Goldman Sachs prevé que los shocks de los bonos japoneses se extenderán a los bonos del Tesoro.

Bonos

Resumen:

Goldman Sachs advierte que la volatilidad de los bonos japoneses, estimulada por la postura pro estímulo del nuevo líder del PLD, Sanae Takaichi, podría presionar los rendimientos globales de largo plazo, extendiéndose a los mercados de Estados Unidos, Reino Unido y Alemania en medio de crecientes preocupaciones fiscales.

La volatilidad en los bonos gubernamentales a largo plazo de Japón está aumentando tras la victoria electoral de Sanae Takaichi, y es probable que los movimientos se extiendan a mercados tan lejanos como Estados Unidos y el Reino Unido, según Goldman Sachs Group Inc.

El ascenso de Takaichi podría impulsar al alza los rendimientos japoneses a largo plazo, según escribieron estrategas como Bill Zu en una nota. Por cada "shock idiosincrásico de los bonos del gobierno japonés" de 10 puntos básicos, los inversores pueden esperar una presión alcista de entre dos y tres puntos básicos sobre los rendimientos de los bonos estadounidenses, alemanes y británicos, escribieron los estrategas.

El rendimiento de la deuda japonesa a 40 años se disparó hasta 17 puntos básicos el lunes, ya que los operadores apostaron a que la postura de Takaichi a favor de los estímulos podría impulsar a las autoridades a vender más bonos gubernamentales. Esto aumentó la presión sobre la deuda a largo plazo en todo el mundo, con el rendimiento de los bonos del Reino Unido y Estados Unidos a 30 años subiendo hasta seis puntos básicos, hasta el 5,56% y el 4,77%, respectivamente.

“Japón ha sido un exportador neto de shocks bajistas sobre las tasas globales a largo plazo este año”, escribieron los estrategas de Goldman en una nota del 5 de octubre. “Prevemos que la noticia de la elección de la Sra. Takaichi como presidenta del PDL se traducirá en un aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro Japonés (JGB) a largo plazo y una curva más pronunciada”.

Las fluctuaciones de los bonos del gobierno japonés han anticipado las de sus homólogos globales este año, con un aumento repentino en los rendimientos de los bonos a muy largo plazo en el país asiático que ha intensificado la agitación generada por el temor a un aumento del déficit fiscal. La advertencia de Goldman centra la atención en los bonos a largo plazo, que han sido objeto de escrutinio a medida que los gobiernos aumentan el endeudamiento y la inflación se muestra más rígida de lo previsto.

Algunas oficinas de deuda y bancos centrales han anunciado medidas para apoyar los bonos a largo plazo en las últimas semanas, y el Ministerio de Finanzas de Japón propuso recortar la emisión de bonos gubernamentales a muy largo plazo en las próximas subastas.

Si la renovada liquidación a largo plazo tendrá poder de permanencia dependerá de cómo evolucione el panorama político, escribieron los estrategas de Goldman en la nota.

Takaichi, quien se perfila para convertirse en la primera mujer primera ministra de Japón, fue una victoria sorpresa para muchos inversores que se posicionaban para que su sucesor político, Shinjiro Koizumi, se asegurara el liderazgo. Los inversores en bonos se habían mostrado cautelosos con el gasto fiscal incluso antes de la victoria de Takaichi, ya que los partidos de la oposición pedían recortes de impuestos.

Una venta de bonos a 30 años programada para el martes puede arrojar más luz sobre el apetito de los inversores por los bonos del país.

Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...

“La medida de los 40 años muestra la preocupación de los inversores de que la postura pro estímulo de Takaichi reavive las preocupaciones sobre la emisión de deuda”.

Garfield Reynolds, estratega de Markets Live. Haga clic aquí para ver el análisis completo.

“El extremo largo de la curva JGB ha estado desacoplado de sus impulsores cíclicos habituales durante algún tiempo, y la mayor incertidumbre probablemente mantendrá las primas de riesgo del extremo largo más altas por ahora”, escribieron los estrategas de Goldman.

Fuente: Bloomberg

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