Decisión sobre la tasa de la Reserva Federal: Por qué las palabras de Powell son la verdad

Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga estables las tasas de interés en su próxima reunión, pero eso no significa que los mercados estarán tranquilos. La verdadera acción se dará en la conferencia de prensa del presidente Jerome Powell, donde sus comentarios podrían provocar movimientos significativos en los mercados bursátiles, de criptomonedas y de divisas.

Los operadores analizarán minuciosamente cada palabra de Powell en busca de pistas sobre los planes futuros de la Fed y su perspectiva sobre temas económicos urgentes, como las políticas de asequibilidad del presidente Donald Trump y los desafíos a la independencia del banco central. A continuación, un análisis de lo que se ha descontado y lo que podría desencadenar la próxima gran oscilación del mercado.

Mantener los tipos de interés es casi una certeza

Tras tres recortes consecutivos de un cuarto de punto porcentual, la Fed anuncia una pausa. Los mercados coinciden con esta perspectiva, y la herramienta FedWatch de CME muestra una probabilidad del 96 % de que la tasa de los fondos federales se mantenga en su rango actual de 3,5 % a 3,75 %.

Esto coincide con la orientación del presidente Powell en diciembre, cuando sugirió que el comité pospondría nuevos recortes hasta 2026. Reforzando esta postura, el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, miembro con derecho a voto este año, dijo recientemente a The New York Times que es "demasiado pronto" para otro recorte de tasas.

Salvo una gran sorpresa, el anuncio de las tasas se perfila como un evento sin importancia. Un recorte inesperado podría provocar una fuerte caída del dólar, impulsando al mismo tiempo activos como el bitcoin y las acciones, pero pocos apuestan por ese resultado.

La pregunta clave: ¿una pausa agresiva o moderada?

Con un mantenimiento de tipos prácticamente garantizado, la atención se centra en el tono del mensaje de la Fed. Los operadores necesitan saber si se trata de una pausa temporal y moderada antes de nuevos recortes, o de una suspensión firme y agresiva impulsada por la persistente preocupación por la inflación.

• Una pausa agresiva: si Powell enfatiza los riesgos inflacionarios persistentes, reduciría las expectativas de futuros recortes de tasas y probablemente pondría presión a la baja sobre los activos de riesgo.

• Una pausa moderada: si la Reserva Federal señala que aún hay más flexibilización sobre la mesa durante los próximos meses, podría impulsar el Bitcoin y los mercados de valores.

Los analistas de Morgan Stanley anticipan una señal más moderada. Creen que la Fed mantendrá la redacción clave de su comunicado de política monetaria —"considerando el rango y el momento para futuros ajustes"— para mantener la puerta abierta a futuras medidas de flexibilización. Se espera que el comunicado reconozca la fortaleza económica, preservando al mismo tiempo esta flexibilidad.

El número de votos en contra también será crucial. Se espera que Stephen Miran, designado por el presidente Trump, discrepe a favor de un recorte drástico de 50 puntos básicos. Si más miembros del comité se unen a él, se fortalecerían los argumentos a favor de una futura flexibilización monetaria y se respaldarían los activos de riesgo.

Actualmente, la mayoría de los analistas del mercado esperan uno o dos recortes de tipos a finales de este año. JPMorgan se destaca como una excepción notable, ya que predice que no habrá cambios en los tipos en 2024, seguidos de un aumento el próximo año.

Powell bajo presión: Trump, la inflación y la política

El presidente Powell probablemente enfrentará preguntas difíciles sobre el fundamento de la Fed para mantener estables las tasas, especialmente dado el desempeño de los mercados estadounidenses y la actividad económica.

Según los analistas de ING, a Powell le resultará difícil argumentar que las condiciones financieras son demasiado restrictivas. Esta postura podría echar por tierra la idea de un segundo recorte de tipos de la Fed, lo que podría fortalecer al dólar estadounidense frente a divisas como el yen y el euro. Para activos denominados en dólares como el bitcoin, un dólar más fuerte suele ser un factor negativo.

Las políticas de asequibilidad de Trump en el punto de mira

Los comentarios de Powell sobre las recientes medidas de asequibilidad de la vivienda del presidente Trump podrían generar mayor volatilidad en los mercados. Trump anunció recientemente que ha ordenado a sus representantes la compra de 200.000 millones de dólares en bonos hipotecarios para reducir las tasas de interés. También emitió una orden ejecutiva para limitar la compra de viviendas unifamiliares por parte de grandes inversores institucionales.

Los analistas del mercado creen que estas políticas podrían ser inflacionarias a corto plazo. Allianz Investment Management señaló que la compra de valores respaldados por hipotecas podría "correr el riesgo de impulsar la demanda, inflar los precios y desviar los beneficios hacia las empresas establecidas". Mientras tanto, se espera que los aranceles de Trump tengan un impacto inflacionario retardado este año, a medida que el aumento de los costos de importación se extienda a la cadena de suministro.

Finalmente, Powell podría ser interrogado sobre una investigación del Departamento de Justicia dirigida contra él personalmente, la cual ha calificado de motivada políticamente, y sobre la reciente volatilidad en el mercado de bonos. Se espera que evite hacer comentarios sobre la investigación, intentando calmar los temores sobre la inestabilidad del mercado de bonos.