El oro será la principal cobertura e impulsor del rendimiento en 2026, la plata podría alcanzar un máximo de entre $ 135 y $ 309, según Widmer de Bank of America.

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Resumen:

Michael Widmer, del Bank of America, espera que el oro siga siendo una cobertura clave en 2026, con un promedio de alrededor de 4.538 dólares, mientras que la plata podría tener un mejor desempeño, alcanzando potencialmente un máximo de entre 135 y 309 dólares la onza.<br>

El oro seguirá siendo una cobertura clave de cartera este año, y se proyecta que el metal amarillo promedie 4.538 dólares por onza en 2026, pero la historia sugiere que los precios de la plata podrían alcanzar un máximo de entre 135 y 309 dólares, según Michael Widmer, director de investigación de metales en Bank of America.

“El oro sigue destacando como cobertura y fuente de alfa”, afirmó Widmer en un informe del lunes. Bank of America considera que la contracción del mercado y la fuerte sensibilidad a las ganancias posicionan al oro como una cobertura clave y un potencial impulsor de la rentabilidad en 2026.

Las perspectivas de BofA para 2026 se basan en sus proyecciones de disminución de la oferta y aumento de los costos en el sector del oro. Widmer espera que las 13 principales mineras de oro de Norteamérica produzcan 19,2 millones de onzas este año, una disminución del 2 % con respecto a 2025, y añade que la mayoría de las previsiones de producción del mercado son demasiado optimistas.

Widmer proyecta que los costos de mantenimiento totales promedio aumentarán un 3% a aproximadamente $1,600 por onza, un nivel ligeramente superior al consenso del mercado.

También espera un fuerte aumento de la rentabilidad de los productores, con un EBITDA total que se proyecta aumentará un 41% hasta alrededor de 65 mil millones de dólares en 2026.

BofA espera que el oro promedie 4.538 dólares por onza en términos reales durante 2026, mientras que también se espera que la plata, el platino y el paladio tengan precios más altos, lo que refleja la perspectiva positiva del banco para los metales preciosos en su conjunto.

Widmer afirmó que la plata podría ser más atractiva para los inversores dispuestos a asumir un mayor riesgo para obtener un mayor beneficio, y señaló que la relación oro-plata actual, cercana a 59, sugiere que la plata aún podría superar al oro. Citó el mínimo histórico de 32 en 2011 como un precio máximo de la plata de 135 dólares, mientras que el mínimo de 14 en 1980 sugiere un precio de la plata de 309 dólares por onza.

En su seminario web anual sobre perspectivas en diciembre, Widmer dijo que los repuntes alcistas del oro normalmente alcanzan su punto máximo solo cuando los impulsores subyacentes que inicialmente desencadenaron el repunte se desvanecen, y no terminan simplemente porque los precios suben.

“Ya he destacado que el mercado del oro ha estado muy sobrecomprado. Pero, en realidad, sigue estando infrainvertido”, afirmó. “Aún hay mucho margen para el oro como herramienta de diversificación en las carteras”.

Widmer añadió que no cree que el ambiente alcista termine pronto. El Banco de Australia prevé que el precio del oro alcance los 5.000 dólares la onza en 2026.

Señaló que solo se necesitaría un aumento del 14% en la demanda de inversión para alcanzar ese objetivo. La demanda de inversión ha promediado aproximadamente ese nivel en los últimos dos trimestres. Mientras tanto, se necesitaría un aumento del 55% en la demanda de inversión para impulsar el precio del oro a 8.000 dólares la onza el próximo año.

La demanda de inversión, en particular entre los inversores minoristas, ha aumentado en los últimos meses, y las entradas de capital en fondos cotizados en bolsa respaldados por oro en lo que va de año han alcanzado su nivel más alto desde 2020. Sin embargo, Widmer dijo que todavía hay un segmento clave que ha ignorado en gran medida el mercado del oro, y eso podría cambiar en el nuevo año.

Widmer señaló que el metal precioso ahora representa alrededor del 4% del mercado financiero total, pero dentro del sector de inversión profesional, los inversores de alto patrimonio neto tienen solo el 0,5% de sus activos en oro.

El creciente interés en el oro surge a medida que muchos inversores siguen cuestionando la fiabilidad de la tradicional distribución de carteras 60/40. Widmer afirmó que las investigaciones actuales demuestran que mantener el 20% de una cartera en oro puede ser una estrategia eficaz.

“Al realizar el análisis desde 2020, se puede justificar que los inversores minoristas tengan una participación en oro muy superior al 20%”, afirmó. “Incluso se puede justificar un 30% actualmente”.

Pero no solo los inversores minoristas se beneficiarán de una mayor diversificación en oro. Widmer afirmó que espera que los bancos centrales sigan comprando oro incluso cuando las reservas oficiales alcancen niveles históricos en 2025.

Señaló que las reservas de oro de los bancos centrales han superado sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense. El oro representa actualmente, en promedio, alrededor del 15 % de las reservas totales de los bancos centrales. Sin embargo, su modelo indica que las reservas estarían completamente optimizadas con una asignación promedio de oro de alrededor del 30 %.

“Cualquier cartera que esté considerando, ya sea una cartera de un banco central o una cartera institucional, puede beneficiarse de la diversificación en oro”, dijo.

Widmer agregó que el aumento masivo del precio del oro en 2025 significa que será difícil para algunos administradores de cartera ignorarlo en el nuevo año.

“Si nos fijamos en los índices de referencia, el oro ha sido uno de los activos con mejor rendimiento en los últimos años”, afirmó. “Lo que hemos escuchado con frecuencia es que 'el oro es un activo sin rendimiento; cuesta mantenerlo; no se gana dinero con él, así que ¿qué sentido tiene mantenerlo?'. Pero desde una perspectiva puramente direccional, el oro podría haber sido una buena contribución a una cartera. Creo que las cifras hablan por sí solas”.

En cuanto a lo que podría desencadenar otra rotación hacia el oro, Widmer dijo que la política monetaria estadounidense será un factor importante en 2026. Señaló que su modelo sugiere que durante un ciclo de flexibilización (cuando la inflación es superior al 2%) los precios del oro han aumentado un 13% en promedio.

"Ni siquiera hace falta ver recortes en cada reunión", dijo. "Solo hace falta ver que las tasas están bajando".

Fuente: kitco

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