Alarmante aumento del IPP: las presiones inflacionarias en EE. UU. aumentan inesperadamente

Los precios al productor de EE. UU. anuncian una inflación económica del 4%, mientras que el subyacente alcanza el 3,7% interanual

Los bonos solo pueden hacer una cosa ante una inflación de precios al productor (IPP) sorpresiva del 3,7% interanual: aumentar su rendimiento. La reacción inicial no fue enorme, solo subidas de un dígito bajo en toda la curva. Parece que el mercado pensaba: "solo es el IPP". Una lectura del IPC como esta generaría una reacción del mercado mucho mayor, especialmente la lectura intermensual del 0,9% de julio en el IPP general. Dicho esto, la acción del precio en las horas posteriores a la publicación se volvió mucho más intensa, y al final la reacción agregada fue bastante considerable: el rendimiento a 10 años subió casi 10 puntos básicos, y el rendimiento a 2 años también subió bastante, pero no tanto, dejando la curva a 2/10 años más pronunciada. El hecho de que las solicitudes de subsidio por desempleo se mantuvieran en el área de 225.000 también contribuyó a impulsar los rendimientos al alza.

El viernes será una prueba interesante, como señala nuestro economista internacional jefe, James Knightley. Los precios de importación generales se encuentran actualmente en valores interanuales negativos, debido a la bajada de los precios de la energía. La tasa subyacente es una mejor métrica para determinar si las empresas extranjeras están modificando sus precios y, desde el anuncio de los aranceles, los precios de importación han aumentado un 0,3 % intermensual en abril y se mantuvieron en 0 % tanto en mayo como en junio. Se espera que los precios de importación vuelvan a subir en julio. La Reserva Federal estará muy atenta a esto, ya que si los precios de importación no empiezan a bajar pronto, esto indicará que las empresas estadounidenses están pagando el arancel en su totalidad y entonces tienen la opción de trasladarlo a los consumidores, impulsando así la inflación, o absorberlo en sus márgenes de beneficio.

Finalmente, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años ha vuelto a subir, rondando el 4,3%, y el del bono a 2 años se sitúa justo por debajo del 3,75%; una curva de 55 puntos básicos para el bono a 2 años y a 10 años. En los próximos meses, prevemos una curva de 100 puntos básicos. Un rango entre el 3,5% en el bono a 2 años y el 4,5% en el bono a 10 años podría funcionar, con una presión alcista residual superior al 4,5% si el nerviosismo inflacionario se consolida. Se puede argumentar convincentemente que estas subidas puntuales de precios son solo eso, y por lo tanto no hay «inflación». Pero esto aún debe demostrarse, y hasta entonces, la vulnerabilidad en el back end sigue siendo un problema, a pesar de que el tema de los recortes de tipos predomina en el front end.

Curvas de swaps en euros más pronunciadas a medida que los fondos de pensiones holandeses se acercan a la fecha de transición

El extremo muy largo de la curva swap del euro está experimentando un aumento de la volatilidad estos días y creemos que aún hay más por venir. Las medidas de volatilidad de las tasas del EUR siguen, en su mayoría, una trayectoria gradual a la baja, pero la volatilidad implícita del bono a 30 años durante los próximos tres meses es un caso atípico y ha comenzado a repuntar de nuevo este mes. Las recientes subidas en las tasas a 30 años no se deben únicamente a preocupaciones fiscales. La próxima transición de las pensiones holandesas puede haber jugado un papel importante. Si el aumento de la emisión gubernamental fuera el factor clave, esperaríamos que los rendimientos de los bonos alemanes tuvieran un rendimiento inferior al de los swaps. Estamos observando este comportamiento en EE. UU., donde el déficit fiscal preocupa a los inversores, pero en el espacio euro, el diferencial de los swaps a 30 años se ha mantenido bastante constante en los últimos meses. Por lo tanto, vemos la rotación prevista de los fondos de pensiones holandeses, alejándose de los swaps a largo plazo, como un posible factor detrás de los recientes movimientos.

A medida que muchos grandes fondos de pensiones holandeses se preparan para una transición el 1 de enero de 2026, podríamos observar un mayor empinamiento de la curva swap del 10s30. Este tipo de interés ya ha alcanzado nuevos récords desde 2021, pero es difícil identificar los catalizadores que impulsan la dirección opuesta. A más largo plazo, un aplanamiento del 10s30 suele estar provocado por el inicio de un ciclo de subidas de tipos. Dado que las perspectivas de inflación se centran más en los riesgos a la baja, nos cuesta imaginar un escenario con una narrativa de subidas de tipos a corto plazo.

Eventos del viernes y visión del mercado

Los datos económicos de EE. UU. siguen influyendo en el entorno actual del mercado, y las publicaciones del viernes indican que es probable que esta tendencia persista. Tras un aumento del IPC, los mercados estarán atentos a la publicación de los precios de importación. Otros datos clave incluyen las ventas minoristas, la producción industrial y la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. En cuanto a las ventas minoristas, se proyecta que el grupo de control haya aumentado un 0,4 % en julio. Se espera que la confianza del consumidor se mantenga estable o posiblemente aumente ligeramente. Se prevé que las expectativas de inflación al consumidor a un año disminuyan ligeramente hasta el 4,4 %, un nivel aún elevado. Dada la sensibilidad a la demanda de bonos del Tesoro estadounidense por parte de los inversores, los mercados también prestarán atención a los datos de la TIC de junio.

Fuente: ING

La economía de Japón se expandió un 0,3% en el segundo trimestre de 2025, en comparación con los primeros tres meses del año, mientras el país lidiaba con la volátil política arancelaria de Estados Unidos. Esto se comparó con el crecimiento revisado del 0,1% observado en el primer trimestre y fue mayor que el aumento del 0,1% esperado por los economistas encuestados por Reuters.

En términos interanuales, el PIB de Japón se expandió un 1,2% en el segundo trimestre, por debajo del crecimiento del 1,8% del primer trimestre. La lectura del PIB se produce mientras Japón luchaba por hacer frente a un entorno comercial incierto en el segundo trimestre, y el país recién alcanzó un acuerdo comercial con los EE. UU. el 23 de julio . El acuerdo hace que Japón se enfrente a un arancel general del 15% sobre todas las exportaciones a los EE. UU., incluidos los automóviles. A lo largo del segundo trimestre, Japón se libró del arancel del 24% que se anunció el "Día de la Liberación", pero tuvo que enfrentar aranceles del 25% en su sector automotriz clave. Las exportaciones de automóviles a los EE. UU. son una piedra angular de la economía de Japón, representando el 28,3% de todos los envíos en 2024, según datos de aduanas .

Los datos comerciales de abril a junio revelaron que las exportaciones a los EE. UU. se habían desplomado año tras año durante los tres meses, y en junio se registró una caída del 11,4% en los envíos en comparación con el mismo período del año anterior. Marcel Thieliant, director de Asia-Pacífico en Capital Economics, señaló que la disminución del 11,4% en las exportaciones a los EE. UU. fue la más grande desde el inicio de la pandemia de Covid-19 en 2020. Después de su reunión del 31 de julio, el Banco de Japón mejoró su pronóstico de que la economía del país crecerá un 0,6% en su año fiscal 2025, que va de abril de 2025 a marzo de 2026. Sin embargo, el banco central también advirtió que el comercio y otras políticas a nivel mundial conducirían a una desaceleración en las economías extranjeras, así como a una disminución en las ganancias corporativas nacionales.

Fuente: CNBC

El mundo de las criptomonedas está en constante evolución, y con su crecimiento surge una mayor necesidad de marcos regulatorios sólidos. Una propuesta innovadora del Banco de Pagos Internacionales (BPI) podría transformar nuestra perspectiva sobre la seguridad de los activos digitales. Investigadores del BPI han presentado una idea innovadora: un sistema de puntuación de cumplimiento de la AML para tokens de criptomonedas. Este sistema busca fortalecer las iniciativas contra el blanqueo de capitales, respetando al mismo tiempo los principios fundamentales de las finanzas descentralizadas.

¿Qué es el Sistema de Cumplimiento AML Propuesto por el BIS?

Imagine un mundo donde cada criptomoneda tenga una puntuación de reputación, similar a una calificación crediticia. Eso es precisamente lo que imaginan los investigadores del BIS. Su propuesta sugiere asignar puntuaciones de cumplimiento antilavado de dinero (ALD) a las criptomoneda. Estas puntuaciones se basarían en el historial de transacciones de la criptomoneda. DL News informó que este sistema permitiría a las plataformas de intercambio bloquear las conversiones a moneda fiduciaria de activos que caen por debajo de un umbral específico. El objetivo principal es identificar tokens vinculados a actividades ilícitas. Además, el sistema busca preservar la naturaleza sin permisos de las cadenas de bloques. Fundamentalmente, busca lograr esto sin requerir la recopilación de datos de los usuarios.

Este enfoque supone un cambio significativo. En lugar de centrarse en usuarios individuales, evalúa el riesgo inherente asociado al token en sí. Este método podría optimizar el cumplimiento normativo para las instituciones que gestionan una amplia gama de activos digitales. También introduce un nuevo nivel de escrutinio para todas las transacciones digitales. Esto podría generar puntuaciones de cumplimiento de criptomonedas más fiables en todo el ecosistema.

¿Cómo afectarán los puntajes de cumplimiento de criptomonedas al mercado?

La introducción de puntajes de cumplimiento de criptomonedas podría tener implicaciones de gran alcance para el mercado de activos digitales. Por un lado, promete despejar el mercado, haciéndolo menos atractivo para blanqueadores de dinero y delincuentes. Esto podría fomentar una mayor confianza entre las instituciones financieras tradicionales y los reguladores, lo que podría acelerar la adopción generalizada de las criptomonedas.

Los beneficios podrían incluir:

Sin embargo, los desafíos también son evidentes. Determinar puntuaciones precisas y evitar falsos positivos será crucial. Además, el impacto en los tokens centrados en la privacidad o los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) sigue siendo un tema clave de debate. La eficacia del sistema depende de su capacidad para diferenciar las transacciones legítimas de las sospechosas. Debe hacerlo sin obstaculizar la innovación ni penalizar a usuarios inocentes. Este delicado equilibrio es vital para el éxito de cualquier nuevo marco contra el blanqueo de capitales.

Abordar las preocupaciones sobre el lavado de dinero sin comprometer la privacidad

Uno de los aspectos más atractivos de la propuesta del BPI es su compromiso declarado con la privacidad. El sistema busca combatir el blanqueo de capitales sin requerir la recopilación de datos específicos de los usuarios. Esta es una distinción crucial con respecto a los métodos tradicionales de vigilancia financiera. En cambio, se centra en las características inherentes y los movimientos históricos de los propios tokens.

Los investigadores proponen un método que analiza la "mancha" o el riesgo asociado a las transacciones pasadas de un token. Esto podría implicar el rastreo de fondos vinculados a direcciones o actividades ilícitas conocidas. Al asignar un sistema de puntuación de tokens basado en estos patrones en la cadena, el sistema intenta identificar los activos problemáticos. Evita identificar directamente a las personas que los poseen o realizan transacciones con ellos. Este enfoque busca mantener la naturaleza pseudoanónima de las transacciones en la cadena de bloques. Ofrece una posible vía para una regulación eficaz que respete la privacidad del usuario. Este es un paso significativo hacia el equilibrio entre la seguridad y las libertades individuales en la era digital.

El futuro de la regulación de blockchain y la puntuación de tokens

La propuesta del BPI es una clara señal de que los organismos financieros globales están explorando activamente métodos sofisticados para la regulación de la cadena de bloques. Este sistema de puntuación de tokens representa un paso proactivo hacia la creación de un entorno criptográfico más seguro y conforme. Reconoce los desafíos y oportunidades únicos que presentan las tecnologías descentralizadas. La implementación de un sistema de este tipo requeriría una importante colaboración entre plataformas de intercambio, reguladores y empresas de análisis de cadenas de bloques.

Consideraciones clave para el futuro:

Esta iniciativa podría sentar un precedente para futuros enfoques regulatorios. Va más allá de los requisitos tradicionales de "conozca a su cliente" (KYC) y se acerca al paradigma de "conozca su token". Este cambio podría hacer que el mundo de las criptomonedas sea más seguro y accesible para una adopción más amplia. Pone de relieve la creciente madurez de la industria y el creciente enfoque en la innovación responsable.

Revolucionando el cumplimiento: el impacto de un sistema de puntuación de tokens

El sistema de puntuación de tokens propuesto por el BPI tiene el potencial de revolucionar la forma en que abordamos el cumplimiento normativo en el mundo de las criptomonedas. Ofrece una solución pragmática a un problema complejo: cómo prevenir los flujos financieros ilícitos sin sofocar la innovación que hace tan poderosa a la tecnología blockchain. Al centrarse en la historia del token en lugar de en los usuarios individuales, busca lograr un delicado equilibrio.

Esta iniciativa podría conducir a un ecosistema criptográfico más limpio y confiable. Prepararía el terreno para una mayor participación institucional y una mayor aceptación de los activos digitales. Si bien persisten los desafíos, el debate en torno a estas herramientas regulatorias inteligentes es un avance positivo. Subraya el compromiso con la seguridad y el espíritu de blockchain sin permisos. El futuro de la regulación de las criptomonedas parece estar más matizado y basado en la tecnología.

Preguntas frecuentes (FAQ)

P1: ¿Cuál es la idea central del sistema propuesto por el BPI? R1: El Banco de Pagos Internacionales (BPI) propone asignar puntuaciones de cumplimiento antilavado de dinero (ALD) a los tokens de criptomonedas según su historial de transacciones. Esto busca identificar y restringir los tokens vinculados a actividades ilícitas.

P2: ¿Cómo se determinaría la puntuación de cumplimiento de la normativa AML? R2: La puntuación se determinaría analizando el historial de transacciones de un token, buscando vínculos con actividades o direcciones ilícitas conocidas. Los tokens con un perfil de riesgo más alto recibirían puntuaciones más bajas.

P3: ¿Cuál es el objetivo principal de este sistema de puntuación de tokens? R3: El objetivo principal es combatir el lavado de dinero y las finanzas ilícitas en el ecosistema de las criptomonedas. También busca lograr esto preservando la naturaleza sin permisos de las cadenas de bloques y evitando la recopilación de datos de los usuarios.

P4: ¿Este sistema requerirá la recopilación de datos de los usuarios? R4: No, un aspecto clave de la propuesta del BIS es que el sistema evaluaría los tokens según su historial de transacciones en cadena, no recopilando datos personales de los usuarios. Esto mantiene cierto grado de privacidad para los usuarios.

P5: ¿Cómo podría esto afectar a las plataformas de intercambio de criptomonedas? R5: Las plataformas de intercambio desempeñarían un papel crucial, bloqueando potencialmente la conversión de tokens de baja puntuación a moneda fiduciaria. Esto les obligaría a integrar el sistema de puntuación y adaptar sus procedimientos de cumplimiento.

P6: ¿Cuáles son los desafíos potenciales de implementar un sistema de este tipo?R6: Los desafíos incluyen determinar con precisión las puntuaciones sin falsos positivos, garantizar un consenso global y una aplicación consistente, y adaptarse a la naturaleza cambiante de la tecnología blockchain y las nuevas soluciones de privacidad.

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Fuente: CryptoSlate

Después de afirmar que el gobierno de EE. UU. no comprará bitcoin, el jefe del Tesoro ahora aclara los planes para expandir la Reserva Estratégica de Bitcoin utilizando estrategias presupuestariamente neutrales que eviten nuevos gastos.

El secretario del Tesoro revela que EE. UU. busca adquirir Bitcoin sin afectar el presupuesto para expandir su reserva estratégica.

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, recurrió a la plataforma de redes sociales X el 14 de agosto para aclarar el plan de Reserva Estratégica de Bitcoin del gobierno de Estados Unidos después de haber declarado anteriormente que el gobierno no compraría bitcoins y, en cambio, confiaría en activos digitales confiscados.

“El bitcoin, finalmente cedido al gobierno federal, será la base de la Reserva Estratégica de Bitcoin que el presidente Trump estableció en su Orden Ejecutiva de marzo”, declaró Bessent en su publicación. El secretario del Tesoro añadió:

Además, el Tesoro se ha comprometido a explorar vías neutrales desde el punto de vista presupuestario para adquirir más bitcoins para ampliar la reserva y ejecutar la promesa del Presidente de convertir a Estados Unidos en la "superpotencia mundial de bitcoins".

La aclaración se produjo tras su aparición en Fox Business ese mismo día, donde declaró : «También hemos creado una reserva estratégica de bitcoin. No la compraremos, sino que utilizaremos activos confiscados y seguiremos incrementándola. Dejaremos de venderla». Bessent enfatizó que la reserva estratégica se construirá con las tenencias de BTC confiscadas , que el gobierno dejará de vender.

Esta no fue la primera vez que Bessent mencionó la neutralidad presupuestaria. La orden ejecutiva del presidente Donald Trump del 6 de marzo , Establecimiento de la Reserva Estratégica de Bitcoin y la Reserva de Activos Digitales de Estados Unidos, establece: «El Secretario del Tesoro y el Secretario de Comercio desarrollarán estrategias para adquirir BTC adicionales del gobierno , siempre que dichas estrategias sean neutrales desde el punto de vista presupuestario y no impongan costos adicionales a los contribuyentes estadounidenses».

El cambio de tono de Bessent provocó reacciones inmediatas de los defensores de las criptomonedas. Uno acusó a la administración Trump de dar marcha atrás para influir en el sentimiento del mercado, citando la declaración previa de Bessent de que el gobierno estadounidense no compraría más BTC , seguida de un tuit en el que afirmaba que seguirían explorando alternativas neutrales desde el punto de vista presupuestario. Opinó: «Alguien de la administración o un importante donante le susurró al oído después de esa entrevista para suavizar el impacto del mercado». Otro abogó por un enfoque más directo: «La confiscación no es la solución. Simplemente compren bitcoins o dinero contante y sonante con dólares que puedan imprimir. Es más limpio».

Mucha gente cree que el gobierno estadounidense comprará BTC en algún momento. Un usuario comentó : «Tampoco descartaron compras neutrales desde el punto de vista presupuestario en el futuro. Esto podría significar vender oro, usar los superávits de la Reserva Federal o intercambiar otros activos para acumular BTC sin nuevos gastos». Samson Mow también cree que se producirán compras . «Habrá compras. Hay varias formas neutrales desde el punto de vista presupuestario de adquirir bitcoin, como emitir bonos de bitcoin o vender oro. Hay que esperar», explicó previamente. Los defensores argumentan que usar activos incautados evita nuevos gastos y, al mismo tiempo, posiciona a EE. UU. como un contendiente en la política global de bitcoin.

Fuente: CoinGecko

Puntos clave:

La economía de Japón se expandió un 1,0% anualizado en el trimestre abril-junio, mostraron datos gubernamentales el viernes, superando los pronósticos, aunque los analistas esperan que el impacto total de los aranceles estadounidenses en el crecimiento no se vea hasta futuras publicaciones.

Las exportaciones resilientes y el gasto de capital apuntalaron el crecimiento en el segundo trimestre, probablemente respaldando los argumentos para que el Banco de Japón reanude el aumento de las tasas de interés y normalice la política monetaria.

Pero los economistas advierten que las incertidumbres económicas globales alimentadas por los aranceles estadounidenses podrían pesar sobre la cuarta economía más grande del mundo en los próximos meses.

El aumento del PIB se compara con las expectativas medianas del mercado de un aumento del 0,4% en una encuesta de Reuters y siguió a un aumento revisado del 0,6% en el trimestre anterior.

La lectura se traduce en un aumento trimestral del 0,3%, mejor que la estimación media de un aumento del 0,1%.

El consumo privado, que representa más de la mitad de la producción económica, aumentó un 0,2%, frente a una estimación del mercado de un aumento del 0,1%. Creció al mismo ritmo que el trimestre anterior.

Las tendencias del consumo y los salarios son factores clave que el Banco de Japón está observando para evaluar la fortaleza económica y determinar el momento de su próxima acción sobre las tasas de interés.

El gasto de capital, un impulsor clave de la demanda interna, aumentó un 1,3% en el segundo trimestre, frente a un aumento del 0,5% en la encuesta de Reuters.

La demanda externa neta, o exportaciones menos importaciones, contribuyó con 0,3 puntos al crecimiento, frente a una contribución negativa de 0,8 puntos en el período enero-marzo.

La semana pasada, el gobierno redujo su pronóstico de crecimiento ajustado a la inflación para este año fiscal al 0,7% desde el 1,2% proyectado inicialmente, prediciendo que los aranceles estadounidenses desacelerarían el gasto de capital mientras que la inflación persistente pesa sobre el consumo.

Hasta ahora, las exportaciones han evitado un impacto importante de los aranceles estadounidenses, ya que los fabricantes de automóviles japoneses, los mayores exportadores del país, han absorbido en su mayoría los costos arancelarios adicionales al reducir los precios en un intento por mantener las plantas nacionales en funcionamiento.

Sin embargo, los economistas esperan que las exportaciones sufran en los próximos meses a medida que comiencen a trasladar los costos a los clientes estadounidenses.

Fuente: Reuters

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo el jueves que está nominando a una fiscal federal que testificó en 2018 a favor de la confirmación de su exjefe Brett Kavanaugh para un puesto en la Corte Suprema de Estados Unidos para que se convierta en jueza vitalicia.

Trump , en una publicación en su plataforma de redes sociales Truth Social, dijo que estaba nominando a la fiscal federal adjunta Rebecca Taibleson en Wisconsin para llenar una vacante en el Séptimo Tribunal de Apelaciones del Circuito de EE. UU. con sede en Chicago.

El presidente republicano dijo que había "aprendido de algunas de las MEJORES y más RESPETADAS mentes jurídicas del país", después de trabajar como asistente legal del ex juez conservador de la Corte Suprema de Estados Unidos Antonin Scalia, quien murió en 2016, y de Kavanaugh cuando estaba en un tribunal de apelaciones intermedio.

Ella es la sexta nominada de Trump en su segundo mandato para formar parte de uno de los 13 tribunales de apelaciones del país, subordinados a la Corte Suprema. Trump ha anunciado 22 nominaciones judiciales en total desde que regresó al cargo en enero, con el objetivo de sumar a los 234 nombramientos judiciales que realizó en su primer mandato.

Taibleson trabajó para Kavanaugh entre 2010 y 2011 cuando era juez en el Tribunal de Apelaciones de Estados Unidos para el Circuito del Distrito de Columbia y testificó en 2018 en apoyo de la decisión de Trump en su primer mandato de elegirlo para un puesto en la Corte Suprema.

El Senado, liderado por los republicanos, confirmó a Kavanaugh por 50 votos a 48 después de una agotadora batalla de confirmación en la que enfrentó acusaciones que se hicieron públicas de que agredió sexualmente a una mujer mientras estaba en la escuela secundaria, lo que él negó.

Estas acusaciones se hicieron públicas después de que Taibleson compareciera ante el Comité Judicial del Senado. En su testimonio, destacó cómo la mayoría de los auxiliares jurídicos contratados por Kavanaugh eran mujeres y, al contratarlas, "nos defiende".

Después de trabajar como secretaria para Kavanaugh, trabajó para Scalia y después trabajó en el bufete de abogados Kirkland Ellis antes de unirse al Departamento de Justicia de Estados Unidos.

Trabajó de 2019 a 2022 en la Oficina del Procurador General de los Estados Unidos y hoy trabaja en la Fiscalía de los Estados Unidos para el Distrito Este de Wisconsin, según su perfil de LinkedIn.

Fuente: Reuters