Cierre del gobierno: La Cámara supera el obstáculo procesal para votar el proyecto de ley de financiación

Los inversores en bonos que sopesan una oferta de canje crucial por parte de uno de los mayores promotores inmobiliarios de Hong Kong se enfrentan a un dilema clásico de la teoría de juegos: su mejor opción depende de lo que hagan los demás.

New World Development Co., una empresa inmobiliaria en apuros, ha dado a los inversores un plazo anticipado, hasta el 17 de noviembre, para aceptar un plan para canjear algunos de sus bonos en circulación por hasta 1.900 millones de dólares de nueva deuda.

Los nuevos bonos obligarán a algunos inversores a asumir fuertes pérdidas, pero también les ofrecerán mayor seguridad gracias a los flujos de caja del proyecto Victoria Dockside, una de las joyas de la corona de la compañía. Los inversores que mantengan los bonos antiguos asumirán un mayor riesgo, pero podrían ver cómo sus bonos se disparan si se produce un canje de deuda exitoso.

Esta incertidumbre es un síntoma del panorama incierto para New World Development, que en su día fue una de las empresas inmobiliarias más exitosas de Hong Kong, pero que ahora es una fuente creciente de preocupación para inversores y banqueros nerviosos por el tambaleante mercado inmobiliario de la ciudad.

Los directivos de New World se han esforzado durante las últimas dos semanas para convencer a los inversores de que aceptar la oferta es la decisión más acertada. Según varios inversores, el director financiero, Edward Lau, ha mantenido reuniones nocturnas con ellos en la Torre New World, la sede de la compañía en pleno distrito financiero de Hong Kong.

Los inversores indicaron que los ejecutivos también han mantenido reuniones en las oficinas de HSBC Holdings Plc en Singapur, uno de los bancos que trabajan en el acuerdo.

Según un correo electrónico visto por Bloomberg, uno de los bancos principales comunicó el lunes a algunos inversores que habían recibido fuertes indicios de interés por el swap, sin proporcionar más detalles.

"Los tenedores de bonos perderán algo, pero en tal escenario, perder menos es ganar", dijo Glen Ho, líder de planificación de contingencias e insolvencia de Deloitte para Asia-Pacífico.

New World no respondió a la solicitud de comentarios.

New World alcanzó gran notoriedad durante el largo auge inmobiliario de Hong Kong, pero a medida que la crisis generalizada en la ciudad se ha agravado en los últimos años, la empresa se ha visto más expuesta que algunos de sus principales competidores. En septiembre, New World registró su segundo año consecutivo de pérdidas.

La compañía ya ha logrado avances significativos para aliviar la presión del pago de la deuda, al acordar una refinanciación de préstamos por valor de 11.000 millones de dólares con los bancos a principios de este año. El siguiente paso de New World depende de los fondos de inversión y los inversores de alto patrimonio que poseen sus bonos perpetuos, los cuales ofrecen atractivos rendimientos para compensar el hecho de que nunca vencen.

New World ha ofrecido emitir 1.600 millones de dólares en bonos perpetuos a cambio de sus bonos antiguos a un precio de 50 centavos por dólar, lo que significa que podría recomprar hasta 3.200 millones de dólares en bonos en circulación. También planea un canje de deuda por 300 millones de dólares por sus bonos convencionales, que tendrá un descuento menor.

Lo complicado para los inversores es determinar si otros tenedores de bonos se sumarán a la medida. Si New World logra reducir a la mitad 3200 millones de dólares de sus obligaciones de bonos perpetuos, la probabilidad de que los inversores en los bonos antiguos vuelvan a percibir cupones aumentaría, y los precios de los bonos podrían dispararse en consecuencia.

Un canje exitoso también podría reducir los obstáculos para que la empresa obtenga capital, un paso clave en sus intentos por reducir su deuda y tranquilizar a los inversores. La familia fundadora Cheng ha estado en conversaciones con inversores para igualar una inyección de capital prevista de aproximadamente 10.000 millones de dólares de Hong Kong (1.300 millones de dólares estadounidenses), aunque las negociaciones se han estancado recientemente debido a desacuerdos sobre cuánto control debería ceder la familia.

No sería sorprendente que el canje de bonos fuera un paso hacia una reestructuración de deuda más amplia en la empresa, dijo Zerlina Zeng, jefa de estrategia asiática de la firma de investigación CreditSights.

Los nuevos bonos perpetuos serán emitidos por una sociedad instrumental, lo que significa que no tendrán una cláusula de suspensión de dividendos que pueda obligar a New World a suspender el pago de dividendos sobre sus acciones. Los cupones de cuatro de sus bonos perpetuos en circulación se suspendieron a principios de este año.

Aunque oficialmente los inversores tienen hasta el 2 de diciembre para responder, las mejores condiciones que obtendrán antes de la fecha límite del lunes para las ofertas anticipadas significan que es probable que la mayoría de los inversores tomen su decisión para entonces.

Fuente: Bloomberg Europa

El petróleo prolongó su descenso tras la fuerte caída del miércoles ante una serie de señales que indicaban que finalmente había llegado el tan esperado superávit.

El West Texas Intermediate cayó hasta cerca de los 58 dólares por barril, tras desplomarse más de un 4% en la sesión anterior, mientras que el Brent cerró por debajo de los 63 dólares. El grupo productor OPEP —que ha estado recuperando capacidad ociosa este año— afirmó que la oferta mundial superó la demanda en el tercer trimestre.

Por otro lado, un indicador clave del mercado —el diferencial al contado del WTI— pasó brevemente a contango, un patrón de precios que señala una amplia oferta a corto plazo, y la Administración de Información Energética de EE. UU. elevó su pronóstico de producción estadounidense para el próximo año. Es posible que se presenten más señales bajistas el jueves, cuando la Agencia Internacional de Energía publique su informe mensual.

El crudo ha retrocedido este año debido a las expectativas generalizadas de una sobreoferta, y la AIE ya predice que habrá un superávit récord en 2026. El desplome ha sido impulsado por el aumento de los suministros de la OPEP y sus aliados, incluida Rusia, así como por los aumentos de producción de los perforadores ajenos a la alianza.

"Hay una gran cantidad de petróleo que está regresando de los países de la OPEP+ que habían estado reteniendo el suministro", dijo el director ejecutivo de Chevron Corp., Mike Wirth, en una entrevista con Bloomberg TV.

Fuente: Bloomberg Europa

BofA Securities afirmó que las acciones japonesas estaban preparadas para obtener fuertes ganancias durante la primera mitad de 2026, respaldadas por sólidos resultados corporativos, apoyo político y potencial crecimiento salarial, aunque los riesgos externos a corto plazo aún justifican la cautela.

En un informe reciente, el banco indicó que el 57% de las empresas presentaron resultados superiores a las expectativas en la temporada de resultados del primer semestre, con un aumento de las ganancias netas del 9,8% interanual. Prevén revisiones al alza de las previsiones de ganancias por acción y de las perspectivas para el año completo, dado que las hipótesis de las empresas sobre el yen y las ganancias parecen conservadoras.

La actividad de recompra de acciones se mantuvo limitada, pero BofA preveía un aumento de los anuncios hacia finales del ejercicio fiscal, impulsado por los sólidos beneficios y la alza de las valoraciones. Asimismo, anticipaba que las negociaciones salariales de la primavera de 2026 conducirían a mayores sueldos, reforzando la demanda interna y el optimismo del mercado bursátil.

En el ámbito macroeconómico, el informe señala que la administración de la primera ministra Sanae Takaichi está implementando medidas fiscales proactivas en 17 áreas estratégicas, como semiconductores, transición energética y defensa, lo que supone un cambio de enfoque desde los objetivos de equilibrio presupuestario a corto plazo hacia un crecimiento sostenido. Una posible disolución de la Cámara Baja en torno a la primavera de 2026 podría contribuir a consolidar la agenda política del gobierno.

Aun así, los analistas advirtieron de los riesgos derivados de los datos económicos estadounidenses tras el fin del cierre del gobierno, señalando que unos buenos datos de empleo o inflación podrían retrasar los recortes de tipos de la Reserva Federal y afectar a la liquidez mundial.

El repunte de las acciones de alta beta y vinculadas a la IA podría perder impulso, aunque ciclos anteriores sugieren que estos valores podrían recuperar fuerza a principios de 2026. BofA aconsejó a los inversores que mantuvieran sus posiciones principales en acciones de IA mientras rotaban hacia sectores infravalorados con una visibilidad de ganancias cada vez mayor.

Los estrategas destacaron empresas como Hitachi , Murata Manufacturing y Sumitomo Electric entre las que mostraron mejoras en sus ganancias y valoraciones manejables, lo que sugiere que aún existen oportunidades incluso cuando el impulso se ha ralentizado.

BofA afirmó que la combinación de crecimiento de las ganancias, catalizadores políticos y reformas estructurales continúa respaldando una perspectiva favorable a mediano plazo para el mercado de valores de Japón.

El índice Nikkei 225 de Japón ha subido un 30% en lo que va de 2025, beneficiándose del optimismo generado por las condiciones fiscales más laxas bajo el mandato de Takaichi, mientras que un yen débil también ha apoyado a los exportadores.

Fuente: Inversión

Los precios mayoristas de Japón aumentaron un 2,7% en octubre con respecto al año anterior, desacelerándose en comparación con el mes previo debido en parte a la caída de los costos de importación, según datos del banco central publicados el jueves.

El índice de precios de bienes corporativos (CGPI), que mide el precio que las empresas se cobran entre sí por sus bienes y servicios, aumentó un 2,5%, frente a la previsión media del mercado. Este incremento se produjo tras una revisión al alza del 2,8% en septiembre.

El índice de precios de importación basado en el yen cayó un 1,5% en octubre con respecto al año anterior, tras una caída revisada del 1,1% en septiembre, según muestran los datos.

Los datos de precios mayoristas se encuentran entre los factores que el Banco de Japón examina como un indicador adelantado de la inflación al consumidor, que es el principal indicador del banco central para establecer la política monetaria.

El Banco de Japón puso fin el año pasado a un programa de estímulo masivo que duró una década y elevó los tipos de interés al 0,5% en enero, al considerar que Japón estaba a punto de alcanzar de forma sostenible su objetivo de inflación del 2%.

Aunque la inflación al consumidor ha superado el 2% durante más de tres años, el gobernador Kazuo Ueda ha subrayado la necesidad de actuar con cautela al subir los tipos de interés para garantizar que las subidas de precios se deban a una sólida demanda interna y no a los costes de las materias primas.

Fuente: Inversión

El desempleo en Australia disminuyó en octubre y la economía sumó más empleos de lo previsto, lo que sugiere que el mercado laboral sigue ajustado y justifica la decisión del Banco de la Reserva de mantener sin cambios los tipos de interés la semana pasada.

La tasa de desempleo bajó al 4,3% desde el 4,5% de septiembre, un resultado mejor que el 4,4% previsto, según datos publicados el jueves por la Oficina Australiana de Estadística. El empleo aumentó en 42.200 puestos —impulsado íntegramente por empleos a tiempo completo—, más del doble del incremento esperado de 20.000.

La divisa y la rentabilidad de los bonos del Estado a tres años, sensibles a la política monetaria, subieron al caer las probabilidades de un recorte de tipos en junio a menos del 50%, desde el 74% previo a la publicación del informe. Las acciones ampliaron sus pérdidas.

Los datos de empleo son cruciales para la junta de fijación de tipos del RBA, ya que la resiliencia del mercado laboral y la preocupación por su posible reavivado de las presiones sobre los precios han estado entre los factores que impulsan un enfoque cauteloso en el actual ciclo de relajación monetaria.

El banco central mantuvo los costos de endeudamiento sin cambios en el 3,6% el 4 de noviembre, lo que subraya la preocupación por las persistentes presiones inflacionistas. La gobernadora Michele Bullock indicó que es improbable una mayor flexibilización monetaria a corto plazo tras los tres recortes de tasas aplicados este año.

El RBA prevé que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,4% durante el horizonte de su pronóstico, mientras que se espera una desaceleración del crecimiento del empleo este año y el próximo. Los pronósticos publicados la semana pasada asumían una tasa de interés oficial del 3,4% a mediados de 2026, lo que implica un único recorte de aquí a junio.

Fuente: Bloomberg Europa

El mercado laboral australiano creció más del doble de lo previsto en octubre, mientras que el desempleo cayó desde su nivel más alto en casi cuatro años, a medida que más personas se incorporaron al mercado laboral o regresaron a sus empleos.

El empleo neto aumentó en 42.200 personas en octubre, según datos publicados el jueves por la Oficina Australiana de Estadística. Esta cifra duplicó con creces las 20.000 previstas por los analistas y se aceleró notablemente con respecto al aumento de 14.900 registrado en septiembre.

La tasa de desempleo en Australia cayó al 4,3%, superando las expectativas del 4,4% y alejándose del máximo de casi cuatro años del 4,5% alcanzado el mes anterior. La tasa de participación laboral se mantuvo estable en el 67%.

La ABS señaló que este mes más personas desempleadas consiguieron empleo en comparación con un "octubre típico".

El aumento del empleo a tiempo completo, con más mujeres trabajadoras, también contribuyó a los resultados del jueves, según datos de la ABS.

La fortaleza del mercado laboral genera más dudas sobre futuras reducciones de los tipos de interés por parte del Banco de la Reserva de Australia, dado que la inflación local también se ha disparado en los últimos meses. El empleo y la inflación son los principales factores que el banco central tiene en cuenta para ajustar los tipos.

Los datos del jueves refuerzan aún más las apuestas de que el RBA mantendrá los tipos de interés sin cambios cuando se reúna en diciembre, especialmente después de un dato de inflación excesivamente elevado en el tercer trimestre.

Fuente: Inversión