El auge de los chips en Corea del Sur impulsará el crecimiento económico en 2026

La economía de Corea del Sur se perfila para estar dominada por el sector de semiconductores en 2026, y se proyecta que los chips representen el 30% de las exportaciones totales del país. Según un análisis de BofA Securities, un "superciclo" impulsado por los precios en el mercado de semiconductores se extiende a su tercer año, transformando el panorama económico del país.

Esta tendencia ya ha tenido un impacto significativo. En 2025, las exportaciones de semiconductores aumentaron un 22%, contribuyendo con 4,6 puntos porcentuales al crecimiento general de las exportaciones de Corea del Sur, que fue del 3,8%.

El superciclo sin precedentes en cifras

El impulso se ha acelerado drásticamente. A principios de enero, el crecimiento diario de las exportaciones de chips alcanzó el 70,2 % interanual, el ritmo más rápido registrado desde 2017. Este aumento se debe en gran medida a los precios de la memoria DRAM, que ya han subido entre un 20 % y un 30 % en lo que va de año.

Los analistas de BofA pronostican que esta tendencia continuará, y sus proyecciones muestran:

• Las ventas mundiales de DRAM crecerán un 60% en 2026, tras un crecimiento del 50% en 2025.

• Se espera que los precios de venta promedio aumenten un 40% este año, además de ganancias del 62% en 2024 y del 26% en 2025.

Este ciclo alcista actual, que comenzó en la segunda mitad de 2023, es ya el más largo en décadas. Ya ha superado los ciclos típicos de dos años observados en 2019-2021, 2016-2018 y 2012-2014.

Ganancias económicas inesperadas y beneficios fiscales

El auge de los semiconductores está fortaleciendo las finanzas nacionales de Corea del Sur y apoyando al won. Entre enero y octubre de 2025, los ingresos fiscales del gobierno aumentaron un 12,6%, alcanzando los 331 billones de wones (246.000 millones de dólares). La mejora de la rentabilidad de los exportadores impulsó un aumento del 22% en la recaudación de impuestos corporativos y sobre la renta, que ascendieron de 152 billones de wones a 185 billones de wones en el mismo período del año anterior.

Esta recuperación también podría reducir el déficit fiscal proyectado para 2026, que actualmente se sitúa en el 4,0 %. Según BofA, esto podría generar más margen para el gasto público en investigación y desarrollo, así como en programas de bienestar social.

Riesgo de concentración: un arma de doble filo

Si bien los beneficios son evidentes, la creciente dependencia de la economía de los semiconductores genera vulnerabilidades significativas. La concentración del mercado ha alcanzado nuevos máximos, con Samsung Electronics y SK Hynix representando ahora casi el 40% del índice KOSPI, un aumento sustancial respecto al 25,4% de 2020. Esto hace que el mercado sea muy sensible a cualquier cambio de rumbo en el ciclo de los chips.

Además, dado que los semiconductores representan el 24% de las exportaciones totales —el nivel más alto en las últimas décadas—, la ciclicidad económica del país se ve amplificada. El informe advierte que este riesgo se ve agravado por la persistente debilidad en otros sectores clave, como la electrónica de consumo, la automoción y los bienes intermedios tradicionales.

¿Qué está impulsando la demanda de chips?

El principal impulsor del ciclo actual es la creciente demanda de chips avanzados utilizados en inteligencia artificial. BofA señala que la capacidad de memoria de alto ancho de banda sigue siendo extremadamente limitada, lo que contribuye a mantener los precios elevados. Los analistas prevén que el ciclo alcista continúe hasta el segundo semestre de 2026.

Esta perspectiva optimista ha llevado al banco central a indicar una probable mejora de su pronóstico de crecimiento del 1,8 % para 2026 en su reunión de febrero. BofA anticipa que el Banco de Corea mantendrá estables los tipos de interés durante todo el año.

Grandes vientos en contra en el horizonte

A pesar del impulso positivo, persisten riesgos significativos. El 26 de enero, el presidente Donald Trump anunció en redes sociales que aumentaría los aranceles sobre los productos coreanos del 10% al 25%, afectando especialmente a automóviles, madera, productos farmacéuticos y otros productos.

El ciclo también podría verse descarrilado por una fuerte reversión de los precios de la DRAM, en particular si las principales empresas tecnológicas modifican sus planes de gasto de capital.

Un auge impulsado por los precios, no un aumento repentino de la producción

Una característica clave de este ciclo es que se basa más en el precio que en el volumen. A pesar del fuerte crecimiento de las exportaciones, la inversión en instalaciones de los fabricantes de chips solo ha crecido moderadamente, a la zaga de los patrones históricos. Esto sugiere que los fabricantes mantienen una oferta limitada para sostener los precios más altos.

En 2025, la producción de semiconductores aumentó un 15 %. Esta cifra está muy por debajo del incremento del 29 % observado en 2021 y del 39 % registrado en 2010, lo que subraya la naturaleza centrada en el precio del auge actual.