El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda afirma que la inflación pandémica le enseñó lecciones para futuras crisis.

El banco central de Nueva Zelanda ha aprendido las lecciones del episodio de inflación rápida posterior a la pandemia y ahora está mejor preparado para responder a futuros shocks, afirmó el economista jefe Paul Conway.

El Comité de Política Monetaria del Banco de la Reserva ha obtenido información valiosa sobre cómo evolucionan la actividad económica, la fijación de precios por parte de las empresas y las expectativas de inflación durante períodos de alta inflación y volatilidad económica, dijo Conway el lunes en Wellington después de publicar una revisión de la política monetaria en los últimos años.

“Ahora comprendemos mejor los shocks de oferta y los factores estructurales de la inflación, y hemos ampliado el uso de datos de alta frecuencia para un seguimiento más oportuno y detallado”, afirmó. “Hemos desarrollado nuevas herramientas para estimar tasas de interés neutrales y realizar análisis de escenarios. Estas mejoras garantizan que el Comité de Política Monetaria (CPM) esté bien preparado para afrontar futuros shocks, manteniendo al mismo tiempo la estabilidad de precios”.

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) fue criticado por mantener una política monetaria demasiado laxa tras la pandemia, lo que impulsó la presión sobre los precios y exigió tasas de interés más altas para que la inflación volviera a su rango objetivo del 1-3%. El banco atribuyó hoy parte de la culpa a su doble mandato en aquel momento —posteriormente eliminado—, que le exigía proteger el mercado laboral y contener la inflación.

“En retrospectiva, un ajuste más temprano o más agresivo podría haber reducido la inflación antes”, dijo Conway. “Pero esto habría sido difícil dados los datos disponibles en ese momento y podría haber entrado en conflicto con el mandato del Comité de Política Monetaria (MPC) en aquel entonces, que incluía mantener el máximo empleo sostenible”.

Los errores de pronóstico del RBNZ aumentaron significativamente durante el período de Covid-19 entre febrero de 2020 y agosto de 2022, principalmente debido a shocks grandes e inusuales, según la investigación de hoy.

Sin embargo, los pronosticadores privados y otros bancos centrales también experimentaron grandes errores de pronóstico durante ese período y, desde noviembre de 2022, "nuestro desempeño de pronóstico ha mejorado hasta alcanzar niveles cercanos a los previos al Covid-19", afirmó.

El RBNZ dijo que se subestimaron los efectos económicos de la gran y rápida flexibilización fiscal del gobierno durante la pandemia y que ha tomado medidas para mejorar su comprensión del impacto de la política fiscal y mejorar su relación con el Departamento del Tesoro.

También ha adoptado medidas para mantener y fortalecer su preparación operativa para utilizar herramientas políticas alternativas cuando sea necesario, incluidas compras de activos a gran escala y una tasa de efectivo negativa.

“Durante las últimas dos décadas, las tasas de interés neutrales han disminuido significativamente, tanto en Nueva Zelanda como a nivel mundial”, declaró el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ). “Este cambio estructural aumenta la probabilidad de que la tasa de interés oficial alcance su límite inferior efectivo en futuras recesiones; una situación en la que la política monetaria convencional por sí sola podría ser insuficiente para estabilizar la inflación”.

A fines de 2021, todos los bancos principales de Nueva Zelanda estaban técnica y operativamente preparados para respaldar un OCR negativo si fuera necesario, afirmó el RBNZ.

Fuente: Bloomberg Europa