Cargamentos de petróleo rusos se dirigen a toda prisa a la India ante la proximidad del plazo de las sanciones.

Un miembro del panel clave que asesora a la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, afirmó que es poco probable que el banco central suba su tasa de referencia antes de marzo, ya que las autoridades deberán confirmar que el gasto adicional a gran escala está impulsando la demanda interna.

«El punto de partida es la política fiscal», declaró Goushi Kataoka, miembro del panel de estrategia de crecimiento económico de Takaichi, en una entrevista con Bloomberg el martes. Estimó que será necesario un presupuesto suplementario de alrededor de 20 billones de yenes (129 mil millones de dólares) este año fiscal, una cifra muy superior al paquete de 13,9 billones de yenes aprobado hace un año por el predecesor de Takaichi.

Si el paquete económico —que se espera que se anuncie a finales de esta semana— se implementa de manera efectiva, la demanda interna podría expandirse ya en el primer trimestre del próximo año, y "dependiendo de la situación, podrían darse las condiciones para un aumento de tasas ya en marzo", dijo Kataoka, quien fue un firme defensor del estímulo fiscal y monetario durante su anterior etapa como miembro de la junta del Banco de Japón.

La opinión de Kataoka apunta al riesgo de un retraso en la próxima subida de tipos del Banco de Japón, incluso cuando la mayoría de los economistas prevén un aumento para enero, especialmente dada la reciente depreciación del yen. Al mismo tiempo, los comentarios de Kataoka muestran que existe consenso en que la senda del Banco de Japón hacia tipos más altos debe mantenerse intacta.

Durante su mandato de cinco años como miembro de la junta directiva del Banco de Japón, que finalizó en julio de 2022, Kataoka abogó sistemáticamente por ampliar la flexibilización monetaria, discrepando regularmente de las decisiones de mantener la política monetaria sin cambios.

La política monetaria del Banco de Japón "debería avanzar hacia la normalización en línea con los precios y las condiciones económicas reales", dijo Kataoka, quien también es economista jefe de PwC Consulting.

Kataoka señaló que la economía japonesa «no se encuentra necesariamente en un estado favorable», ya que el PIB real se contrajo en el trimestre que finalizó en septiembre por primera vez en seis trimestres. El índice de precios al consumidor subyacente, que excluye alimentos y energía, se mantiene por debajo del 2%, y afirmó que, desde un punto de vista lógico, «una subida de tipos para enero no es muy probable».

La opinión de Kataoka coincide con la del ex subgobernador del Banco de Japón, Masazumi Wakatabe, quien también señaló la semana pasada que la economía japonesa no se encuentra en buen estado. Wakatabe hizo estas declaraciones tras asistir al panel económico de Takaichi, y su comentario pareció reflejar su oposición a una subida de tipos a corto plazo.

Aunque Takaichi se ha abstenido de comentar directamente sobre el ritmo de las subidas de tipos, los miembros de sus comités asesores destacan la necesidad de actuar con cautela. Esta postura contrasta con la opinión de casi todos los analistas del Banco de Japón, quienes, según una encuesta de Bloomberg realizada el mes pasado, pronosticaron una subida de tipos a más tardar en enero.

Takaichi mantuvo el martes su primera reunión bilateral con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda. Ueda explicó que el banco se encuentra en un proceso gradual de ajuste de la política monetaria en función de la mejora de las condiciones económicas, y Takaichi mostró comprensión ante esta postura.

El Banco de Japón anunciará su próxima decisión de política monetaria el 19 de diciembre, y Kataoka afirmó que no espera que Takaichi ejerza presión alguna sobre el banco central en su calidad de primer ministro. En septiembre de 2024, cuando era legisladora, declaró que una subida de tipos sería una "estupidez".

"No creo que diga que no deberían subirse los tipos de interés", dijo.

Fuente: Bloomberg Europa

Se prevé que el perfil crediticio de Filipinas no se vea afectado bajo el nuevo ministro de finanzas, ya que las agencias de calificación, que sitúan al país con grado de inversión, esperan continuidad en las políticas.

Moody's Ratings afirmó que no se espera que la reorganización del equipo económico del presidente Ferdinand Marcos Jr. y el nombramiento del secretario Frederick Go como jefe de finanzas "cambien sustancialmente nuestra evaluación de la fortaleza económica o fiscal de Filipinas ni de su perfil crediticio general".

«Prevemos una amplia continuidad en las políticas bajo la administración de Marcos», declaró Young Kim, vicepresidente adjunto de Moody's en Singapur. Moody's mantiene la calificación de Filipinas dos niveles por encima del grado especulativo.

SP Global Ratings también afirmó que es improbable que los acontecimientos políticos afecten la orientación política general del país. «No prevemos que los sucesos en curso relacionados con los proyectos de control de inundaciones generen inestabilidad política», declaró YeeFarn Phua, director de SP en Singapur.

A principios de esta semana, Marcos anunció cambios en su gabinete tras la renuncia de su secretario ejecutivo y su jefe de presupuesto, quienes se vieron envueltos en un creciente escándalo de corrupción que ha sacudido al país. Go fue nombrado jefe de finanzas en sustitución de Ralph Recto, quien fue designado nuevo secretario ejecutivo.

SP afirmó que su perspectiva sobre la calificación soberana de Filipinas sigue siendo positiva, y agregó que espera que la "mejora significativa" en los indicadores crediticios lograda en los últimos 10 años continúe.

Bajo la administración de Recto, Filipinas ha aumentado los impuestos para impulsar los ingresos, con el objetivo de lograr un déficit presupuestario menor para 2028. En sus primeras declaraciones desde su nombramiento, Go se comprometió a promover la fortaleza fiscal y el crecimiento.

Fuente: Bloomberg Europa

¿Por qué se está produciendo una caída en el precio de las criptomonedas y qué significa esto para los activos de riesgo?

En cuestión de semanas, las criptomonedas han pasado de máximos históricos y titulares sobre la adopción institucional a un renovado debate sobre un "criptoinvierno". Bitcoin ha cedido una parte significativa de su reciente repunte, y Ethereum ha caído aún más en términos porcentuales. Todo el mercado de criptomonedas ha sufrido un fuerte descenso, y muchas acciones relacionadas con criptomonedas que cotizan en bolsa han seguido la misma tendencia.

Para los inversores, la pregunta clave ya no es solo por qué las criptomonedas han bajado, sino qué revela este movimiento sobre la tolerancia al riesgo. Las criptomonedas se comportan cada vez menos como un activo de nicho y más como un indicador de alta volatilidad de la liquidez global y el ánimo del mercado.

De la historia de las criptomonedas a la señal de riesgo

Una forma útil de analizar el mercado actual es considerar las criptomonedas como un indicador de liquidez.

Las criptomonedas se negocian las 24 horas, reaccionan más rápido que la mayoría de los activos y atraen tanto capital minorista como institucional. Esto las hace muy sensibles a las fluctuaciones del mercado financiero. Cuando la liquidez es abundante, el capital fluye rápidamente. Cuando disminuye, las criptomonedas suelen ser las primeras en notarse.

En los últimos años, la correlación del bitcoin con las acciones tecnológicas de alto crecimiento se ha fortalecido. Al mismo tiempo, las criptomonedas suelen tener dificultades cuando el dólar estadounidense se fortalece o cuando aumentan los rendimientos reales: dos señales clásicas de aversión al riesgo en los mercados globales. En la práctica, los movimientos del bitcoin ahora reflejan tanto las condiciones macroeconómicas como el comportamiento de las propias criptomonedas.

Para los inversores multiactivos, observar los niveles de las criptomonedas se ha convertido, por lo tanto, en una forma de medir el apetito por el riesgo en general en tiempo real, en lugar de tratarlo como un mercado aislado.

Un análisis de la relación: bitcoin vs tecnología

Bitcoin y el Nasdaq 100 han seguido una trayectoria similar durante el último año, con las criptomonedas amplificando las fluctuaciones del mercado bursátil. Fuente: Bloomberg, Saxo.

Macroeconomía, liquidez y posicionamiento

La actual liquidación de activos está estrechamente ligada a un cambio en el contexto macroeconómico.

Los mercados han moderado sus expectativas de recortes rápidos de los tipos de interés, y la rentabilidad real —rentabilidad nominal ajustada por la inflación— ha aumentado. Para los activos sin flujos de efectivo, como bitcoin y ethereum, un mayor coste real del capital supone un claro obstáculo.

Al mismo tiempo, las acciones de tecnología de alto crecimiento y las vinculadas a la IA también han retrocedido, y el posicionamiento general en activos de riesgo se ha vuelto más cauto. Las criptomonedas, al situarse en el extremo de alta volatilidad de ese espectro, reaccionan, naturalmente, con mayor brusquedad.

La estructura del mercado amplifica este movimiento. Los mercados de criptomonedas siguen estando fuertemente influenciados por el apalancamiento. Cuando se rompen niveles de precios clave, las liquidaciones forzosas pueden acelerar las ventas, especialmente cuando la liquidez es escasa. Las entradas de capital en criptomonedas que se registraron anteriormente también se han moderado, eliminando uno de los factores que impulsaron los precios a principios de año.

Volatilidad: lo que nos dicen los mercados de derivados

El precio es solo una parte de la historia. La volatilidad también ofrece su propia señal.

La volatilidad implícita de bitcoin y ethereum ha aumentado significativamente a medida que se desarrollaba la liquidación. Normalmente, esto conlleva dos características:

Incluso para los inversores que nunca operan con derivados, estos cambios son reveladores. El aumento de la volatilidad de las criptomonedas junto con el aumento de la volatilidad de las acciones o el crédito suele indicar un entorno de aversión al riesgo más generalizado. Cuando la volatilidad aumenta bruscamente en el mercado de las criptomonedas, pero se mantiene controlada en otros sectores, la tensión puede ser más localizada.

El mensaje es simple: la volatilidad se ha convertido en una clase de activo propia, y puede revelar cambios en el sentimiento antes que el precio por sí solo.

Cómo encaja esto en los ciclos criptográficos anteriores

Vista desde una perspectiva más amplia, la actual corrección se ajusta a un patrón familiar.

Los ciclos anteriores de criptomonedas se han caracterizado por fuertes alzas seguidas de correcciones bruscas —a veces del 20 al 40 %— antes de retomar la tendencia alcista o entrar en una caída más profunda una vez que disminuye la liquidez. Las grandes fluctuaciones son una característica estructural de esta clase de activos.

El ciclo actual presenta nuevas características: productos de inversión regulados, mayor participación institucional y un mercado de derivados más desarrollado. El contexto macroeconómico también es diferente, con una inflación y rendimientos reales más elevados que en ciclos anteriores.

Sin embargo, dos temas permanecen constantes:

Ethereum suele experimentar fluctuaciones porcentuales mayores que Bitcoin, lo que pone de relieve el mayor riesgo que entrañan las inversiones distintas a Bitcoin.

¿Qué significa esto para los inversores?

Este artículo no pretende predecir el precio futuro de bitcoin o ethereum. La pregunta más útil es más simple: ¿Es momento de pánico o de euforia? Y la respuesta sincera: ninguno de los dos.

En cambio, la última medida ofrece un marco de pensamiento más claro:

En resumen: este no es momento para entrar en pánico ni para celebrar. Es momento de reflexionar, de estar al tanto del contexto y de mantener las criptomonedas en perspectiva, como una pieza más de un panorama de riesgos mucho mayor.

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Fuente: SAXO

Los precios del oro han tenido un comienzo de semana inestable, pero el nivel de $4000/oz se ha mantenido firme. Los alcistas han regresado y el precio ha rebotado en la zona de confluencia de $4000, pero necesita superar el nivel de $4100/oz para que el repunte gane fuerza.

La pregunta en la mente de los participantes del mercado es si los alcistas del oro mantendrán el control después de la publicación de las actas de la Fed y los datos laborales del jueves.

Perspectiva técnica: Oro (XAU/USD)

Mirando el gráfico de cuatro horas a continuación, el panorama técnico es interesante.

Después de rebotar en la línea de tendencia ascendente que se alineó con el nivel de $4000/oz, el oro superó la media móvil de 100 días y ahora está probando la línea de tendencia descendente trazada desde el máximo del 13 de noviembre alrededor de $4245/oz.

Una ruptura de la línea de tendencia descendente y la media móvil de 50 días en torno al nivel de $4096/oz podría abrir un posible repunte hacia el toque anterior de la línea de tendencia descendente en $4212/oz.

Por supuesto, hay un área de resistencia alrededor del nivel de $4150/oz que podría resultar un obstáculo, pero los alcistas pueden envalentonarse o, de lo contrario, estarán observando los datos laborales de EE. UU. y las actas de la Reserva Federal como un posible catalizador.

Para mantener el impulso alcista, la media móvil de 100 días en 4041 es ahora un soporte crucial a corto plazo. Si esta zona se mantiene, debería ser un buen augurio para el impulso alcista.

Gráfico de cuatro horas del oro (XAU/USD), 18 de noviembre de 2025

Fuente: TradingView (haga clic para ampliar)

Dinámica del mercado y publicación de datos

El precio del oro (XAU/USD) se ha mostrado relativamente inafectado por las fluctuaciones del índice del dólar estadounidense en los últimos tiempos. Sin embargo, esto no significa que la correlación ya no sea un factor a tener en cuenta.

Las actas de la Fed y los datos laborales publicados esta semana influirán significativamente en las expectativas de recortes de tasas, lo que afectará la confianza del mercado y el índice del dólar estadounidense. Esto, a su vez, influirá significativamente en la evolución futura del precio del oro.

La agresiva revalorización de las probabilidades de recorte de tasas para la reunión de la Reserva Federal de diciembre (93,7% de probabilidad hace un mes frente a 51,1% de probabilidad en la actualidad) ha mantenido bajo control las ganancias del oro.

Fuente: Herramienta CME FedWatch

Sin embargo, una impresión débil en el frente de datos laborales podría hacer que las expectativas de recorte de tasas se disparen y, por lo tanto, impulsar el oro al alza una vez más.

Los mercados ya saben en términos generales qué esperar de la publicación de las minutas de la Fed, ya que fue el tono del presidente Powell y la división de votos de 10 a 2 en la reunión de octubre de la Fed lo que inició la revisión agresiva de los precios de las expectativas de recorte de tasas.

Por lo tanto, el evento podría ser dejado de lado por los participantes del mercado en favor de la publicación de los datos laborales del jueves.

Para conocer todos los comunicados y eventos económicos que mueven el mercado, consulte el Calendario económico de MarketPulse. 

Fuente: MarketPulse de OANDA Group

Con la derogación por parte del presidente estadounidense Donald Trump de los aranceles recíprocos sobre ciertos productos agrícolas, se esperan beneficios para las exportaciones agrícolas indias a Estados Unidos, que actualmente ascienden a mil millones de dólares anuales e incluyen productos como té, café y especias.

Otros productos exentos de los aranceles generalizados mediante una orden ejecutiva firmada por Trump la semana pasada incluyen frutas tropicales y jugos de frutas, cacao, plátanos, naranjas y tomates, carne de res y algunos fertilizantes.

India considera que la reducción de aranceles a estos productos impulsará sus exportaciones agrícolas a Estados Unidos. El lunes, su ministerio de comercio e industria declaró que, si bien la medida se aplica a todos los socios comerciales, "crea igualdad de condiciones para los exportadores indios".

“En lo que respecta a la India, esta se enfrentaba a un arancel del 50% sobre estos productos; ahora todo eso se reduce a cero”, dijo uno de los funcionarios del ministerio.

Las exportaciones agrícolas totales de la India a Estados Unidos, excluyendo los camarones, ascienden a unos 2.500 millones de dólares anuales; y se espera que sus agricultores se beneficien de las últimas exenciones arancelarias.

Sin embargo, Ajay Srivastava, fundador del grupo de expertos Global Trade Research Initiative, con sede en Nueva Delhi, afirmó que la reducción de aranceles de Trump sobre ciertos productos agrícolas "podría fortalecer marginalmente la posición competitiva de la India en especias y horticultura especializada, pero las ganancias más amplias recaerán principalmente en los principales exportadores agrícolas de América Latina, África y la ASEAN, a menos que la India aumente su escala".

Añadió que India tiene “prácticamente ninguna presencia” en varias de las líneas más importantes exentas: tomates, cítricos, melones, plátanos, la mayoría de las frutas frescas y zumos de frutas.

Las exportaciones de bienes de la India a Estados Unidos aumentaron en octubre alrededor de un 15% con respecto al mes anterior, lo que supone el primer incremento mensual desde mayo, tras la caída del 20% registrada en septiembre.

"A pesar del repunte de octubre, los envíos de la India a Estados Unidos han caído casi un 28,4% entre mayo y octubre, lo que supone una pérdida de más de 2.500 millones de dólares en valor de exportaciones mensuales", dijo Srivastava en una nota que compartió con Nikkei Asia.

India y Estados Unidos iniciaron negociaciones para un acuerdo comercial bilateral (BTA, por sus siglas en inglés) después de que el primer ministro indio, Narendra Modi, visitara Washington en febrero y acordara con Trump profundizar los lazos y expandir el comercio bilateral a 500 mil millones de dólares para 2030, desde los aproximadamente 200 mil millones actuales. Ambas partes también anunciaron planes para negociar la primera fase del BTA este otoño.

Sin embargo, en agosto, Estados Unidos impuso aranceles del 50% a los productos procedentes de la India, incluyendo una penalización del 25% por la compra de petróleo ruso por parte de Nueva Delhi, la más alta entre los socios comerciales de Estados Unidos.

El domingo, Trump afirmó que "cualquier país que haga negocios con Rusia será sancionado muy severamente" al tiempo que reiteró su apoyo a una legislación "muy dura" que está siendo impulsada por legisladores republicanos que buscan imponer aranceles de hasta el 500% a las naciones que compran petróleo y gas a Moscú.

El lunes, el ministro de Petróleo de la India, Hardeep Singh Puri, anunció que las petroleras estatales indias habían firmado un acuerdo de un año para la importación de aproximadamente 2,2 millones de toneladas métricas de gas licuado de petróleo (GLP) estadounidense, lo que representa cerca del 10% de las importaciones anuales del país. Puri calificó la medida como "¡un hito histórico!" y publicó en Twitter: "Uno de los mercados de GLP más grandes y de mayor crecimiento del mundo se abre a Estados Unidos".

Esto se venía gestando desde hace tiempo y no es algo nuevo, según declaró por separado un alto funcionario del Ministerio de Comercio e Industria. India ha estado considerando la compra de GLP a Estados Unidos. La oportunidad no existía antes y ahora se presenta... Esto se enmarca en el contexto general de mantener un equilibrio adecuado en el comercio con Estados Unidos. No forma parte de ningún paquete de negociación comercial en sí, pero sí es parte de nuestro esfuerzo por lograr un comercio equilibrado entre ambos países.

En relación con el BTA, el funcionario indicó que India y Estados Unidos estaban negociando un paquete para abordar los aranceles recíprocos. Este paquete "está prácticamente cerrado, pero no puedo fijar una fecha límite", añadió.

"El BTA tendrá múltiples paquetes, múltiples tramos, [y] este será el primer tramo que abordará los aranceles recíprocos."

Fuente: Asia_Nikkei

La Reserva Federal sigue dividida antes de su reunión de diciembre, pero es poco probable que esto obligue al banco central a frenar otro recorte de tipos, según Standard Chartered, que advierte que el debilitamiento previsto del mercado laboral seguirá condicionando la política monetaria.

«Mantenemos nuestra opinión de que el FOMC recortará los tipos de interés en diciembre, principalmente porque vemos una alta probabilidad de que los datos de empleo de septiembre a noviembre sean muy débiles», afirmó Steve Englander, director de Investigación Global de Divisas del G10 y de Estrategia Macroeconómica para Norteamérica, en una nota reciente. «Esto debería ser suficiente para que los centristas de la Fed se inclinen por un recorte», añadió.

“En nuestra opinión, los datos laborales de noviembre serán débiles”, añadió, señalando que “es probable que la contratación estacional sea muy débil y los despidos inusualmente altos”, estableciendo un tono pesimista sobre el mercado laboral de cara a la reunión.

Es probable que haya desacuerdos contra la decisión de política monetaria de la Reserva Federal en diciembre, tanto si la Fed recorta como si mantiene los tipos de interés, en medio de opiniones firmes sobre cualquiera de los dos escenarios entre los miembros de la Fed, según se desprende de comentarios recientes.

"Si el FOMC recorta los tipos en diciembre, fácilmente podría haber cuatro votos en contra. Si los mantiene sin cambios, es probable que haya tres (posiblemente más) votos en contra", añadió Englander.

La profunda división en la Reserva Federal se compone de aquellos "que quieren recortar probablemente quieran recortar más de 25 puntos básicos, y aquellos que quieren mantener los tipos quieren mantenerlos durante más de una reunión", dijo Standard Chartered.

Según Englander, la causa fundamental de la división no radica en las diferentes lecturas económicas, que "probablemente se resolverán con los datos que lleguen", sino más bien en "las diferentes evaluaciones de cómo debería responder la política a una inflación superior al objetivo y a unos resultados laborales inferiores al objetivo".

Entre las voces más restrictivas se encuentran Jeffrey R. Schmid, presidente del Banco de la Reserva Federal de Kansas City; Susan M. Collins, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston; y Alberto G. Musalem, presidente del Banco de la Reserva Federal de San Luis. Su deseo de "evitar recortes anticipados que podrían ser difíciles de revertir contrasta con la postura moderada del gobernador Stephen Miran, quien cree que las tasas de interés de equilibrio son más bajas de lo que se cree comúnmente y que las presiones desinflacionarias son más fuertes, especialmente las provenientes de las rentas", agregó Englander.

En la reunión de diciembre, Standard Chartered cree que es probable que los miembros más moderados de la Reserva Federal se impongan, ya que el consenso se inclinará hacia brindar "un seguro para el mercado laboral con otro recorte", en lugar de centrar la atención en la inflación, que es mucho menos amenazante dado que los costos laborales unitarios, una fuente clave de la inflación interna, muestran una clara tendencia a la baja.

Fuente: Yahoo Finanzas