El Banco de Japón aumentará su previsión de crecimiento y muestra paciencia con las tasas

El Banco de Japón se prepara para mejorar su pronóstico de crecimiento económico en su próxima reunión de política monetaria del 23 de enero, aunque se espera que mantenga sin cambios su tasa de interés de referencia.

Fuentes indican que el banco central probablemente revisará al alza su proyección de crecimiento para el año fiscal que comienza en abril, desde el 0,7% actual. El pronóstico para el año fiscal en curso también podría revisarse al alza.

El estímulo fiscal impulsa el optimismo económico

La mejora de las perspectivas se debe principalmente a un importante paquete de estímulo económico del gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi. Ratificado por el parlamento el mes pasado, las medidas fiscales destinan 17,7 billones de yenes (113.000 millones de dólares) para impulsar la economía y amortiguar los efectos de la inflación sostenida.

Según informes, los funcionarios del Banco de Japón creen que estas medidas gubernamentales aumentarán la probabilidad de alcanzar sus objetivos económicos al impulsar la inflación subyacente. La decisión del banco central de elevar su tipo de interés oficial al 0,75 % en diciembre —el nivel más alto desde 1995— ya había tenido en cuenta el nuevo estímulo gubernamental.

La trayectoria del aumento de las tasas sigue sin decidirse

Respecto a futuras subidas de tipos de interés, los funcionarios del Banco de Japón no se han comprometido con un plazo específico. Si bien conocen las expectativas del mercado de subidas de tipos aproximadamente cada seis meses, no tienen una trayectoria preconcebida apenas unas semanas después del último aumento. La postura oficial del banco se mantiene inalterada: nuevas subidas de tipos dependerán de si las perspectivas económicas se materializan según lo previsto.

Inflación: Centrándose en la tendencia subyacente

El Banco de Japón también está evaluando sus perspectivas para los precios al consumidor, excluyendo los alimentos frescos. Si bien podría considerarse una revisión a la baja de este indicador específico, los funcionarios priorizan la tendencia general de los precios por encima de las cifras influenciadas por factores temporales y puntuales.

Ven pocos motivos para alterar su pronóstico básico, que proyecta que la inflación subyacente se alineará con el objetivo del banco durante la segunda mitad de su período de proyección de tres años que comenzó en abril pasado.

Se espera que la tasa de inflación general de Japón se desacelere en los próximos meses a medida que se modere el aumento de los precios de los alimentos y las medidas de control de precios de Takaichi limiten los costos de los servicios públicos. Algunos economistas del sector privado sugieren que esta desaceleración podría complicar futuras subidas de tipos. Sin embargo, se espera que los funcionarios del Banco de Japón ignoren estos efectos temporales y mantengan la inflación subyacente como el principal factor determinante de sus decisiones políticas.

La debilidad del yen sigue siendo un punto clave de observación

Incluso tras la subida de tipos de interés de diciembre, el yen japonés se ha mantenido débil. Las autoridades seguirán de cerca el impacto de la moneda en las tendencias de precios, sobre todo porque las empresas japonesas han mostrado una mayor disposición a trasladar los mayores costes a los consumidores mediante subidas de precios.