El crecimiento salarial en Japón se desacelera, lo que pone de relieve el desafío para Takaichi

Los estadounidenses están cada vez más preocupados por su situación financiera en medio de expectativas de que la inflación podría repuntar, según una encuesta de la Reserva Federal de Nueva York publicada el martes.

La Encuesta mensual sobre Expectativas del Consumidor del banco central encontró que los consumidores esperan que la inflación sea más alta el próximo año, y menos esperan que la situación financiera de sus hogares sea mejor dentro de un año.

Las expectativas de crecimiento del gasto de los hogares también disminuyeron, según la encuesta de la Reserva Federal de Nueva York.

Si bien muchos estadounidenses han expresado su preocupación por el aumento de precios y el efecto de las políticas arancelarias del presidente Donald Trump, pocos han cambiado aún sus hábitos de gasto . Hasta ahora, según los expertos, esto es lo que ha ayudado a Estados Unidos a evitar una desaceleración económica significativa.

Pero a los estadounidenses les está costando más mantenerse al día, según otras investigaciones . Los altos costos de los alimentos, en particular, dificultan cubrir los gastos en un mes típico. Los precios de los comestibles aumentaron un 2,7 % en agosto con respecto al año anterior, el ritmo anual más rápido desde agosto de 2023, según el último índice de precios al consumidor .

"Pocos factores influyen más en la percepción de la economía que los precios de los alimentos", afirmó Matt Schulz, analista jefe de crédito de LendingTree. "Si la gente está convencida de que seguirán subiendo, es lógico que menos personas piensen que la situación financiera de su hogar será mejor dentro de un año".

'Un conjunto complejo de incertidumbres'

A pesar de la cautelosa perspectiva de la Reserva Federal, un informe separado de KPMG muestra que el gasto del consumidor aumentará de cara a la temporada alta de compras a finales de año.

"El consumidor está gastando como un jugador de póquer con una pequeña pila de fichas", dijo Duleep Rodrigo, líder de consumo y venta minorista en Estados Unidos de KPMG, en un comunicado.

"Saben que no pueden jugar todas las manos, pero están dispuestos a apostar todo en una mano prometedora con una alta recompensa emocional", dijo sobre las proyecciones de que el gasto en vacaciones aumentará en comparación con el año pasado.

"También hay un elemento psicológico en el que el consumidor tiene que gestionar un conjunto complejo de incertidumbres", dijo Rodrigo.

Al mismo tiempo, los saldos de las tarjetas de crédito están aumentando ligeramente, según otra investigación sobre la deuda de los hogares realizada por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, lo que indica que más consumidores tienen dificultades para administrar sus gastos .

Los saldos alcanzaron un total colectivo de 1,21 billones de dólares en el segundo trimestre de 2025, un 2,3% más que en el trimestre anterior y en línea con el máximo histórico del año pasado .

Fuente: CNBC

Kemi Badenoch se comprometerá a reducir el déficit del Reino Unido si los conservadores ganan las próximas elecciones generales, en su búsqueda de recuperar la pretensión de su partido de una gestión eficaz de la economía. En un discurso pronunciado el miércoles en la conferencia anual de su partido en Mánchester, Badenoch afirmará que la mitad de todos los ahorros identificados por una futura administración conservadora se destinarán a reducir el déficit británico, después de que la deuda nacional se disparara hasta casi el 100 % del tamaño de la economía británica en los últimos años. Bajo su nueva "regla de oro", la otra mitad se destinará a recortes de impuestos o al gasto público.

“Tenemos que reducir el déficit, y también debemos demostrar cómo se financia cada recorte de impuestos o aumento del gasto”, dirá Badenoch, según informes previos de su partido. “Cada libra que ahorremos se invertirá”. Los conservadores intentan recuperar su reputación de competencia económica tras el daño causado por Liz Truss durante su breve mandato como primera ministra. Truss propuso un paquete de recortes de impuestos sin financiación que llevó la libra a un mínimo histórico frente al dólar y obligó al Banco de Inglaterra a apuntalar el mercado de bonos del Estado.

Los superávits presupuestarios son poco frecuentes en Gran Bretaña; el último se registró en 2000-2001. Como resultado, la deuda nacional ha aumentado gradualmente, alcanzando el 96,4 % de la producción económica en agosto, frente al 64,7 % en 2009-2010, el período fiscal anterior a la toma de posesión de los conservadores, que duraría 14 años. Los conservadores lograron reducir el déficit a 44 000 millones de libras (59 000 millones de dólares) en 2018-2019, frente a los casi 160 000 millones de libras del mismo período. Sin embargo, posteriormente se disparó a más de 300 000 millones de libras en 2020-2021, gracias al apoyo de la administración de Boris Johnson a trabajadores y empresas durante los sucesivos confinamientos por el coronavirus. Bajo la dirección de la ministra de Hacienda, laborista Rachel Reeves, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria prevé un déficit de 118 000 millones de libras para este ejercicio fiscal.

«Están robando a nuestros hijos y nietos», dirá Badenoch. «Y los conservadores le pondrán fin».

Badenoch se aseguró el liderazgo de su partido hace casi un año, tras una derrota electoral aplastante en la que perdió dos tercios de sus escaños en la Cámara de los Comunes. Con su partido luchando por mantenerse relevante en medio del estancamiento de las encuestas y un aumento del apoyo al partido populista Reform UK de Nigel Farage —que anunció la deserción de 20 exconcejales conservadores el martes—, el liderazgo de Badenoch ha sido cuestionado en algunos sectores de su partido.

En la conferencia de esta semana, el secretario de Justicia en la sombra, Robert Jenrick, expresó su apoyo a Badenoch, a quien derrotó en la contienda por la jefatura del partido el año pasado y quien se perfila como un posible contrincante. Una serie de anuncios sobre economía, energía, inmigración y justicia parecen haber consolidado su posición en el partido, tras recibir críticas por su lentitud para anunciar políticas.

Estas propuestas "son la vía" para volver al gobierno, declaró la ministra de Comercio en la sombra, Harriett Baldwin, en una entrevista, mencionando la promesa de eliminar las tasas comerciales para tiendas y pubs, y planes para recortar drásticamente las facturas de energía. "Realmente son buenas políticas para el comercio minorista". La promesa de Badenoch se produce dos días después de que el ministro de Hacienda en la sombra, el conservador Mel Stride, anunciara planes para ahorrar 47 000 millones de libras (63 000 millones de dólares) mediante la reducción de una cuarta parte del personal de la administración pública, la reducción a la mitad de la ayuda internacional al desarrollo y la obtención de 23 000 millones de libras de ahorro en la ayuda social.

Una muestra de lo difícil que podría ser esto es que Stride dirigió el Departamento de Trabajo y Pensiones entre 2022 y 2024 bajo la anterior administración conservadora, cuando su gasto aumentó en decenas de miles de millones, según cifras oficiales. Como muestra de cómo pretenden luchar contra el gobernante Partido Laborista y el insurgente Partido Reformista del Reino Unido de Nigel Farage, el lema de la conferencia conservadora de este año es "Economía más fuerte, fronteras más fuertes". Lograr lo primero es clave para cumplir las promesas en lo segundo y en otras áreas políticas, dirá Badenoch. "Asegurar nuestras fronteras, conseguir trabajo, vigilar nuestras calles, defender la nación: nada de esto es posible sin el dinero para financiarlo", dirá. "Vamos a hacer que nuestra economía vuelva a crecer. Y a reducir los impuestos que la asfixian".

Fuente: Bloomberg Europa

El martes se cumple el sombrío segundo aniversario del ataque terrorista del 7 de octubre perpetrado por Hamas, que tuvo como objetivo el sur de Israel, incluido el festival de música Nova y varios kibutz, así como puestos fronterizos militares israelíes. Coincidiendo con el aniversario y las ceremonias conmemorativas que se celebran en todo el país, los hutíes de Yemen han estado lanzando drones durante todo el día sobre la ciudad israelí más meridional, Eliat, en el Mar Rojo.



"Otro dron lanzado por los hutíes en Yemen contra Eilat, la ciudad más meridional de Israel, fue derribado por las defensas aéreas, según el ejército", informa Times of Israel . El dron fue interceptado fuera del espacio aéreo israelí mientras aún se aproximaba, por lo que no se activaron las sirenas de alerta pública. "Este es el cuarto dron hutí derribado en la zona de Eilat en una hora", indica el informe. Los hutíes han prometido continuar con estos ataques mientras las fuerzas de las Fuerzas de Defensa de Israel (FDI) continúen sus operaciones en la Franja de Gaza, a pesar de que se están llevando a cabo conversaciones de paz urgentes en el cercano Egipto, basadas en el plan de paz de 20 puntos del presidente Trump.

Se espera que el enviado de Trump, Steve Witkoff, se una a las conversaciones el miércoles, que se llevan a cabo de forma indirecta entre Israel y Hamás. Hamás ha declarado estar dispuesto a liberar a los 48 rehenes restantes (vivos y muertos), pero aún existen importantes obstáculos en diversas condiciones. Mientras tanto, en un momento de duelo nacional en Israel, los familiares de las víctimas de los rehenes siguen buscando respuestas sobre por qué la intervención policial y militar tardó tanto en el ataque del 7 de octubre. "¿Dónde estaban las fuerzas de rescate? ¿Dónde estaba el Estado? ¿Cómo es que estuvieron aquí durante horas y nadie se salvó?", declararon las familias en un comunicado, según informó la emisora ​​pública Kan.

"Y, sin embargo, dos años después, seguimos sin respuestas. Todas las investigaciones que nos han presentado son solo echar sal en la herida y arena en los ojos de las familias", dijeron. Diversos líderes políticos occidentales ofrecieron sus condolencias con motivo del día, incluido el vicepresidente estadounidense J.D. Vance, quien declaró en X: "En este segundo aniversario de los terribles atentados terroristas del 7 de octubre, recordamos a todas las personas inocentes brutalmente asesinadas por Hamás".

"Seguimos trabajando para el plan del presidente [Donald] Trump de traer a casa a los rehenes restantes y construir una paz duradera para todos", escribió. Hamás y la Yihad Islámica Palestina (YIP) asesinaron a unas 1200 personas y tomaron 251 rehenes ese día hace dos años. El ataque, descarado y bien planificado, incluso incluyó parapentes que sobrevolaron el recinto del festival Nova, donde se produjo una masacre que, según algunos testigos, resultó "apocalíptica". Análisis posteriores indicaron que algunos israelíes podrían haber muerto por fuego amigo durante la caótica respuesta militar israelí, que incluyó el despliegue de helicópteros y tanques.

La respuesta militar de Israel en Gaza ha sido brutal y abrumadora. Más de 60.000 personas han muerto, incluidas decenas de miles de civiles, hombres, mujeres y niños. Sin embargo, Israel afirma que una gran parte de esta cifra son militantes de Hamás. Desde entonces, se han desatado guerras en otros frentes, como en Líbano, Irán, Siria y Yemen, y el panorama geopolítico ha cambiado drásticamente desde el 7 de octubre.

Fuente: Zero Hedge

Manifestantes en Ecuador lanzaron piedras contra la caravana que transportaba al presidente Daniel Noboa, indignados por la decisión de su gobierno de eliminar el subsidio al diésel el mes pasado, pero este resultó ileso. La camioneta negra de Noboa, dañada, también fue blanco de disparos durante el incidente, según su oficina, ocurrido en la provincia de Cañar, al norte de Cuenca, la tercera ciudad más grande de Ecuador. La provincia ha sido un foco de protestas desde que el líder de 37 años eliminó el subsidio al combustible, que costó alrededor de 1.400 millones de dólares el año pasado.

En una publicación en X, su oficina insistió con firmeza en que el gobierno no cederá ante la presión y que Noboa seguirá viajando "a cada rincón del país". Añadió que un número indeterminado de detenidos enfrentará cargos de terrorismo e intento de homicidio. El incidente del martes marca la segunda vez que Noboa es atacado desde que la organización indígena Conaie declaró un paro nacional a finales del mes pasado para protestar por el fin del subsidio. Desde el inicio de los disturbios, los negocios de la provincia norteña de Imbabura, también blanco de los manifestantes, han reportado daños millonarios.

Gobiernos anteriores intentaron eliminar el subsidio al diésel tanto en 2019 como en 2022, lo que desencadenó protestas aún mayores. El fin de semana pasado, Noboa amplió los estados de emergencia a 10 de las 24 provincias del país andino después de que el jefe de la Conaie amenazara con trasladar las protestas a la capital, Quito. La decisión de Noboa de eliminar el subsidio provocó que el precio de este combustible industrial clave se disparara a más de la mitad. También estuvo acompañada de medidas sociales por un valor cercano a los mil millones de dólares, incluyendo la promesa de congelar las tarifas de autobús.

Los bonos ecuatorianos cayeron tras el recorte de subsidios, aunque luego recuperaron las pérdidas, ante el temor de los inversionistas a la propagación de las protestas callejeras. Desde que se anunció la controvertida medida el 12 de septiembre, alrededor de 110 manifestantes han sido arrestados, mientras que una persona murió tras recibir disparos, presuntamente a manos de soldados. El ministro del Interior, John Reimberg, ha prometido una investigación independiente sobre el asesinato.

Fuente: Bloomberg Europa

¿No les parece extraño este momento para que las empresas recompren sus propias acciones? Según muchos indicadores, el mercado bursátil estadounidense en general parece caro. Mi indicador favorito, el valor razonable a nivel de mercado de Morningstar, que agrega las valoraciones específicas de cada empresa asignadas por nuestros analistas de renta variable, muestra que las acciones estadounidenses cotizan con una prima. A pesar de los precios elevados, las empresas del Índice Morningstar del Mercado de EE. UU. han invertido más de un billón de dólares en recompras de acciones durante los últimos 12 meses hasta septiembre de 2025. Mientras tanto, solo han destinado 740 000 millones de dólares a dividendos. ¿No deberían las empresas usar el exceso de efectivo solo para recomprar acciones cuando cotizan con descuento?

Contacté con mi colega de Morningstar Indexes, Aniket Gor, quien investiga extensamente sobre recompras de acciones. Sus datos y perspectivas me ayudaron a contextualizar el auge de las recompras de acciones de 2025 tanto históricamente como globalmente, arrojando luz sobre la pregunta: ¿Son las recompras de acciones beneficiosas para los inversores?

¿Qué está impulsando el auge de la recompra de acciones?

Que las empresas estadounidenses derrochen en recompras no es nada nuevo. Hace 20 años, las recompras de acciones eclipsaron a los dividendos como forma de devolver efectivo a los accionistas en EE. UU. y han liderado la tendencia desde entonces. Según la investigación de Aniket, aproximadamente dos tercios de las 1202 empresas que actualmente componen el Índice Morningstar del Mercado Estadounidense recompraron acciones durante el último año. Hace veinte años, solo el 22 % de las empresas del índice recompraban acciones.

Las recompras de acciones han superado a los dividendos en el mercado estadounidense

Fuente: Índices Morningstar. Datos al 22 de septiembre de 2025. Las empresas del Índice Morningstar US Market representan el 97% de la capitalización bursátil. Descargar CSV. ¿Por qué ha sucedido esto? Una respuesta reside en el dicho: «Las recompras son como una cita; los dividendos, como el matrimonio». Recomprar acciones no implica el mismo compromiso que un pago trimestral en efectivo a los accionistas. Una empresa puede recomprar sus acciones cuando considera que ofrecen un buen valor o cuando se siente en buena posición. En cambio, el mercado suele penalizar las acciones de las empresas que reducen, suspenden o eliminan los dividendos.

La eficiencia fiscal es otra ventaja comúnmente citada de las recompras. Los dividendos están gravados, mientras que los accionistas de acciones recompradas solo pagan impuestos si venden. Otro factor relacionado con la política y la regulación fue una norma de la Comisión de Bolsa y Valores de 1982 que flexibilizó las restricciones a la compra de acciones por parte de las empresas. Los escépticos, por su parte, consideran que las recompras carecen del atractivo de efectivo en mano que ofrecen los dividendos. Las recompras irregulares de acciones no inculcan disciplina en la gestión corporativa como la presión de entregar un pago trimestral. Algunos cuestionan los motivos detrás de las recompras, especulando que los gerentes y directores solo intentan enriquecerse aumentando las ganancias por acción. Las recompras incluso han sido criticadas por políticos que afirman que el efectivo debería invertirse en reinversiones, como investigación y desarrollo.

Cabe señalar que las recompras pueden ir acompañadas de la emisión de nuevas acciones. Esta dilución socava los beneficios de aumentar la participación fraccionada de los accionistas. Según un estudio de Aniket, el 9 % de las empresas estadounidenses que recompraron sus propias acciones durante el último año también emitieron nuevas.

Implicaciones del auge de la recompra de acciones

¿Indican las recompras algo sobre los precios de las acciones? En teoría, las recompras de acciones son una señal de confianza por parte de quienes conocen a fondo una empresa. Los gerentes y directores corporativos poseen información privilegiada por definición y parecen estar bien posicionados para valorar sus propias acciones. Una oleada de recompras tras el desplome del "Lunes Negro" de octubre de 1987 y tras la caída del mercado tras los atentados del 11 de septiembre de 2001 sugiere que los gerentes aprovecharon las ventas masivas para adquirir sus propias acciones a bajo precio.

Mi colega Aniket ha revisado la literatura académica (incluido este artículo del Manual de Economía de las Finanzas) y también ha realizado algunas pruebas propias. Descubrió que las acciones de las empresas que realizan recompras han superado a las de las empresas que no recompran sus propias acciones. Esto tiene sentido dada su solidez financiera. Sin embargo, en cuanto a si las empresas que recompran acciones obtienen un rendimiento superior de forma consistente, el mercado en general no está tan claro. Lo hicieron en algunos períodos, pero no en otros.

Al analizar los datos de mercado de los últimos años, no se observa una tendencia clara. Observo un aumento repentino de las recompras en 2019, lo cual resulta curioso desde el punto de vista del tiempo, ya que el índice Morningstar US Market subió un 31 % ese año. Más comprensible es la disminución de las recompras de acciones en medio del "pánico pandémico" de 2020. Es comprensible que las empresas acumulen efectivo en tiempos de incertidumbre. Ese año también trajo consigo numerosos recortes de dividendos. Otro aumento repentino de las recompras se produjo en medio del auge del mercado de 2021. Posteriormente, las recompras aumentaron en 2022, mientras que las acciones se desplomaron, lo que podría interpretarse como un intento de aprovechar una corrección. En mi opinión, las recompras se parecen más a un gasto excesivo de efectivo en las empresas que a pronósticos de valoración.

La consecuencia más obvia del auge de las recompras es la disminución de los dividendos. Antes de la década del 2000, la rentabilidad por dividendo del mercado bursátil estadounidense en general oscilaba entre el 3% y el 6%. Actualmente, está muy por debajo del 2%. Mientras tanto, en Europa, los dividendos siguen siendo más populares que las recompras. Fuera de Norteamérica, los dividendos suelen pagarse de forma oportunista, y los recortes en los pagos no se castigan con la misma severidad. En Europa, las recompras no gozan de las mismas ventajas fiscales que en EE. UU. Para los inversores en renta variable interesados ​​en fondos de dividendos internacionales, mi colega Todd Trubey destacó algunas opciones de alto rendimiento. Simplemente tengan en cuenta sus implicaciones fiscales.

El concepto de rendimiento total para el accionista

La teoría académica enseña que los inversores deben ser agnósticos en cuanto a cómo se obtiene el retorno del efectivo. En cualquier caso, la dicotomía entre recompras y dividendos es bastante falsa. Muchas empresas optan por ambas opciones. El concepto de "rendimiento total para el accionista" reconoce la nueva realidad. Dado el auge de las recompras en EE. UU., las métricas de rendimiento y las herramientas de valoración que solo consideran los dividendos podrían resultar obsoletas. Mi colega Philip Straehl, de Morningstar Investment Management, ha trabajado en el uso de un modelo de pago total para valorar el mercado.

El Índice Morningstar US Dividend and Buyback incluye ambos tipos de empresas que generan rendimientos. En comparación con un índice que solo paga dividendos, amplía el conjunto de oportunidades y se asemeja más al mercado estadounidense en general. Su rendimiento ha sido, sin duda, más similar al del mercado en los últimos cinco años, a diferencia de la mayoría de los índices de dividendos, que han tenido un rendimiento inferior. Incluir empresas tecnológicas con bajos dividendos pero fuertes recompras ha sido una estrategia ganadora.

Las acciones con dividendos han tenido un rendimiento inferior; la incorporación de acciones de recompra ha mejorado el rendimiento

¿Qué significa el auge de la recompra de acciones para los inversores?

La asignación de capital es posiblemente la tarea más importante a la que se enfrenta la dirección corporativa. Para que una empresa tenga éxito y genere beneficios, debe responder a una pregunta clave: ¿Cómo se debe invertir el efectivo del balance? La combinación óptima de reinversión orientada al crecimiento, adquisiciones, ahorro o reducción de deuda, dividendos y recompra de acciones es la meta predilecta de ejecutivos y directores.

“Cuando se pueden comprar acciones por debajo del valor de una empresa, probablemente sea el mejor uso del efectivo”, afirma Warren Buffett. Sin embargo, esa es una condición clave. Las recompras que se producen en medio de las subidas del mercado bursátil generan inquietud. Lo mismo ocurre con las empresas con programas sistemáticos de recompra que no parecen considerar la valoración en absoluto.

Los dividendos, por otro lado, mantienen a sus seguidores fieles, en gran parte debido a su regularidad. Son apreciados por razones que van más allá de los ingresos. Para algunos, representan el vínculo más tangible entre una acción y los flujos de caja subyacentes de una empresa.

Pero la dinámica del mercado ha cambiado. El total de dólares por recompra de acciones en EE. UU. va camino de superar el de los dividendos por quinto año consecutivo en 2025. El nuevo paradigma incluso me llevó a preguntarme: ¿Sigue funcionando la inversión en dividendos?

Esa sigue siendo una pregunta abierta. Lo que está más claro es que invertir en renta variable se ha vuelto más difícil desde la perspectiva de los ingresos. Además, es una apuesta segura contra el mercado bursátil en general. El concepto de «rendimiento total para el accionista» es útil para comprender la redistribución del efectivo de forma integral.

Fuente: Morningstar

Fuente: Reuters