El gran acuerdo petrolero de Trump con la India choca con la realidad del mercado

Un amplio acuerdo comercial anunciado por el presidente estadounidense Donald Trump y el primer ministro indio Narendra Modi tiene como objetivo redirigir los flujos mundiales de petróleo crudo, pero el plan está a punto de chocar con las leyes fundamentales de la economía de mercado.

Tras tensas negociaciones, el acuerdo incluye el compromiso de India de comprar productos energéticos, tecnológicos y agrícolas estadounidenses por valor de más de 500 000 millones de dólares. A cambio, Estados Unidos reducirá sus aranceles sobre los productos indios del 25 % al 18 %.

Un componente clave del acuerdo implica que India, el tercer mayor importador de petróleo del mundo, cese sus compras de crudo ruso. En su lugar, comprará mucho más petróleo de Estados Unidos y, potencialmente, de Venezuela. Si bien el pacto responde a claros intereses estratégicos estadounidenses, su implementación en la práctica enfrenta importantes dificultades económicas.

Los objetivos geopolíticos del pacto comercial

Este acuerdo promueve dos objetivos importantes de la Casa Blanca.

En primer lugar, el gobierno busca revitalizar la industria petrolera venezolana, que atraviesa dificultades. Esto se produce tras la decisión de Washington de tomar el control efectivo del sector petrolero del país tras la destitución del presidente Nicolás Maduro el mes pasado.

En segundo lugar, el acuerdo está diseñado para intensificar la presión económica sobre Moscú. Al expulsar el crudo ruso de Asia —uno de sus últimos mercados importantes tras las sanciones occidentales por la guerra en Ucrania—, la administración Trump espera limitar aún más los ingresos de exportación de Rusia.

El pacto subraya la disposición a utilizar la influencia geopolítica estadounidense para moldear los mercados globales. Sin embargo, las directrices políticas a menudo tienen dificultades para anular los poderosos incentivos del mercado.

La producción petrolera de Venezuela representa un gran obstáculo

Se están realizando esfuerzos para reactivar el sector energético venezolano, incluyendo medidas para vender hasta 50 millones de barriles de crudo, reformar las leyes de hidrocarburos para atraer inversiones y flexibilizar algunas sanciones. Asia, en particular China e India, podría parecer un destino natural para este petróleo. China adquirió más de la mitad de las exportaciones de crudo venezolano el año pasado, e India era un comprador importante antes de que Trump impusiera un arancel del 25% en marzo a los países que adquirieran petróleo venezolano.

A pesar de ello, varios factores limitan la capacidad de Venezuela para convertirse en un proveedor dominante de la India.

Restricciones a la producción y la exportación

La producción petrolera venezolana se mantiene limitada a unos 900.000 barriles diarios (bpd) y se prevé que su recuperación total tarde meses, si no años. Si bien las exportaciones aumentaron a aproximadamente 800.000 bpd en enero, desde los 498.000 bpd de diciembre, se necesita un crecimiento sostenido para liquidar las reservas y revertir los recortes de producción previos.

Figura 1: Exportaciones de petróleo crudo venezolano por destino, mostrando a China como el principal comprador y volúmenes totales fluctuantes desde abril de 2024 a enero de 2026.

La economía del crudo sancionado

La cuestión más importante es de simple economía. El petróleo venezolano era anteriormente atractivo para los compradores asiáticos principalmente porque las sanciones obligaban a venderlo con grandes descuentos.

Recientemente, cuando se ofrecieron cargamentos de crudo pesado venezolano a compradores asiáticos con un descuento de 5 dólares por barril respecto al precio de referencia Brent, fueron rechazados. Los operadores señalaron que la rebaja no fue suficiente para que el crudo pesado y sulfuroso fuera competitivo frente a otros tipos disponibles. A menos que la producción venezolana aumente tanto que las refinerías estadounidenses no puedan absorberla, lo que obligaría a los productores a ofrecer mayores descuentos, es probable que Asia siga siendo un mercado marginal.

El desafío de cambiar la India al crudo estadounidense

La reorientación de la India hacia el petróleo estadounidense presenta sus propios desafíos. El año pasado, los compradores indios, sensibles al precio, adquirieron un promedio de tan solo 320.000 barriles diarios de petróleo estadounidense, valorados en unos 7.500 millones de dólares. Un aumento significativo parece inviable debido al aumento de los costos de transporte y a la limitada capacidad del gobierno estadounidense para controlar la dinámica del mercado privado.

La ventaja de precios de Rusia sigue siendo un atractivo poderoso

India, que en su día fue el principal comprador de crudo ruso con descuento después de 2022, redujo sus compras después de que la administración Trump duplicara los aranceles a las importaciones indias al 50 % en agosto. A esto le siguieron las sanciones estadounidenses a las principales petroleras rusas, Rosneft y Lukoil, en octubre, y las nuevas restricciones de la UE a los combustibles elaborados con crudo ruso.

Como parte del nuevo acuerdo comercial, la Casa Blanca confirmó que eliminará el arancel adicional del 25%.

Figura 2: Importaciones mensuales indias de petróleo crudo ruso, que ilustran un pico a mediados de 2025 seguido de una disminución a principios de 2026, aunque los volúmenes siguen siendo significativos.

Incluso con la presión previa, India importó 1,2 millones de bpd de crudo ruso en enero, lo que representa más de una quinta parte de sus importaciones totales. Si bien esta cifra es inferior al promedio de 2025 de 1,7 millones de bpd, dista mucho de cero. La razón principal es el atractivo precio.

Actualmente, el petróleo ruso se ofrece con un descuento de más de 20 dólares respecto del Brent, la mayor rebaja desde abril de 2023. Si bien es poco probable que las refinerías indias centradas en las exportaciones a Europa, como el complejo Jamnagar de Reliance Industries, reanuden las compras rusas a gran escala debido a las normas de la UE, las refinerías que atienden el mercado interno de la India encontrarán difícil resistirse a tales descuentos.

Las fuerzas del mercado tendrán la última palabra

En última instancia, es probable que la economía prevalezca sobre la política. Si bien Estados Unidos ejerce una influencia significativa, ni siquiera el presidente Trump puede controlar por sí solo los flujos de crudo en un mercado petrolero global altamente líquido y transparente.

Nueva Delhi también podría contrarrestar la presión estadounidense para priorizar la reducción de los precios internos del combustible, un asunto crucial para cualquier gobierno. En última instancia, serán las señales de los precios, y no las directrices políticas, las que determinen el destino final de los barriles de petróleo rusos y venezolanos.