El yen se recupera mientras el Banco de Japón señala una política cautelosa

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron al final de la semana debido a que los inversores evaluaron el estado de la economía y disminuyeron las preocupaciones sobre el comercio mundial y la geopolítica.

A primera hora del viernes, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó un punto básico, hasta el 4,237%, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años bajó dos puntos básicos, hasta el 4,828%. El rendimiento de los bonos a 2 años bajó ligeramente, hasta el 3,61%. Los rendimientos y los precios de los bonos se mueven en direcciones opuestas, y un punto básico equivale al 0,01%.

El alivio geopolítico eleva los precios de los bonos

La confianza de los inversores mejoró después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, cancelara el miércoles la imposición de aranceles contra ocho países europeos. El presidente había amenazado previamente con imponerlos si los países no apoyaban sus ambiciones de apoderarse de Groenlandia.

La decisión se produjo tras el anuncio de que el presidente Trump y el secretario general de la OTAN, Mark Rutte, habían alcanzado un "marco para un futuro acuerdo sobre Groenlandia". El presidente confirmó posteriormente el avance en una entrevista con la CNBC.

La atención del mercado se desplaza hacia la política de la Reserva Federal

Con un calendario de datos económicos tranquilo, la atención de los inversores ahora se centra en la próxima decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal el 28 de enero.

Según la herramienta FedWatch de CME, los operadores esperan ampliamente que el banco central mantenga estables los tipos de interés en su próxima reunión. A más largo plazo, los participantes del mercado anticipan dos recortes de tipos de un cuarto de punto porcentual en 2026.

Las señales mixtas nublan las perspectivas económicas

El futuro de la economía estadounidense sigue siendo una variable clave para inversores y responsables políticos. Ian Lyngen, director de estrategia de tipos de interés en EE. UU. en BMO Capital, sugirió que es poco probable que las recientes señales de recuperación del mercado laboral den a la Fed la urgencia de seguir bajando los tipos a corto plazo.

Sin embargo, Lyngen añadió una nota de cautela, afirmando que «la economía ha seguido enviando señales contradictorias, y su rumbo en 2026 sigue siendo muy incierto». Esta incertidumbre, explicó, deja «la narrativa macroeconómica vulnerable a cambios radicales a medida que se revelen nuevos datos».

Fuente: Euronews

El gobierno francés sobrevivió a dos mociones de censura el viernes tras ejercer una facultad constitucional especial para aprobar en el Parlamento la sección de ingresos de su presupuesto para 2026 sin votación final. Esta medida fue necesaria porque el gobierno del presidente Emmanuel Macron carece de una mayoría funcional en la Asamblea Nacional.

Esta acción prepara el terreno para que se repita el proceso, ya que el gobierno planea utilizar el mismo mecanismo para aprobar la parte de gastos del presupuesto, lo que probablemente desencadenará otra ronda de impugnaciones de confianza.

El Gobierno elude al Parlamento para sacar adelante el presupuesto

La primera moción de censura, presentada por una coalición de extrema izquierda formada por Francia Indoblegable, los Verdes y los Comunistas, no logró el apoyo necesario. Recibió 269 votos, menos de los 288 necesarios para derrocar al gobierno. Una segunda moción, presentada por la extrema derecha, obtuvo aún menos apoyo.

Ahora se espera que el primer ministro Sébastien Lecornu invoque una vez más el artículo 49.3 de la Constitución para forzar la aprobación de la parte de gasto del proyecto de ley de finanzas en la cámara baja.

Figura 1: El informe diario del Primer Ministro, con fecha del 23 de enero de 2026, destaca la naturaleza crítica de las votaciones del presupuesto en la Asamblea Nacional.

El gobierno recurrió a esta medida tras meses de negociaciones que no lograron producir un presupuesto que redujera el déficit y que pudiera aprobarse convencionalmente. El estancamiento político ya ha provocado la caída de dos gobiernos anteriores y ha sumido a Francia en un período de gran agitación.

Para mantener el país en funcionamiento, Francia ha recurrido a una prórroga de emergencia del presupuesto del año pasado. A principios de este mes, Lecornu hizo concesiones de última hora a los socialistas para garantizar que no apoyaran los intentos de derrocar al gobierno si este ejercía sus poderes constitucionales especiales.

Le Pen advierte sobre una reacción electoral negativa

La decisión de eludir el parlamento provocó fuertes críticas de la oposición. La líder de ultraderecha Marine Le Pen lanzó una advertencia directa a los legisladores que optaron por no votar en contra del gobierno, prometiéndoles que enfrentarían consecuencias por parte de los votantes.

Un ministro francés habla con énfasis durante el tenso debate parlamentario sobre el presupuesto 2026.

"No crean que nadie los está observando", declaró Le Pen en la cámara antes de la votación. "Los franceses los ven y les harán pagar por ello en las urnas".

Mencionó específicamente las próximas elecciones locales de marzo y las elecciones presidenciales de 2027, calificando el presupuesto como una "sangría" impuesta a través de un "proceso humillante".

Los objetivos de déficit y el camino a seguir

A pesar de las fricciones políticas, el gobierno sigue adelante con su plan fiscal. El primer ministro Lecornu ha declarado que no se prevé que el déficit presupuestario supere el 5 % del PIB. Si bien esto supone una mejora con respecto al 5,4 % registrado en 2025, se mantiene significativamente por encima del límite del 3 % de la Unión Europea.

Un funcionario del gobierno indicó que la administración espera que todo el presupuesto de 2026 se adopte definitivamente durante la primera quincena de febrero.

Un ministro francés revisa los documentos presupuestarios del "Banc des Ministres" (Banco de Ministros) durante los procedimientos parlamentarios.

Fuente: AP

El Fondo Monetario Internacional (FMI) exige modificaciones clave al proyecto de ley de rescate financiero del Líbano, un paso crucial para que el país, afectado por la crisis, pueda acceder a la financiación que necesita con urgencia. El primer ministro Nawaf Salam confirmó la información del FMI, lo que indica que las negociaciones están entrando en una fase crucial.

La propuesta de ley sobre la "brecha financiera" es la piedra angular de las reformas exigidas por el FMI. Su objetivo es abordar finalmente el catastrófico colapso financiero del Líbano en 2019, distribuyendo las enormes pérdidas entre el Estado, el banco central, los bancos comerciales y los depositantes cuyos ahorros han estado congelados durante seis años.

El FMI pide una asignación más clara de pérdidas

Desde el Foro Económico Mundial de Davos, el primer ministro Salam declaró a Reuters que el FMI desea una redacción más precisa sobre un elemento fundamental de la legislación: la jerarquía de las reclamaciones. Esta determina el orden oficial de distribución de las pérdidas financieras, estimadas en unos 70 000 millones de dólares en 2022.

"Querían que la jerarquía de las reclamaciones fuera más clara", declaró Salam, enfatizando un tono constructivo en las conversaciones. "Queremos colaborar con el FMI. Queremos mejorar. Este es un proyecto de ley... Las conversaciones son todas positivas".

El gobierno del Líbano sigue comprometido a lograr un programa del FMI, que se considera la única vía viable para salir del abismo económico.

Carrera contra el tiempo: listas grises y decadencia económica

La presión sobre los funcionarios libaneses es inmensa. Salam advirtió que el país se encuentra en una trayectoria peligrosa, tras haber sido incluido en una "lista gris" financiera. Si se retrasan aún más las reformas, podría quedar relegado a una "lista negra", aislándolo así del sistema financiero global.

"La presión internacional es real", dijo. "Cuanto más nos demoremos, más se evaporará el dinero de la gente".

El ministro de Finanzas, Yassine Jaber, se hizo eco de esta urgencia, afirmando que el impulso reformista es esencial para salvar lo que queda del sistema bancario. Sin él, el Líbano corre el riesgo de hundirse aún más en una economía paralizada y basada exclusivamente en el efectivo.

"El Líbano se ha convertido en una economía monetaria, y la verdadera pregunta es si queremos permanecer en la lista gris o caer sin darnos cuenta en una lista negra", señaló Jaber.

¿Qué contiene el borrador del plan de rescate del Líbano?

El proyecto de ley, aprobado por el gobierno de Salam en diciembre y actualmente en revisión parlamentaria, ofrece una hoja de ruta para la recuperación. Sus principales objetivos son:

• Brindar a los depositantes una ruta garantizada para recuperar sus fondos.

• Reiniciar los préstamos bancarios y restaurar la funcionalidad del sector financiero.

• Poner fin a una crisis que ha congelado casi un millón de cuentas y destrozado la confianza pública.

Según el plan propuesto, los depositantes recibirían un reembolso de hasta $100,000 de sus ahorros en cuatro años, priorizando las cuentas más pequeñas. La ley también exige auditorías forenses para determinar el alcance total de las pérdidas y asignar responsabilidades.

Obstáculos políticos y el camino a seguir

Durante seis años, las reformas financieras en el Líbano se han visto constantemente obstaculizadas por poderosos intereses creados, tanto políticos como privados. El ministro Jaber describió la legislación actual como un momento histórico: la primera vez que un gobierno intenta afrontar el colapso simultáneo del sector bancario, el banco central y el tesoro público.

Con el proyecto de ley ya en manos de los legisladores, Jaber enfatizó que la responsabilidad de actuar recae en el parlamento. Advirtió que, de no aprobarse, el Líbano quedaría atrapado en un "túnel profundo y oscuro" sin esperanza de restablecer un sistema económico funcional.

El Banco Nacional de Kazajistán (NBK) ha mantenido su tipo de interés base estable en el 18,00%, una medida que se alineó con las expectativas del mercado. Más significativamente, el banco central señaló explícitamente que la política monetaria probablemente se mantendrá sin cambios hasta mediados de 2026, lo que sugiere un período prolongado de tipos altos.

¿Por qué el NBK está en pausa hasta 2026?

La cautelosa orientación futura del NBK se debe a varias incertidumbres importantes en el horizonte. El banco central destacó cuatro factores clave que justifican mantener los tipos elevados:

• Aumento del IVA: El impacto inflacionario de la subida del impuesto al valor agregado del 12% al 16%, que entró en vigor el 1 de enero.

• Tarifas de servicios públicos: Una perspectiva incierta para los precios regulados de los servicios públicos, ya que la moratoria oficial sobre los aumentos expirará en el primer trimestre de 2026.

• Préstamos con respaldo estatal: la escala de los préstamos cuasifiscales del Fondo de Riesgo Baiterek, propiedad del estado, en 2026, que se proyecta que será de alrededor de 8 billones de KZT, o el 4-5% del PIB.

• Demanda interna sólida: sólido desempeño económico, con un crecimiento del PIB que alcanzará el 6,5% en 2025 y superará las previsiones anteriores.

Presiones inflacionarias adicionales a tener en cuenta

Si bien la inflación se redujo al 12,3% interanual en diciembre de 2025 y el tenge se apreció un 9% frente al dólar estadounidense desde principios del cuarto trimestre de 2025, el NBK enfatizó que los riesgos de inflación siguen siendo elevados para 2026.

Más allá de las preocupaciones oficiales del banco central, varios otros factores podrían contribuir a las presiones sobre los precios:

• Resaca de la política fiscal: efectos inflacionarios persistentes de la política fiscal de apoyo en 2025, que dieron como resultado un déficit presupuestario estatal persistentemente alto de aproximadamente el 2,7% del PIB.

• Repercusiones de precios en Rusia: Un fuerte aumento del índice de precios al consumidor de Rusia a principios de enero, luego de su propio aumento del IVA, podría extenderse a Kazajstán debido a su fuerte relación comercial.

• Disminución de la fortaleza del tenge: Se espera que el impulso desinflacionario derivado de la reciente apreciación del tenge disminuya. Las proyecciones sugieren que el tipo de cambio USDKZT volverá al rango de 530-560 este año desde su nivel actual de 500-510, a medida que se moderen los flujos de exportación de combustible tras un sólido 2025. El menor apoyo del mercado cambiario, debido a la posible reducción de las ventas de fondos soberanos, también podría contribuir a esta tendencia.

Perspectivas políticas: No hay recortes de tasas en el horizonte

Dadas estas presiones combinadas, se espera que la inflación en 2026 tienda hacia el límite superior del rango de pronóstico oficial del NBK, del 9,5 % al 12,5 %. Esta perspectiva limita considerablemente la capacidad del banco central para considerar recortes significativos de los tipos de interés desde el nivel actual del 18 %.

El escenario base es que el tipo de interés clave se mantendrá sin cambios hasta mediados de 2026. Sin embargo, si la inflación se acelera hasta el rango interanual del 14-15 % en los próximos meses, no se puede descartar una subida temporal del tipo de interés en marzo o abril.