El crecimiento salarial en la eurozona se acelera, lo que respalda la cautela del BCE sobre los tipos

Anteriormente , al analizar el gráfico del índice bursátil FTSE 100 del Reino Unido (UK 100 en FXOpen), delineamos un canal ascendente y anticipamos un escenario con una tendencia alcista continua y un intento de establecer un nuevo máximo histórico.

Desde entonces:

→ El índice ha subido casi un 5 %. La estructura del canal ha cambiado ligeramente, pero no de forma drástica; tras el ajuste, sigue siendo relevante dada la dinámica de precios reciente.

→ Ayer, el índice bursátil subió a 9.325, marcando así un máximo histórico.

El optimismo se vio respaldado por la noticia de la reducción del déficit del sector público y el aumento de la producción del sector privado. ¿Cómo podría evolucionar la situación?

Análisis técnico del gráfico del FTSE 100

Desde una perspectiva alcista:

→ El mercado se mantiene en territorio alcista.

→ El precio rompió con éxito la zona de resistencia en 9,180–9,200 (vigente desde finales de julio).

→ El impulso 0→1 fue fuerte, lo que indica el dominio de los compradores.

→ El precio se mantiene por encima del retroceso de Fibonacci del 50% del impulso 0→1, que puede servir como soporte durante un retroceso.

→ Un soporte adicional podría provenir de la zona verde, donde los alcistas se mostraron fuertes durante la ruptura por encima del área de resistencia de 9.180-9.200.

Desde una perspectiva bajista: el límite superior del canal ha confirmado su función de resistencia. Simultáneamente, se han formado los picos 1 y 2:

→ Muestran señales de un patrón de Doble Techo bajista , creando divergencia bajista con el indicador RSI.

→ El hecho de que el segundo pico esté ligeramente por encima del primero añade peso al caso bajista: esto podría haber sido una trampa para los compradores tardíos, mientras que en realidad el rally ya puede estar agotado.

La capacidad de los alcistas para mantener el precio por encima de la zona verde podría confirmar la fortaleza del FTSE 100 (UK 100 en FXOpen). Sin embargo, a corto plazo, podrían materializarse escenarios de retrocesos y nuevas pruebas de los niveles de soporte mencionados (como se observó a principios de agosto, cuando se probó agresivamente el nivel de 9.040).

Fuente: FXOpen

Fuente: Theedgemarkets

El lunes, nosotros:

● observó que el índice del dólar estadounidense (DXY) se estaba consolidando al comienzo de una semana repleta de eventos clave;

● se delineó un canal descendente (mostrado en rojo);

● destacó que el precio se negociaba alrededor de la línea media del canal, lo que indica un mercado equilibrado;

● sugirió que se podría realizar una prueba de una de las líneas de cuarto (QL o QH), que dividen el canal en cuatro partes.

Como indica el gráfico DXY, desde entonces la balanza se ha inclinado a favor de los compradores, con el precio formando una trayectoria ascendente (mostrada en líneas moradas) y superando la resistencia a corto plazo R (que ahora se ha convertido en soporte, como indica la flecha azul). La línea de soporte S sigue siendo relevante.

Hoy se produce el evento clave que puede tener el mayor impacto en el índice del dólar estadounidense (DXY) esta semana: el discurso de Jerome Powell en el Simposio anual de Jackson Hole.

Esta aparición es particularmente significativa porque:

● Es probable que sea el último discurso de Powell después de siete años como presidente de la Reserva Federal, ya que su mandato expira en mayo en medio de tensiones constantes con el presidente Trump;

● Los participantes del mercado seguirán de cerca el tono de sus comentarios, ya que se espera un recorte de tasas en septiembre, mientras que datos económicos recientes, a saber, el aumento del índice de precios al productor, sugieren que la economía estadounidense podría enfrentar renovadas presiones inflacionarias debido a los aranceles de Trump.

Análisis técnico del gráfico DXY

Desde una perspectiva alcista, en el corto plazo el dólar estadounidense está avanzando dentro del canal púrpura, apoyado por:

● el límite inferior de este canal;

● la zona de desequilibrio de la demanda a favor de los compradores (mostrada en verde), confirmada por la fuerte vela alcista de ayer.

Desde una perspectiva bajista:

● el RSI ha entrado en territorio de sobrecompra;

● El impulso alcista puede desvanecerse después de una ruptura por encima de la línea QH;

● Cerca se encuentra una resistencia clave en el nivel 99, un nivel que recuperó su papel como resistencia a principios de agosto (indicado por flechas negras).

Podría producirse un retroceso correctivo en el índice del dólar estadounidense (DXY) tras alcanzar su nivel más alto desde el 6 de agosto. Sin embargo, su trayectoria dependerá en gran medida de las declaraciones de Powell esta noche. Según Forex Factory, el discurso está previsto para las 17:00 GMT+3.

Fuente: FXOpen

El índice CFD Japan 225 (un proxy de los futuros del Nikkei 225) repuntó como se esperaba y alcanzó el primer nivel de resistencia de 43.560, como se mencionó en nuestro informe anterior. El lunes 18 de agosto marcó un nuevo máximo histórico intradiario de 43.943. Posteriormente, experimentó un descenso del 4% hasta registrar un mínimo intradiario de 42.330 el viernes 22 de agosto, antes de recuperarse hasta un nivel intradiario de 42.570 al momento de escribir este artículo. Diversos elementos técnicos y un factor fundamental sugieren que la caída en curso de 5 días probablemente sea una pequeña corrección dentro de su fase de tendencia alcista a medio plazo, en lugar del inicio de una tendencia bajista a medio plazo.

Figura 1: Tendencia menor del índice CFD Japan 225 al 22 de agosto de 2025 (Fuente: TradingView)

Figura 2: Acciones que componen el Nikkei 225 con un rendimiento superior a 200 días al 22 de agosto de 2025 (Fuente: MacroMicro)

Figura 3: Índice de revisión de ganancias de Citigroup en Japón al 15 de agosto de 2025 (Fuente: MacroMicro)

Sesgo de tendencia preferido (1-3 días)

Mantener un sesgo alcista con soporte fundamental a corto plazo en 42.000/41.760 para el Japan 225 CFD Index, y una superación de 43.060 ve las siguientes resistencias intermedias en 43.470 y 44.050/44.110 (niveles del grupo de extensión de Fibonacci) (ver Figura 1).

Elementos clave

Sesgo de tendencia alternativo (1 a 3 días)

Una ruptura por debajo del soporte clave de 41.760 invalida la recuperación alcista para ver una extensión de la caída correctiva para exponer la zona de soporte de mediano plazo de 41.275/41.070.

Fuente: OANDA

Fuente: Theedgemarkets

Regreso a la zona de peligro. Como se temía, la segunda estimación del PIB alemán del segundo trimestre provocó que la mayor economía de la eurozona cayera en una contracción aún peor.

Tras un repunte intertrimestral del 0,3% en el primer trimestre, la economía alemana se contrajo un 0,3% en el segundo (la estimación inicial mostraba una caída intertrimestral del 0,1%). En términos interanuales, la economía creció un 0,2%, en términos desestacionalizados y ajustados al calendario. Si bien la inversión, el sector de la construcción y las exportaciones netas lastraron significativamente la actividad económica, el consumo privado y público, así como los inventarios, impulsaron la actividad. En la primera publicación, se pasó por alto que el organismo estadístico había revisado significativamente a la baja las cifras oficiales del PIB para 2023 y 2024. Como resultado, el tamaño de la economía alemana se encuentra actualmente ligeramente por debajo de su nivel de 2019, probablemente la mejor y más dolorosa ilustración del estancamiento.

El optimismo por sí solo no recupera el crecimiento

La publicación del PIB de hoy muestra que la reciente ola de optimismo que afectó a la economía alemana durante los primeros meses del año aún no se refleja en los datos. De hecho, tras el repunte de la actividad económica derivado de la concentración anticipada de las exportaciones alemanas por parte de Estados Unidos en el primer trimestre, la economía experimentó una reversión del efecto de concentración anticipada, y el primer impacto total de los aranceles estadounidenses (aplicados en el segundo trimestre) se hizo efectivo.

Aun así, como ilustran los datos del PMI de ayer, al menos el optimismo empresarial parece ser casi inquebrantable. Aún no está claro de dónde proviene exactamente este optimismo. ¿Se debe al estímulo fiscal, a una postura menos favorable sobre los aranceles estadounidenses o a indicios de que el cambio de ciclo de inventarios que vimos a principios de año volverá a cobrar impulso? Es posible, pero definitivamente no es un hecho consumado. La narrativa de un cambio de ciclo de inventarios sufrió un revés recientemente con datos industriales decepcionantes.

Continúa la espera de una recuperación sustancial

De cara al futuro, la trayectoria de la economía y la industria alemanas se verá especialmente afectada por el comercio, el tipo de cambio y el estímulo fiscal. A corto plazo, los recientes resultados corporativos ya fueron un doloroso recordatorio de que los aranceles estadounidenses, así como las transiciones estructurales, estaban en pleno auge en el segundo trimestre, lastrando los resultados de las empresas. Esta tendencia no cambiará demasiado en el tercer trimestre, con aranceles estadounidenses del 15 % sobre la mayoría de los productos europeos y la incertidumbre sobre si (y cuándo) los aranceles del 27,5 % sobre los automóviles volverán al 15 %. Dado que el 10 % de las exportaciones alemanas totales se destinan a EE. UU., los nuevos aranceles lastrarán el crecimiento económico.

Si bien los mercados financieros parecen haberse vuelto insensibles a los anuncios arancelarios, no olvidemos que sus efectos adversos sobre las economías se manifestarán gradualmente. El mercado intermedio alemán podría ser víctima de los aranceles estadounidenses, ya que estos líderes ocultos tendrán más dificultades para reubicar la producción que las grandes corporaciones. Si a esto le sumamos la apreciación del euro, no solo frente al dólar estadounidense, sino también frente a muchas otras divisas, es difícil imaginar cómo la economía alemana, dependiente de las exportaciones, podrá salir de un estancamiento aparentemente interminable en la segunda mitad del año.

Todo esto frena las esperanzas de que el estímulo fiscal, la inversión empresarial y la innovación reactiven el crecimiento. En este sentido, el actual debate político en Alemania sobre posibles medidas de austeridad podría socavar el impacto, al menos psicológico, del estímulo fiscal anunciado para infraestructuras y defensa. Si bien compartimos la necesidad de unas finanzas públicas sostenibles y reformas estructurales para la economía y el presupuesto, es un debate que se beneficiaría de decisiones rápidas. Cuanto más se prolongue el debate sobre posibles medidas de austeridad, mayor será el riesgo de que los hogares y las empresas frenen sus decisiones de gasto e inversión, un factor de riesgo que los mercados financieros parecen haber pasado por alto hasta ahora.

En general, la economía alemana se ha acomodado demasiado al estancamiento, y podría pasar hasta el año próximo antes de que empiece a desarrollarse una recuperación más sustancial.

Fuente: ING