HoldCo apunta a KeyCorp en su última campaña activista contra los bancos regionales de EE.UU.

Los acreedores de Tricolor Holdings han pedido a un juez de bancarrota de EE.UU. que les permita investigar lo que JPMorgan Chase y Fifth Third Bancorp sabían sobre el supuesto fraude que llevó al colapso en septiembre del prestamista de automóviles de alto riesgo y concesionario de automóviles.

En una presentación judicial del martes, el Ad Hoc Activist Recovery Group, cuyos miembros poseen más de 225 millones de dólares en pagarés garantizados, dijo que el cierre repentino de Tricolor y el procedimiento de liquidación del Capítulo 7 dejaron sus operaciones de préstamo, servicio y concesionario en "completo desorden", incapaces de rastrear los pagos de los clientes o acceder a las reservas para pagar a los tenedores de pagarés.

Los acreedores dijeron que quieren emitir citaciones para ayudar a averiguar lo que JPMorgan y Fifth Third, que ayudó a organizar titulizaciones Tricolor, sabía acerca de "señales de alerta" en la empresa, y lo que hicieron cuando los problemas se hicieron evidentes.

Los acreedores dijeron que también quieren saber si fueron inducidos fraudulentamente a proporcionar capital, y si un incumplimiento de las notas era necesario.

el abogado del fideicomisario del Capítulo 7 ha declarado que, antes de la quiebra, Tricolor se vio envuelta en un fraude "generalizado" que implicaba la duplicación de las garantías", dijo el grupo de acreedores.

"Adquirir tanta información como sea posible sobre cualquier fraude o deterioro de las garantías (...) es fundamental para detener la marea, preservar el valor y garantizar que los malos actores no se beneficien de forma injusta", añadieron.

JPMorgan y Fifth Third declinaron hacer comentarios. Un abogado de Tricolor no respondió inmediatamente a las solicitudes de comentarios fuera del horario laboral.

Los mercados de crédito se inquietaron por las quiebras en septiembre de Tricolor y First Brands, un fabricante de piezas de automóviles que también se ha enfrentado a acusaciones de duplicación de garantías.

JPMorgan Chase, el mayor banco estadounidense, canceló 170 millones de dólares en el tercer trimestre en relación con Tricolor. El consejero delegado del banco, Jamie Dimon, describió la exposición como "no nuestro mejor momento"

Los acreedores de Tricolor Holdings han pedido a un juez de bancarrota de EEUU que les permita investigar lo que JPMorgan Chase y Fifth Third Bancorp sabían sobre el presunto fraude que llevó al colapso de septiembre del prestamista de automóviles de alto riesgo y concesionario de automóviles.

En una presentación judicial del martes, el Ad Hoc Activist Recovery Group, cuyos miembros poseen más de 225 millones de dólares en pagarés garantizados, dijo que el cierre repentino de Tricolor y el procedimiento de liquidación del Capítulo 7 (link) dejaron sus operaciones de préstamo, servicio y concesionario en "completo desorden", incapaces de rastrear los pagos de los clientes o acceder a las reservas para pagar a los tenedores de pagarés.

Los acreedores dijeron que quieren emitir citaciones para ayudar a averiguar lo que JPMorgan y Fifth Third, que ayudó a organizar titulizaciones Tricolor, sabían acerca de "señales de alerta" en la empresa, y lo que hicieron cuando los problemas se hicieron evidentes.

Los acreedores dijeron que también quieren saber si fueron inducidos fraudulentamente a proporcionar capital, y si un incumplimiento de las notas era necesario.

El abogado del fideicomisario del Capítulo 7 ha declarado que, antes de la quiebra, Tricolor se vio envuelta en un fraude "generalizado" que implicaba la duplicación de las garantías", dijo el grupo de acreedores.

"Adquirir toda la información posible en torno a cualquier fraude o deterioro de las garantías (...) es fundamental para frenar la marea, preservar el valor y garantizar que los malos actores no se beneficien de forma injusta", añadieron.

JPMorgan declinó hacer comentarios. Fifth Third y un abogado de Tricolor no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios fuera del horario laboral.

Los mercados de crédito se inquietaron por las quiebras en septiembre de Tricolor y First Brands, un fabricante de piezas de automóviles que también se ha enfrentado a acusaciones de duplicación de garantías.

JPMorgan Chase, el mayor banco estadounidense, canceló 170 millones de dólares en el tercer trimestre en relación con Tricolor. El consejero delegado del banco, Jamie Dimon, describió la exposición como "no nuestro mejor momento".

DATOS DEL DÍA DE LA DEPRESIÓN: BALANZA COMERCIAL OBSOLETA, HIPOTECAS NUEVAS

Con la reapertura del gobierno y las compuertas de los datos empezando a abrirse, los indicadores económicos oficiales están llegando a cuentagotas.

Y los informes más rancios parecen ser los primeros de la fila.

Hoy, nuestra presencia se ve agraciada por los datos comerciales de hace tres meses.

La brecha comercial (USTBAL=ECI), o diferencia entre el valor de los bienes y servicios importados a EEUU y los exportados al extranjero, se redujo un 23,8% en agosto, hasta 59.600 millones de dólares.

La lectura es un 2,3% más estrecha que las predicciones de los economistas, anotando el déficit comercial más bajo en dos años.

Bajo el capó , las erráticas políticas arancelarias de Trump han impulsado una caída del 5,1% en las exportaciones, mientras que las importaciones, que representan la mayor parte del comercio internacional total de Estados Unidos, aumentaron un mísero 0,1%.

Las importaciones son un factor detractor del PIB, por lo que los datos podrían ser un buen augurio para la primera estimación del PIB de julio-septiembre del Departamento de Comercio, que se espera para los próximos días.

"El menor déficit comercial de agosto será un viento de cola para el PIB real del tercer trimestre, ya que significa que se destinaron más gastos estadounidenses a bienes y servicios de producción nacional en lugar de extranjera", afirma Bill Adams, Economista Jefe de Comerica Bank.

He aquí un vistazo a la medida en que los aranceles de Trump han afectado a las importaciones estadounidenses procedentes de China, México y Canadá:

Cambiando a fuentes no gubernamentales, se ofrecen datos más contemporáneos de la Asociación de Banqueros Hipotecarios (MBA).

El coste de financiación de los préstamos hipotecarios se calentó la semana pasada, y los posibles prestatarios no se dejaron impresionar.

El tipo medio de interés fijo a 30 años (USMG=ECI) subió 3 puntos básicos hasta situarse en el 6,37%.

Como resultado, la demanda de préstamos para la compra de viviendas (USMGPI=ECI) - uno de los indicadores más importantes del mercado inmobiliario - se redujo en un 2,3%. Las solicitudes de refinanciación (USMGR=ECI), que representaron el 55,4% de la actividad hipotecaria total, cayeron un 7,3%.

En conjunto, la demanda hipotecaria total descendió un 5,2%.

"Con el tipo de interés fijo a 30 años subiendo a su nivel más alto en cuatro semanas... los potenciales compradores de vivienda volvieron a quedarse al margen", escribe Joel Kan, economista jefe adjunto de la MBA. "Las solicitudes de refinanciación disminuyeron, ya que los prestatarios siguen siendo sensibles incluso a pequeños aumentos de los tipos a este nivel."

El tipo fijo a 30 años se sitúa actualmente 53 puntos básicos por debajo del nivel de hace un año.

En ese mismo periodo, las solicitudes de compra han aumentado un 24,0%, mientras que la demanda de refinanciación se ha disparado un 124,7%.

EL GASTO EN CAPEX DE LOS HIPERESCALADORES RECUERDA EL BOOM DE LA INVERSIÓN EN TELECOMUNICACIONES DE LOS AÑOS NOVENTA

Los hiperescaladores están dispuestos a invertir miles de millones en gastos de capital en IA, en su carrera por hacerse con la revolucionaria tecnología de la próxima generación, Goldman Sachs señala que las estimaciones de consenso de gastos de capital para 2026 han pasado de 467.000 millones de dólares al inicio de la temporada de resultados a los 533.000 millones de dólares actuales.

La correduría de Wall Street señala que sólo en el tercer trimestre de 2025, los hiperescaladores gastaron 107.000 millones de dólares, un 76% más interanual, y aunque los analistas esperan ahora un crecimiento del 34% del capex en 2026, mantener el reciente ritmo del 75% podría elevar el gasto a 700.000 millones de dólares, rivalizando con el auge de la inversión en telecomunicaciones de finales de los noventa.

Cuatro de las mayores empresas tecnológicas de EE.UU., Alphabet , Microsoft , Meta , propietaria de Facebook, y Amazon , señalaron sus planes de acelerar el gasto de capital durante el próximo año, en sus recientes informes de resultados .

Tradicionalmente, los hiperescaladores han dependido de los flujos de caja para financiarse, pero cada vez recurren más a los mercados de deuda, aunque sus balances siguen siendo sólidos y sus calificaciones crediticias altas.

Sin embargo, un endeudamiento tan masivo podría poner a prueba el propio mercado de deuda. Los cuellos de botella en el suministro, que han pasado de los chips a las limitaciones energéticas, también amenazan con ralentizar el crecimiento, pero podrían impulsar una mayor inversión e inflación del capex, añaden.

Si los hiperescaladores deciden financiar más gasto en IA con deuda, el tamaño del mercado de deuda -más que su propia solidez financiera- sería la principal limitación.

Recaudar deuda a esta escala representaría una porción significativa de la reciente emisión de bonos con grado de inversión, dijo Goldman.

Un ejemplo reciente es Oracle , cuyos bonos han caído tras los informes de que la empresa planea añadir 38.000 millones de dólares a su ya abultada deuda para financiar su infraestructura de IA, según analistas e inversores.

La confianza de los inversores depende de que se establezcan vínculos claros entre el capex y el crecimiento de los ingresos, con los riesgos derivados de las reacciones negativas del mercado, las perturbaciones macroeconómicas y el aumento del apalancamiento entre las empresas más pequeñas.

A medida que se extiende la adopción de la IA, la atención se desplaza hacia las empresas de la "Plataforma de IA" y de la "Fase 4", preparadas para beneficiarse de las ganancias de productividad, incluso cuando el ecosistema navega por una creciente complejidad financiera y operativa.

Goldman cita nombres como KeyCorp , Bank of America , Robert Half , Labcorp y Accenture entre los nombres que forman parte de su lista de beneficiarios de la productividad de la IA.

Con la adopción de la IA por parte de las empresas y el aumento de la preocupación por los costes de infraestructura, los inversores se están centrando en la próxima oleada de beneficiarios. Entre ellos se incluyen los proveedores de plataformas que obtienen ingresos directos del uso de la IA y las empresas con elevados costes laborales que están explorando la automatización de la IA en aras de la eficiencia.

LOS INVERSORES DEBERÍAN CONSIDERAR OPORTUNIDADES DE MERCADO NO RELACIONADAS CON LA IA, SEGÚN EL BOFA

La excesiva atención prestada a los valores relacionados con la inteligencia artificial -especialmente los de empresas de semiconductores como Nvidia - puede estar haciendo que los inversores pasen por alto oportunidades en empresas que no están relacionadas con el tema, según analistas de Bank of America Global Research.

Esto ha llevado a los analistas a recopilar una preselección de 16 empresas "calificadas de compra" que no están correlacionadas con la IA, pero que ofrecen una narrativa convincente, que incluye valores valorados por debajo del múltiplo de 26x del S&P 500 , con revisiones positivas de los beneficios a tres meses y que cotizan un 10% por debajo de sus máximos de 52 semanas.

La preselección incluye valores de varios sectores, como comunicaciones, consumo discrecional, servicios financieros, entretenimiento y maquinaria.

Entre ellos figuran: Walt Disney , Amcor , AT&T , BGC Group , Church & Dwight , Dollar General , Eversource Energy , Freeport-McMoRan , Henry Schein , J.B. Hunt , KeyCorp , McCormick & Co , Oneok , Progressive Corp , Regency Centers , y Viking Holdings .

El impulso hacia la IA plantea varios riesgos, incluso cuando las empresas a la vanguardia de la tecnología siguen gastando en infraestructura. Savita Subramanian, de BofA, argumenta que la eficiencia impulsada por la IA podría dar lugar a una disminución de la demanda de empleos de cuello blanco de ingresos medios, lo que podría perjudicar el gasto de los consumidores. Además, la historia demuestra que las empresas intensivas en capital han cotizado con descuentos frente a las innovadoras.

"En la actualidad, las empresas que invierten en inteligencia artificial tienen un ratio combinado de gastos de capital/flujo de caja operativo equivalente al de las grandes petroleras estadounidenses, pero cotizan a múltiplos récord. Si la monetización de la IA decepciona, los hiperescaladores están preparados para bajar de precio", afirma Subramanian.

Por Svea Herbst-Bayliss

Dos bancos regionales estadounidenses evitaron el jueves las peleas en la sala de juntas con un fondo de cobertura activista después de que éste dijera que ambos prestamistas habían hecho concesiones que satisfacían sus demandas, por ahora.

HoldCo Asset Management, que pasó meses presionando a un puñado de bancos para que hicieran cambios estratégicos, entre ellos detener nuevas adquisiciones y posiblemente considerar la posibilidad de venderse, dijo a First Interstate BancSystem y Columbia Banking System que bajará los brazos.

"La empresa está siguiendo por fin el camino correcto - y si se mantiene ahí, creemos que los próximos cinco años deberían ofrecer una rentabilidad excepcional a los accionistas", escribieron los gestores de cartera de HoldCo Vik Ghei y Misha Zaitzeff a cada empresa utilizando exactamente las mismas palabras, según presentaciones públicas separadas.

Las treguas se producen en un momento en que cada vez más agitadores corporativos están mostrando su fuerza y presionando a empresas de sectores como la venta minorista de yates (link), bebidas y aperitivos (link), salud del consumidor (link) y ferrocarriles (link), para que realicen cambios que van desde la venta de unidades hasta la sustitución de altos ejecutivos.

HoldCo había instado a Columbia y First Interstate a renunciar a nuevas adquisiciones y reestructuraciones de valores, además de modificar la remuneración de ejecutivos y directivos, y a plantearse eventualmente una venta.

El consejero delegado de Columbia, Clint Stein, dijo a los analistas la semana pasada: "No tengo ningún interés en fusiones y adquisiciones en un futuro previsible" El consejero delegado de First Interstate, James Reuter, hizo comentarios similares en la llamada de resultados de su banco la semana pasada, afirmando que estaba centrado en el crecimiento orgánico y en devolver efectivo a los accionistas.

Ninguno de los dos ejecutivos hizo promesas firmes sobre futuras acciones.

First Interstate declinó hacer comentarios y Columbia no respondió a una solicitud de comentarios.

aun así, las declaraciones públicas de los ejecutivos sobre fusiones y adquisiciones persuadieron a Ghei y Zaitzeff a abandonar sus amenazas de nombrar directores en las respectivas juntas de accionistas de los bancos en 2026, según las declaraciones del jueves.

La pareja dijo, sin embargo, que podrían reanudar su esfuerzo si los consejos toman medidas "inconsistentes con nuestras expectativas"

Los precios de las acciones de ambas empresas bajaron ligeramente en una jornada en la que el mercado en general registró pérdidas.

HoldCo, que cuenta con unos 2.600 millones de dólares en activos y está especializada en invertir en bancos, ha causado sensación (link) en el normalmente anodino sector bancario. Aprovechando el éxito de su petición de venta de Comerica , HoldCo se dedicó rápidamente a presionar a Columbia, First Interstate y Eastern Bancshares para que hicieran cambios considerables.

Los analistas del sector afirman que HoldCo llegó con un amplio conjunto de recetas para cada banco, pero también que las tesis e ideas de la empresa eran muy similares en cada objetivo.

En Eastern, el enfrentamiento continúa (link), con HoldCo presionando más para llegar a un acuerdo y los ejecutivos, incluido el presidente ejecutivo Robert Rivers, diciendo al Boston Globe el mes pasado que el banco no está en venta.