Aranceles estadounidenses a los chips: Corea del Sur prevé un impacto inmediato limitado

Mientras Tailandia se encamina hacia una elección crucial el próximo mes, el gobernante Partido Bhumjaithai está haciendo campaña en una plataforma para resolver el conflicto fronterizo con Camboya y acabar con el papel del país como punto de tránsito para las víctimas de la trata de personas.

El partido conservador, que asumió el poder en septiembre, se está posicionando como el principal defensor de la soberanía tailandesa después de los enfrentamientos con Camboya que estallaron durante cinco días en julio pasado y nuevamente en diciembre.

La soberanía ante todo: la línea dura del partido respecto a Camboya

El ministro de Asuntos Exteriores, Sihasak Phuangketkeow, segundo candidato del partido a primer ministro tras el actual líder, Anutin Charnvirakul, declaró que, de ser reelegido el 8 de febrero, Bhumjaithai mantendrá su firme postura de proteger la integridad territorial de Tailandia. Simultáneamente, el partido busca restablecer las relaciones diplomáticas para reabrir las fronteras y reanudar el comercio.

Anutin ha aprovechado la imagen de líder en tiempos de guerra al aliarse estrechamente con el ejército tailandés, una estrategia que ha duplicado la popularidad de su partido desde que estallaron las tensiones fronterizas en mayo pasado. Esta postura intransigente tiene una fuerte repercusión entre los votantes conservadores y rurales, especialmente en las siete provincias fronterizas del noreste, lo que impulsa la campaña del partido con un sentimiento nacionalista.

"Estamos decididos a proteger nuestra soberanía y nuestra integridad territorial", declaró Sihasak en una entrevista. "Espero que pronto podamos dejar atrás el conflicto, generar confianza y avanzar en nuestra relación".

Navegando por un delicado alto el fuego y la política regional

Sihasak enfatizó que cualquier progreso depende del cumplimiento del alto el fuego del 27 de diciembre. Las condiciones clave para la normalización de las relaciones incluyen:

• La retirada de armas pesadas de las zonas fronterizas.

• Cooperación en materia de remoción de minas terrestres.

• Medidas conjuntas contra las operaciones fraudulentas.

"Este es todavía un período muy delicado en el que tenemos que evitar cualquier acto de provocación", advirtió.

El ministro de Asuntos Exteriores desestimó los recientes comentarios del ministro camboyano Keo Remy, quien sugirió que la reelección de Bhumjaithai desencadenaría un tercer conflicto fronterizo y aconsejó a los tailandeses votar por otros partidos. Sihasak calificó las declaraciones de "provocación verbal" e intromisión en los asuntos internos.

El ascenso de Bhumjaithai se produjo tras el derrocamiento del anterior gobierno de Pheu Thai, liderado por Paetongtarn Shinawatra. Una llamada telefónica filtrada que involucraba a una exlíder camboyana provocó su destitución por orden judicial por violaciones éticas. Si bien Pheu Thai afirma que también puede resolver el conflicto, la confianza pública se ha debilitado debido a los estrechos vínculos personales de la familia Shinawatra con la dinastía Hun, gobernante de Camboya, antes de la disputa fronteriza.

Mientras tanto, el progresista Partido Popular, que nunca ha ostentado el poder, aboga por una solución pacífica, pero aún no tiene experiencia en la gestión de conflictos territoriales. Su postura antisistema contrasta marcadamente con un período de gran admiración pública por las fuerzas armadas.

Una guerra en dos frentes: enfrentamientos fronterizos y delincuencia transnacional

Tailandia ha enmarcado el conflicto mortal no solo como una disputa territorial, sino también como una guerra contra las operaciones criminales transnacionales que se han arraigado en Camboya. La fuerza aérea tailandesa ha atacado varios sitios en el país vecino, identificándolos como casinos abandonados reconvertidos en actividades militares o de drones.

A nivel interno, Sihasak reconoció que Tailandia debe abordar su papel como centro de tránsito regional para las víctimas que son engañadas para trabajar en centros de estafa.

"Si vamos a liderar los esfuerzos regionales e internacionales para combatir las estafas, tenemos que analizarnos a nosotros mismos y poner orden", afirmó. "Hay que tomar medidas enérgicas contra los implicados; de lo contrario, no será posible".

Estrategia económica: reconstruir el comercio y la confianza de los inversores

El conflicto también ha generado presión económica internacional. En julio, el presidente estadounidense, Donald Trump, amenazó con congelar los acuerdos comerciales con Tailandia y Camboya si no cesaban los combates. Tras alcanzar un alto el fuego, Estados Unidos impuso un arancel del 19 % a los productos de ambos países.

Sihasak afirmó que un gobierno reelegido de Bhumjaithai buscaría reducir estos aranceles de exportación en las próximas negociaciones con funcionarios estadounidenses. También planea encargar a los embajadores tailandeses en todo el mundo la tarea de encontrar nuevos mercados de exportación y atraer inversión extranjera directa para contrarrestar el creciente proteccionismo.

"Estamos enfrentando más proteccionismo, más unilateralismo, especialmente lo que vemos venir de Estados Unidos", dijo.

Además, el partido pretende recuperar la confianza de los inversores. El mercado bursátil tailandés ha experimentado salidas netas de fondos extranjeros durante tres años consecutivos desde 2023, un período marcado por la inestabilidad política y dos cambios de régimen.

"Si tenemos un gobierno estable y políticas coherentes, creo que podríamos revertir la tendencia", concluyó Sihasak. "Tailandia sigue siendo un lugar atractivo para invertir".

Las exportaciones marítimas de Estados Unidos a mercados emergentes clave, excluida China, aumentaron un 17% el año pasado, lo que pone de relieve cómo las políticas comerciales del presidente Donald Trump están reformulando activamente las cadenas de suministro mundiales.

Un análisis de los datos comerciales de Kpler revela que los envíos estadounidenses a 20 importantes economías emergentes, entre ellas India, Brasil y Vietnam, crecieron de 190 millones de toneladas métricas en 2024 a 223 millones de toneladas en 2025. Este aumento, en particular en productos agrícolas, ha ayudado a compensar una pronunciada caída de las exportaciones a China.

"Podemos ver un aumento significativo en las importaciones luego de las conversaciones comerciales con Estados Unidos" en algunos países, señaló Ishan Bhanu, analista principal de productos agrícolas de Kpler.

Figura 1: Las exportaciones marítimas de Estados Unidos a 20 economías emergentes clave muestran una clara tendencia ascendente, que se acelera particularmente en 2025 durante la segunda administración de Trump.

Las exportaciones agrícolas experimentan un importante impulso

Varias naciones asiáticas registraron aumentos repentinos y dramáticos en las importaciones de productos básicos estadounidenses después de asegurar términos comerciales más favorables con Washington.

El mercado del maíz de Vietnam se transforma

Vietnam es un claro ejemplo de esta tendencia. En 2025, las importaciones de maíz del país procedentes de Estados Unidos se dispararon 21 veces en comparación con el año anterior, alcanzando aproximadamente 1,7 millones de toneladas. Este cambio se produjo tras una negociación comercial celebrada en junio pasado, en la que Estados Unidos acordó reducir sus aranceles del 46 % al 20 % a cambio de que Vietnam comprara 2000 millones de dólares en productos agrícolas estadounidenses.

Para noviembre, las importaciones mensuales de maíz de Vietnam desde Estados Unidos alcanzaron un récord de 383.000 toneladas. «Un fenómeno muy interesante», declaró Bhanu a Nikkei Asia. «Vietnam siempre ha consumido mucho maíz sudamericano, y [en 2025] consumirá mucho maíz estadounidense».

Figura 2: Los datos de Kpler muestran un aumento dramático en las importaciones mensuales de maíz de Vietnam desde los EE. UU. a lo largo de 2025, luego de años de compras mínimas.

Pakistán y Bangladesh siguen el ejemplo

Una dinámica similar se observó en otros países exportadores de textiles. Los envíos de soja estadounidense a Pakistán aumentaron de tan solo 60.000 toneladas en 2024 a 1,23 millones de toneladas en 2025. Este auge se produjo tras un acuerdo comercial firmado en julio, en el que Estados Unidos redujo los aranceles de importación al sector textil pakistaní de aproximadamente el 29% al 19%, lo que impulsó su competitividad frente a rivales como India.

Bangladesh también modificó su estrategia de compras. Históricamente un importante comprador de trigo ruso, canadiense y ucraniano, Bangladesh comenzó a comprar grandes volúmenes a Estados Unidos tras lograr una reducción de los aranceles estadounidenses sobre sus propias exportaciones. «Ahora compran mucho a Estados Unidos, incluso a precios más altos que otros países», explicó Bhanu.

A nivel mundial, Nigeria también se convirtió en un importante comprador de granos estadounidenses, con importaciones de trigo que aumentaron de 0,53 millones de toneladas en 2024 a 1,48 millones de toneladas en 2025. Impulsadas por estos nuevos acuerdos y otros factores como una cosecha rusa retrasada, las exportaciones totales de trigo estadounidense a los 20 países emergentes aumentaron un 16% a 21,57 millones de toneladas.

La política, no el precio, impulsa la demanda

Los acuerdos comerciales impulsaron a muchos países a comprar productos básicos estadounidenses incluso cuando eran más caros en el mercado abierto. A principios de enero, la soja estadounidense se cotizaba a 418 dólares por tonelada, un precio superior al de la soja brasileña, que se situaba en 407 dólares por tonelada.

"Los mercados emergentes continuaron comprando productos estadounidenses, conscientes de los términos de las negociaciones comerciales y las relaciones con Washington", afirmó Bhanu.

Si bien la soja brasileña era más barata gracias a una cosecha abundante, el cálculo político favoreció a los proveedores estadounidenses. En el mercado del maíz, una menor diferencia de precios entre Estados Unidos y otros países brindó a los exportadores estadounidenses una ventaja competitiva. «Las negociaciones arancelarias impulsaron a los mercados emergentes a cambiar sus estrategias de abastecimiento», confirmó Hideki Hattori, de Nippn, una importante empresa japonesa de molienda de harina.

Los flujos de energía siguen los vientos alisios

El auge exportador no se limitó a la agricultura. Los envíos estadounidenses de recursos naturales también se expandieron, y las exportaciones de petróleo crudo a las 20 economías emergentes aumentaron un 58% en 2025, hasta alcanzar los 36 millones de toneladas, o unos 760.000 barriles diarios.

India se convirtió en un comprador clave en su búsqueda de mejorar las relaciones con Washington. El país se enfrentó a un arancel estadounidense del 50% sobre sus exportaciones como penalización por comprar petróleo ruso, lo cual, según el presidente Trump, estaba "alimentando una maquinaria de guerra". En respuesta, la refinería india Reliance Industries anunció que suspendería las importaciones de crudo ruso en su complejo de Jamnagar.

Los datos de Kpler muestran que las importaciones de crudo de la India desde Rusia cayeron un 29% interanual en diciembre, mientras que sus importaciones desde Estados Unidos aumentaron 4,9 veces a 330.000 barriles por día.

El déficit de China: las ganancias no cubren las pérdidas

Si bien las exportaciones estadounidenses a estos nuevos mercados aumentaron, no lograron compensar la drástica caída del comercio con China. Las exportaciones estadounidenses a China se desplomaron un 65 % en 2025, pasando de 93 millones de toneladas a 32 millones de toneladas. El aumento de 33 millones de toneladas en los envíos a los otros 20 países no compensó por completo esta disminución.

El colapso del comercio con China fue impulsado en gran medida por una suspensión casi total de las transacciones de soja, que anteriormente representaban el 30% de las exportaciones estadounidenses al país, después de mayo de 2025.

Figura 3: Los envíos marítimos de Estados Unidos a China cayeron drásticamente a fines de 2024 y principios de 2025, borrando años de comercio de gran volumen.

Impacto económico y geopolítico más amplio

La política comercial de "América Primero" también podría generar dificultades económicas. Un estudio de la Universidad Tecnológica de Auckland proyectó que los aranceles de Trump reducirían la tasa de crecimiento económico de Estados Unidos en 0,36 puntos porcentuales en 2025. También se esperaba que las tasas de crecimiento de Tailandia y Brasil disminuyeran en 0,44 y 0,19 puntos, respectivamente.

Con el segundo año de la administración Trump, las economías emergentes se enfrentan a un nuevo panorama geopolítico. «Los países del Sudeste Asiático no pueden permitirse una actitud demasiado confrontativa hacia Estados Unidos», declaró Tricia Yeoh, profesora asociada de la Universidad de Nottingham, Malasia. «Son especialmente hábiles para crear buenas impresiones».

Sin embargo, agregó que las políticas arancelarias agresivas y las posturas de línea dura de Washington están creando "una creciente impresión entre el sudeste asiático y otros países emergentes de que Estados Unidos ya no se adhiere al orden internacional basado en reglas".

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sugirió el viernes que podría imponer aranceles a los países que no apoyan el control estadounidense sobre Groenlandia, intensificando la retórica de su administración incluso mientras una delegación bipartidista del Congreso estaba en Copenhague trabajando para aliviar las tensiones con Dinamarca.

Durante meses, Trump ha insistido públicamente en que Estados Unidos debería adquirir Groenlandia, un territorio semiautónomo de Dinamarca, aliado de la OTAN. A principios de semana, declaró que cualquier cosa que no fuera que la isla ártica quedara bajo control estadounidense sería "inaceptable".

La Casa Blanca redobla la apuesta

Durante un evento en la Casa Blanca sobre atención médica rural, Trump reveló una nueva estrategia potencial, contando cómo anteriormente había amenazado a sus aliados europeos con aranceles a los productos farmacéuticos.

"Podría hacer lo mismo con Groenlandia también", declaró Trump. "Podría imponer aranceles a los países que no se sumen a Groenlandia, porque necesitamos a Groenlandia para la seguridad nacional. Así que podría hacerlo".

Esta fue la primera vez que el presidente mencionó el uso de aranceles para forzar la situación. La Casa Blanca ha justificado constantemente su interés en Groenlandia alegando que China y Rusia tienen intenciones de apoderarse del territorio, que alberga vastas reservas sin explotar de minerales cruciales. El gobierno tampoco ha descartado la posibilidad de tomar el territorio por la fuerza.

La amenaza arancelaria surge tras una reunión reciente en Washington, donde los ministros de Asuntos Exteriores de Dinamarca y Groenlandia se reunieron con el vicepresidente estadounidense, J. D. Vance, y el secretario de Estado, Marco Rubio. Si bien las conversaciones culminaron en un acuerdo para formar un grupo de trabajo, no lograron resolver desacuerdos fundamentales, y posteriormente Dinamarca y la Casa Blanca ofrecieron opiniones contradictorias sobre el propósito del grupo.

Una misión diplomática busca tranquilizar a los aliados

En marcado contraste con el tono confrontativo de la Casa Blanca, una delegación de senadores y miembros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos se reunió con legisladores daneses y groenlandeses en Copenhague, incluida la primera ministra danesa, Mette Frederiksen.

El líder de la delegación, el senador Chris Coons, demócrata de Delaware, agradeció a sus anfitriones por "225 años de ser un buen y confiable aliado y socio", y agregó que tuvieron un "diálogo sólido y robusto sobre cómo extender eso al futuro".

La senadora Lisa Murkowski, republicana por Alaska, enfatizó que la visita tenía como objetivo fortalecer una relación de décadas. "Groenlandia debe ser vista como nuestro aliado, no como un activo, y creo que eso es lo que se está oyendo con esta delegación", declaró a la prensa.

Groenlandia y Dinamarca rechazan la presión de EE.UU.

Los líderes europeos sostienen que cualquier decisión sobre el estatus de Groenlandia es asunto exclusivo de Dinamarca y Groenlandia. En respuesta a la creciente presión, Dinamarca anunció esta semana que incrementará su presencia militar en Groenlandia en cooperación con sus aliados.

Los funcionarios groenlandeses y daneses han sido directos en sus críticas a la postura de la administración estadounidense.

"Para ser sinceros, hemos escuchado muchísimas mentiras y muchísima exageración sobre las amenazas a Groenlandia", declaró Aaja Chemnitz, política groenlandesa y miembro del parlamento danés que participó en las reuniones. "Y, sobre todo, diría que las amenazas que estamos viendo ahora mismo provienen del lado estadounidense".

El primer ministro de Groenlandia, Jens-Frederik Nielsen, dejó clara la postura de su gobierno el martes: «Si tenemos que elegir entre Estados Unidos y Dinamarca ahora mismo, elegimos Dinamarca. Elegimos la OTAN. Elegimos el Reino de Dinamarca. Elegimos la UE».

Legislación bipartidista y preocupaciones indígenas

En Estados Unidos, algunos legisladores trabajan para contrarrestar la agenda del presidente. La senadora Murkowski, junto con la senadora demócrata por New Hampshire, Jeanne Shaheen, presentó una legislación bipartidista para prohibir el uso de fondos del Departamento de Defensa o del Departamento de Estado para anexar o tomar el control de Groenlandia o cualquier otro territorio soberano de un miembro de la OTAN sin su consentimiento.

Murkowski también señaló la falta de apoyo público a la idea. "Cuando se le pregunta al pueblo estadounidense si cree que es buena idea que Estados Unidos adquiera Groenlandia, la gran mayoría, alrededor del 75%, responderá: no creemos que sea buena idea", afirmó.

La disputa también genera profunda preocupación entre la población indígena de la región. Sara Olsvig, presidenta del Consejo Circumpolar Inuit, que representa a 180.000 inuit en Alaska, Canadá, Groenlandia y Rusia, afirmó que las persistentes declaraciones de la Casa Blanca ofrecen "una imagen clara de cómo la administración estadounidense ve al pueblo de Groenlandia, a los pueblos indígenas y a los pueblos menos numerosos".

Desde Nuuk, Groenlandia, Olsvig declaró a The Associated Press que el problema central es "cómo una de las mayores potencias del mundo ve a otros pueblos menos poderosos. Y eso es realmente preocupante". Añadió que los indígenas inuit de Groenlandia no quieren ser colonizados de nuevo.

Según informes, la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, está considerando suspender temporalmente el impuesto sobre las ventas de alimentos como compromiso clave para su próxima campaña electoral. Este posible cambio de política se produce cuando se espera que Takaichi disuelva la cámara baja del parlamento la próxima semana.

Evaluación de una propuesta de 5 billones de yenes

Según un informe del periódico Mainichi, que cita a personas familiarizadas con el asunto, el gobierno y el Partido Liberal Democrático gobernante de Takaichi se disponen a decidir sobre la suspensión de impuestos después de evaluar cuidadosamente su impacto potencial en los mercados financieros.

Si bien Takaichi apoyó la idea de recortar el impuesto sobre las ventas de alimentos antes de asumir el cargo en octubre del año pasado, desde entonces ha dado pocas señales de sus planes para implementarlo. La medida representaría una medida fiscal significativa, que se prevé que reducirá los ingresos del gobierno en aproximadamente 5 billones de yenes (31.600 millones de dólares) anuales.

Los mercados reaccionan a las señales de estímulo fiscal

La primera ministra se ha comprometido a aplicar una política fiscal "agresiva pero responsable" y los mercados ya han comenzado a reaccionar a las especulaciones sobre su agenda económica.

La noticia de que Takaichi pretende convocar elecciones, probablemente para febrero, ha provocado cambios notables en los activos financieros:

• El yen japonés se ha debilitado frente al dólar estadounidense.

• Los rendimientos de los bonos han aumentado.

• Las acciones han subido a un máximo histórico debido a las expectativas del mercado de un mayor gasto fiscal.

La administración Trump buscará acuerdos arancelarios individuales sobre semiconductores con diferentes países, confirmó el viernes un funcionario estadounidense. Esta estrategia rechaza un enfoque uniforme, lo que indica que el reciente acuerdo entre Estados Unidos y Taiwán sobre los impuestos a los chips no servirá como modelo universal para otras naciones.

La aclaración se produjo después de que el Departamento de Comercio de EE. UU. publicara los detalles de un pacto comercial y de inversión con Taiwán que abordaba específicamente los aranceles a los semiconductores. Este enfoque específico para cada país tiene implicaciones inmediatas para otros importantes países productores de chips, como Corea del Sur, que probablemente ahora enfrentarán sus propias negociaciones con Washington.

Dentro del acuerdo sobre semiconductores entre Estados Unidos y Taiwán

El acuerdo con Taiwán ofrece un marco claro para la reducción arancelaria vinculada a la inversión en capacidad manufacturera estadounidense. Según una hoja informativa del Departamento de Comercio, el acuerdo incluye dos disposiciones clave:

• Durante la construcción: las empresas taiwanesas que construyan nuevas instalaciones de semiconductores en EE. UU. pueden importar hasta 2,5 veces su capacidad planificada sin pagar derechos sectoriales durante el período de construcción aprobado.

• Una vez finalizado: una vez que se completa un nuevo proyecto de producción en EE. UU., estas empresas pueden seguir importando 1,5 veces su nueva capacidad de producción nacional libre de impuestos.

Este modelo vincula directamente las exenciones arancelarias con la deslocalización de la producción de chips, un objetivo central de la política industrial de la administración.

Aranceles más amplios para chips de IA y poderes de seguridad nacional

La atención sobre los semiconductores va más allá de los acuerdos bilaterales. El miércoles, el presidente Trump firmó una proclamación que establece un arancel del 25 % sobre ciertos semiconductores utilizados para la inteligencia artificial (IA). Este arancel se aplica específicamente a los chips importados a EE. UU. que luego se reexportan a otros países.

Además, la Casa Blanca ha indicado que Trump podría imponer aranceles aún más "amplios" tanto a los semiconductores como a sus productos derivados en el futuro.

Estas acciones comerciales se están implementando bajo la autoridad de la Sección 232 de la Ley de Expansión Comercial de 1962. Esta ley otorga al presidente el poder de ajustar las importaciones si se determina que son una amenaza a la seguridad nacional de Estados Unidos, proporcionando una base legal para la estrategia arancelaria de la administración para toda la industria.

El mercado de metales preciosos ha acumulado la actividad de un año en las dos primeras semanas, con el oro y la plata registrando ganancias récord antes de mostrar signos de desaceleración. El impulso explosivo, en particular el de la plata, parece estar encontrando resistencia.

El precio del oro ha subido 256 dólares este mes, un incremento del 6% que ya se acerca al repunte del 7% de enero del año pasado. La plata ha tenido un desempeño aún más espectacular, con un alza de casi 17,50 dólares, o más del 24%. Esto marca el mejor comienzo de año para la plata desde 1983.

Sin embargo, el ritmo vertiginoso se está enfriando. El oro cerró la semana por debajo de los 4.600 dólares, y la plata retrocedió por debajo de los 90 dólares la onza, lo que recuerda a los operadores que la trayectoria alcista del mercado no está garantizada.

El impulso de la plata flaquea ante las noticias sobre aranceles

El retroceso de la plata no es del todo inesperado. El potente repunte del metal durante la segunda mitad de 2025 se debió en gran medida a la narrativa de una escasez de oferta, que ya se ha resuelto temporalmente.

El miércoles por la noche, el presidente Donald Trump anunció que su administración no impondría aranceles a metales críticos tras una revisión de la Sección 232. La decisión, por ahora, elimina una fuente clave de ansiedad en el mercado. Dado que Estados Unidos ha acumulado plata durante casi un año por temor a los aranceles, el mercado físico podría comenzar a normalizarse a medida que disminuyan dichas presiones.

El oro se enfrenta a una Reserva Federal paciente

El oro, por otro lado, se enfrenta a dificultades de otra índole: la realidad económica. Datos recientes sugieren que la Reserva Federal no tiene presión inmediata para recortar los tipos de interés. Si bien se siguen anticipando recortes de tipos este año, el consenso del mercado está cambiando, y el primer movimiento no se espera hasta junio como muy pronto.

Este retraso respalda el aumento de los rendimientos de los bonos y la fortaleza del dólar estadounidense, factores que suelen lastrar los precios del oro. Sin embargo, la tradicional relación inversa entre el oro y las tasas de interés ha sido inestable durante algún tiempo. Además, la persistente incertidumbre geopolítica continúa generando una sólida demanda de refugio seguro para el metal.

Perspectivas del mercado: ¿Consolidación o nueva normalidad?

Si bien es probable que se produzcan ventas y consolidaciones a corto plazo para ambos metales, es improbable que se normalicen por completo las condiciones del mercado. Los operadores operan en un entorno caracterizado por una oferta limitada, una demanda persistente y una evolución de la situación macroeconómica. Incluso si mejora la liquidez de la plata, persisten las limitaciones fundamentales de la oferta.

Para los inversores que miran al futuro, algunos analistas creen que el oro podría tener una ventaja. El asombroso repunte del 150% de la plata en los últimos 12 meses ha llevado la relación oro-plata a su nivel más bajo desde 2012. Así como la relación luchó por mantenerse por encima de 100 el año pasado, muchos expertos ahora consideran que su bajo nivel actual es insostenible, lo que podría indicar un rendimiento relativamente superior para el oro.