El Banco de Inglaterra mantendrá los tipos de interés en el 3,75%

Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga su tasa de interés de referencia en 3,75% este jueves, lo que indica que esperará evidencia más concluyente de que la inflación está bajo control antes de hacer su próximo movimiento.

Esta decisión se produce en un momento en que el Comité de Política Monetaria (CPM) se enfrenta a un panorama complejo. El Reino Unido presenta actualmente los costes de financiación oficiales más elevados entre las principales economías desarrolladas y, con un 3,4 % en diciembre, la tasa de inflación más alta del Grupo de los Siete.

"A pesar del lento crecimiento y el debilitamiento del mercado laboral, el Banco de Inglaterra querrá más pruebas de que la inflación está cayendo hacia su objetivo del 2%", explicó James Mashiter, gestor de cartera de renta fija de SEI.

El rompecabezas de la inflación y el crecimiento salarial

Si bien el panorama económico general es débil, la trayectoria de la inflación sigue siendo incierta. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, señaló previamente que la inflación podría descender al objetivo del 2% del banco en abril o mayo, en parte debido a las medidas del presupuesto de noviembre de la ministra de finanzas, Rachel Reeves. La reciente caída del valor del dólar estadounidense frente a la libra también podría acelerar la caída de los precios.

Sin embargo, las autoridades monetarias se muestran cautelosas ante factores puntuales que enmascaran las presiones subyacentes. Una preocupación clave es el fuerte crecimiento salarial, que podría reavivar la inflación. El economista de ING, James Smith, señaló que, con el recuerdo aún reciente de una inflación superior al 11 % en 2022, el Comité de Política Monetaria (MPC) se mostrará cauteloso. Una encuesta reciente del Banco de Inglaterra, que muestra que las expectativas de crecimiento salarial se mantienen firmes en el 3,7 %, probablemente reforzará esta postura.

Aun así, otros datos sugieren un posible enfriamiento, con el crecimiento salarial del sector privado posiblemente en camino de caer al 3%, un nivel consistente con el objetivo de inflación del Banco de Inglaterra. "El mantra de esta semana probablemente sea mantener las opciones abiertas y dejar que los datos hablen por sí mismos", afirmó Smith.

Apuestas de mercado y mensajes cautelosos

La cautela del banco central se refleja en las expectativas del mercado. El recorte de tipos de interés del Comité de Política Monetaria (MPC) en diciembre fue una decisión ajustada por 5 votos a 4, lo que pone de manifiesto la división del comité. Según datos de LSEG, los inversores ahora apuestan a que el Banco de Inglaterra no recortará los tipos hasta abril, o posiblemente incluso julio. Esto marca un ritmo de flexibilización mucho más lento que en 2025, cuando el tipo de interés bancario se redujo cuatro veces.

Los responsables de las políticas han señalado constantemente su intención de actuar con cautela a medida que los costos de los préstamos se acercan a un nivel neutral, es decir, que no estimula ni restringe el crecimiento económico.

Vientos económicos y políticos en contra

La toma de decisiones del Banco de Inglaterra se ve aún más complicada por las dificultades de la economía británica, lo que frustra al primer ministro Keir Starmer y a su gobierno. Las señales tímidas de recuperación entre consumidores y empresas aún no se han traducido en un impulso significativo.

Al mismo tiempo, la incertidumbre política pesa sobre los inversores en bonos gubernamentales. El rendimiento de los bonos británicos a 30 años alcanzó recientemente su nivel más alto desde finales de noviembre, en medio de las críticas al breve nombramiento de Peter Mandelson como embajador del Reino Unido en EE. UU. por parte de Starmer.

También crece la preocupación por el mercado laboral. El Instituto Nacional de Investigación Económica y Social (NIESR), un centro de estudios, proyectó el miércoles que la tasa de desempleo promediaría el 5,4 % este año, la más alta desde 2015.

Qué ver en el anuncio

Dado que la política monetaria de mantenimiento de tipos ya está prácticamente descontada, los inversores se centrarán en la actualización del mensaje del Banco de Inglaterra. El anuncio de política monetaria está previsto para las 12:00 GMT, seguido de una rueda de prensa media hora después.

En diciembre, el Comité de Política Monetaria (MPC) declaró que era probable que las tasas continuaran una trayectoria descendente gradual, pero añadió que las decisiones sobre una mayor flexibilización de la política monetaria serán más precisas. Cualquier modificación de este texto será objeto de un minucioso análisis en busca de indicios sobre el momento y el ritmo de los futuros recortes de tasas.