El discurso de Carney en Davos recibe elogios de Sheinbaum y desprecio de Trump

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron ligeramente el jueves, pero se mantuvieron dentro de un rango estrecho, ya que los inversores sopesaron una pausa temporal en las tensiones comerciales ante la persistente incertidumbre geopolítica. Un nuevo acuerdo marco sobre Groenlandia, negociado por el presidente Trump con los líderes europeos, ha descartado la amenaza inmediata de aranceles, lo que ha proporcionado cierto alivio al mercado de bonos.

El presidente Trump confirmó el jueves que Estados Unidos había asegurado el acceso "total y permanente" a Groenlandia mediante un acuerdo con la OTAN. El anuncio se produjo tras su decisión del día anterior de retirar las amenazas arancelarias contra los productos europeos, lo que tranquilizó a los inversores que habían estado vendiendo bonos del Tesoro en medio de la escalada de tensiones globales.

La tregua geopolítica proporciona un alivio temporal

Si bien la desescalada ha sido bien recibida, los participantes del mercado se mantienen cautelosos. El alivio de lo que un analista denominó un "shock político" podría ser solo temporal.

"Se ha eliminado un poco el impacto de la política monetaria, pero solo por el momento", señaló Tony Rodríguez, director de estrategia de renta fija de Nuveen. "Esto aumentó la cautela del mercado ante la posibilidad de que esto vuelva a ocurrir".

Rodríguez añadió que, si bien se está debatiendo un marco para Groenlandia, la situación podría deteriorarse fácilmente. "El riesgo geopolítico derivado de los aranceles, específicamente desde una perspectiva política, probablemente seguirá siendo un factor de riesgo para el mercado, más de lo que se pensaba hace quizás un mes", afirmó.

Una instantánea de los rendimientos clave de los bonos del Tesoro

En las operaciones de última hora de la mañana, el mercado de bonos reflejó este sentimiento cauteloso con pequeños movimientos al alza en los rendimientos.

• El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de referencia subió 1,6 puntos básicos (pb) a 4,271%, después de alcanzar su nivel más alto desde fines de agosto el martes.

• El rendimiento de los bonos a 30 años subió ligeramente a 4,871%, que también había alcanzado su punto más alto desde principios de septiembre a principios de la semana.

• En el extremo más corto de la curva, el rendimiento a 2 años subió 2,4 puntos básicos y se situó en el 3,621%.

Los datos económicos mixtos no logran cambiar las cosas

Los informes económicos internos del jueves fueron mixtos y tuvieron poco impacto perceptible en las operaciones de los bonos del Tesoro.

Los datos sobre el mercado laboral mostraron que las nuevas solicitudes de subsidio por desempleo aumentaron en sólo 1.000, a un total ajustado estacionalmente de 200.000, durante la semana que terminó el 17 de enero. Esta cifra fue mejor que las 210.000 solicitudes que habían pronosticado los economistas.

Mientras tanto, un informe independiente de la Oficina de Análisis Económico mostró que el crecimiento del PIB se revisó al alza a una tasa anualizada del 4,4 % para el tercer trimestre. Este es el ritmo más rápido desde el tercer trimestre de 2023 y representa un aumento tanto con respecto a la estimación inicial del 4,3 % como a la tasa de crecimiento del 3,8 % del segundo trimestre.

La curva de rendimiento se aplana a medida que disminuyen las preocupaciones sobre la inflación

Tras la eliminación de la amenaza inmediata de aranceles, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro continuó aplanándose el jueves. El diferencial entre los rendimientos de los bonos a 2 y 10 años se redujo a 64,8 puntos básicos desde los 65,4 puntos básicos de la sesión anterior.

Este movimiento marca un cambio de tendencia respecto a principios de la semana. El martes, la preocupación por la inflación persistente había impulsado el diferencial a un máximo de dos semanas de 70,9 puntos básicos.

Sin embargo, los datos recientes de inflación han sido relativamente benignos. El índice de precios PCE, un indicador clave de la inflación, subió un 0,2 % en noviembre, igualando el aumento de octubre. En términos interanuales, el índice subió un 2,8 %. El índice PCE básico, que excluye alimentos y energía, mostró aumentos idénticos: un 0,2 % para el mes y un 2,8 % para el año.

A pesar de las cifras tranquilas de octubre y noviembre, los analistas señalaron que se espera que la inflación muestre un ritmo más fuerte en diciembre.

Los líderes de la Unión Europea celebrarán una cumbre de emergencia el jueves para reevaluar a fondo su relación con Estados Unidos. Esta decisión se produce después de que las amenazas del presidente Donald Trump de imponer aranceles y una posible acción militar para adquirir Groenlandia socavaran la confianza en la alianza transatlántica.

Las cuestiones clave sobre la mesa incluyen:

• Desarrollar estrategias para reducir la dependencia de la UE de Washington.

• Abordar las preocupaciones persistentes sobre la imprevisibilidad de Trump y sus amenazas arancelarias.

• Buscando claridad sobre un acuerdo poco claro para el control estadounidense de Groenlandia.

• Debatir, como lo expresó un diplomático de la UE, "cómo lidiar con este matón".

Aunque Trump cambió de postura abruptamente el miércoles, retractándose de sus amenazas arancelarias contra ocho países europeos y descartando el uso de la fuerza para tomar Groenlandia, los gobiernos de la UE permanecen en alerta máxima. Muchos consideran al presidente estadounidense impredecible y creen que Europa debe prepararse para defenderse.

"Trump cruzó el Rubicón. Podría volver a hacerlo. No hay vuelta atrás", declaró un diplomático de la UE, enfatizando la necesidad del bloque de reducir su profunda dependencia de Estados Unidos. "Tenemos que intentar mantenerlo (a Trump) cerca mientras trabajamos para lograr una mayor independencia de Estados Unidos. Es un proceso, probablemente largo".

Figura 1: La impredecible política exterior del presidente estadounidense Donald Trump, incluidas las recientes amenazas sobre Groenlandia, ha desencadenado una cumbre de emergencia de la UE sobre el futuro de la relación transatlántica.

Las dependencias económicas y militares de Europa

Durante décadas, la UE ha dependido de Washington para su seguridad en el marco de la OTAN. Actualmente, el bloque carece de las capacidades independientes de inteligencia, transporte, defensa antimisiles y producción necesarias para defenderse de un posible ataque ruso, lo que otorga a Estados Unidos una importante influencia.

En términos económicos, Estados Unidos es el principal socio comercial de Europa, lo que hace que la UE sea vulnerable al uso de aranceles por parte de Trump para reducir el déficit comercial de Washington y alcanzar otros objetivos estratégicos, como lo demostró la disputa de Groenlandia.

"Necesitamos debatir dónde están los límites, cómo lidiar con este abusador del otro lado del Atlántico, cuáles son nuestras fortalezas", explicó un segundo diplomático de la UE. "Trump dice que no habrá aranceles hoy, pero ¿significa eso que tampoco habrá aranceles mañana, o cambiará de opinión rápidamente? Necesitamos debatir qué hacer entonces".

El «acuerdo» sobre Groenlandia y la respuesta de Europa

En preparación para un conflicto comercial, la UE había preparado un paquete de aranceles de represalia sobre importaciones estadounidenses por valor de 93 000 millones de euros (108 740 millones de dólares) y otras medidas anticoercitivas. Estas medidas estaban programadas para activarse si Trump hubiera procedido con sus aranceles, cuya entrada en vigor estaba prevista para el 1 de febrero.

El impasse ya ha tenido consecuencias. El miércoles, el Parlamento Europeo protestó por la presión estadounidense suspendiendo su labor de ratificación del importante acuerdo comercial entre EE. UU. y la UE, acordado a mediados de 2025.

Bernd Lange, un parlamentario de alto rango que preside el comité de comercio, dijo que si bien la amenaza inmediata de Estados Unidos había desaparecido, el parlamento necesita claridad sobre la situación de Groenlandia antes de reanudar el trabajo sobre el acuerdo comercial.

La incertidumbre se cierne mientras los líderes buscan la unidad

Existe confusión en torno al acuerdo marco sobre Groenlandia que Trump anunció haber alcanzado con el secretario general de la OTAN, Mark Rutte. El jueves, Trump afirmó que Estados Unidos obtendría acceso total sin costo alguno, pero los detalles siguen siendo escasos.

«Nadie sabe cuál es esta supuesta solución», dijo Lange. «Necesitaríamos un sí rotundo de Dinamarca y Groenlandia. No puede ser simplemente un acuerdo entre dos personas. Esto significa que evaluaremos si existe una amenaza a la soberanía de la UE».

Un tercer diplomático europeo se hizo eco de estas preocupaciones, afirmando que el acuerdo con Groenlandia requiere una explicación inmediata. «Estamos un poco hartos de tanta intimidación», declaró el diplomático. «Y necesitamos actuar en varios aspectos: mayor resiliencia, unidad, coordinar nuestras acciones en materia de mercado interior y competitividad. Y dejar de aceptar la intimidación arancelaria».

Rutte, de la OTAN, dijo a Reuters el jueves que el acuerdo implica que los aliados occidentales aumenten su presencia en el Ártico, pero no proporcionó detalles y agregó que las conversaciones continuarían entre Dinamarca, Groenlandia y Estados Unidos.

Ante la creciente tensión, algunos han pedido una respuesta mesurada. «A pesar de toda la frustración y la ira de los últimos meses, no descartemos apresuradamente la alianza transatlántica», instó el canciller alemán, Friedrich Merz.

Durante la campaña de 2024, Donald Trump prometió a los votantes de Michigan que recuperaría los empleos manufactureros. Al regresar a la Casa Blanca el año pasado, su administración declaró el déficit comercial estadounidense como una "emergencia nacional" e impuso una oleada de aranceles para hacer realidad esa promesa.

Sin embargo, los datos más recientes sugieren que estas políticas no solo no están impulsando el empleo manufacturero, sino que podrían estar perjudicándolo activamente. En diciembre de 2025, los empleadores estadounidenses eliminaron 8.000 empleos en el sector manufacturero. Entre la imposición de aranceles en abril y finales de año, el sector perdió un total de 72.000 puestos de trabajo. En Michigan, el mismo estado en el que se centraron las promesas de campaña, se registró una pérdida neta de 2.500 empleos en el sector manufacturero entre abril y noviembre.

El mito de un sector manufacturero “perdido”

Durante años, se ha hablado de una base industrial estadounidense vaciada. Pero la realidad es que la manufactura estadounidense nunca desapareció, sino que se transformó.

Estados Unidos sigue siendo una potencia manufacturera mundial, solo superada por China en cuanto a su participación en la producción mundial, con un 15,9 %. Esta cifra supera la producción combinada de Japón, Alemania y Corea del Sur. Si bien China produce más en general, su fuerza laboral es significativamente menos productiva.

La industria manufacturera estadounidense es, por un amplio margen, la más productiva del mundo. El valor añadido por trabajador estadounidense supera los 141.000 dólares. Esto supone 44.000 dólares más que el de Corea del Sur, que ocupa el segundo puesto, y más de 120.000 dólares más que el de China.

Décadas de estas ganancias de productividad implican una menor necesidad de trabajadores. La participación del sector manufacturero en la fuerza laboral estadounidense cayó de un máximo del 22 % en 1979 al 9 % en 2019. Sin embargo, durante ese mismo período, el valor ajustado a la inflación de la producción estadounidense se ha disparado en más del 80 %.

Alta tecnología, alta cualificación: la nueva planta de producción

Los empleos manufactureros actuales son cada vez más tecnológicos y mejor remunerados. Este cambio ha generado un poderoso efecto multiplicador económico, impulsando innumerables empleos en otros sectores. Los 141.000 dólares en valor generados por cada trabajador manufacturero sustentan a ingenieros, desarrolladores de software y técnicos de automatización, así como a enfermeras, contadores y trabajadores de servicios que dependen de sus altos salarios.

La composición ocupacional dentro del sector manufacturero ha cambiado drásticamente en los últimos 20 años. A medida que la economía se recuperaba de la recesión de 2007-2008, la proporción de empleos de producción tradicionales disminuyó, mientras que los puestos en administración, finanzas, arquitectura e ingeniería aumentaron.

Por qué no podemos volver a la economía de los años 60

La nostalgia que se siente en antiguos centros industriales como Lansing y Flint, Michigan, se debe a una economía que ya no existe. Es la añoranza de una época en la que un graduado de la preparatoria podía entrar en una fábrica y conseguir un trabajo bien remunerado con pensión.

Esa época fue posible porque, desde la Segunda Guerra Mundial hasta la década de 1970, los gigantes industriales estadounidenses se enfrentaron a poca competencia global. Las revoluciones en el transporte y las comunicaciones lo cambiaron todo, con la entrada de competidores de Japón y Alemania en el mercado, compitiendo tanto en precio como en calidad.

Hoy en día, los productos estadounidenses deben ser de alto valor y alta calidad para competir. Esto significa que los empleos bien remunerados requieren altas habilidades. Según la Universidad de Georgetown, el 99 % de los empleos creados desde la Gran Recesión que pagan un salario suficiente para el sustento familiar requieren algún tipo de educación o formación técnica posterior a la secundaria.

No hay vuelta atrás. Como dijo Scott Bernstein, presidente de Beta Steel de Michigan: «No vamos a volver a 1963. Nada es igual. Tenemos que ser mejores, más inteligentes y más rápidos».

Cómo los aranceles socavan la manufactura moderna

Si el objetivo es ayudar a los fabricantes de Michigan y el Medio Oeste, los aranceles no son la solución. De hecho, corren el riesgo de causar daños considerables.

Lecciones de los aranceles al acero de 2018

Vimos esta estrategia durante la primera administración Trump. En 2018, se impusieron aranceles del 25 % al acero y del 10 % al aluminio. Si bien esto provocó un breve repunte en la producción nacional de metales y el empleo, los efectos posteriores fueron negativos.

Un estudio de la Reserva Federal de 2019 concluyó que el aumento de los costos de insumos causado por los aranceles en realidad redujo el empleo manufacturero en general y elevó los costos de producción de las industrias que utilizan metales, como la automotriz. La política benefició a unas pocas empresas en detrimento del sector manufacturero en general.

Por qué los aranceles más amplios causan problemas más amplios

Los aranceles de la segunda administración Trump son mayores y más expansivos, afectando a más industrias y países. Es probable que los resultados sean peores. Una razón principal es que gran parte del comercio afectado por estos aranceles involucra bienes intermedios: las piezas, materiales y componentes utilizados para crear un producto terminado.

Esta estructura es particularmente dañina para la industria manufacturera avanzada que define el Medio Oeste industrial moderno.

La fabricación de alta tecnología en la mira

Un nuevo análisis del Grupo de Innovación Económica (EIG) muestra que estos aranceles perjudican desproporcionadamente a los fabricantes de alta tecnología más competitivos de Estados Unidos. Estos sectores, caracterizados por una alta concentración de trabajadores de STEM, incluyen:

• Equipo de transporte

• Productos informáticos y electrónicos

• Productos químicos

• Maquinaria

• Equipos eléctricos

EIG descubrió que estas industrias avanzadas dependen más de materiales importados que los productores de baja tecnología. Por ejemplo, los fabricantes de productos químicos y farmacéuticos importan el 33 % de sus insumos, mientras que los fabricantes de equipos de transporte importan el 27 %. El aumento de los aranceles sobre estos insumos eleva los costos, reduce la competitividad de los productos estadounidenses en los mercados de exportación y, en última instancia, perjudica a los trabajadores y consumidores estadounidenses.

Se pierde el objetivo en China y se ataca a los aliados

Si un objetivo principal de los aranceles es reducir la dependencia de China, están mal enfocados. La investigación de EIG muestra que los fabricantes estadounidenses de alta tecnología se abastecen de China solo el 2,2 % de sus materiales. Sus cadenas de suministro están profundamente integradas con Europa, Canadá y México.

El sector automotriz es un excelente ejemplo de esta dinámica. Un análisis de Brookings reveló que los aranceles incrementarán el costo de fabricación de automóviles en EE. UU., lo que podría resultar en menor innovación, vehículos más caros y menores ventas.

Al igual que en 2016, los votantes de los estados clave del Medio Oeste apoyaron a Trump en 2024 con la promesa de recuperar empleos en el sector manufacturero. Sin embargo, las políticas implementadas para lograr este objetivo parecen estar teniendo el efecto contrario, repitiendo un patrón que ya ha demostrado ser contraproducente.

El presidente ucraniano, Volodymyr Zelenskiy, lanzó una dura crítica a los aliados europeos en el Foro Económico Mundial de Davos, acusándolos de no tomar medidas decisivas contra Rusia mientras su país enfrenta implacables ataques con misiles y drones contra su infraestructura crítica.

El jueves, Zelenskiy expresó un enojo visible por lo que describió como una falta de voluntad política de Europa para contrarrestar a Vladimir Putin, particularmente mientras Ucrania sufre ataques devastadores en sus redes de agua, calefacción y energía durante las gélidas condiciones invernales.

Una reprimenda a la inacción europea

Zelenskiy argumentó que, si bien continúan los esfuerzos diplomáticos, la respuesta de Europa se ha caracterizado por la vacilación. Señaló varios fallos clave, como la incapacidad para detener la flota paralela de petroleros rusos y la reticencia a confiscar los activos rusos congelados.

"A Europa le encanta debatir el futuro, pero evita actuar hoy", dijo Zelenskiy a la audiencia, cuestionando la determinación del continente de actuar como potencia global, especialmente ahora que la atención de Estados Unidos podría estar cambiando. "¿Dónde está la fila de líderes dispuestos a actuar?"

Su contundente mensaje se produjo tras una reunión de última hora en Davos con el presidente estadounidense Donald Trump, quien calificó la conversación de "buena" y expresó su esperanza de que la guerra termine. Posteriormente, el enviado especial estadounidense Steve Witkoff y el yerno de Trump, Jared Kushner, tienen previsto viajar a Moscú para conversar con Putin.

Frustración por las armas y las sanciones

Zelenskiy detalló áreas específicas en las que, según él, Europa está fallando, desde la presión económica hasta el apoyo militar. Señaló que, si bien un plan de paz de 20 puntos está casi finalizado tras meses de negociaciones sobre garantías de seguridad y reconstrucción, la necesidad inmediata de armamento avanzado sigue siendo crítica.

Expresó su frustración por la resistencia a proporcionar a Ucrania misiles de largo alcance capaces de realizar ataques profundos en territorio ruso.

"Aquí, en Europa, nos aconsejan no mencionar los Tomahawks a los estadounidenses; para no arruinar el ambiente", dijo Zelenskiy. "Nos dicen que no mencionemos los misiles Taurus".

Aunque agradecido por la ayuda financiera que permite comprar armas fabricadas principalmente en Estados Unidos, cuestionó la lógica del enfoque. "¿No sería más barato y fácil simplemente cortarle a Rusia los componentes que necesita para la producción de misiles?", preguntó. "¿O incluso destruir las fábricas que los producen?"

Zelenskiy también comparó la efectividad de las sanciones estadounidenses con las europeas, sugiriendo que la necesidad de consenso entre los líderes del continente ralentiza la toma de decisiones y debilita su impacto. "Hay un sinfín de discusiones internas y asuntos no tratados que impiden que Europa se una y hable con la suficiente honestidad para encontrar soluciones reales", afirmó.

Un llamado al liderazgo europeo en una nueva era

Los comentarios del presidente ucraniano se producen en un momento en que Europa proporciona la mayor parte de la asistencia financiera a Ucrania tras el regreso de Trump a la presidencia el año pasado.

Zelenskiy utilizó un episodio diplomático reciente relacionado con los reclamos territoriales de Trump sobre Groenlandia (que se desactivaron después de conversaciones con el secretario general de la OTAN, Mark Rutte) como ejemplo de la estrategia defectuosa de Europa.

«En lugar de liderar la defensa de la libertad en todo el mundo, especialmente cuando Estados Unidos se centra en otras cuestiones, Europa parece perdida, intentando convencer al presidente estadounidense de que cambie», advirtió. «Pero no cambiará».

Instó al continente a abandonar su identidad fragmentada y adoptar un papel más poderoso y unificado en el escenario global.

"No debemos aceptar que Europa sea solo una ensalada de pequeñas y medianas potencias, aderezada con enemigos de Europa", declaró Zelenskiy. "Cuando Ucrania esté con ustedes, nadie se limpiará los pies. Y siempre tendrán una manera de actuar, y actuar a tiempo".

Solana encuentra apoyo interino

Fuente: ig

Según se informa, la administración Trump está planeando incentivar a los estados de EE. UU. a construir nuevos reactores nucleares ofreciéndoles una importante compensación: aceptar albergar sitios de almacenamiento de desechos nucleares.

Según una fuente familiarizada con el plan, esta propuesta busca resolver uno de los desafíos más persistentes de la industria nuclear. Sin embargo, un portavoz del Departamento de Energía de EE. UU. calificó la noticia, reportada inicialmente por POLITICO, de "falsa", afirmando que "no se ha tomado ninguna decisión por el momento". El informe inicial sugería que el Departamento de Energía podría comenzar a solicitar el interés de los estados esta misma semana.

El desafío de los residuos nucleares y la expansión

El acuerdo propuesto subraya la naturaleza políticamente sensible de la gestión de los residuos nucleares, un problema que se agravará a medida que el gobierno busca una expansión masiva de la energía nuclear. El objetivo es aumentar la capacidad nuclear del país de aproximadamente 100 gigavatios (GW) en 2024 a 400 GW para 2050.

Esta estrategia posiciona a la energía nuclear, junto con el gas natural, como una solución clave para satisfacer el aumento proyectado en la demanda de electricidad en Estados Unidos.

Impulsando el futuro de Estados Unidos: IA y demanda de la industria

El impulso hacia un renacimiento nuclear está impulsado por las necesidades energéticas de varios sectores en rápido crecimiento, incluidos la inteligencia artificial, los centros de datos y la deslocalización de la fabricación.

Si bien estas nuevas centrales nucleares podrían proporcionar una capacidad de carga base esencial, requieren largos plazos de tramitación de permisos y construcción. Según Goldman Sachs, es posible que las nuevas instalaciones no entren en funcionamiento hasta 2030 o incluso 2035.

Sentando las bases con grandes inversiones

Para lograr su visión a largo plazo, la administración ya está sentando las bases financieras y logísticas para la reactivación nuclear. Se han anunciado varias inversiones clave para fortalecer la cadena de suministro nacional y avanzar en la tecnología de reactores de nueva generación.

• Enriquecimiento de uranio: El Departamento de Energía ha comprometido una inversión de 2.700 millones de dólares para fortalecer la capacidad nacional de uranio poco enriquecido (LEU) y apoyar nuevas cadenas de suministro de uranio poco enriquecido de alto ensayo (HALEU).

• Reactores modulares pequeños (SMR): TVA y Holtec recibieron 800 millones de dólares para avanzar en el despliegue de reactores modulares pequeños en Estados Unidos, un componente clave de la futura estrategia nuclear.

• Reinicio de la planta: la administración extendió un préstamo de $1 mil millones a Constellation Energy para ayudar a reiniciar el reactor nuclear de la Unidad 1 de Three Mile Island, con el objetivo de agregar más energía de carga base a la red para apoyar el avance de la IA.