Ante los grandes cambios en Estados Unidos, ¿deberían los inversores mirar al exterior?

Acciones

Resumen:

La volatilidad del mercado estadounidense y los aranceles de Trump han hecho que los inversores cuestionen el dominio de las acciones estadounidenses. Las acciones internacionales, consideradas más económicas y resilientes, están obteniendo mejores resultados, lo que pone de relieve la importancia de la diversificación global en las carteras.

Las acciones estadounidenses se desplomaron y la volatilidad del mercado se disparó después de que el presidente Donald Trump anunciara su régimen arancelario punitivo generalizado el 2 de abril. Si bien las acciones internacionales también se vieron afectadas, en general les ha ido mejor.

Claro, las acciones estadounidenses se consideraban sobrevaloradas al entrar en 2025. Pero la pérdida de billones de dólares en cuestión de días en abril fue extrema. Y no fue un gran consuelo cuando las acciones experimentaron pequeños repuntes de alivio con la esperanza de que la situación no fuera tan mala como se temía, ya que Trump estaba posponiendo o reduciendo ciertos aranceles, o porque había indicios de que sus asesores lo habían convencido de que despedir al presidente de la Reserva Federal sería perjudicial para los mercados y la economía.

Junto con la caída del valor del dólar estadounidense, considerado durante mucho tiempo la moneda de reserva mundial, los efectos económicos negativos de los aranceles de Trump están llevando a los inversores a preguntarse si Estados Unidos sigue siendo la apuesta más fuerte y segura en relación con otros países.

Hasta ahora, la respuesta a esa pregunta parece ser un muy matizado “Sí, pero…”

"La gente todavía está tratando de entender qué está pasando", dijo Amy Arnott, analista financiera certificada y estratega de cartera de Morningstar.

Tal como están las cosas, “los cambios tanto cíclicos como estructurales del excepcionalismo estadounidense están ahora sobre la mesa, y se estima que su probabilidad de debilitamiento es mayor que cero”, señaló la semana pasada el equipo de renta variable global de la firma de inversión William Blair en un blog.

Buscando valor en el extranjero

Se plantea la cuestión de si los inversores estadounidenses deberían asignar más dinero —o sólo una parte— a las acciones internacionales.

Los inversores estadounidenses individuales no suelen tener mucha —o incluso ninguna, en algunos casos— exposición a acciones de países con economías desarrolladas o emergentes en sus carteras. Y no se han visto perjudicados por ello en la última década. Esto se debe a que las acciones estadounidenses superaron ampliamente a las acciones no estadounidenses en hasta cuatro o cinco puntos porcentuales al año, afirmó Arnott.

Pero este año, podría estar sucediendo lo contrario.

El índice Morningstar Global Markets ex-US subió un 6,46% en lo que va de año hasta el 24 de abril. Por el contrario, su índice US Markets bajó un 6,59%.

Arnott dijo que la razón probablemente sea doble: las acciones internacionales son menos costosas que sus primas estadounidenses y ha habido una mayor preocupación e incertidumbre sobre las políticas estadounidenses.

Durante los próximos años, las perspectivas de inversión de Vanguard, por ejemplo, siguen pronosticando que las acciones internacionales superarán a las estadounidenses debido a valoraciones más atractivas.

Aun así, los flujos netos de dinero hacia los fondos mutuos de acciones y ETF de EE. UU. se han mantenido positivos en lo que va del año hasta mediados de abril, según datos del Investment Company Institute, lo que sugiere que las acciones estadounidenses siguen siendo una apuesta atractiva en general.

La diversidad sigue siendo una buena cobertura

Sin embargo, este año ha recordado a los inversores por qué es útil tener una cartera diversificada cuando las acciones estadounidenses están cayendo.

Considere la cartera modelo equilibrada con un 60% de acciones y un 40% de bonos. Su principal ventaja: un perfil de riesgo y volatilidad más bajo que el de las carteras con mayor inversión en acciones.

Una cartera de este tipo, que solo invirtió en acciones estadounidenses para la parte de renta variable, ha caído aproximadamente un 3% en lo que va de año, una caída mucho mejor que las mayores caídas de los índices bursátiles estadounidenses. Pero si el 20% de la parte de renta variable hubiera estado en acciones internacionales, la cartera habría caído solo un 0,41%, afirmó Arnott. «Si hubiera tenido exposición internacional, habría obtenido un rendimiento significativamente mejor».

Por supuesto, los bonos del Tesoro estadounidense también han estado en una situación preocupante el último mes. Normalmente, cuando las acciones se desploman, los inversores invierten en bonos del gobierno estadounidense, lo que impulsa sus precios al alza y sus rendimientos a la baja, porque compran seguridad: que no perderán dinero y que siempre recuperarán su inversión. Pero en la segunda semana de abril hubo una ola de ventas, lo que impulsó los rendimientos de los bonos del Tesoro al alza, y en el caso de los bonos a 10 y 30 años, los rendimientos se han mantenido más altos que el 2 de abril.

Es cierto que no es la primera vez que los bonos estadounidenses han desafiado su reputación. Véase: Rentabilidad de su cartera para 2022.

La pregunta es: ¿seguirá siendo un problema en el futuro? Respuesta: ¿Quién sabe?

Mucho puede depender de cómo las economías de Estados Unidos y del mundo se adapten a las numerosas guerras comerciales que se han desencadenado, que según advierten los economistas empeorarán la inflación estadounidense y desacelerarán el crecimiento económico.

En un escenario donde la inflación repunte, esto podría ejercer presión sobre las acciones y los bonos. Por lo tanto, mantener una cartera diversificada con bonos y acciones internacionales no es una solución mágica en todos los mercados. Pero mejora las probabilidades de tener cierta capacidad para resistir la volatilidad, dijo Arnott.

Un camino a seguir por ahora

Si su principal exposición a los mercados es a través de un fondo con fecha objetivo para el año de jubilación en un 401(k) o IRA, es posible que ya tenga la diversificación que necesita, especialmente cuando se trata de acciones internacionales.

Esto se debe a que durante años los fondos con fecha objetivo han tenido una sobreponderación en acciones internacionales, dijo Jason Kephart, director senior de calificaciones de estrategias de múltiples activos en Morningstar.

En comparación con todos los fondos mutuos de acciones y fondos cotizados en bolsa, que apuntan a mantener el 25% en activos no estadounidenses, los fondos con fecha objetivo han asignado el 30%, dijo Kephart.

Eso ha empezado a dar frutos este año, dijo Kephart. "La diversificación finalmente está siendo recompensada", dijo.

De manera similar, un fondo con fecha objetivo realizará ajustes en las tenencias de bonos en su cartera, aumentando la asignación a una combinación diversificada de bonos gubernamentales y corporativos de alta calidad a medida que se acerque a su año de jubilación objetivo (por ejemplo, 2030, 2040, 2050).

Pero si no tiene un fondo con fecha objetivo y gestiona la asignación de activos en su cuenta de jubilación, podría considerar invertir hasta un 35 % de su cartera en acciones no estadounidenses, afirmó Arnott. Esto reflejaría la ponderación del índice MSCI All Countries World Index (ACWI) hacia acciones no estadounidenses.

O, dependiendo de su tolerancia al riesgo, podría seguir el consejo de Adam Grossman, analista financiero colegiado y fundador de Mayport Wealth Management. En su último boletín semanal, sugiere una asignación a acciones internacionales cercana al 20 %. «Según los datos, eso es suficiente para obtener un beneficio de diversificación, pero no tanto como para introducir un riesgo cambiario significativo», escribió.

De cualquier manera, puede obtener exposición a acciones no estadounidenses a través de un fondo indexado de bajo costo de mercados mundiales ex-EE. UU. (Morningstar ofrece su selección de los 10 mejores aquí).

En cuanto a los bonos, Arnott sugiere buscar un fondo de bonos básico para su 401(k), que se invertirá en diferentes tipos de bonos gubernamentales y corporativos con grado de inversión.

Si invierte en bonos por su cuenta —por ejemplo, la parte de su dinero que desea tener disponible para cubrir sus gastos de manutención cuando esté jubilado o cerca de jubilarse—, «Concentre su asignación de bonos en el tramo de corto a mediano plazo de la curva de rendimiento. Yo sería muy cauteloso con los bonos del Tesoro a largo plazo. Ahí es donde el riesgo es mayor», afirmó.

fuente:cnn

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