El BCE disminuirá sus recortes de tipos a medida que las elecciones alimentan los riesgos, según una encuesta

Económico

Banco Central

Resumen:

Los economistas predicen que la próxima reducción llegará en septiembre. La elección presidencial estadounidense ahora se considera de mayor riesgo para la economía de la eurozona.

El Banco Central Europeo adoptará un enfoque mesurado para reducir las tasas de interés a medida que la agitación política abre una letanía de riesgos para el retorno de la inflación al 2%, según una encuesta de analistas de Bloomberg.

Después de la reducción inicial de un cuarto de punto de junio, los encuestados esperan que los funcionarios se tomen un tiempo de espera cuando se reúnan la próxima semana. Se espera que los recortes se reanuden nuevamente en septiembre, una vez por trimestre hasta que la tasa de depósito alcance el 2,5% un año después.

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La reversión gradual del ajuste monetario sin precedentes refleja la creciente dificultad para evaluar los obstáculos económicos que se avecinan para la zona del euro de 20 naciones. Las presiones inflacionarias siguen siendo fuertes y es posible que la recuperación de meses de estancamiento ya se esté desvaneciendo. Mientras tanto, las elecciones (especialmente al otro lado del Atlántico) están obligando a los inversores a repensar todo, desde el gasto público hasta el comercio.

Los analistas consideran ahora la elección presidencial estadounidense de noviembre y la amenaza de otro mandato de Donald Trump como el mayor peligro para la economía de la región, mientras que la agitación en Francia ha despertado recuerdos de la crisis de deuda soberana de Europa la década pasada.

Ante tal incertidumbre, los funcionarios encabezados por la presidenta Christine Lagarde no se están comprometiendo previamente a seguir un camino para las tasas, y se comprometen a decidir a medida que lleguen los datos. El economista jefe Philip Lane se encuentra entre los que dicen que julio ofrece principalmente una oportunidad para hacer balance.

Los mercados son incluso más prudentes que los economistas y sólo valoran plenamente una reducción más en la tasa de depósito este año, aunque se inclinan hacia otra.

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"Simplemente no hay urgencia de seguir recortando las tasas en la coyuntura actual", dijo Carsten Brzeski, jefe de macroeconomía de ING. “Por lo tanto, el BCE finalmente se apegará a su enfoque de dependencia de datos y se abstendrá –y debería– de dar orientación futura”.

Los factores políticos proyectan una sombra cada vez más larga. En Estados Unidos, la amenaza que representa Trump se ve agravada por la confusión sobre si se enfrentará al presidente Joe Biden u otro candidato demócrata. En casa, las elecciones anticipadas en Francia han sacudido a los inversores, incluso si la situación se ha estabilizado en cierta medida desde el shock inicial.

La gran mayoría de los analistas dice que el BCE no cambiará de rumbo como resultado de los acontecimientos allí. Sólo uno de los 29 encuestados espera que los funcionarios modifiquen sus planes de ajuste cuantitativo. Sólo dos ven que están inclinando las reinversiones restantes hacia Francia.

“Esta es una opción para el Eurosistema antes de cualquier contemplación del TPI”, dijo el economista Dennis Shen de Scope Ratings, refiriéndose a un respaldo creado en 2022 para contrarrestar los movimientos “injustificados y desordenados” del mercado cuando el BCE comenzó a subir las tasas.

Sólo un encuestado afirma que el programa se activará en los próximos tres meses.

En contraste, un número significativo teme que el crecimiento económico pueda ser más débil y la inflación más fuerte de lo que proyectó el BCE en junio. Los costos de los servicios, en particular, siguen siendo una gran preocupación, impulsados en parte por aumentos salariales que se espera que sigan siendo fuertes.

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"Las empresas del sector de servicios informan que los factores de oferta, no la falta de demanda, les impiden aumentar la producción", dijo Andrzej Szczepaniak, economista europeo senior de Nomura. “Por lo tanto, la aún aguda escasez de mano de obra y la resiliente demanda de servicios corren el riesgo de mantener elevadas las presiones inflacionarias en el sector de servicios a corto y mediano plazo”.

La reunión de la próxima semana debería transcurrir “sin incidentes”, considera, centrándose en “si el BCE prepara otro recorte en septiembre”.

Algunos dicen que las crecientes posibilidades de una reducción de los costos de endeudamiento de Estados Unidos por parte de la Reserva Federal pueden empujar a su contraparte en Frankfurt a actuar más rápidamente.

"Con la retórica de la Fed virando nuevamente hacia recortes de las tasas de interés a medida que los datos de actividad y del mercado laboral parecen normalizarse desde niveles muy sólidos, el BCE debería volver a poner en la mesa la reanudación de los recortes", dijo Hlias Tsirigotakis, economista del Banco Nacional. de Grecia.

Pero nadie espera que los tipos se reduzcan el jueves.

"Los datos que llegan son ruidosos y será difícil para el Consejo de Gobierno llegar a una visión clara del alcance del repunte en términos de crecimiento y la tendencia subyacente de la inflación", afirmó Sylvain Broyer. "Todo esto en un panorama político inestable en Europa y mercados de deuda nerviosos".

Fuente:Bloomberg

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