El petróleo oscila cerca de su nivel más bajo desde octubre con el superávit en la mira

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Resumen:

Los futuros del diésel, que cayeron alrededor de un 0,7%, quedaron rezagados respecto del complejo petrolero el viernes, mientras que una ola de ventas en las acciones estadounidenses arrastró a los indicadores globales desde el borde de máximos históricos.

Los precios del petróleo fluctuaron, manteniéndose por encima de los niveles más bajos en aproximadamente dos meses, ya que la debilidad en los mercados de acciones estadounidenses se sumó al sentimiento bajista sobre el exceso de oferta.

El West Texas Intermediate cotizó por encima de los 57 dólares por barril, mientras que el Brent superó los 61 dólares por barril en una jornada de baja demanda. Los futuros del diésel, que cayeron alrededor de un 0,7 %, quedaron a la zaga del sector petrolero el viernes, mientras que una ola de ventas en las acciones estadounidenses arrastró a los indicadores globales lejos de máximos históricos.

La preocupación por el exceso de oferta ha contribuido a impulsar el crudo hacia el extremo inferior de la banda en la que se ha negociado desde mediados de octubre, con los futuros del Brent tendiendo lentamente hacia los 60 dólares por barril. Los precios no han bajado del nivel psicológico clave desde mayo. El petróleo oscila cerca de su nivel más bajo desde octubre con el superávit en la mira_1

El petróleo oscila cerca de su nivel más bajo desde octubre con el superávit en la mira_1

La Agencia Internacional de Energía reiteró el jueves su predicción de un superávit sin precedentes, aunque ligeramente inferior a su pronóstico del mes pasado, y dijo que los inventarios globales han aumentado a un máximo de cuatro años.

Las tensiones geopolíticas podrían impulsar los precios del petróleo. El presidente Donald Trump anunció nuevas sanciones contra tres sobrinos de su homólogo venezolano, Nicolás Maduro, así como contra seis petroleros, después de que Estados Unidos incautara un superpetrolero frente a las costas de la nación latinoamericana el miércoles.

La incautación del barco fue solo el comienzo de una nueva fase en la intensificada campaña de presión de la administración Trump contra el presidente venezolano, según personas familiarizadas con la operación. Este acto de política económica está diseñado para negarle a Maduro un sustento vital de ingresos petroleros y obligarlo a renunciar al poder, afirmaron las fuentes.

Y una perspectiva turbia de un acuerdo de paz para poner fin a la guerra de Rusia en Ucrania —que podría reducir los precios al eliminar las sanciones al crudo ruso— también está ayudando a apuntalar el petróleo.

“Ucrania también parece seguir apuntando a los activos petroleros rusos incluso mientras se llevan a cabo negociaciones de paz, lo que parece mantener un piso psicológico en el crudo”, dijo Dennis Kissler, vicepresidente senior de operaciones en BOK Financial Securities Inc.

Fuente: Bloomberg

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El primer ministro tailandés afirma que aún no hay alto el fuego en el conflicto de Camboya tras conversación telefónica con Trump

justin

Político

El primer ministro de Tailandia, Anutin Charnvirakul, observa antes de hacer ofrendas a los monjes, el día en que habla con los miembros de los medios de comunicación para anunciar la disolución del parlamento en la Casa de Gobierno en Bangkok, Tailandia, el 12 de diciembre de 2025. REUTERS/Chalinee Thirasupa

BANGKOK, 12 dic (Reuters) - El primer ministro tailandés, Anutin Charnvirakul, confirmó el viernes que aún no hay un alto el fuego con Camboya y dijo que había hablado por teléfono con el presidente estadounidense, Donald Trump , y le dijo que Bangkok no era el agresor en el conflicto con su vecino.

Anutin afirmó que Trump le manifestó su deseo de que ambos países volvieran al alto el fuego acordado inicialmente en julio. Añadió que el presidente estadounidense no había indicado que se aplicarían aranceles comerciales como parte de sus esfuerzos para poner fin a los combates.

Las declaraciones de Anutin se produjeron mientras los fuertes enfrentamientos fronterizos entre los dos países continuaban por quinto día.

"Él (Trump) quería un alto el fuego. Le dije que les pidiera a nuestros amigos que no solo dijeran un alto el fuego, sino que le dijeran al mundo que Camboya cesará el fuego, retirará sus tropas, retirará todas las minas que ha plantado y les mostrará que primero deben detener todo", dijo Anutin a los periodistas.

"En este momento todavía no hay alto el fuego, los combates continúan", afirmó.

Tailandia y Camboya han estado intercambiando cohetes y artillería en varios lugares a lo largo de su disputada frontera de 817 kilómetros (508 millas) en algunos de los enfrentamientos más intensos desde una batalla de cinco días en julio, que Trump detuvo con llamados a ambos líderes para que detuvieran su peor conflicto en la historia reciente .

Trump está dispuesto a intervenir de nuevo para salvar la tregua que negoció. Se reunió con Anutin y el primer ministro camboyano, Hun Manet, en Malasia en octubre, donde firmaron un acuerdo de alto el fuego ampliado .

Trump, que ha dicho repetidamente que merece el Premio Nobel de la Paz, se elogió el jueves como un pacificador global y expresó el jueves su confianza en que lograría "volver a encarrilar" la tregua.

Los enfrentamientos de esta semana han matado al menos a 20 personas y han dejado más de 260 heridas, según los recuentos de ambos países, que se han culpado mutuamente de reavivar el conflicto.

No estaba claro de inmediato si Trump había hablado también con el primer ministro camboyano, Hun Manet.

El portavoz del gobierno camboyano, Pen Bona, dijo más temprano el viernes que no tenía conocimiento de que se hubiera programado una llamada entre Hun Manet y Trump, y agregó "pero normalmente, nuestro primer ministro siempre está dispuesto a hablar".

En agosto, Hun Manet nominó a Trump para el Premio Nobel de la Paz.

Fuente: Reuters

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Deutsche Bank y Goldman Sachs creen que los recortes de la Fed reactivarán la caída del dólar

Adán

Forex

Deutsche Bank AG, Goldman Sachs Group Inc. y otros bancos de Wall Street pronostican que el dólar estadounidense reanudará su caída el próximo año a medida que la Reserva Federal siga bajando las tasas de interés.

La moneda se ha estabilizado en los últimos seis meses después de sufrir su mayor caída desde principios de la década de 1970 durante la primera mitad del año, cuando la guerra comercial del presidente Donald Trump desató estragos en los mercados mundiales.

Pero los estrategas prevén que el dólar se debilite de nuevo en 2026, a medida que el banco central estadounidense continúa flexibilizando la política monetaria, al tiempo que otros países se mantienen estables o se acercan a subir los tipos. Esta brecha incentivaría a los inversores a vender deuda estadounidense y transferir el efectivo a países donde los pagos son mayores.

Como resultado, los analistas de más de media docena de importantes bancos de inversión pronostican, en general, que el dólar se depreciará frente a otras divisas importantes como el yen, el euro y la libra esterlina. Según las estimaciones de consenso recopiladas por Bloomberg, un índice del dólar ampliamente seguido se debilitará aproximadamente un 3% para finales de 2026.

“Hay amplio margen para que los mercados incorporen en los precios un ciclo de recortes más profundo”, afirmó David Adams, director de estrategia cambiaria del G-10 en Morgan Stanley, quien prevé una caída del 5% del dólar en el primer semestre del año. “Eso deja amplio margen para una mayor debilidad del dólar”.

Deutsche Bank y Goldman Sachs creen que los recortes de la Fed reactivarán la caída del dólar_1

Se espera que la caída del dólar sea más moderada y no tan amplia como la de este año, cuando perdió terreno frente a todas las monedas principales, lo que dejó al Bloomberg Dollar Spot Index con una caída de casi el 8% en su caída anual más profunda desde 2017. Y la perspectiva depende de la anticipación de que el mercado laboral estadounidense continuará debilitándose, lo que sigue siendo incierto, dada la sorprendente resiliencia de la economía pospandémica.

Las previsiones cambiarias también son particularmente preocupantes. Cuando el dólar se disparó a finales del año pasado, mientras los inversores se abalanzaban sobre la llamada estrategia de Trump, apostando a que sus políticas impulsarían el crecimiento, los estrategas esperaban que el repunte se revirtiera a mediados de 2025, pero la magnitud de la caída durante el primer semestre los tomó por sorpresa.

Pero los estrategas consideran que las perspectivas generales de cara al nuevo año son una receta para un dólar más débil. Los operadores prevén dos recortes de tasas de un cuarto de punto porcentual más por parte de la Fed el próximo año, y es posible que quienquiera que Trump elija para reemplazar al presidente Jerome Powell ceda a la presión de la Casa Blanca para bajar las tasas aún más. Mientras tanto, se espera que el Banco Central Europeo mantenga las tasas estables mientras que el Banco de Japón las impulsa ligeramente al alza.

"Vemos que los riesgos son mayores en contra del dólar que a favor del dólar", dijo Luis Oganes, jefe de investigación macroeconómica global de JPMorgan en Londres, en una conferencia de prensa el martes.

Un dólar más débil tendría un efecto dominó en la economía en general, al encarecer las importaciones, incrementar el valor de las ganancias corporativas en el extranjero e impulsar las exportaciones, lo que probablemente sería bien recibido por la administración Trump, que se ha quejado del déficit comercial estadounidense. También podría prolongar las subidas en los mercados emergentes, ya que los inversores están trasladando su efectivo allí para aprovechar las tasas de interés más altas.

Ese movimiento impulsó las operaciones de carry trade en los mercados emergentes (que implican pedir prestado en países con tasas bajas e invertir donde los rendimientos son más altos) a los mayores retornos desde 2009. JPMorgan y Bank of America Corp. ven potencial para ganancias adicionales, lo que afecta al real brasileño y a un puñado de monedas asiáticas (como el won surcoreano y el yuan chino), respectivamente.

En Goldman Sachs, los analistas dirigidos por Kamakshya Trivedi también señalaron este mes que el mercado está empezando a descontar una perspectiva económica más optimista en otras monedas del G-10, como las de Canadá y Australia, tras datos más sólidos de lo esperado. Señalaron la tendencia del dólar a depreciarse cuando el resto del mundo prospera.

Deutsche Bank y Goldman Sachs creen que los recortes de la Fed reactivarán la caída del dólar_2

Los detractores que esperan que el dólar se aprecie frente a otras divisas importantes señalan principalmente la robusta economía estadounidense. Ese crecimiento, impulsado por el auge de la inteligencia artificial, atraerá flujos de inversión al país que impulsarán el valor del dólar, según analistas de Citigroup Inc. y Standard Chartered.

“Vemos un fuerte potencial para una recuperación del ciclo del dólar en 2026”, escribió el equipo de Citigroup dirigido por Daniel Tobon en su perspectiva anual.

La perspectiva de un crecimiento superior al esperado se vio reforzada el miércoles, cuando las autoridades de la Fed ajustaron sus proyecciones para 2026. Aun así, recortaron los tipos de interés en un cuarto de punto y siguieron planeando una nueva medida similar para el próximo año. Powell también disipó cualquier preocupación de que la Fed pudiera optar por subir los tipos, afirmando que el debate ahora es si continuar recortando o esperar, ya que se debate entre un mercado laboral debilitado y una inflación que aún supera el objetivo.

Sus comentarios generaron alivio en los mercados, donde algunos operadores temían que la Fed lanzara un mensaje más agresivo. Ante la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, el índice del dólar Bloomberg cayó un 0,7% el miércoles y el jueves, su mayor caída en dos días desde mediados de septiembre, cuando los operadores se preparaban para la reanudación del ciclo de recortes de tipos por parte de la Fed.

En una nota anual de perspectivas a clientes a finales del mes pasado, George Saravelos, director global de investigación cambiaria en Londres, y Tim Baker, su colega neoyorquino, de Deutsche Bank, afirmaron que el dólar se ha beneficiado de una economía notablemente resiliente y del alza en los precios de las acciones estadounidenses. Sin embargo, señalaron que el dólar está sobrevaluado y predijeron que caerá frente a sus principales contrapartes el próximo año a medida que el crecimiento —y la rentabilidad de las acciones— repunten en otras regiones.

"Si estos pronósticos se materializan, confirmarán que el ciclo alcista del dólar inusualmente largo de esta década ha terminado", escribieron.

Fuente: Bloomberg

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Los analistas advierten de riesgos para Strategy ante la reestructuración del índice Nasdaq 100

Adán

Económico

El gigante de acaparamiento de Bitcoin, Strategy (MSTR.O), podría correr el riesgo de ser eliminado del índice Nasdaq 100 (.NDX) en su reorganización anual el viernes, en medio de preguntas sobre su modelo de negocios que han pesado sobre el precio de sus acciones, advirtieron algunos analistas esta semana.

Después de un repunte vertiginoso que llevó su capitalización de mercado a un pico de 128 mil millones de dólares a principios de este año, Strategy, que comenzó como la empresa de software MicroStrategy pero pasó a invertir en bitcoin en 2020, fue incluida en diciembre pasado en la subcategoría de tecnología del índice.

Esa decisión fue cuestionada por algunos observadores del mercado, que argumentaron que el modelo de negocio pionero, que ha generado docenas de imitadores, se parece más a un fondo de inversión.

Strategy reportó una ganancia neta de $2.78 mil millones para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, en comparación con una pérdida de $340.2 millones del año anterior, impulsada principalmente por un cambio contable que le permitió registrar ganancias en sus tenencias de bitcoin. Mientras tanto, los ingresos de la empresa con sede en Virginia provenientes del negocio de software tradicional se situaron en tan solo $128.7 millones.

"Si se considera que MSTR es una sociedad holding o una empresa de criptomonedas en lugar de su negocio tradicional como empresa de software, entonces es susceptible de eliminación", dijo Steve Sosnick, analista jefe de mercado de Interactive Brokers.

El operador bursátil, cuyo índice Nasdaq 100 sigue a las mayores empresas no financieras por capitalización de mercado, se negó a hacer comentarios antes del anuncio del viernes.

The Information informó (se abre en una nueva pestaña) en septiembre que Nasdaq ha estado endureciendo los requisitos para las empresas de tesorería de activos digitales que cotiza. En general, no ha comentado sobre la inclusión de dichas empresas en sus índices.

Strategy no respondió a una solicitud de comentarios.

Los analistas advierten de riesgos para la estrategia en la reestructuración del índice Nasdaq 100_1

Un gráfico de líneas que muestra la estrategia y el rendimiento de Bitcoin durante los últimos dos años.

Las reorganizaciones de los índices se siguen de cerca, ya que determinan qué empresas se benefician de miles de millones de flujos pasivos de inversores. Sin embargo, Saylor ha desestimado en general las preocupaciones sobre una posible exclusión del índice, y otros analistas afirmaron que no esperaban que Nasdaq eliminara Strategy el viernes.

PREGUNTAS SOBRE LA TESORERÍA DE ACTIVOS DIGITALES

Ha aumentado la preocupación por la sostenibilidad de las empresas de tesorería de criptomonedas, cuyas acciones han demostrado ser extremadamente sensibles a las fluctuaciones del bitcoin. Las acciones de Strategy han caído un 65 % desde su máximo de 2024 y un 36 % en lo que va de año, en comparación con una caída del 3,6 % en el bitcoin este año.

El valor de mercado de Strategy cayó a 52.700 millones de dólares el jueves, mientras que sus tenencias de bitcoin valen más de 61.000 millones de dólares, según cálculos de Reuters.

Si bien eso no es suficiente para excluir a Strategy por razones de capitalización de mercado, Mike O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading, argumentó en una nota esta semana que Strategy había sido incluido por un tecnicismo y que el viernes era una "oportunidad perfecta para que Nasdaq corrigiera el error del año pasado".

Si Nasdaq elimina Strategy, la compañía podría experimentar salidas de fondos pasivos de alrededor de 1.600 millones de dólares, según estimaciones de Kaasha Saini, directora de estrategia de índices de Jefferies.

El proveedor de índices globales MSCI (MSCI.N) ha expresado su preocupación por la presencia de empresas de tesorería de activos digitales en sus índices de referencia. MSCI decidirá en enero si excluye a Strategy y empresas similares.

Saylor dijo a Reuters este mes que Strategy estaba trabajando con MSCI, pero que si era excluido no importaría.

Algunos analistas creen que Strategy está a salvo porque su valor de mercado sigue siendo relativamente alto. El analista de HC Wainwright, Mike Colonnese, dudaba que Strategy fuera eliminada, ya que es "más grande que otras 30 empresas del Nasdaq 100".

Más allá de la estrategia, Jefferies estima que la farmacéutica Biogen (BIIB.O), el proveedor de soluciones de TI CDW (CDW.O) y otras cuatro acciones podrían salir del Nasdaq 100. Las seis empresas tienen actualmente la capitalización de mercado más baja entre los 100 miembros, según datos compilados por LSEG.

Jefferies espera que el gigante minorista Walmart, que tiene una capitalización de mercado de 932,7 mil millones de dólares, no sea elegible para ser incluido esta vez, porque su primer día efectivo de negociación (8 de diciembre) en el Nasdaq fue posterior a la fecha de referencia del 28 de noviembre de la bolsa para el reequilibrio.

Se espera que el anuncio del Nasdaq ocurra después del cierre del mercado el viernes, y los cambios entrarán en vigor el 22 de diciembre.

Fuente: Reuters

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Los funcionarios de la Reserva Federal están divididos sobre el mayor riesgo para la economía de cara a 2026.

justin

Banco Central

Los funcionarios de la Reserva Federal, incluidos dos que se convertirán en votantes en 2026, ofrecieron el viernes opiniones fuertemente opuestas sobre qué hacer con las tasas de interés, continuando un debate que atrapará al banco central estadounidense hasta el nuevo año.

Tres responsables de políticas se centraron en sus comentarios en los riesgos inflacionarios, aunque uno de ellos sugirió que solo abogaba por una pausa temporal en los recortes de tasas para confirmar que la inflación está disminuyendo. Un cuarto enfatizó los riesgos para el mercado laboral como la principal preocupación.

Estas declaraciones fueron las primeras desde el miércoles, cuando la Fed recortó su tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual por tercera reunión consecutiva en respuesta al aumento del desempleo. Los votos en contra de la decisión indicaron que la serie de recortes se ha vuelto cada vez más polémica en medio de la persistente inflación, y las proyecciones indicaban que el funcionario promedio solo espera una reducción en 2026.

Dos funcionarios —el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, y su homólogo de Kansas City, Jeff Schmid— emitieron declaraciones el viernes explicando las razones de su desacuerdo con el recorte de tipos del miércoles. Este fue el primer voto en contra de Goolsbee desde que se incorporó a la Reserva Federal en 2023, mientras que el de Schmid se produjo tras un voto en contra de la reducción de tipos anterior en octubre.

El jefe de la Reserva Federal de Chicago dijo en su declaración que "consideraba que el camino más prudente habría sido esperar más información" antes de recortar las tasas nuevamente después de que el cierre del gobierno retrasó varios informes económicos clave en octubre y noviembre, dados algunos datos "preocupantes" sobre la inflación antes del cierre.

Hablando más tarde en la mañana en CNBC, Goolsbee agregó que proyectaba más recortes de tasas en 2026 que la mayoría de sus colegas: "Soy una de las personas más optimistas sobre cómo pueden bajar las tasas en el próximo año", dijo.

Schmid fue menos ambiguo.

"La inflación sigue siendo demasiado alta, la economía muestra un impulso sostenido y el mercado laboral, aunque se está enfriando, se mantiene en gran medida equilibrado", afirmó en su declaración. "Considero que la postura actual de la política monetaria es solo moderadamente restrictiva, si es que lo es".

Los presidentes de las Feds de Chicago y Kansas City dejarán de ser miembros rotatorios del panel de votación de la Fed en 2026. Dos de sus nuevos reemplazos también hablaron el viernes: uno enfatizó las preocupaciones sobre la inflación y el otro advirtió sobre los riesgos para el mercado laboral.

La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, dijo en un evento en Cincinnati que el banco central debería mantener las tasas lo suficientemente altas como para seguir ejerciendo presión a la baja sobre la inflación.

"Actualmente, nuestra política es prácticamente neutral", dijo. "Preferiría adoptar una postura un poco más restrictiva".

En las proyecciones publicadas el miércoles junto con la decisión sobre las tasas, seis de los 19 responsables de las políticas indicaron que habrían dejado la tasa de referencia donde estaba antes del recorte de esta semana para cerrar 2025.

Dado que sólo 12 de los 19 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas votan cada año, y sólo dos de los 12 con votos disintieron a favor de tasas más altas, algunos analistas denominaron a la plétora de proyecciones de tasas elevadas "disensos silenciosos".

La presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, quien junto con Hammack rotará en las filas de votación del FOMC el año próximo, fue la única de los cuatro funcionarios que hablaron el viernes que enfatizó los riesgos actuales para el mercado laboral a pesar de los recientes esfuerzos del banco central por ajustar las tasas hacia un escenario más neutral.

"En términos generales, sigo estando un poco más preocupado por la debilidad del mercado laboral que por los riesgos al alza de la inflación", declaró Paulson el viernes en un evento organizado por la Cámara de Comercio del Estado de Delaware. "Eso se debe, en parte, a que veo una buena probabilidad de que la inflación baje a medida que avance el próximo año".

Fuente: Bloomberg Europa

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S&P 500: Cuando las opciones 0DTE se encuentran con la operación de desmantelamiento de IA

Adán

Acciones

Económico

Qué día tan extraño. Los futuros a un día cayeron drásticamente, con el Nasdaq cayendo más de un 1,5% en un momento dado y claras señales de nerviosismo en los mercados globales. Sin embargo, toda esa ansiedad desapareció casi de inmediato al abrirse la sesión de efectivo. El SP 500 borró una caída nocturna de aproximadamente un 1% y cerró la jornada con una subida de unos 20 puntos básicos.

SP 500: Cuando las opciones 0DTE se encuentran con la IA Unwind Trade_1

Esas opciones de compra baratas con un precio de ejercicio de 6900 podrían haber sido demasiado tentadoras para que quienes estaban a 0DTE las ignoraran. Aun así, sigue siendo un entorno frustrante. Cada vez es más evidente, al menos para mí, que el mercado de opciones está ejerciendo una influencia creciente en la acción diaria del precio del SP 500. En muchos sentidos, parece que el índice se está viendo limitado y se mantiene estable, y es difícil saber cuánto tiempo más podrá persistir esta dinámica, quizás mediante un quad witching la próxima semana.

Lo más destacable es que la mayor actividad de opciones del SP 500 se concentró en el precio de ejercicio de 6.900 para el vencimiento del jueves, y el índice cerró finalmente en 6.901. Esta coincidencia sugiere firmemente que los flujos relacionados con las opciones impulsaron una parte significativa de la acción del precio intradía.

Lamentablemente, la transparencia intradía en el mercado de opciones es limitada. Es difícil determinar en tiempo real si los operadores están comprando o vendiendo opciones de compra, ya que los cambios en el interés abierto no están disponibles hasta el día siguiente. Con opciones 0DTE, esa información prácticamente no está disponible, al menos con los datos a los que tengo acceso. Esto dificulta desarrollar una comprensión mecánica precisa de lo que ocurre bajo la superficie.

Una operación con precio de venta no implica necesariamente un comprador, al igual que una operación con precio de oferta no implica automáticamente un vendedor. La mecánica de ejecución y los flujos de cobertura complican el panorama. Por lo tanto, interpretar la actividad intradía de opciones con certeza resulta extremadamente difícil.

Dicho esto, el jueves siguió un patrón bastante clásico. El VIX cotizó durante la noche en torno a 17, abrió la sesión al contado en torno a 16 y luego descendió de forma constante hasta cerrar cerca de 15. Un movimiento como este suele reflejar una de dos dinámicas: los operadores cierran sus posiciones de venta o venden sus opciones de compra.

SP 500: Cuando las opciones 0DTE se encuentran con la IA Unwind Trade_2

Lo más interesante es que la descomposición del VIX muestra una caída en la sesgo de las opciones call, mientras que la de las puts aumentó. Esta combinación sugiere que la volatilidad implícita de las opciones put en el momento del cierre disminuyó más rápido que la de las opciones put fuera del momento del cierre dentro del índice VIX, lo cual no es lo que se esperaría ver en un día.

En circunstancias más típicas, la volatilidad se reduciría en las opciones de venta al cerrarse las coberturas. En cambio, este comportamiento sugiere que las opciones de venta casi monetarias se liquidaron —probablemente durante la ola de ventas matutina—, mientras que la protección contra caídas fuera del plazo y a largo plazo se mantuvo elevada.

SP 500: Cuando las opciones 0DTE se encuentran con la IA Unwind Trade_3

Es casi como si el mercado de opciones no creyera en la recuperación repentina, y tal vez haya una razón viable y buena para ello.

Cómo responderá el mercado a la segunda empresa de IA que no logra recuperarse tras sus resultados es una buena pregunta. Oracle (NYSE:ORCL) bajó, y Broadcom (NASDAQ:AVGO) cayó aproximadamente un 5% tras su informe de esta noche. Parece que la venta de "chips" de IA no genera un buen margen bruto en comparación con los otros "chips" que venden.

Al menos eso es lo que me pareció oírles decir. Es probable que la acción tenga dificultades para subir hoy, dado que hay muchas llamadas a vender si no supera los $400.

SP 500: Cuando las opciones 0DTE se encuentran con la IA Unwind Trade_4

Fuente:investing

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Bitcoin acaba de exponer un vínculo aterrador con la burbuja de la IA que garantiza que se derrumbe primero cuando la tecnología se rompa.

Adán

Criptomoneda

Oracle perdió aproximadamente 80 mil millones de dólares en valor de mercado el 11 de diciembre cuando los ingresos no alcanzaron las expectativas y la gerencia aumentó el gasto de capital relacionado con IA de 35 mil millones de dólares a aproximadamente 50 mil millones de dólares, financiado en parte con una deuda creciente.

Las acciones cayeron hasta un 16%, arrastrando a Nvidia, AMD y al Nasdaq en general hacia abajo.

Los informes enmarcaron la medida como un factor que alimenta los temores de una "burbuja de IA", y los inversores se preguntan si los beneficios de construir una capacidad masiva de centros de datos están llegando lo suficientemente rápido como para justificar esos costos.

En la misma cinta, Bitcoin cayó por debajo de los $90.000, probablemente debido a las preocupaciones sobre que el sector de la IA está afectando el apetito por el riesgo.

El episodio de un solo día encapsula la nueva vulnerabilidad estructural de Bitcoin: se ha convertido en la cola de beta alta del comercio de IA, moviéndose al mismo ritmo que el sentimiento de las acciones tecnológicas y sangrando más cuando las acciones vinculadas a la IA se quiebran.

La correlación entre Bitcoin y Nvidia alcanzó aproximadamente 0,96 durante un período consecutivo de tres meses hasta las ganancias de noviembre de Nvidia, según el análisis de 24/7 Wall St.

Respecto del Nasdaq, los datos de The Block muestran que el coeficiente de correlación de Pearson agregado de 30 días fue de 0,53 al 10 de diciembre.

Además, Bitcoin ha caído alrededor de un 20% desde que la Fed comenzó a reducir las tasas de interés el 17 de septiembre, mientras que el Nasdaq ha subido un 6%. Esto sugiere que cuando las acciones tecnológicas se desploman, Bitcoin se desploma con más fuerza.

La narrativa de la burbuja de la IA ha madurado rápidamente en las últimas semanas.

Reuters informó a fines de noviembre que las valoraciones vinculadas a la IA y los indicadores macroeconómicos como el Indicador Buffett han impulsado las valoraciones generales de las acciones estadounidenses más allá de los extremos de la era de las puntocom, mientras que los índices con gran presencia de IA muestran fuertes retrocesos y una creciente volatilidad incluso cuando el entusiasmo sigue siendo alto.

Además, las grandes empresas tecnológicas han recaudado cientos de miles de millones de dólares en bonos este año para financiar centros de datos y hardware. Morgan Stanley estimó un déficit de financiación de alrededor de 1,5 billones de dólares para el desarrollo de infraestructura de IA, y el economista jefe de Moody's, Mark Zandi, advirtió que el endeudamiento relacionado con la IA supera ahora el acumulado por las tecnológicas antes del desplome de las puntocom.

Ensayos en The Bulletin of the Atomic Scientists y The Atlantic citan aproximadamente 400 mil millones de dólares en gasto en IA este año contra solo unos 60 mil millones de dólares en ingresos.

Los cálculos implican que la mayoría de las empresas registran grandes pérdidas y que la economía en su conjunto ahora depende en parte de un auge de inversiones en IA que no puede durar indefinidamente.

El mecanismo de liquidez que empeora la crisis de la IA para Bitcoin

Si la burbuja de la IA estalla, el daño a Bitcoin irá más allá de la simple correlación, ya que el gasto de capital en IA se convierte cada vez más en una historia de crédito.

Las estimaciones indicaron que los acuerdos de financiación de infraestructura y centros de datos relacionados con la IA aumentaron de unos 15.000 millones de dólares en 2024 a aproximadamente 125.000 millones de dólares en 2025, impulsados por la emisión de bonos, el crédito privado y los valores respaldados por activos.

Los analistas en un artículo de Reuters comparan algunas de las estructuras y la opacidad con los patrones anteriores a 2008 y advierten sobre “riesgos no probados” si los inquilinos o los flujos de efectivo decepcionan.

Los bancos centrales ahora consideran esto un problema de estabilidad financiera. La reciente actualización de estabilidad del Banco de Inglaterra destaca explícitamente las valoraciones exageradas de las empresas centradas en la IA. También advierte que una corrección drástica de las acciones vinculadas a la IA podría amenazar a los mercados en general a través de actores apalancados y exposiciones al crédito privado.

La Revisión de Estabilidad Financiera de noviembre de 2025 del BCE plantea un punto similar: el auge de la inversión en IA se financia cada vez más a través de los mercados de bonos y el capital privado, lo que lo hace más expuesto a las oscilaciones del sentimiento de riesgo y los diferenciales de crédito.

Oracle es el ejemplo perfecto. Su plan de inversión de capital de 50 000 millones de dólares para centros de datos de IA, junto con un aumento de aproximadamente el 45 % en la deuda a largo plazo y diferenciales récord de swaps de incumplimiento crediticio (CDS), representa precisamente el tipo de balance general sobredimensionado que preocupa a los reguladores.

Si estalla una burbuja de IA, esos diferenciales se amplían, los costos de refinanciación se disparan y los fondos apalancados que tenían una larga trayectoria en deuda y acciones con IA se ven obligados a reducir su exposición bruta. Bitcoin se encuentra al final de esa cadena.

El análisis de investigadores chinos sobre Bitcoin y la liquidez global revela una fuerte relación positiva entre los precios de Bitcoin y el M2 global o los índices generales de liquidez. Su artículo describió a BTC como un "barómetro de liquidez" que muestra un buen rendimiento cuando la liquidez global es alta y un rendimiento deficiente cuando se contrae.

La historia de la liquidez es sencilla: si la burbuja de la IA estalla y fuerza una restricción del crédito, el efecto de primer orden es una reducción global del riesgo y de la liquidez.

Bitcoin es una de las primeras cosas que venden los fondos macro y de crecimiento cuando se producen llamadas de margen, y su enorme sensibilidad a la liquidez empeora la reducción.

Segundo acto: cómo la respuesta política podría impulsar el próximo ciclo alcista de Bitcoin

La otra mitad de la historia es lo que sucede después de la primera ola de desapalancamiento.

Las mismas instituciones que se preocupan por una corrección impulsada por la IA también apuntan implícitamente a la probable respuesta. Si la IA y los mercados crediticios, excesivamente apalancados, se tambalean lo suficiente como para amenazar el crecimiento, los bancos centrales volverán a relajar las condiciones financieras.

El último Informe de estabilidad financiera mundial del FMI advierte que la concentración de acciones impulsada por la IA y las elevadas valoraciones de los activos de riesgo aumentan la probabilidad de una “corrección desordenada” y destaca la necesidad de una política monetaria cuidadosa, pero en última instancia de apoyo, para evitar amplificar los shocks.

La historia nos da un ejemplo. Tras el shock de la COVID-19 en marzo de 2020, la expansión cuantitativa agresiva y la provisión de liquidez coincidieron con un aumento masivo de la capitalización total del mercado de criptomonedas, de aproximadamente 150 000 millones de dólares a principios de 2020 a aproximadamente 3 billones de dólares a finales de 2021.

Un informe reciente de Seeking Alpha comparó a Bitcoin con la liquidez global y el índice del dólar muestra que, una vez que la flexibilización comienza en serio y el dólar se debilita, BTC tiende a registrar grandes movimientos alcistas en los trimestres siguientes.

La rotación narrativa también importa. Si las acciones de IA atraviesan la clásica resaca post-burbuja, con múltiplos más bajos, titulares negativos y reacciones políticas negativas ante el gasto de capital desperdiciado, una parte del capital especulativo y macroeconómico podría rotar hacia una apuesta diferente, el "futuro del dinero" o "antisistema".

Bitcoin es el candidato no corporativo más limpio.

La reciente tensión del mercado ya ha provocado que el capital se concentre de nuevo en BTC en lugar de en las altcoins. Con la disminución de la liquidez y el aumento de la volatilidad, el dominio de Bitcoin ha ascendido a cerca del 57%, con los ETF como plataforma institucional.

Además, aunque Bitcoin ha mostrado recientemente una correlación con las acciones tecnológicas, la descentralización y la escasez siguen siendo el núcleo de la narrativa de la “cobertura”.

El dilema del que Bitcoin no puede escapar

El problema estructural de Bitcoin es que no puede desvincularse del comercio de IA en el corto plazo, sino que depende de las respuestas políticas a una caída de la IA para su potencial alcista en el mediano plazo.

Inmediatamente después de una crisis crediticia causada por la IA, Bitcoin sangra porque es la cola de beta alta del riesgo macro, y la liquidez global se contrae más rápido de lo que la mayoría de los activos pueden ajustarse.

En los meses siguientes, si los bancos centrales responden con una renovada flexibilización y el dólar se debilita, Bitcoin históricamente ha obtenido ganancias descomunales a medida que la liquidez fluye nuevamente hacia los activos de riesgo y las narrativas especulativas se reinician.

La pregunta para los asignadores es si Bitcoin puede sobrevivir al primer golpe lo suficientemente bien como para beneficiarse de la segunda ola.

La respuesta depende de cuán violenta sea la corrección de la IA, de cuán rápido cambien las políticas y de si los flujos institucionales a través de ETF y otros vehículos se mantienen o se rompen bajo estrés.

La pérdida de ganancias de Oracle del 11 de diciembre es un anticipo: Bitcoin cayó por debajo de los 90.000 dólares en la misma cinta que eliminó 80 mil millones de dólares de la capitalización de mercado de Oracle, lo que demuestra que la correlación está viva y la sensibilidad es real.

Si la burbuja de la IA se desintegra por completo, Bitcoin se verá perjudicado primero. Que salga fortalecido dependerá de las acciones de los bancos centrales.

Sin embargo, un indicador positivo a corto plazo se reveló más tarde en la sesión de ayer. Nvidia se recuperó un 1,5% desde su mínimo intradía, mientras que Bitcoin siguió su ejemplo, pero ganó más del 3%, recuperando los 92.000 dólares.

Fuente: cryptoslate

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