El RBA sube los tipos de interés al 3,85% ante una inflación persistente

El Banco de la Reserva de Australia ha aumentado su tasa de interés de referencia por primera vez en dos años, lo que indica una renovada lucha contra la inflación que está resultando más difícil de lo previsto.

En una decisión unánime tras su reunión de política monetaria de febrero, el RBA elevó la tasa de interés de efectivo en 25 puntos básicos, hasta el 3,85 %. Esta medida marca un cambio significativo, ya que se produce tan solo seis meses después de su último recorte de tasas en agosto, y refleja la creciente evidencia de que la economía australiana está en una fase más dinámica de lo previsto.

Australia se convierte en una excepción en materia política

Con este aumento, el banco central australiano se encuentra en un grupo reducido. Junto con el Banco de Japón, el RBA es uno de los pocos bancos centrales del mundo desarrollado que actualmente endurece su política monetaria.

Esto contrasta marcadamente con las perspectivas de otras economías importantes. Los mercados anticipan posibles recortes de tipos en Estados Unidos, el Reino Unido y Canadá, mientras que se espera que el Banco Central Europeo mantenga sus tipos estables durante un período prolongado.

Los mercados reaccionan y prevén más subidas

La postura restrictiva del RBA repercutió inmediatamente en los mercados financieros. El dólar australiano se apreció casi un 1,2%, hasta los 0,7027 dólares, mientras que los futuros de bonos gubernamentales a tres años cayeron 10 puntos, hasta los 95,64.

Los inversores apuestan ahora a que no se trata de un ajuste puntual. Los precios del mercado implican una probabilidad de casi el 80 % de una nueva subida de tipos en mayo, con expectativas de un total de 40 puntos básicos de ajuste adicional este año.

"Ahora que el RBA espera una moderación más lenta de la inflación... el riesgo está claramente sesgado hacia una serie de aumentos en lugar de una medida única", señaló Harry Murphy Cruise, jefe de investigación económica de Oxford Economics Australia.

¿Por qué actuó el RBA? La inflación y un mercado laboral ajustado

La decisión del banco central se basó en una serie de datos económicos que presentaban un panorama de fortaleza económica persistente y crecientes presiones sobre los precios. La probabilidad de un alza en febrero ya había ascendido al 78% entre los operadores antes de la reunión.

Los factores clave detrás del cambio de política incluyen:

• Inflación persistente: El crecimiento de los precios al consumidor ha sorprendido al alza durante dos trimestres consecutivos. La medida preferida del RBA, la inflación subyacente, alcanzó un ritmo anual del 3,4 % en el cuarto trimestre, muy por encima del rango objetivo del banco central, del 2 % al 3 %.

• Mercado laboral sólido: la tasa de desempleo cayó inesperadamente a un mínimo de siete meses del 4,1% en diciembre, lo que sugiere que las condiciones del mercado laboral siguen siendo estrictas.

• Demanda robusta: En su declaración de política, el directorio del RBA señaló que "la demanda privada está creciendo más rápidamente de lo esperado" y "las presiones de capacidad son mayores que lo evaluado anteriormente".

• Condiciones financieras acomodaticias: el fuerte gasto de consumo, los precios récord de la vivienda y el crédito fácilmente disponible para hogares y empresas sugirieron que las condiciones financieras no eran lo suficientemente restrictivas como para enfriar la economía.

El largo camino para controlar la inflación

La postura más agresiva del RBA se produce tras un período en el que priorizó preservar las ganancias del mercado laboral, lo que lo llevó a subir las tasas de interés de forma menos agresiva que sus pares internacionales. Sin embargo, tras tres recortes de tipos el año pasado, la inflación volvió a acelerarse, lo que obligó al banco a adoptar una postura más restrictiva.

En una actualización económica independiente, el RBA expresó incertidumbre sobre si las condiciones financieras eran realmente restrictivas, reconociendo que algunos indicadores sugerían que podrían haber sido expansivas. El banco ahora ve el riesgo de una inflación persistentemente alta, incluso si implementa más de dos subidas de tipos este año.

"En general, está claro que el RBA cree que el camino hacia la desinflación será largo y tortuoso", dijo Abhijit Surya, economista senior de APAC en Capital Economics.

Surya predice un nuevo aumento de tipos en mayo, pero advierte que podrían ser necesarios más. Dado que el RBA «no prevé que la inflación subyacente vuelva al punto medio de su objetivo del 2-3 % ni siquiera a principios de 2028, es muy posible que se vea obligado a subir los tipos aún más».