económicos en relación con las expectativas del mercado, ha caído a su nivel más bajo en más de un mes. Esto sugiere que los inversores podrían haberse vuelto demasiado optimistas sobre las perspectivas de crecimiento de la región.

Aspectos técnicos y posicionamiento del inversor

Según Mohit Kumar, economista jefe y estratega de Jefferies International, la acumulación de posiciones cortas contra los bonos alemanes se ve ahora "excesiva", según los índices propios de la firma. Recomendó posicionarse en bonos alemanes a corto plazo para superar el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo.

La emisión de nuevos bonos alemanes a 10 años el miércoles superó la oferta en 1,29 veces, una tasa considerablemente inferior a la de la emisión anterior. Sin embargo, el importe vendido casi se duplicó, alcanzando los 4.500 millones de euros (5.300 millones de dólares).

Se avecina una emisión récord de deuda alemana

Si bien las preocupaciones económicas impulsan actualmente el mercado, un aumento importante en el endeudamiento gubernamental podría limitar el alcance del repunte de los bonos alemanes, especialmente en vencimientos más largos.

El canciller alemán, Friedrich Merz, ha descrito ciertos sectores de la economía como muy críticos y ha asegurado que reactivar el crecimiento es la principal prioridad de su gobierno este año. Para afrontar los desafíos económicos del país, Merz planea un programa de gasto masivo a largo plazo para modernizar la infraestructura y el ejército.

Esta iniciativa se financiará mediante un aumento significativo del endeudamiento. Alemania prevé aumentar las ventas de deuda federal en una quinta parte, alcanzando la cifra récord de 512 000 millones de euros en 2026.

Perspectivas para los rendimientos de los bonos alemanes y los mercados europeos

Algunos analistas creen que el mercado ya ha tenido en cuenta este gasto público. «Los bonos alemanes han descontado el impulso fiscal de Alemania», afirmó Axel Botte, director de estrategia de mercado de Ostrum Asset Management. Añadió que la rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años «debería rondar el 2,80%» hasta 2026.

El repunte de la deuda alemana ha arrastrado consigo a otros bonos europeos. En el Reino Unido, el rendimiento de los bonos del Estado a 10 años cayó siete puntos básicos, hasta el 4,41%, camino de su mayor caída diaria desde noviembre. El rendimiento a 30 años descendió ocho puntos básicos, hasta el 5,15%.

Los economistas de Bank of America consideran poco probable que el Banco Negara de Malasia (BNM) suba las tasas de interés, según un informe reciente. La institución financiera considera que el banco central de Malasia mantendrá su pausa prolongada en los ajustes de las tasas de interés.

A pesar de los crecientes comentarios en el mercado sobre posibles cambios de política, los analistas de BofA sostienen que las probabilidades de un ajuste monetario en el corto plazo siguen siendo mínimas en el actual entorno económico.

Una pausa prolongada sigue siendo el escenario más probable

Si bien la especulación sobre la política monetaria de Malasia ha aumentado, Bank of America mantiene firme su pronóstico. El equipo del banco cree que una pausa prolongada es la trayectoria más probable para las tasas de interés de BNM.

Los analistas enfatizan que la probabilidad general de cualquier cambio en las tasas, ya sea un aumento o un recorte, es actualmente baja.

Un aumento es más probable que un recorte, si se produce un cambio

En el improbable caso de que BNM realice un ajuste, BofA sugiere que una subida de tipos sería más plausible que una bajada. Esta opinión se basa en las perspectivas de crecimiento ampliamente favorables del banco para Malasia.

Sin embargo, el informe reitera que se trata de un escenario hipotético, ya que su evaluación principal apunta hacia la estabilidad de la política.

Qué ver: Informe anual de BNM

Para los inversores que buscan pistas sobre la política futura, los analistas de BofA recomiendan seguir de cerca el próximo Informe Anual 2025 de BNM. Este documento será fundamental para comprender el pensamiento del banco central.

Los comerciantes deben buscar dos elementos clave en el informe:

• Previsiones macroeconómicas actualizadas para 2026.

• Cualquier cambio en el tono o la postura de la política oficial del banco central que pudiera indicar futuros movimientos de las tasas.

China reveló el miércoles amplias regulaciones que prohíben a las principales plataformas como Alibaba Group Holding Ltd. obligar a los comerciantes en línea a realizar promociones, una de una serie de nuevas medidas destinadas a enfriar la rápida intensificación de la competencia en el comercio electrónico.

Las directrices entran en vigor en febrero y siguen a una serie de avisos de Pekín que advierten a Alibaba y a sus competidores, como Meituan y JD.com Inc., que no presionen a los comerciantes para que apliquen descuentos y otras medidas acusadas de perturbar el orden del mercado. Un conjunto de regulaciones aparte, también publicado por la Administración Estatal de Regulación del Mercado y la Administración del Ciberespacio de China, también prohíbe a los influencers en línea realizar afirmaciones falsas.

Las acciones de Alibaba cayeron hasta un 4,2% en Hong Kong, lo que provocó pérdidas en pares como la plataforma de video de inteligencia artificial Kuaishou, JD y Meituan.

Desde 2025, Pekín ha intensificado el escrutinio del vasto sector minorista del país, en particular después de que Alibaba, JD y Meituan comenzaran a gastar miles de millones de dólares en subsidios e incentivos para intentar dominar el mercado de entrega de comidas. Durante el último año, sus organismos de control han señalado prácticas como reembolsos sin preguntas y acuerdos de exclusividad que, según afirman, perjudican a los pequeños comerciantes.

China ya cuenta con una ley de comercio electrónico que rige el sector. Algunas de las nuevas regulaciones están diseñadas para abordar específicamente las prácticas indebidas de las plataformas, las empresas tecnológicas en línea que conectan a compradores con vendedores. Las nuevas normas también les exigen proteger los datos de los consumidores y los usuarios, y las infracciones pueden conllevar advertencias y multas.

Los descuentos y subsidios descontrolados también han erosionado los márgenes en el sector del comercio electrónico. En noviembre, Meituan atribuyó su primera pérdida en casi tres años a la "competencia irracional", lo que refleja el coste de su triple competencia con Alibaba y JD en un contexto de consumo chino débil.

Fuente: Bloomberg Europa

Valero Energy Corp. espera aumentar las importaciones de gasolina al Área de la Bahía de San Francisco, mientras la compañía avanza con los planes de cerrar una refinería en la región, pero no llega a abandonar por completo el norte de California por ahora.

"Valero mantiene su compromiso de cumplir con sus obligaciones contractuales de suministro en el mercado de California y prevé importar volúmenes adicionales de gasolina al Área de la Bahía en el corto plazo", afirmó la compañía en un comunicado el martes.

El gobernador de California, Gavin Newsom, dijo que la decisión de Valero marcó un "desarrollo constructivo de un anuncio anterior que incluía la posibilidad de cierre total y salida del mercado del norte de California a principios de 2026", según un comunicado enviado por la oficina de prensa del gobernador.

Valero planea comenzar a cerrar algunas de las unidades operativas de la refinería de Benicia en febrero, antes de finalizar su operación por completo a finales de abril. Valero está evaluando todas las opciones para la planta y mantiene una estrecha comunicación con el estado de California, según informó la compañía en un comunicado.

"Aprecio que la compañía esté planificando responsablemente, incluida la planificación de las importaciones de productos refinados para abastecer el mercado mientras tanto", dijo Newsom.

Los elogios de Newsom a Valero son un símbolo de un cambio de tono por parte del gobernador de California. El año pasado, prácticamente abandonó una cruzada de un año contra los combustibles fósiles y comenzó a cortejar a las grandes petroleras, bajo la amenaza del alza de los precios de la gasolina en California. El gobernador demócrata y posible candidato presidencial ha intentado negociar con Valero para disuadir a la compañía de cerrar su refinería en el norte de California, mientras que los legisladores estatales consideraron comprometerle cientos de millones de dólares para cubrir los costos de mantenimiento.

Fuente: Bloomberg Europa

Se proyecta que la economía de la India se expandirá un 7,4 % en el año fiscal que finaliza en marzo de 2026, un aumento significativo con respecto al crecimiento del 6,5 % registrado el año anterior. Este pronóstico, basado en las primeras estimaciones preliminares del gobierno, se produce en un momento en que el país enfrenta la persistente incertidumbre comercial mundial.

La proyección refleja un renovado impulso para la principal economía de mayor crecimiento del mundo. Para el año fiscal 2025, las estimaciones iniciales habían fijado un crecimiento del 6,4%, el más bajo desde la pandemia, antes de ser revisadas al alza al 6,5% en mayo.

Resiliencia sorprendente en el desempeño temprano

A pesar de las presiones externas, la economía india demostró una fortaleza notable en la primera mitad del año fiscal 2026. El crecimiento superó las expectativas, alcanzando el 7,8% en el trimestre de junio y acelerándose al 8,2% en los tres meses que terminaron en septiembre.

Este sólido desempeño ha reforzado la confianza, lo que ha llevado a instituciones clave a mejorar sus pronósticos.

Navegando por las tensiones comerciales en Estados Unidos

Un desafío clave sigue siendo la relación comercial con Estados Unidos, el principal socio comercial de la India. Las exportaciones indias se han enfrentado a aranceles del 50% desde agosto del año pasado. Si bien las negociaciones para un acuerdo comercial están en curso, se espera que la prolongación de los aranceles genere dificultades económicas.

Como reflejo de estas preocupaciones, el Fondo Monetario Internacional (FMI) proyectó en un informe reciente que el PIB real de la India crecería un 6,6% en el año fiscal 2026. El modelo del FMI, que supone un retraso continuo en un acuerdo comercial entre Estados Unidos y la India, prevé que el crecimiento se moderará aún más hasta el 6,2% en el año fiscal 2027.

El Banco Central ajusta sus previsiones sobre la moderación de la inflación

El Banco de la Reserva de la India (RBI) también ha tomado nota del cambiante panorama económico. El mes pasado, el banco central de la India elevó su pronóstico de crecimiento del PIB real para el año fiscal 2026 al 7,3 %, frente a su estimación anterior del 6,8 %.

El Banco de la Reserva de la India (RBI) atribuyó esta revisión optimista a la disminución de las presiones inflacionarias. El banco redujo su pronóstico de inflación de precios al consumidor para el año fiscal en curso del 2,6% al 2,0%. Esta mejora en las perspectivas de inflación brindó al RBI el margen necesario para recortar su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 5,25%, aun cuando advirtió sobre la debilidad de ciertos indicadores económicos clave.

Un renovado impulso del presidente estadounidense Donald Trump para adquirir Groenlandia está obligando a las principales potencias europeas a responder de forma coordinada, lo que amenaza con profundizar la división en la OTAN. Francia y Alemania trabajan ahora en una estrategia conjunta para contrarrestar las ambiciones de Washington sobre esta isla ártica de vital importancia estratégica.

Cualquier acción militar estadounidense para arrebatarle Groenlandia a Dinamarca, un aliado de larga data, crearía una crisis importante para la asociación transatlántica.

Las ambiciones de Trump desencadenan una respuesta europea

El conflicto diplomático surge después de que Trump retomara recientemente su idea de 2019 de obtener el control de Groenlandia. Ha argumentado que la isla es crucial para la estrategia militar estadounidense y que Dinamarca no la ha protegido adecuadamente.

El martes, la Casa Blanca confirmó que Trump está discutiendo activamente las opciones para adquirir el territorio, incluyendo el posible uso de las fuerzas armadas, a pesar de las objeciones europeas. Esto ha impulsado a líderes de Europa y Canadá a manifestar públicamente su apoyo a Groenlandia, afirmando que su futuro pertenece a su pueblo.

El ministro de Asuntos Exteriores francés, Jean-Noël Barrot, declaró que el asunto se abordaría en una reunión con sus homólogos alemán y polaco. «Queremos actuar, pero queremos hacerlo junto con nuestros socios europeos», afirmó Barrot.

Una fuente del gobierno alemán confirmó la estrecha colaboración, señalando que los funcionarios están trabajando con Dinamarca y otras naciones europeas en los "próximos pasos con respecto a Groenlandia".

Canales diplomáticos y desescalada

A pesar de la acalorada retórica, hay indicios de esfuerzos diplomáticos para gestionar la situación. Barrot afirmó haber hablado con el secretario de Estado estadounidense, Marco Rubio, quien, según se informa, descartó una invasión. «Confirmó que ese no fue el enfoque adoptado», explicó Barrot.

El contexto de esta ansiedad se ha visto acentuado por una reciente operación militar estadounidense que capturó al líder de Venezuela, lo que aumenta el temor de que un escenario similar pueda desarrollarse en el Ártico.

Un alto funcionario estadounidense, cuyo nombre no se reveló, reconoció que los asesores de Trump están explorando diversos métodos de adquisición, incluida una compra directa. Tanto Groenlandia como Dinamarca han declarado reiteradamente que la isla no está a la venta. En respuesta, los ministros de Asuntos Exteriores daneses, Lars Lokke Rasmussen, y groenlandés, Vivian Motzfeldt, solicitaron una reunión urgente con Rubio.

"Los gritos deben ser reemplazados por un diálogo más sensato", publicó Rasmussen en las redes sociales.

La Casa Blanca ha confirmado las conversaciones sobre la adquisición de Groenlandia, incluidas posibles opciones militares, lo que ha generado alarma entre los aliados de la OTAN.

Los retos estratégicos en el Ártico

Groenlandia, la isla más grande del mundo, con una población de tan solo 57.000 habitantes, posee un inmenso valor estratégico. Si bien no es miembro independiente de la OTAN, forma parte de la membresía de Dinamarca en la alianza.

Sus atributos estratégicos clave incluyen:

• Ubicación: Situado entre América del Norte y Europa, ha albergado componentes críticos del sistema de defensa contra misiles balísticos de EE. UU. durante décadas.

• Recursos: Washington considera que su riqueza mineral es una forma de reducir la dependencia económica de China.

Reclamaciones controvertidas de actividad extranjera

El presidente Trump ha justificado su interés afirmando repetidamente que buques rusos y chinos operan en las aguas que rodean Groenlandia. Sin embargo, Dinamarca ha refutado rotundamente estas afirmaciones.

"La imagen que se está pintando de barcos rusos y chinos dentro del fiordo de Nuuk y de inversiones chinas masivas realizadas no es correcta", dijo Rasmussen a los periodistas.

Esta negación está respaldada por datos independientes. La información de seguimiento de buques de MarineTraffic y LSEG no muestra la presencia actual de buques chinos o rusos cerca de la costa de Groenlandia.