El precio de Bitcoin rebota a 91.000 dólares en medio de compras institucionales

Criptomoneda

Resumen:

Lo que hay que saber: Bitcoin sube a $91,000 gracias al interés institucional. Impulsado por las expectativas de un recorte de tasas de la Fed. La confianza de los inversores crece a pesar de la caída previa.

●Bitcoin sube a $91.000 debido al interés institucional.

●Impulsado por las expectativas de recorte de tasas de la Fed.

●La confianza de los inversores crece a pesar del descenso previo.

El precio de Bitcoin volvió a subir a $91,000 a fines de noviembre de 2025, impulsado por la actividad de los inversores institucionales y las señales macroeconómicas favorables, en particular debido a los posibles recortes de tasas de la Reserva Federal.

Este resurgimiento resalta la sensibilidad del mercado a los cambios en la política económica, lo que influye tanto en la valoración de Bitcoin como en el sentimiento más amplio de las criptomonedas, y Ethereum también registra ganancias por encima de los $3000.

El precio de Bitcoin alcanzó los $91,000 a fines de noviembre de 2025, lo que marca una fuerte recuperación desde los mínimos anteriores cercanos a los $80,000.

Este repunte es importante porque señala un renovado interés institucional y se alinea con las expectativas de un posible recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.

La demanda institucional impulsa el precio del Bitcoin a 91.000 dólares

Bitcoin ha experimentado una notable recuperación, atribuida al optimismo macroeconómico y a los movimientos de los inversores institucionales. El creciente interés de Wall Street en los activos digitales ha impulsado un mayor volumen de operaciones. Los expertos destacan los niveles de soporte como cruciales para las continuas subidas de precios.

El repunte se produce tras una caída de aproximadamente el 20 % durante el último mes, afectada por las fluctuaciones del mercado y la presión vendedora de los inversores estadounidenses. Analistas como Daan Crypto Trades destacan la importancia del rango de $89,000 a $91,000.

El mercado ve un aumento ante la anticipación del recorte de tasas de la Fed

El efecto inmediato en el mercado de criptomonedas ha sido significativo, con un aumento en el volumen de operaciones y una mayor presión de compra. El volumen de operaciones institucionales, que alcanza los 78 000 millones de dólares, indica importantes entradas que impulsan el precio por encima de los 91 000 dólares. Los inversores institucionales, que lideran la iniciativa, reflejan una mayor confianza.

En términos económicos, las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal han reforzado la confianza en los activos de riesgo, lo que ha influido aún más en la trayectoria del precio de Bitcoin. Ethereum reaccionó de forma similar, superando la barrera de los $3,000.

Historial de subidas del Bitcoin tras la flexibilización monetaria

Se han observado rebotes similares durante períodos de flexibilización monetaria anticipada. Las tendencias históricas muestran niveles de soporte en torno a los 89.000-91.000 $, que a menudo anticipan nuevas subidas.

Los expertos especulan sobre los posibles resultados, citando repuntes anteriores en los que los niveles de precios sostenidos generaron ganancias significativas. Michael Feroli, economista de JP Morgan, señaló:

"Si bien la próxima reunión del FOMC sigue siendo un tema reñido, ahora creemos que la última ronda de declaraciones de la Fed inclina la balanza a favor de que el Comité decida recortar las tasas en dos semanas a partir de hoy".

Vinculado a un mayor sentimiento alcista de BTC.

El interés institucional continuo y los factores macroeconómicos siguen siendo fundamentales para la estabilidad de precios en el futuro.

Fuente: CryptoSlate

Advertencias de riesgo y descargo de responsabilidad en inversiones

Usted entiende y reconoce que existe un alto grado de riesgo a la hora de operar con estrategias. Al seguir cualquier estrategia o metodología de inversión existe un riesgo potencial de pérdidas. El contenido de este sitios se ha proporcionado por nuestros colaboradores y analistas con un único propósito informativo. Usted, bajo su discreción, es el responsable exclusivo de determinar si los activos bursátiles, valores o estrategias de los productos son adecuados para usted según sus objetivos de inversión y situación financiera.

Favoritos

¿Podrían los hutíes utilizar armas químicas?

Winkelman

Político

Económico

Si bien carecen de la infraestructura científica necesaria para un programa completo de armas químicas, los hutíes aún podrían renovar su amenaza al transporte marítimo en el Mar Rojo.

Los hutíes de Yemen, respaldados por Irán, han acaparado titulares desde noviembre de 2023, cuando lanzaron una importante ofensiva contra el tráfico marítimo internacional en el Mar Rojo y en territorio israelí. Sin embargo, el grupo podría estar atravesando otra evolución alarmante.

En septiembre, el ministro de información yemení, Moammar Eryani, acusó a los hutíes de fabricar armas químicas con componentes procedentes de Irán. Afirmó que los rebeldes contaban con "laboratorios secretos" donde producían y probaban agentes tóxicos, químicos y biológicos que pretendían instalar en misiles balísticos y drones.

La acusación surgió tras informes de semanas anteriores sobre la incautación por parte de fuerzas del gobierno yemení de un cargamento de 750 toneladas de armas procedente de Irán, que incluía armas químicas y convencionales camufladas como generadores, transformadores eléctricos, bombas de aire y columnas hidráulicas. Hasta el momento, el contenido de dicha incautación y el uso previsto de las armas químicas no han sido confirmados por actores internacionales ni por fuentes imparciales.

Si bien los hutíes nunca han empleado armas químicas, su uso en ataques terroristas tiene precedentes, especialmente en Oriente Medio. Si bien se ha prestado mucha atención al uso de armas químicas por parte de los gobiernos sirio e iraquí , incluso grupos no estatales de la región han podido desarrollar y desplegar esta forma de guerra en el pasado. Grupos yihadistas suníes, como el Estado Islámico (ISIS), tienen un historial de empleo de este tipo de armamento. En 2015, el grupo dio un salto evolutivo al armar un sistema de lanzamiento de proyectiles con agentes de guerra química.

Pero ¿cómo podría ser una estrategia de armas químicas para los hutíes?

El grupo deberá basar su programa de armas químicas en dos factores fundamentales: la experiencia técnica y la disponibilidad de componentes. Dadas las fronteras porosas de Yemen, las extensas redes de contrabando y la demostrada disposición de Irán a suministrar capacidades no convencionales, la vía más probable para que los hutíes encuentren componentes sería adquirir precursores químicos de doble uso a granel (sustancias químicas comunes en la industria o la agricultura que también pueden reutilizarse para producir agentes tóxicos) o municiones tóxicas prefabricadas de proveedores externos.

Luego, el grupo probablemente adaptaría sus tecnologías existentes, como drones y misiles, para transportar los componentes químicos tóxicos. Si bien esto requeriría superar importantes obstáculos técnicos, de seguridad y logísticos, estas barreras podrían reducirse sustancialmente mediante proveedores externos, asistencia técnica y la infraestructura de entrega existente del grupo.

Ejecutar una estrategia de armas químicas a gran escala, incluyendo una que podría seguir perturbando el tráfico marítimo, no será algo que los hutíes puedan lograr de la noche a la mañana. Producir, estabilizar y dispersar eficazmente agentes tóxicos es técnicamente exigente y arriesgado para quien lo utiliza. Si analizamos ejemplos anteriores, no fue hasta que ISIS estableció su califato territorial en 2014 —lo que le dio acceso a equipos de laboratorio, laboratorios seguros y precursores químicos— que pudo desarrollar la capacidad de fabricar armas químicas .

Si bien los hutíes cuentan con una base territorial indiscutible que les permitiría establecer estos laboratorios, el gobierno yemení nunca contó con la base industrial ni la infraestructura científica de la que el grupo pudiera beneficiarse. Sin embargo, Irán, que tiene un historial de enviar instructores técnicos a los hutíes, comenzó a desarrollar un programa de armas químicas hace décadas, durante la guerra entre Irán e Irak.

Reconociendo estos desafíos, es probable que la primera incursión de los hutíes en la guerra química se caracterice por ataques a pequeña escala que utilizan sistemas de lanzamiento rudimentarios, como botes de sustancias químicas o artefactos explosivos improvisados (AEI) ubicados en carreteras, aguas o vehículos. Sin embargo, estos ataques a menor escala aún pueden tener un gran impacto. Incluso una liberación limitada de sustancias químicas industriales tóxicas o agentes improvisados —sustancias que a menudo se comercializan legítimamente para uso agrícola, manufacturero o médico— podría causar pánico y víctimas civiles. Además, la disposición del grupo a atacar infraestructuras portuarias y de transporte marítimo comercial podría añadir una dimensión peligrosa.

El uso de un arma química, incluso rudimentaria, en un buque mercante o puerto —que están abarrotados, son difíciles de proteger y a menudo operan bajo reglas de compromiso comerciales— podría suponer riesgos para la tripulación y los estibadores, además de obligar a cierres prolongados, evacuaciones masivas y operaciones multilaterales de rescate y descontaminación. Todo esto podría conllevar mayores costos de seguros, desvíos de rutas marítimas, interrupciones en los flujos de ayuda y cierres temporales de cuellos de botella, lo que causa interrupciones duraderas en las cadenas de suministro globales. La atribución en el mar también es más difícil, lo que complica la disuasión y la respuesta diplomática rápida.

En respuesta a los rumores de desarrollo de armas químicas por parte de los hutíes, la comunidad internacional debe presionar a las Naciones Unidas y a la Organización para la Prohibición de las Armas Químicas (OPAQ) para que investiguen esas acusaciones y utilicen la presión diplomática para exigir una mayor responsabilidad por parte de los hutíes.

Simultáneamente, Estados Unidos y las armadas aliadas activas en la región deben fortalecer la interdicción de cargamentos sospechosos de armas mediante patrullas marítimas coordinadas e inspecciones portuarias, ampliar el intercambio de inteligencia entre estados y operadores comerciales, e incrementar la escolta naval y la vigilancia de convoyes vulnerables. Además, deben priorizar la ampliación de la preparación médica en Yemen y los estados vecinos, almacenar equipos de protección y contramedidas adecuados, y capacitar a los equipos de primera respuesta y a las tripulaciones marítimas en la gestión de incidentes químicos.

La posibilidad de que los hutíes estén desarrollando capacidades químicas —y el riesgo adicional que estas representan para el comercio marítimo y las poblaciones costeras— es una señal de alerta que merece atención urgente y específica. El camino desde el contrabando de componentes de doble uso hasta la guerra química efectiva será difícil. Sin embargo, incluso incidentes de pequeña escala podrían tener consecuencias devastadoras para la población vulnerable de Yemen, los aliados regionales de EE. UU. y el transporte marítimo internacional.

Fuente: The National Interest

Para estar al día de toda la actualidad económica, consulte nuestro Calendario económico

Advertencias de riesgo y descargo de responsabilidad en inversiones

Favoritos

El sobrecalentamiento de los mercados financieros revela una limitación en la capacidad de los centros de datos

Adán

Económico

Las plataformas de negociación de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) estuvieron cerradas durante aproximadamente 4 horas debido a un sobrecalentamiento tras la falla del sistema de refrigeración de su centro de datos de Illinois. La interrupción comenzó alrededor de las 22:00 ET del 27 de noviembre, deteniendo aproximadamente el 90 % del volumen global de derivados en la plataforma Globex, incluyendo futuros y opciones sobre acciones, bonos, materias primas y mercados de divisas.

El incidente se debió a una falla en la planta de refrigeración que desconectó varias unidades de refrigeración, lo que provocó un sobrecalentamiento del centro de datos. Si bien no se produjo un caos importante en el mercado debido a los bajos volúmenes de negociación posteriores a las vacaciones, la falta de información sobre precios paralizó los mercados y frustró a los operadores de todo el mundo.

Si bien esto puede parecer un problema técnico aislado, debería servir como recordatorio de la importancia que han adquirido los centros de datos para el funcionamiento diario de los mercados financieros. Con un crecimiento anual de las cargas de trabajo de IA de más del 30 %, la importancia de la refrigeración de los centros de datos y la prevención del sobrecalentamiento es cada vez más crucial.

Puede que hayamos tenido suerte con el momento de la interrupción del servicio la semana pasada, pero la próxima vez puede que no tengamos tanta suerte. Sin la capacidad de operar con derivados y cubrir las fluctuaciones de precios, la volatilidad repentina debida a otro incidente de sobrecalentamiento podría paralizar temporalmente los mercados financieros.

Beta alta y dividendos altos

Se ha observado una fuerte correlación negativa entre los rendimientos excedentes (en comparación con el SP 500) de las acciones con beta alta y las acciones con dividendos altos. Durante las tendencias alcistas de riesgo, la beta alta ha sido uno de los factores con las puntuaciones relativas y absolutas más altas. Por el contrario, durante estos períodos alcistas, las acciones con dividendos altos, más conservadoras, se han encontrado entre las más rezagadas.

Hoy, después de un repunte decente durante los últimos días y una debilidad del mercado durante las tres semanas anteriores, encontramos que tanto las acciones de beta alta como las de dividendos altos se encuentran entre las más sobrecompradas en términos relativos, como destacamos a continuación.

Sin embargo, el análisis absoluto señala un diferenciador clave entre ambos. Las acciones con alta rentabilidad por dividendo son las más sobrecompradas en términos absolutos entre todos los factores, mientras que las de beta alta solo están ligeramente sobrecompradas. Si el mercado continúa subiendo, sospechamos que las acciones de beta alta superarán a las de dividendos altos. El segundo gráfico muestra las diez principales acciones del ETF de beta alta.

Como alternativa, si un subconjunto de inversores desea perseguir el mercado de forma más conservadora, las acciones con dividendos elevados podrían seguir el ritmo de las acciones con beta alta si el mercado tiende al alza hasta diciembre.

El sobrecalentamiento de los mercados financieros revela una limitación en la capacidad de los centros de datos_1

El sobrecalentamiento de los mercados financieros revela una limitación en la capacidad de los centros de datos_2

Fuente: inversión

Para estar al día de toda la actualidad económica, consulte nuestro Calendario económico

Advertencias de riesgo y descargo de responsabilidad en inversiones

Favoritos

Un cambio "sísmico" de Nvidia, escasez de chips de IA y cómo amenaza con aumentar los precios de los dispositivos

Adán

Económico

Los analistas advierten que el costo de su teléfono inteligente podría aumentar, ya que el auge de la inteligencia artificial obstruye las cadenas de suministro y un cambio reciente de Nvidia en sus productos podría empeorar la situación.

Los centros de datos de IA, en los que los gigantes tecnológicos de todo el mundo gastan cientos de miles de millones de dólares, requieren chips de proveedores como Nvidia, que depende de muchos componentes y empresas diferentes para crear sus codiciadas unidades de procesamiento gráfico.

Pero otras empresas como AMD, los hiperescaladores como Google y Microsoft y otros proveedores de componentes dependen de esta cadena de suministro.

Muchos segmentos de la cadena de suministro no pueden satisfacer la demanda, lo que está ralentizando el suministro de componentes cruciales para algunos de los productos electrónicos de consumo más populares del mundo. Estos componentes están experimentando fuertes subidas de precio, lo que amenaza con un aumento del precio del producto final e incluso podría provocar escasez de algunos dispositivos.

"Vemos que el rápido aumento de la demanda de IA en los centros de datos genera cuellos de botella en muchas áreas", dijo a CNBC Peter Hanbury, socio de la práctica tecnológica de Bain Company.

¿Dónde está obstruida la cadena de suministro?

Una de las evaluaciones más duras provino del CEO de Alibaba, Eddie Wu, director ejecutivo del gigante tecnológico chino Alibaba.

Wu, cuya empresa está construyendo su propia infraestructura de inteligencia artificial y diseña sus propios chips, dijo la semana pasada que hay escasez entre los fabricantes de semiconductores, chips de memoria y dispositivos de almacenamiento como discos duros.

"Existe una situación de escasez de oferta", afirmó Wu, y añadió que "la oferta será un cuello de botella relativamente grande". Añadió que esto podría durar de dos a tres años.

Hanbury, de Bain and Co., afirmó que hay escasez de discos duros (HDD) que almacenan datos. Los HDD se utilizan en los centros de datos. Son los preferidos por los hiperescaladores: grandes empresas como Microsoft y Google. Sin embargo, con los HDD al límite de su capacidad, estas empresas han optado por unidades de estado sólido (SSD), otro tipo de dispositivo de almacenamiento.

Sin embargo, estos SSD son componentes clave para la electrónica de consumo.

El otro gran enfoque se centra en un tipo de chip dentro del ámbito de la memoria llamado memoria dinámica de acceso aleatorio o DRAM. Los chips de Nvidia utilizan memoria de alto ancho de banda, un tipo de chip que apila múltiples semiconductores DRAM.

Los precios de la memoria se han disparado debido a la enorme demanda y la escasez de oferta. Counterpoint Research prevé un aumento del 30 % en el cuarto trimestre de este año y otro 20 % a principios de 2026. Incluso pequeños desequilibrios entre la oferta y la demanda pueden tener importantes repercusiones en los precios de la memoria. Y debido a la demanda de HBM y GPU, los fabricantes de chips están priorizando estos semiconductores sobre otros.

“La DRAM es sin duda un cuello de botella, ya que las inversiones en IA siguen alimentando el desequilibrio entre la demanda y la oferta, y los fabricantes de chips priorizan HBM para IA”, dijo a CNBC MS Hwang, director de investigación de Counterpoint Research.

“Los desequilibrios del 1-2% pueden provocar fuertes aumentos de precios y estamos viendo que esa cifra alcanza niveles del 3% en este momento; esto es muy significativo”.

¿Por qué hay problemas?

Desarrollar capacidad en diversas áreas de la cadena de suministro de semiconductores puede requerir una inversión de capital intensiva. Además, se trata de una industria conocida por su aversión al riesgo y por no haber añadido la capacidad necesaria para cumplir con las proyecciones de los principales actores del sector, afirmó Hanbur de Bain Co.

"La causa directa de la escasez es el rápido aumento de la demanda de chips para centros de datos", dijo Hanbury.

Básicamente, a los proveedores les preocupaba que el mercado fuera demasiado optimista y no querían sobreconstruir una capacidad muy costosa, por lo que no construyeron según las estimaciones proporcionadas por sus clientes. Ahora, los proveedores necesitan aumentar la capacidad rápidamente, pero como sabemos, se necesitan de dos a tres años para añadir plantas de fabricación de semiconductores.

Nvidia en el centro

Se está prestando mucha atención a Nvidia, dado que domina cuando se trata de los chips que se están instalando en los centros de datos de IA.

Es un gran cliente de memoria de alto ancho de banda, por ejemplo. Sus productos son fabricados por TSMC, que también tiene otros clientes importantes como Apple.

Sin embargo, los analistas se centran en un cambio que Nvidia ha implementado en sus productos y que podría ejercer una gran presión sobre las cadenas de suministro de electrónica de consumo. El gigante estadounidense está optando cada vez más por el uso de un tipo de memoria en sus productos llamada LPDDR (Low-Power Double Data Rate). Esta se considera más eficiente energéticamente que la anterior memoria DDR (Double Data Rate).

El problema es que Nvidia utiliza cada vez más la última generación de memoria LPDDR, que también utilizan fabricantes de productos electrónicos de consumo de alta gama como Samsung y Apple.

Normalmente, la industria solo atendería la demanda de este producto de un puñado de grandes fabricantes de electrónica. Pero ahora Nvidia, con una escala enorme, entra en escena.

“También vemos un riesgo mayor en el horizonte con la memoria avanzada, ya que el reciente cambio de Nvidia a LPDDR significa que son un cliente de la escala de un importante fabricante de teléfonos inteligentes, un cambio radical para la cadena de suministro que no puede absorber fácilmente esta escala de demanda”, dijo Hwang de Counterpoint Research.

Cómo el auge de la IA está impactando a la electrónica de consumo

Aquí está el vínculo entre todo esto.

Fabricantes de chips como TSMC, Intel y Samsung tienen una capacidad limitada. Si hay una gran demanda de ciertos tipos de chips, estas empresas los priorizarán, especialmente de sus clientes más grandes. Esto puede provocar escasez de otros tipos de semiconductores en otros mercados.

Los chips de memoria, en particular la DRAM, cuyos precios se han disparado, son motivo de especial preocupación debido a su uso en numerosos dispositivos, desde teléfonos inteligentes hasta portátiles. Esto podría provocar un aumento de precios en los productos electrónicos más populares del mundo.

Según Hanbury de Bain Co., la DRAM y el almacenamiento representan entre el 10% y el 25% de la lista de materiales de una PC o un teléfono inteligente típico. Un aumento de precio del 20% al 30% en estos componentes aumentaría los costos totales de la lista de materiales entre un 5% y un 10%.

"En términos de tiempo, el impacto probablemente comenzará en breve, ya que los costos de los componentes ya están aumentando y probablemente se aceleren hasta el próximo año", dijo Hanbury.

Además de esto, ahora existe una demanda por parte de los actores involucrados en centros de datos de IA, como Nvidia, de componentes que normalmente se habrían utilizado para dispositivos de consumo como LPDDR, lo que agrega más demanda a un mercado con oferta limitada.

Si las empresas de electrónica no pueden conseguir los componentes necesarios para sus dispositivos porque hay escasez de ellos o se están destinando a centros de datos de IA, entonces podría haber escasez de los dispositivos más populares del mundo.

“Más allá del aumento de costos, hay un segundo problema y es la incapacidad de asegurar suficientes componentes, lo que limita la producción de dispositivos electrónicos”, dijo Hwang de Counterpoint Research.

¿Qué dicen las empresas tecnológicas?

Varias empresas de electrónica han advertido sobre el impacto que están viendo a causa de todo esto.

Xiaomi, el tercer mayor vendedor de teléfonos inteligentes a nivel mundial, dijo que espera que los consumidores vean "un aumento considerable en los precios minoristas de los productos", según informó Reuters este mes.

Jeff Clark, director de operaciones de Dell, dijo este mes que el aumento de precios de los componentes "no tiene precedentes".

"No hemos visto que los costos se muevan al ritmo que lo hemos visto", dijo Clark en una conferencia telefónica sobre ganancias, y agregó que la presión se ve en varios tipos de chips de memoria y discos duros de almacenamiento.

Las consecuencias imprevistas. Los actores de la infraestructura de IA utilizan chips similares a los que se emplean en la electrónica de consumo. Estos suelen ser algunos de los semiconductores más avanzados del mercado.

Pero existen chips heredados fabricados por las mismas empresas de las que depende el mercado de la IA. A medida que estos fabricantes centran su atención en atender a sus clientes de IA, podría haber consecuencias imprevistas para otras industrias.

“Por ejemplo, muchos otros mercados dependen de las mismas capacidades subyacentes de fabricación de semiconductores que el mercado de centros de datos”, incluidos los automóviles, los sectores industrial y aeroespacial y de defensa, que “probablemente también verán algún impacto por estos aumentos de precios”, dijo Hanbury.

Fuente: CNBC

Para estar al día de toda la actualidad económica, consulte nuestro Calendario económico

Advertencias de riesgo y descargo de responsabilidad en inversiones

Favoritos

La OBR se quejó ante el Tesoro antes del presupuesto sobre filtraciones que difundían "conceptos erróneos".

Warren Takunda

Económico

La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria se quejó ante altos funcionarios del Tesoro en el período previo al presupuesto sobre una serie de filtraciones que, según dijo, difundieron "conceptos erróneos" sobre sus pronósticos, según se ha sabido.

El profesor David Miles, del comité de responsabilidad presupuestaria de la OBR, dijo el martes a los parlamentarios del comité selecto del Tesoro que el organismo de control había planteado el tema de las filtraciones al departamento antes de la declaración del ministro de Hacienda la semana pasada.

“Creo que quedó claro que aparecía mucha información en la prensa que normalmente no se publicaría, y que, desde nuestro punto de vista, no era especialmente útil”, dijo. Añadió: “Dejamos claro que no eran útiles y que, por supuesto, no estábamos en condiciones de corregirlos”.

Miles compareció ante el comité después de que el presidente de la OBR, Richard Hughes, renunciara el lunes, asumiendo la responsabilidad por la publicación inadvertida de sus documentos presupuestarios aproximadamente una hora antes de que Rachel Reeves se pusiera de pie para anunciar sus planes de impuestos y gastos.

La salida de Hughes también siguió a la publicación el viernes de una carta que tomó lo que él llamó el "paso inusual" de detallar la evolución de los pronósticos de la OBR a lo largo del tiempo, lo que provocó una furiosa disputa sobre el relato de Reeves sobre el contexto de sus decisiones presupuestarias.

Miles dijo que la carta se publicó porque el organismo de control consideró que el público había recibido una impresión falsa, lo cual era “perjudicial para la OBR y para el proceso”.

Sin embargo, negó que, como afirmaron los políticos de la oposición, la carta de la OBR demostrara que Reeves fue engañosa en su discurso previo al presupuesto del 4 de noviembre, en el que subrayó el peligroso estado de las finanzas públicas.

Dijo que los pronósticos de la OBR "no sugerían que las perspectivas fiscales estuvieran libres de problemas" y describió el margen de error, o espacio libre, en las reglas fiscales del Ministro de Hacienda, que era de £4.200 millones en el pronóstico del 31 de octubre, como "una pequeña porción" y "muy fino".

"No creo que el Ministro de Hacienda haya sido engañoso al decir que la situación fiscal era muy difícil", afirmó.

Pero Miles destacó dos “conceptos erróneos”: la idea de que la OBR había cambiado el período de tiempo en el que evalúa los rendimientos de los bonos del gobierno, tal vez bajo presión del gobierno; o que sus pronósticos habían cambiado dramáticamente en el último minuto, afectando la toma de decisiones del Partido Laborista.

Miles dijo a los parlamentarios que había "una opinión de que los pronósticos de la OBR fluctuaban enormemente en el proceso previo al pronóstico de las medidas previas y quizás también después de él, y que eso había hecho que el proceso presupuestario fuera más caótico de lo que hubiera sido de otra manera".

Su testimonio también contradijo rotundamente una reunión informativa del gobierno del 14 de noviembre, cuando los mercados reaccionaron a la noticia de que Reeves había abandonado los planes de aumentar el impuesto a la renta, lo que sugería que la decisión fue resultado de mejores previsiones.

“Parecía haber una idea errónea de que parecía haber habido alguna buena noticia, y no estoy seguro de dónde vino: no existía”, dijo al comité.

“Lo que ocurrió es que el pronóstico del margen de maniobra había mejorado gradualmente un poco en el período previo al 31 de octubre” (cuando se envió el pronóstico final de “medidas previas” a Reeves).

Cuando fue interrogado por el ex ministro de Hacienda conservador John Glen, Miles dijo que el organismo de control quería dejar claro que no era "ni el chivo expiatorio que hacía lo que el gobierno quería, ni que su propio comportamiento voluble, que cambiaba de un día para otro dependiendo de si hacía sol o estaba nublado, le estaba haciendo las cosas prácticamente imposibles al gobierno".

Mientras los funcionarios de la OBR eran interrogados por los parlamentarios, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, defendía a la institución frente a los ataques.

En una conferencia de prensa del Banco para lanzar su informe de estabilidad financiera, Bailey dijo: “La razón por la que se creó la OBR fue para garantizar que hubiera una fuente de pronóstico independiente y una evaluación independiente de la política fiscal”.

Agregó: “En cuanto a los ataques a la OBR en términos de principio, yo diría ‘no, ¿podemos recordar por qué se hizo y los principios subyacentes?’”.

Miles añadió que la avalancha de filtraciones podría haber afectado el crecimiento económico al aumentar la incertidumbre de consumidores y empresas, lo cual "podría haberse visto exacerbado por filtraciones que algunos días parecían sugerir una cosa y al día siguiente otra". Añadió: "No creo que eso haya ayudado".

Defendió la decisión de la OBR de reevaluar sus previsiones sobre la productividad subyacente de la economía este verano. Reeves y Keir Starmer expresaron su frustración por el hecho de que esta revisión, que condujo a una revisión a la baja de las previsiones de crecimiento, no se hubiera realizado antes.

Miles dijo que había sido importante esperar hasta que el impacto de los grandes shocks económicos de la COVID-19 y la invasión rusa de Ucrania se hubiera desvanecido, y que habría sido "imprudente" actuar antes.

Fuente: Theguardian

Para estar al día de toda la actualidad económica, consulte nuestro Calendario económico

Advertencias de riesgo y descargo de responsabilidad en inversiones

Favoritos

El dólar recupera terreno frente al yen; el euro se estabiliza tras los datos de inflación

William Davidson

Forex

Económico

El dólar recuperó terreno frente al yen, recuperándose de la liquidación del lunes, incluso cuando persistían las expectativas de un alza de tasas en diciembre por parte del Banco de Japón, mientras que el euro subió después de que los datos del martes mostraran que la inflación de la zona euro fue levemente más alta de lo esperado.

El dólar subió un 0,3% frente al yen a 156,00, después de haber tocado un mínimo de dos semanas el lunes, tras una venta de bonos del gobierno japonés a 10 años que registró la mayor demanda desde septiembre.

"El resultado de la subasta parece haber proporcionado cierta tranquilidad al mercado", dijo Shoki Omori, estratega jefe de Mizuho en Tokio.

Las acciones, los bonos, las criptomonedas y el dólar cayeron el lunes después de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijera que el banco central consideraría los "pros y contras" de aumentar las tasas de interés en su próxima reunión de política, lo que envió los rendimientos japoneses a dos años por encima del 1% por primera vez desde 2008 y provocó un contagio a los mercados de bonos globales.

"Básicamente, volvemos a donde empezamos antes de los comentarios de Ueda ayer, lo que quizás es un poco desconcertante teniendo en cuenta que los swaps todavía descuentan una probabilidad de alrededor del 80% de un aumento en diciembre", dijo Michael Brown, estratega de investigación senior de Pepperstone.

"Para mí, esto habla de que todo sigue estando muy impulsado por el dólar, con la presión sobre el dólar vista ayer en medio de crecientes expectativas de que (Kevin) Hassett obtenga la presidencia de la Fed habiendo dado paso a condiciones ligeramente más racionales hoy, ya que los participantes se vuelven a centrar en lo que sigue siendo una perspectiva de crecimiento sólido de EE. UU., incluso con un recorte de 25 puntos básicos de la Fed la próxima semana muy sobre la mesa", dijo.

Los datos del lunes mostraron datos manufactureros más débiles de lo esperado en Estados Unidos, lo que aumenta la presión sobre la Reserva Federal para recortar las tasas de interés este mes.

Los futuros de los fondos federales estiman una probabilidad del 87% de un recorte de 25 puntos básicos en la próxima reunión de la Fed el 10 de diciembre, en comparación con una probabilidad del 63% hace un mes, según la herramienta FedWatch del CME Group.

El euro subió un 0,1% a 1,16200 dólares después de que los datos mostraran que la inflación en las 20 naciones que comparten el euro se aceleró al 2,2% el mes pasado desde el 2,1% en octubre, un pequeño aumento que probablemente no sea demasiado preocupante para el Banco Central Europeo.

La inflación en la zona euro está prácticamente en el objetivo del 2% del BCE, dijo el responsable de la política monetaria del BCE, Joachim Nagel, en una entrevista publicada el martes.

"Estos (datos de inflación) llegan en un momento en el que algunos habían afirmado que aún podríamos ver otro recorte por parte del BCE, aunque lo más probable es que su ciclo de flexibilización haya terminado", dijo Joshua Mahony, analista jefe de mercado de Scope Markets.

La libra esterlina bajó un 0,1% a 1,3207 dólares, tras haber tocado su nivel más alto en un mes el lunes.

El Banco de Inglaterra redujo la cantidad de capital que estima que los prestamistas necesitan mantener en un intento por impulsar los préstamos y estimular la economía en la primera reducción de los requisitos de capital bancario desde la crisis financiera.

La principal criptomoneda, Bitcoin, subió un 2% a USD 88.255, alejándose del mínimo de 10 días tocado en la sesión anterior.

Fuente: Kitco

Para estar al día de toda la actualidad económica, consulte nuestro Calendario económico

Advertencias de riesgo y descargo de responsabilidad en inversiones

Favoritos

La Reserva Federal rara vez ha estado tan dividida sobre su plan a largo plazo para las tasas de interés

Adán

Económico

Banco Central

Después de reducir las tasas de interés en más de un punto porcentual, los funcionarios de la Reserva Federal ahora se preguntan dónde detenerse y descubren que hay más desacuerdo que nunca.

En el último año, aproximadamente, las previsiones sobre el nivel de los tipos de interés han divergido en su punto más alto desde al menos 2012, cuando los bancos centrales estadounidenses comenzaron a publicar sus estimaciones. Esto está alimentando una inusual división pública sobre si aplicar otro recorte la próxima semana y qué vendrá después.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha reconocido que existen opiniones muy divergentes en el comité encargado de fijar las tasas sobre cuál de los dos objetivos —precios estables y máximo empleo— priorizar. La cuestión se reduce a si la economía necesita un impulso adicional para apuntalar los mercados laborales o si los responsables políticos deberían bajar el ritmo porque la inflación está por encima del objetivo y los aranceles podrían impulsarla aún más.

Pero eso plantea otra pregunta, más abstracta pero cada vez más importante para todo el debate: ¿qué tasa de interés no estimularía ni restringiría la economía? Este es el supuesto punto final del ciclo de recortes. Se conoce como la tasa "neutral". Y ahora mismo, la Reserva Federal, en conjunto, está luchando por descifrar cuál es.

'Por todas partes'

En septiembre, la última vez que se publicaron proyecciones, 19 funcionarios presentaron 11 estimaciones diferentes, que iban desde el 2,6% al 3,9% (esta última cifra equivale aproximadamente a las tasas actuales).

“Tenemos gente de todas partes”, dice Stephen Stanley, economista jefe de Santander para EE. UU. “Siempre hay cierto grado de desacuerdo al respecto, pero el abanico actual es más amplio”.

La Reserva Federal rara vez ha estado tan dividida sobre su plan a largo plazo para las tasas de interés_1

Stanley también cree que las estimaciones cobran mayor importancia a medida que el índice de referencia de la Fed se acerca al límite superior de ese rango. «Esto empieza a convertirse en una restricción potencialmente vinculante para algunos de los miembros más agresivos de la Fed», afirma. «Sin duda, significa que cada recorte sucesivo se vuelve cada vez más riguroso».

Todo esto se confirma en algunos comentarios recientes de la Fed. La presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, explicó el 20 de noviembre por qué los riesgos gemelos de una mayor inflación y desempleo, junto con tasas que podrían estar ya cerca de la neutralidad, la han llevado a afrontar la reunión de diciembre con cautela.

“La política monetaria debe ser muy cautelosa”, afirmó. “Cada recorte de tipos nos acerca al punto en que la política monetaria pasa de restringir ligeramente la actividad a empezar a impulsarla”.

El tipo de interés neutral también se conoce como r-estrella, basándose en la notación matemática utilizada para representarlo en modelos, o tipo natural. No se puede observar directamente, solo inferir, y ha generado un intenso debate durante más de un siglo. Algunos economistas, incluido John Maynard Keynes, han cuestionado si realmente es una herramienta útil, pero pocos banqueros centrales modernos estarían de acuerdo.

La idea está en el corazón de la teoría y la práctica monetaria, según el director de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, especialista en el tema. Williams argumenta que la incapacidad de los responsables políticos para diagnosticar las fluctuaciones en las tasas de interés naturales o neutrales y el desempleo puede tener profundas consecuencias, citando el aumento repentino de las expectativas de inflación en las décadas de 1960 y 1970.

Se considera ampliamente que las tasas neutrales están impulsadas por cambios a largo plazo en aspectos como la demografía, la tecnología, la productividad y la carga de la deuda, que afectan los patrones de ahorro e inversión.

¿Que dirección?

En la Reserva Federal, además de la falta de consenso sobre dónde están en este momento, también hay desacuerdo sobre hacia dónde se dirigen.

El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, predice que la adopción generalizada de inteligencia artificial conducirá a un crecimiento más rápido de la productividad, lo que impulsará la tasa de interés neutral a medida que las nuevas oportunidades de inversión impulsan la demanda de capital.

El gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, el último nombramiento del presidente Donald Trump para el banco central, afirma que las políticas actuales también deberían tener cabida en el debate. En su primer discurso sobre políticas tras incorporarse a la Reserva Federal, Miran argumentó que los aranceles, las restricciones migratorias y los recortes de impuestos de Trump se han combinado para reducir la tasa neutral, aunque solo sea temporalmente, por lo que la Reserva Federal debería flexibilizar drásticamente su política monetaria para evitar perjudicar la economía.

La Reserva Federal rara vez ha estado tan dividida sobre su plan a largo plazo para las tasas de interés_2

El mes pasado, Williams expresó sus dudas sobre la posibilidad de incluir cambios a corto plazo en el cálculo. Argumenta que tendencias globales como el envejecimiento de la población mantienen las estimaciones de la tasa en niveles históricamente bajos.

Durante aproximadamente una década antes de la pandemia, cuando la inflación era moderada y los tipos de interés cercanos a cero, los responsables políticos parecían coincidir en mayor o menor medida en la neutralidad. Pero el aumento repentino de los precios desde entonces, así como la incertidumbre sobre el comercio y la inmigración, y el impacto de la IA en la economía, han llevado a algunos analistas a preguntarse si las estimaciones divergentes son la nueva normalidad.

Además, la Reserva Federal está a punto de cambiar de liderazgo en 2026, con Trump prometiendo elegir un nuevo presidente comprometido con la reducción de las tasas de interés, y el presidente podría tener otras oportunidades para integrar al banco central con sus aliados. Se espera que los nuevos responsables de la política monetaria defiendan una moneda más barata, como lo ha hecho Miran, y también podrían estimar que la tasa neutral es más baja en este momento.

'Sólo una herramienta'

Dado que la tasa de interés neutral es para los economistas lo que la “materia oscura” es para los astrónomos —algo que no se puede ver directamente—, hay responsables políticos que prefieren juzgarla, en palabras de Powell, “por sus obras”.

El presidente de la Reserva Federal de San Luis, Alberto Musalem, afirma que las bajas tasas de impago demuestran que las condiciones financieras siguen siendo favorables para la economía. Su homóloga de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, afirma que los estrechos diferenciales de crédito implican que la política monetaria es apenas restrictiva, si es que lo es.

Sin embargo, extraer pistas de los mercados financieros no es tarea fácil. Algunos funcionarios de la Reserva Federal consideran que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años (^TNX), que se ha mantenido en torno al 4%, es una prueba de que las condiciones financieras no están frenando la economía. Otros afirman que estas medidas reflejan las expectativas sobre la trayectoria de la economía, así como la fuerte demanda mundial de activos seguros, lo que significa que son de poca utilidad para estimar tipos neutrales.

Con tanta incertidumbre en torno a las perspectivas, no es probable que las divisiones sobre la tasa neutral desaparezcan cuando los funcionarios de la Fed revelen sus últimas estimaciones la próxima semana.

Mientras tanto, serán cosas más concretas –“los datos laborales y los datos de precios”– las que impulsen las decisiones políticas reales, según Patrick Harker, quien dirigió la Reserva Federal de Filadelfia hasta que se jubiló este año.

La tasa neutral es "una herramienta conceptual útil, pero solo una herramienta. No influye en las decisiones políticas", afirma Harker. "No recuerdo ningún caso en el que todos se reunieran y toda la conversación girara en torno a: ¿qué es r-star?"