China señala un crecimiento más lento a medida que las provincias reducen sus objetivos de PIB

Las provincias chinas están dando señales de una nueva era de expansión económica más lenta, y la mayoría ha establecido objetivos de crecimiento del PIB más bajos para 2026 en comparación con el año anterior. Este ajuste generalizado por parte de los gobiernos locales prepara el terreno para que Pekín pueda reducir el objetivo nacional de crecimiento en la próxima Asamblea Popular Nacional del 5 de marzo.

Los 31 gobiernos provinciales han publicado sus objetivos económicos, que tradicionalmente orientan las previsiones nacionales del gobierno central. La tendencia emergente es una moderación de las expectativas en todo el país.

Una tendencia nacional de ambiciones moderadas

Aproximadamente dos tercios de las provincias chinas han recortado sus ambiciones de crecimiento para este año. Este cambio refleja un reconocimiento pragmático de la realidad económica actual.

Algunos ejemplos clave de objetivos reducidos incluyen:

• Guangdong: la provincia más grande de China en términos de PIB redujo su objetivo de "alrededor del 5%" a un rango de 4,5% a 5% después de informar un crecimiento del 3,9% en 2025.

• Mongolia Interior: realizó un importante recorte de un punto porcentual, de "alrededor del 6%" a "alrededor del 5%".

• Henan y Hunan: Ambas provincias redujeron sus objetivos de "alrededor del 5,5%" a "alrededor del 5%".

• Sichuan: Ajustó su objetivo de "5,5% o más" a "alrededor del 5,5%".

• Anhui: Fijó su objetivo para 2026 entre el 5% y el 5,5%, por debajo del "5,5% o más" en 2025.

• Jiangsu: apunta a un crecimiento del 5%, una meta menos agresiva que su objetivo anterior de "5% o más".

En cambio, grandes municipios como Shanghai y Pekín han mantenido sus objetivos de crecimiento en "alrededor del 5%".

Una comparación de los objetivos de crecimiento del PIB para 2025 y 2026 en las principales provincias chinas revela una tendencia generalizada de menores expectativas.

Impacto en el objetivo económico nacional de China

Con tantas provincias reduciendo sus gastos, crece la expectativa de que el gobierno central siga el ejemplo. China ha mantenido un objetivo de crecimiento nacional de "alrededor del 5%" desde 2023. Sin embargo, informes del South China Morning Post sugieren que el gobierno podría reducirlo a un rango de entre el 4,5% y el 5% para 2026.

Los analistas ven este ajuste como una medida estratégica más que un signo de debilidad.

"Recortar los objetivos de crecimiento es un reconocimiento de que China no va a implementar un gran estímulo del lado de la demanda, sino que se centrará en un ajuste estructural hacia la manufactura de alta tecnología", explicó Duncan Wrigley, economista jefe para China en Pantheon Macroeconomics.

Wrigley señaló que, si bien China puede aprovechar su sólida competitividad en vehículos eléctricos y tecnología verde para impulsar las exportaciones, esta dependencia de la demanda externa conlleva riesgos si la economía mundial se desacelera. Añadió que un objetivo más bajo envía un mensaje claro a las empresas estatales para que prioricen objetivos a largo plazo, como la autosuficiencia tecnológica, por encima de la búsqueda de cifras de crecimiento a corto plazo.

La estrategia: calidad sobre cantidad

Esta medida se alinea con los recientes mensajes de los principales líderes de China, que enfatizan un desarrollo económico sostenible y realista. Zhennan Li, economista sénior para Asia de Pictet Wealth Management, afirmó que un objetivo más flexible permite al gobierno gestionar gradualmente las expectativas de crecimiento a la baja en los próximos años.

En una importante reunión de líderes celebrada en diciembre, el presidente Xi Jinping afirmó que la planificación económica "debe basarse en la realidad" y debe apuntar a un "crecimiento genuino sin exageraciones", según informó el Diario del Pueblo.

Este cambio estratégico se produce en un contexto complejo. Si bien el PIB general de China creció un 5 % en 2025, el crecimiento nominal fue de tan solo alrededor del 4 % debido a las presiones deflacionarias. Muchos gobiernos locales también acumulan una deuda considerable derivada de décadas de inversión en infraestructura y bienes raíces.

Mientras Pekín sortea estos obstáculos, mantiene su compromiso con su objetivo a largo plazo de duplicar el PIB per cápita para 2035 con respecto a los niveles de 2020. Se estima que para alcanzar esta ambiciosa meta se requiere una tasa de crecimiento anual promedio de aproximadamente el 4,7 %.