Cổ phiếu PDR - Có nên mua

MỚI

Phát Đạt đặt cược 1,5 tỷ USD: Tham vọng lớn giữa lúc dòng tiền âm

Trong bối cảnh dòng tiền kinh doanh vẫn âm, lượng tiền mặt sụt giảm mạnh và nhiều dự án còn vướng pháp lý, Công ty CP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (HoSE: PDR) bất ngờ công bố kế hoạch kinh doanh 5 năm với tham vọng doanh thu hơn 1,5 tỷ USD. Câu hỏi đặt ra là: đâu là nền tảng để Phát Đạt hiện thực hóa mục tiêu đầy tham vọng này?

Kế hoạch 5 năm: Doanh thu gấp gần 5 lần sau một chu kỳ

Theo Nghị quyết số 37/2025/HĐQT-QĐ ban hành ngày 12/12/2025, Phát Đạt đặt mục tiêu tổng doanh thu giai đoạn 2026–2030 đạt 44.848 tỷ đồng (tương đương hơn 1,5 tỷ USD), lợi nhuận sau thuế đạt 11.812 tỷ đồng.

Trong đó, doanh thu năm 2026 dự kiến đạt 3.541 tỷ đồng, tăng nhẹ so với kế hoạch năm 2025. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng được đẩy mạnh ở các năm sau, với doanh thu năm 2030 dự kiến lên tới 16.297 tỷ đồng – gấp 4,6 lần năm đầu chu kỳ. Lợi nhuận sau thuế năm 2030 cũng được kỳ vọng đạt 4.114 tỷ đồng, gấp khoảng 4 lần năm 2026.

Mảng phát triển dự án tiếp tục đóng vai trò chủ đạo, đóng góp khoảng 42.344 tỷ đồng doanh thu. Ngoài ra, doanh thu tài chính dự kiến đạt 2.308 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc chuyển nhượng hai dự án Thuận An 1 và Thuận An 2 trong giai đoạn 2026–2027.

Nền tảng thực tế: Khoảng cách lớn giữa kế hoạch và hiện trạng

Tham vọng tăng trưởng mạnh được đặt ra trong bối cảnh kết quả kinh doanh hiện tại còn khá khiêm tốn. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, Phát Đạt mới hoàn thành khoảng 28% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Việc đặt mục tiêu doanh thu gấp nhiều lần trong 5 năm tới đồng nghĩa doanh nghiệp phải giải quyết đồng thời nhiều bài toán: pháp lý dự án, dòng tiền, nợ vay và khả năng hấp thụ của thị trường bất động sản.

Danh mục dự án: Nhiều “điểm rơi” vẫn nằm trên giấy

Theo kế hoạch, Phát Đạt kỳ vọng thu về 35.525 tỷ đồng từ 6 dự án trọng điểm. Tuy nhiên, thực tế cho thấy chỉ có một số ít dự án đang tạo ra dòng tiền.

Dự án Khu dân cư kết hợp chỉnh trang đô thị Bắc Hà Thanh (tên thương mại ICONIC Quy Nhơn) hiện là dự án duy nhất ghi nhận doanh thu bán hàng thực tế, với hơn 400 tỷ đồng trong quý III/2025.

Dự án Thuận An 1 (Bình Dương) dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2025, nhưng Phát Đạt đã chuyển nhượng phần lớn vốn góp, biến dự án này thành công ty liên kết. Do đó, nguồn thu từ đây chủ yếu mang tính chất doanh thu tài chính, không còn là dòng tiền bán hàng trực tiếp.

Các dự án còn lại như Hàn River (Đà Nẵng), Khu du lịch Poulo Condor (Côn Đảo), Khu phức hợp Phước Hải (Bà Rịa – Vũng Tàu) và dự án 239 Cách Mạng Tháng Tám (TP.HCM) vẫn đang trong quá trình hoàn thiện pháp lý hoặc mới ở giai đoạn chuẩn bị đầu tư, cần nhiều thời gian trước khi có thể tạo ra doanh thu đáng kể.

Riêng dự án tại 239 Cách Mạng Tháng Tám được Phát Đạt ước tính giá trị khoảng 5.500 tỷ đồng, song mới chỉ hoàn tất thủ tục mua lại cổ phần.

Dòng tiền và áp lực tài chính

Theo báo cáo tài chính quý III/2025, doanh thu thuần 9 tháng đầu năm của Phát Đạt đạt 964,4 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 201,3 tỷ đồng. Tuy nhiên, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 131 tỷ đồng.

Đáng chú ý, lượng tiền mặt và tương đương tiền giảm mạnh từ 343 tỷ đồng đầu năm xuống còn 116 tỷ đồng vào cuối tháng 9/2025.

Tổng nợ vay tài chính của Phát Đạt ở mức 5.892 tỷ đồng, trong đó nợ vay ngân hàng chiếm tới 91%. Chi phí lãi vay 9 tháng đầu năm đạt hơn 203 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn huy động vốn từ cá nhân với lãi suất lên tới 12%/năm.

Bán tài sản, phát hành ESOP để “xoay vốn”

Để cải thiện dòng tiền, Phát Đạt đang đẩy mạnh tái cấu trúc tài sản. Ngày 15/12/2025, HĐQT thông qua việc chuyển nhượng dự án The EverRich 2 cho đối tác Big Gain. Đồng thời, doanh nghiệp cũng quyết định chuyển nhượng 99% cổ phần tại Công ty CP Đầu tư Bắc Cường với giá trị không thấp hơn 1.100 tỷ đồng.

Song song đó, Phát Đạt triển khai phát hành 18 triệu cổ phiếu ESOP với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về 180 tỷ đồng để bổ sung vốn lưu động và giảm nợ vay.

Ở chiều ngược lại, doanh nghiệp vẫn tiếp tục mở rộng quỹ đất thông qua các khoản góp vốn hàng trăm tỷ đồng vào các công ty liên kết tại Đồng Nai.

Thị trường phản ứng thận trọng

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PDR đang chịu áp lực điều chỉnh. Kết phiên 15/12/2025, PDR giảm về 19.000 đồng/cổ phiếu, mất khoảng 13% giá trị chỉ trong vòng hai tuần.

Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang đặt dấu hỏi lớn về khả năng hiện thực hóa kế hoạch 5 năm của Phát Đạt, nhất là trong bối cảnh thị trường bất động sản chưa thực sự phục hồi mạnh mẽ và rủi ro tài chính vẫn hiện hữu.

Tham vọng lớn, thách thức không nhỏ

Kế hoạch doanh thu hơn 1,5 tỷ USD của Phát Đạt thể hiện quyết tâm quay lại đường đua tăng trưởng sau giai đoạn khó khăn. Tuy nhiên, để biến tham vọng thành hiện thực, doanh nghiệp cần nhiều hơn những con số trên nghị quyết: đó là tiến độ pháp lý rõ ràng, dòng tiền thực chất và khả năng kiểm soát đòn bẩy tài chính trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.

MỚI

PDR: Phân tích kỹ thuật đa khung thời gian - Góc nhìn theo VSA

Khung W1Hiện tại khi đóng nến tuần, PDR đã thoát khỏi vùng nền. Cây nến giảm điểm có spread nến dài, thân nến dài bên cạnh đó nến không thể hiện các râu nến, chứng tỏ cây nến này có momentum giảm rất lớn và nó áp đảo hoàn toàn phe mua.

Cùng nhìn về cây nến số 1 và số 2 ta sẽ thấy hai cây nến này dần về cuối tuần đều có sự tham gia của phe mua, nhất là khi đang ở vùng hỗ trợ. Tuy nhiên tuần gần đây nhất đã phá thủng đi vùng hỗ trợ này và biến nó thành vùng kháng cự với lực giảm điểm rất mạnh và tạo ra sự vận động giá hiện tại không quá tích cực.

Khung D1

Khung ngày cũng cho thấy kết quả giống với khung tuần khi nến giảm điểm mạnh thủng đi vùng nền hỗ trợ trước đó và di chuyển giá về vùng thấp hơn. Cùng nhìn vào các cấu trúc nến, ta sẽ thấy nến số 1 là nến giảm điểm rút chân lên, tương tự nến số 2 cũng là nến giảm điểm và rút chân lên chứng tỏ ở đây có sự tham gia của lực cầu nhưng lực cầu không đủ để ngăn giá giảm tiếp mà chỉ để hấp thụ và làm suy yếu.

Sau đó nến số 3 thể hiện sự cân bằng giữa cung và cầu khi thể hiện rõ 2 đầu râu nến, spread và thân nến hẹp chứng tỏ cả hai bên đang cạnh tranh với nhau, sau đó nến số 4 vẫn cho thấy phe mua và bán đang trong trạng thái cân bằng, tuy nhiên sau khi đóng cửa, giá đã thủng xuống ngưỡng hỗ trợ. Và rồi phiên tiếp theo đã tạo thành cây nến giảm điểm mạnh và đẩy giá xuống thấp hơn.

Nhận định và dự báo

Hiện tại PDR đang vận động giá có diễn biến không quá tích cực khi đã thủng đi nền hỗ trợ trước đó, lực giảm điểm mạnh nên sẽ làm cho tâm lý của nhà đầu tư trở nên thận trọng hoặc bi quan hơn. Giá đang trong quá trình đi xuống và tìm kiếm ngưỡng hỗ trợ thấp hơn, nơi khả năng có sự hỗ trợ của lực cầu để hấp thụ và chặn lại đà giảm của giá. Nhìn chung giai đoạn hiện tại ta nên quan sát diễn biến giá nhất là khi giá đang giảm và đang tiệm cận vào vùng hỗ trợ thấp hơn.

MỚI

Vì sao Bất động sản Phát Đạt liên tục chuyển nhượng dự án?

Đóng cửa phiên giao dịch 15-12, cổ phiếu PDR của Phát Đạt có giá 19.000 đồng/cổ phiếu, giảm hơn 3,55%.

Mùa cuối năm, Bất động sản Phát Đạt liên tục chuyển nhượng dự án, khiến nhà đầu tư đặt nghi vấn về giao dịch

Công ty CP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (Bất động sản Phát Đạt) vừa công bố thông tin về việc thống nhất HĐQT thông qua việc chuyển nhượng dự án Khu nhà ở cao tầng phường Phú Thuận, TPHCM cho Công Ty TNHH Đầu Tư Big Gain (Big Gain).

Phát Đạt là một trong những công ty bất động sản niêm yết trên sàn liên tục có thông tin mua bán, chuyển nhuợng dự án công bố trong năm qua khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi.

Theo đó, Phát Đạt sẽ thống nhất với Big Gain về trách nhiệm đối với khách hàng tại dự án Khu nhà ở cao tầng Phú Thuận. Các phần diện tích đất và sản phẩm đã bán, chuyển nhượng cho khách hàng trước thời điểm chuyển nhượng để đảm bảo công ty không vi phạm các thỏa thuận, hợp đồng.

Trước đó Phát Đạt công bố chuyển nhượng hàng loạt dự án, dù có công ty chỉ chuyển nhượng 0,01% vốn điều lệ khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi. Cụ thể, Phát Đạt cũng thống nhất chuyển nhượng một phần vốn góp của công ty tại Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Cao tầng Thuận An 1. Giá trị vốn góp chuyển nhượng là 21,47 triệu đồng. Sau chuyển nhượng, phần vốn góp còn lại của PDR là 42,93 tỉ đồng. Tỉ lệ vốn góp còn lại chiếm 19,99% vốn điều lệ của Thuận An 1.

Thương hiệu của Bất động sản Phát Đạt

Hay mới đây, Phát Đạt cũng vừa thông qua việc tái cơ cấu, đầu tư và phát triển dự án. Cụ thể, vừa qua Phát Đạt lại thông qua việc góp vốn 295,789 tỉ đồng, tương ứng 35% vốn điều lệ công ty liên kết là Công ty CP Khu Đô Thị Mới Đông Nai Riverside. Vốn điều lệ công ty tương đương 845,112 tỉ đồng. Đồng thời góp 35% vốn điều lệ của công ty liên kết là Công ty CP Phát triển Đô thị Tam Hiệp, tỉ lệ góp vốn 35%, tương đương 346,438 tỉ đồng (vốn điều lệ công ty tương ứng 989,825 tỉ đồng).

Đóng cửa phiên giao dịch 15-12, cổ phiếu PDR của Phát Đạt có giá 19.000 đồng/cổ phiếu, giảm hơn 3,55%.

MỚI

PDR đặt mục tiêu doanh thu bao nhiêu trong 5 năm tới?

Ngày 12/12/2025, HĐQT CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (HOSE: PDR) đã thông qua danh sách các dự án sẽ triển khai trong năm 2026 và kế hoạch kinh doanh trong giai đoạn 2026-2030.

Cụ thể, HĐQT giao Ban Điều hành triển khai xây dựng và đảm bảo bán hàng 6 dự án trong năm 2026 gồm khu phức hợp căn hộ du lịch, văn phòng đa năng kết hợp thương mại dịch vụ (Hàn River) tại Đà Nẵng với diện tích 0.8ha; khu dân cư kết hợp chỉnh trang đô thị Bắc Hà Thanh 43.1ha tại Gia Lai. 4 dự án còn lại đều ở TPHCM (mới) với khu nhà ở phức hợp cao tầng Thuận An 1 diện tích 1.81ha tại phường Thuận Giao; khu thương mại dịch vụ, căn hộ du lịch, biệt thự nghỉ dưỡng và khách sạn cao cấp 5.5ha tại xã Phước Hải; khu du lịch Poulo Condor 12ha tại đặc khu Côn Đảo; xây dựng mới chung cư cũ tại số 239 Cách Mạng Tháng Tám 0.3ha thuộc phường Bàn Cờ.

Được biết, dự án Bắc Hà Thanh (hay tên thương mại là Quy Nhơn Iconic) đã được mở bán vào nửa đầu năm 2025. Nhờ Bắc Hà Thanh và dự án Kỳ Đồng, doanh thu thuần quý 3 của PDR đạt gần 507 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ xấp xỉ 3 tỷ đồng.

Với dự án Thuận An 1, trong quý 4/2025, PDR đã chuyển nhượng 79.01% vốn góp tại Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Cao tầng Thuận An 1 – đơn vị sở hữu dự án, qua đó hạ tỷ lệ sở hữu còn 19.99%.

PDR cho biết dù thoái bớt vốn, Công ty vẫn tiếp tục giữ vai trò triển khai, điều phối tiến độ xây dựng và kiểm soát chất lượng dự án. Khoản thu từ thương vụ giúp Công ty tăng cường thanh khoản, tạo dư địa tái đầu tư vào các dự án chiến lược mới, trong đó có một dự án trọng điểm tại trung tâm TPHCM đang trong quá trình hoàn thiện thủ tục đầu tư.

Dự án trung tâm TPHCM được PDR nhắc tới có lẽ là dự án tại số 239 Cách Mạng Tháng Tám khi không lâu sau thương vụ Thuận An 1, Công ty công bố nhận chuyển nhượng toàn bộ 50% vốn điều lệ của CTCP Đầu tư Thương mại Dịch vụ AKYN – chủ đầu tư dự án, từ CTCP Đầu tư Địa ốc Đại Quang Minh. Theo đó, PDR lên kế hoạch đầu tư dự án 239 từ năm 2026-2030 với tổng giá trị dự kiến khoảng 5,500 tỷ đồng.

Theo PDR, thương vụ 239 Cách Mạng Tháng Tám là sự “tái xuất” của Công ty tại thị trường trung tâm TPHCM. “tái xuất” tại thị trường trung tâm TP.HCM. Dự án nội đô này dự kiến sẽ có biên lợi nhuận cao nhờ tính khan hiếm quỹ đất và nhu cầu ở phân khúc cao cấp. Việc thoái vốn Thuận An 1 và Q1 Tower trong năm 2025 đã giúp PDR thu hồi vốn nhanh, có dòng tiền để thực hiện thương vụ 239.

* Phát Đạt thâu tóm dự án 239 Cách Mạng Tháng 8 từ Đại Quang Minh để làm chung cư 5,500 tỷ

Đặt mục tiêu gần 45 ngàn tỷ đồng doanh thu trong 5 năm tới

Nghị quyết ngày 12/12 của HĐQT PDR cũng đưa ra mục tiêu kinh doanh giai đoạn 2026-2030 với tổng doanh thu 5 năm tới đạt hơn 44.8 ngàn tỷ đồng, lãi trước và sau thuế đạt lần lượt hơn 15.2 ngàn tỷ đồng và 11.8 ngàn tỷ đồng.

Trong 44.8 ngàn tỷ đồng doanh thu dự kiến đạt được, nguồn doanh thu từ các dự án phát triển đóng góp hơn 42.3 ngàn tỷ đồng, đến từ các dự án Hàn River, Bắc Hà Thanh, dự án bất động sản nghỉ dưỡng và khách sạn cao cấp tại xã Phước Hải, khu du lịch Poulo Condor, dự án 239 Cách Mạng Tháng Tám và khu đô thị mới Tân Bình.

Trong khi đó, doanh thu từ hoạt động tài chính dự kiến đóng góp 2.3 ngàn tỷ đồng, thông qua chuyển nhượng 2 dự án Thuận An 1 và 2. Còn lại 195 tỷ đồng đến từ hoạt động khác.

Hà Lễ

FILI