Cổ phiếu phân bón - hóa chất đối diện một năm hụt hơi

MỚI

Chỉ trong 3 phiên, Chủ tịch DGC mất hơn 1.200 tỷ đồng, gia đình "bốc hơi" gần 2.800 tỷ

Cổ phiếu của Công ty CP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) tiếp tục giảm sàn trong 3 phiên liên tiếp, khiến tài sản của Chủ tịch HĐQT Đào Hữu Huyền và các cổ đông liên quan “bốc hơi” khoảng 2.800 tỷ đồng, trong đó riêng ông Huyền mất hơn 1.200 tỷ đồng.

DGC giảm sàn liên tục, áp lực bán lớn

Sau cú rơi bất ngờ trong phiên 16/12, DGC tiếp tục giảm sàn 2 phiên 17 và 18/12. Trong phiên sáng 18/12, cổ phiếu mở cửa giảm sàn xuống 74.900 đồng/cổ phiếu, duy trì trạng thái trắng bên mua trong suốt thời gian giao dịch. Đến 10h30, dư bán giá sàn lên tới hơn 20 triệu đơn vị, trong khi khối lượng khớp lệnh chỉ khoảng 720.000 đơn vị.

Việc DGC giảm sàn ảnh hưởng nặng nề đến tài sản của nhóm cổ đông chi phối. Chủ tịch Đào Hữu Huyền sở hữu gần 69,8 triệu cổ phiếu (18,38% vốn), em trai ông Huyền là Đào Hữu Kha nắm 22,7 triệu cổ phiếu, em dâu Ngô Thị Ngọc Lan sở hữu 25,2 triệu cổ phiếu. Tổng cộng nhóm cổ đông gia đình chiếm gần 31% vốn, tương đương khoảng 117,7 triệu cổ phiếu.

Ngoài ra, vợ và hai con ông Huyền nắm tổng cộng hơn 30 triệu cổ phiếu, cùng một số cá nhân liên quan khác nắm hơn 6 triệu cổ phiếu, nâng tổng sở hữu liên quan đến 40,74% vốn điều lệ (gần 155 triệu cổ phiếu). Sau 3 phiên giảm sàn, ước tính tổng tài sản “bốc hơi” khoảng 2.800 tỷ đồng, riêng ông Huyền mất hơn 1.200 tỷ đồng.

Nguyên nhân giảm giá vẫn chưa rõ ràng

Hiện chưa có thông tin chính thức lý giải diễn biến DGC giảm sàn. Một số đồn đoán pháp lý chưa được kiểm chứng, trong khi sự kiện duy nhất có thể tác động đến giá là Nghị định 199/2025/NĐ-CP, tăng thuế xuất khẩu phốt pho vàng từ 5% lên 10% năm 2026 và 15% năm 2027.

Theo Chứng khoán Kafi, mức tăng thuế này khó tác động mạnh đến thị phần của DGC tại Đông Á, và doanh nghiệp có khả năng chuyển nghĩa vụ thuế sang khách hàng.

Kết quả kinh doanh và triển vọng dài hạn vẫn tích cực

Mặc dù giá cổ phiếu giảm, DGC vẫn duy trì nền tảng tài chính vững mạnh. Trong 9 tháng đầu năm 2025:

• Doanh thu thuần: 8.521 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ.
• Lãi ròng: hơn 2.400 tỷ đồng, tăng 7%.
• Tổng tài sản: tăng 23% so với đầu năm, đạt 19.424 tỷ đồng.
• Tiền mặt và tiền gửi: trên 13.100 tỷ đồng, chiếm 67% tổng tài sản.
• Lợi nhuận chưa phân phối: hơn 9.000 tỷ đồng.

Công ty cũng dự kiến tạm ứng cổ tức tiền mặt 2025 tỷ lệ 30%, với tổng thanh toán 1.140 tỷ đồng. Ngày đăng ký cuối cùng là 25/12/2025, chi trả 15/1/2026.

Mở rộng sản xuất và đầu tư dài hạn

Hóa chất Đức Giang sở hữu chuỗi sản xuất khép kín từ phốt pho vàng (P4) đến phụ gia thức ăn chăn nuôi. Doanh nghiệp đang triển khai dự án Khu công nghiệp Hóa chất Đức Giang – Nghi Sơn (Thanh Hóa) tổng vốn 12.000 tỷ đồng, vận hành dự kiến 2026.

Ngoài ra, DGC ký biên bản hợp tác với tỉnh Lâm Đồng phát triển dự án Tổ hợp bô xít – alumin – nhôm với tổng vốn 58.000 tỷ đồng (~2,3 tỷ USD). Trong lĩnh vực bất động sản, DGC được Hà Nội phê duyệt dự án Tổ hợp công trình công cộng, trường học và nhà ở tại phường Việt Hưng, tổng vốn 4.500 tỷ đồng.

Đà giảm sàn liên tiếp của DGC khiến tài sản của Chủ tịch và các cổ đông gia đình “bốc hơi” hàng nghìn tỷ đồng, nhưng cơ bản tài chính, lợi nhuận và triển vọng dài hạn vẫn tích cực. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến giá cổ phiếu, cân nhắc rủi ro khi giao dịch margin trong thời điểm thị trường biến động mạnh.

MỚI

Biến động dữ dội tại nhóm Đức Giang: CTCK siết margin, giá sàn tràn lan

Hai công ty chứng khoán vừa điều chỉnh giảm mạnh giá trần cho vay ký quỹ (margin) đối với cổ phiếu của Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) và công ty con Ắc quy Tia Sáng (TSB), giữa bối cảnh hai mã này biến động mạnh trên thị trường.

TCBS và PHS hạ trần margin mạnh

Công ty cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS – Mã: TCX) vừa công bố danh mục margin cập nhật ngày 17/12. Theo đó, giá trần cho vay margin đối với cổ phiếu DGC giảm từ 105.600 đồng/cp xuống còn 70.000 đồng/cp, tương đương mức giảm khoảng 34%, trong khi tỷ lệ cho vay vẫn giữ nguyên ở mức 50%.

Trong khi đó, Chứng khoán Phú Hưng (PHS) điều chỉnh trần margin đối với cổ phiếu TSB từ 51.500 đồng/cp xuống còn 28.800 đồng/cp, tương đương giảm khoảng 44%, đồng thời cắt margin với TSB, áp dụng từ ngày 18/12.

Việc điều chỉnh diễn ra sau những phiên giao dịch biến động mạnh của hai cổ phiếu này. DGC giảm sàn trong phiên 16/12 với khối lượng khớp lệnh gần 19 triệu cổ phiếu – mức cao nhất từ khi niêm yết – và tiếp tục giao dịch ở giá sàn trong các phiên 17/12 và sáng 18/12. Kết phiên sáng 18/12, DGC dừng tại 74.900 đồng/cp, với dư bán giá sàn khoảng 20 triệu đơn vị.

Tương tự, TSB giảm sàn trong hai phiên 16-17/12, mở cửa phiên sáng 18/12 tại giá sàn và kết phiên sáng ở 27.000 đồng/cp, giảm 6,25%.

Hoạt động kinh doanh vẫn ổn định, chuẩn bị trả cổ tức

Trong thời gian qua, Hóa chất Đức Giang không công bố thông tin sản xuất – kinh doanh mới, doanh nghiệp hiện tập trung chuẩn bị chốt danh sách cổ đông để chi trả tạm ứng cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt tỷ lệ 30%, ngày đăng ký cuối cùng 25/12.

Hóa chất Đức Giang là công ty mẹ của TSB sau khi mua 51% vốn doanh nghiệp này vào tháng 3/2023 với giá khoảng 135 tỷ đồng. Ông Đào Hữu Huyền giữ vai trò Chủ tịch tại cả hai công ty, trong khi Ông Đào Hữu Duy Anh – Phó Chủ tịch Hóa chất Đức Giang – cũng là Thành viên HĐQT tại TSB.

Đánh giá của chuyên gia: Khó khăn ngắn hạn, triển vọng trung hạn vẫn tích cực

Theo báo cáo cập nhật đầu tháng 12 của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), Hóa chất Đức Giang có thể gặp một số khó khăn trong ngắn hạn. Biên lợi nhuận gộp 9 tháng đầu năm giảm 3,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí điện tăng cao và nguồn quặng apatite chất lượng cao hạn chế.

Tuy nhiên, về trung hạn, KBSV đánh giá triển vọng tiêu thụ phốt pho vàng (P4) vẫn tích cực, được hỗ trợ bởi tăng trưởng ngành bán dẫn. Tổ chức Thống kê Kinh doanh Bán dẫn Thế giới (WSTS) dự báo lĩnh vực bán dẫn toàn cầu tăng 26,3% trong năm 2026, cao hơn dự đoán trước đó.

Theo ước tính, sản lượng tiêu thụ P4 của Hóa chất Đức Giang có thể tăng 18% năm 2025, 6% năm 2026 và 6% năm 2027. Dù vậy, KBSV đã điều chỉnh giảm dự báo biên lợi nhuận gộp xuống còn 32,8% năm 2025, 32,2% năm 2026 và 33,9% năm 2027, phản ánh tác động từ chi phí điện tăng và tình trạng thiếu hụt quặng apatite nội bộ. Tổ chức này kỳ vọng Khai trường 25 sẽ được khai thác từ nửa sau năm 2026, giúp cải thiện nguồn cung.

Việc các công ty chứng khoán hạ trần margin đối với DGC và TSB phản ánh rủi ro biến động giá ngắn hạn, trong khi triển vọng dài hạn của Hóa chất Đức Giang vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu P4 tăng và xu hướng ngành bán dẫn. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng trước khi sử dụng đòn bẩy margin với nhóm cổ phiếu này.

MỚI

CTCK đồng loạt siết margin với cổ phiếu họ Đức Giang

TCBS vừa cập nhật danh mục cho vay ký quỹ ngày 17/12, trong đó đáng chú ý là việc hạ mạnh giá trần cho vay margin đối với cổ phiếu Hóa chất Đức Giang (DGC) từ 105.600 đồng/cp xuống còn 70.000 đồng/cp, tương đương giảm khoảng 34%, trong khi tỷ lệ cho vay vẫn giữ ở mức 50%.

Không chỉ DGC, cổ phiếu TSB của CTCP Ắc quy Tia Sáng – công ty con của Đức Giang – cũng bị siết margin khi Chứng khoán Phú Hưng hạ giá trần cho vay từ 51.500 đồng/cp xuống 28.800 đồng/cp (giảm khoảng 44%) và tiến tới cắt margin từ ngày 18/12.

Động thái điều chỉnh điều kiện cho vay của các công ty chứng khoán diễn ra trong bối cảnh hai cổ phiếu này biến động mạnh trong những phiên giao dịch gần đây.

MỚI

Cổ phiếu Hóa Chất Đức Giang giảm 3 phiên liên tiếp

Trái ngược sự rung lắc dữ dội thường thấy trong các phiên đáo hạn phái sinh, thị trường chứng khoán ngày 18-12 diễn ra khá bình yên

VN-Index duy trì sắc xanh nhẹ nhờ lực đỡ từ nhóm hàng không và một vài cổ phiếu ngân hàng, bất chấp việc khối ngoại bán ròng mạnh tay hơn 850 tỉ đồng.

Bước vào phiên giao dịch đáo hạn hợp đồng tương lai tháng 12 (VN30F1M), tâm lý thận trọng bao trùm lên toàn bộ thị trường. Nhà đầu tư hạn chế giao dịch lớn để quan sát động thái của các "tay to", khiến thanh khoản sụt giảm đáng kể so với phiên bùng nổ trước đó.

Kết thúc phiên giao dịch, VN-Index tăng nhẹ 3,32 điểm (tương đương 0,20%), đóng cửa tại mốc 1.676,98 điểm. Chỉ số VN30 cũng đồng thuận tăng 5,52 điểm (+0,29%), lên mức 1.903,47 điểm, cho thấy sự ổn định của nhóm vốn hóa lớn trong ngày chốt sổ phái sinh.

Sự thận trọng của ngày đáo hạn phái sinh thể hiện rõ qua thanh khoản. Tổng giá trị giao dịch trên sàn HoSE sụt giảm xuống còn 17.764,95 tỉ đồng, thấp hơn nhiều so với những phiên gần đây. Dòng tiền lớn dường như đang "án binh bất động" chờ đợi xu hướng rõ ràng hơn.

Điểm sáng rực rỡ nhất trong rổ VN30 hôm nay gọi tên VJC (Vietjet Air). Cổ phiếu này bất ngờ bứt phá mạnh mẽ, tăng tới 4,8% lên mức giá 193.900 đồng, trở thành đầu tàu kéo chỉ số đi lên.

Song hành cùng hàng không là sự nỗ lực của một số mã ngân hàng. HDB (HDBank) có phiên giao dịch xuất sắc khi tăng 3,4%, đóng cửa tại 25.600 đồng. Đây cũng là phiên giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức của HDBank.

Các mã ngân hàng khác cũng tăng giá tích cực như như STB (+1,7%), TCB (+1,2%) hay VPB (+1,1%)… cũng góp phần duy trì sắc xanh cho thị trường. Tuy nhiên, sự đồng thuận không diễn ra trên diện rộng khi "anh cả" BID đứng giá, còn CTG giảm nhẹ 1%.

Đáng nói nhất trong rổ VN30 là mã DGC của Hoá Chất Đức Giang giảm sàn phiên thứ 3 liên tiếp xuống còn 74.900 đồng/cổ phiếu, vì một số tin đồn chưa được kiểm chứng. Đến cuối phiên dư bán giá sàn của DGC vẫn còn gần 22 triệu cổ phiếu. Thị giá lao dốc, vốn hóa thị trường của DGC cũng "bốc hơi" nhanh chóng gần 6.900 tỉ đồng sau 3 phiên giao dịch.

Vốn hóa thị trường của DGC cũng "bốc hơi" nhanh chóng gần 6.900 tỉ đồng sau 3 phiên giao dịch.

Ở nhóm bất động sản và chứng khoán, sự phân hóa diễn ra rõ nét. Trong khi AGR tăng hơn 6% hay VND tăng 2,7% thì VIX lại giảm 1,1%.

Nhóm Vingroup sau chuỗi ngày biến động mạnh đã chững lại: VHM đứng giá tham chiếu, VIC giảm nhẹ 0,1%, chỉ có VRE tăng 2,2%.

Điểm trừ lớn nhất trong phiên hôm nay tiếp tục đến từ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài. Khối ngoại đã quay lại bán ròng mạnh tay với giá trị lên tới 851,95 tỉ đồng. Áp lực bán ròng này tập trung vào các mã trụ như VIC (331 tỉ đồng), FPT (94,6 tỉ đồng)… tạo ra lực cản không nhỏ cho đà hồi phục của chỉ số.

Theo giới phân tích, việc VN-Index vượt qua phiên đáo hạn phái sinh mà không có biến động tiêu cực lớn (giảm sâu) được xem là một thành công, giúp cũng cố tâm lý nhà đầu tư. Mốc 1.670 - 1.680 điểm đang dần trở thành vùng cân bằng ngắn hạn. Tuy nhiên, với thanh khoản thấp và áp lực bán ròng dai dẳng của khối ngoại, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động trong biên độ hẹp (sideways) để tích lũy thêm nội lực.

MỚI

Bắt đáy DGC cần "hợp lý và hợp ý"

DGC khóa sàn phiên thứ 03. Phiên sàn đầu tiên vào ngày 16/12 với khối lượng 18,5 triệu cổ phiếu được giao dịch, khối ngoại bán ~1,5 triệu cổ. Dragon Capital công bố không còn là cổ đông lớn (tức sở hữu đã thấp hơn 5%) và về sau có thể bán mà không cần công bố thông tin.

- Trước hết, vẫn chưa có một nguyên nhân chính thống nào được công bố, ngày càng nhiều những tin đồn xuất hiện là điều tất yếu, điều này gây tâm lý không tốt đối với thị trường khi rủi ro có thể đến bất ngờ với tài sản của nhà đầu tư, ngay với cả một doanh nghiệp kinh doanh tốt, đang nằm trong VN30, chất lượng tài sản thuộc hàng top của thị trường. Điều may mắn nhất đây là một sự việc riêng lẻ, không ảnh hưởng đến bất kỳ cổ phiếu nào khác cho đến hiện tại. Đáng nói đây không phải là sự việc hiếm, ngay trong năm 2025 vào cuối tháng 2 sang tháng 3, TPB cũng đối mặt với những tin đồn sau đó thành sự thật, cổ phiếu cũng giảm mạnh vào 20/03 với thanh khoản ~81 triệu cổ phiếu khi PCT HĐQT từ nhiệm "vì lý do cá nhân". Sau đó là cú rơi chung cùng thị trường vì thuế quan đầu tháng 04. Tuy vậy, cho đến hiện tại giá cổ phiếu TPB đã quay trở lại và cao hơn nền giá trước sự việc 20/03 ~15% (non 09 tháng).

VỀ DGC

- DGC trở thành ngôi sao kể từ 2022 với KQKD ấn tượng, họ duy trì việc làm ăn ổn định, mặc dù kể từ năm 2023 cho đến nay không tăng trưởng nhưng doanh thu, lợi nhuận tạo ra rất đều, bỏ túi mỗi năm hơn 3.000 tỷ đồng làm dầy thêm vốn chủ, tiền mặt - một điều đáng mơ ước khi trong làm ăn hầu hết các doanh nghiệp đều kẹt vốn và vay mượn khắp nơi.

- DGC thực sự đang có chút suy giảm Biên lợi nhuận gộp khi giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu do nguồn quặng apatit trong nước suy giảm, bắt buộc phải nhập khẩu với chi phí cao hơn. Tuy nhiên điều đó không thể là nguyên nhân cho một cuộc rút lui đầy hoảng loạn như hiện tại.

Những nhà đầu tư bắt đáy DGC chắc chắn cũng hiểu rõ điều này, tuy nhiên cơ sở nào an toàn nhất cho một cuộc chơi dài hạn giữa tranh sáng, tranh tối hiện tại?

- Giả định ngày giao dịch kỷ lục 16/12, nhà đầu tư all in DGC giá 86.500 đ/cp (Margin 1:1) với quy tắc 0.3 call và 0.25 force sell. Tương ứng nhóm nhà đầu tư này sẽ bị call khi DGC giá 61.000 và force ở 57.700. Đồng nghĩa với việc sàn 3 phiên nữa mới call margin.

Khuyến cáo: Đối với trường hợp doanh nghiệp đang vướng phải những tin đồn về ban lãnh đạo, chưa thể đánh giá tác động cụ thể đến tình hình kinh doanh trong tương lai tốt nhất không nên tư duy lướt sóng (mua sàn chờ đảo chiều tăng trần để lãi 14% trong phiên).

- Hãy để những nhà đầu tư có khả năng đồng hành cùng doanh nghiệp xuất hiện lúc này.

- Một điều rất kịp thời để hỗ trợ cho quyết định của nhà đầu tư mua gom: ngày 25/12 tới sẽ là ngày đăng ký cuối cùng (Ngày GDKHQ vào 24/12) chốt danh sách nhận cổ tức tiền mặt tỷ lệ 30% (tức 3.000đ/CP).

Tỷ lệ cổ tức/vốn (tương tự như việc gửi tiết kiệm) sẽ là:

- Kể từ phiên sàn ngày mai (nếu tiếp tục sàn phiên thứ 4) thị giá 69,600 đ/cp => Tỷ lệ 4,3% bắt đầu cân có thể cân nhắc. Chúng tôi nghĩ rằng, DGC mặc dù đang suy giảm về biên lợi nhuận gộp đôi phần nhưng nếu giá lao dốc sớm với kịch bản khó tin như hiện tại sẽ phản ánh xong những rủi ro về kinh doanh (rủi ro định lượng).

- Phần còn lại là rủi ro định tính (bắt bớ, hình sự... tất nhiên là NẾU có) không thể làm suy tàn một doanh nghiệp đang nằm ở "thượng nguồn" của chuỗi hóa chất vô cơ. Sản phẩm đầu ra của DGC được dùng cho Phân bón, Pin, bán dẫn, điện tử. DGC giữ vai trò cực kỳ quan trọng về hóa chất với 46% tổng công suất Photpho vàng của Việt Nam, đồng thời cũng là nhà sản xuất và xuất khẩu lớn nhất.

Thiết nghĩ, lãnh đạo có thể thay thế nhưng doanh nghiệp và chuỗi sản xuất, thị trường vẫn còn đó... đồng nghĩa với việc giá trị doanh nghiệp vẫn còn. Về một mức giá hợp lý và hợp ý hoàn toàn có thể tham gia (dài hạn).

MỚI

Khối ngoại trở lại bán ròng hơn 800 tỷ đồng, 'xả' mạnh cổ đất

Trong phiên VnIndex tăng nhẹ hơn 3 điểm, khối ngoại trở lại bán ròng 851 tỷ đồng trên sàn HoSE. Tâm điểm bán là cổ bất động sản.

Trên HSX, khối ngoại bán ròng 851 tỷ đồng

Những mã bị bán nhiều là DXS (451 tỷ đồng), VIC (330 tỷ đồng), FPT (94 tỷ đồng), HDB (86 tỷ đồng)...

Những mã được mua nhiều là MBB (95 tỷ đồng), TCB (54 tỷ đồng), VNM (51 tỷ đồng)...

Trên HNX, khối ngoại bán ròng 18 tỷ đồng

Những mã bị bán nhiều là MBS, PVI, CEO...

Những mã được mua nhiều là PVS, VFS, VTZ...

Trên UPCoM, khối ngoại bán ròng 1 tỷ đồng

Những mã bị bán nhiều là VEA, ABW, PAT...

Những mã được mua nhiều là GCF, HLB, HBC...