Un acuerdo comercial reducirá los aranceles y ahorrará a las empresas de la UE 4.000 millones de euros anuales

Comercio de bienes entre la UE y el Mercosur

El dolor y las ganancias de algunos de los principales sectores involucrados

Alimentación y agricultura: reacciones encontradas

Automoción: la eliminación de las barreras podría ser positiva para los exportadores europeos

Materias primas críticas: un elemento clave del acuerdo

More farmers’ protests loom as EU-Mercosur agreement nears completion

The ratification process could fail again

Un faro de esperanza en medio del proteccionismo global

Fuente:ING

La tasa de inflación de Turquía se situó en el 2,2% en noviembre, por encima del consenso del mercado (1,9%) y de nuestra previsión del 1,8%. Sin embargo, la cifra anual ha mantenido su tendencia a la baja y cayó al 47,1% desde el 48,6% de hace un mes como resultado de efectos de base favorables (la inflación se situó en el 3,3% en noviembre de 2023). La inflación acumulada alcanzó el 47,1% frente a la previsión revisada del 44% del Banco Central de Turquía para todo el año.

El IPP se situó en el 0,66% intermensual, lo que muestra una caída al 29,5% interanual respecto del mes anterior, impulsada por los precios de la energía. Si bien los datos implican un debilitamiento notable de las presiones de costos en la segunda mitad de este año, que también es atribuible a la evolución favorable de las divisas, los precios mundiales de las materias primas, en particular los precios del petróleo dado el contexto geopolítico actual, probablemente seguirán siendo el determinante clave de la tendencia del IPC en el próximo período.

La inflación básica (IPC-C) se situó en el 1,5% intermensual, la lectura mensual más baja desde finales de 2021. Bajó al 47,1% anual, respaldada por la cesta de divisas de movimiento relativamente lento y las perspectivas cada vez más benignas del IPC. De cara al futuro, el comportamiento de los precios y la inercia en los servicios siguen siendo factores de riesgo clave para el ritmo del proceso de desinflación de Turquía.

Perspectivas de inflación (%)

Fuente: TurkStat, ING

En cuanto a la tendencia subyacente, TurkStat publicará mañana el IPC general y los indicadores básicos ajustados estacionalmente (sa). Un análisis preliminar revela que la tendencia subyacente de la inflación debería mantener su mejora gradual en noviembre impulsada tanto por los bienes como por los servicios. Como nota adicional, con la publicación del último informe de inflación, el CBT abandonó su énfasis anterior en una trayectoria de inflación basada en el promedio trimestral de la tasa de inflación mensual (sa) como indicador de una disminución significativa y sostenida de la inflación. Sin embargo, según las nuevas proyecciones, el Gobernador ve que la tasa caerá por debajo del 1,5% intermensual en términos ajustados estacionalmente en el tercer trimestre de 2025, lo que implica un retraso significativo; este nivel era el esperado para el último trimestre de 2024 anteriormente. Se espera que disminuya aún más hasta ligeramente por encima del 1% intermensual en el cuarto trimestre de 2025.

En el desglose:

El grupo de alimentos resultó ser el principal contribuyente a la tasa general una vez más con 1,23 puntos porcentuales.En comparación con el mismo mes del año pasado, la inflación de los alimentos no procesados ​​registró un fuerte aumento (9% frente al 0,3% en 2023), siendo la cifra de noviembre más alta de la serie de inflación actual, lo que impulsó el movimiento alcista de la inflación de los alimentos. Los precios de los alimentos procesados, por otro lado, mostraron una desaceleración (1,6% frente al 4,9% del año pasado). En consecuencia, la inflación mensual de los alimentos, del 5,1%, fue uno de los factores clave que contribuyeron a un aumento mayor al esperado en noviembre.

A continuación se situó la vivienda, con una contribución de 0,4 puntos porcentuales, lo que refleja el impacto continuo de los aumentos de los alquileres. Sin embargo, el ritmo de estos aumentos ha disminuido. Según las actas del Comité de Política Monetaria, los indicadores principales sugieren que la inflación mensual de los alquileres también se desacelerará en diciembre.

Los equipos para el hogar fueron el tercer mayor contribuyente, elevando la tasa general en 0,21 puntos porcentuales.

Como resultado, la inflación de los bienes bajó ligeramente al 39,0% interanual, mientras que la inflación básica de los bienes, un mejor indicador de la tendencia, registró un ligero aumento al 28,9% interanual. Los servicios, que son menos sensibles a los movimientos cambiarios pero más afectados por la demanda interna y los aumentos del salario mínimo, mantuvieron su tendencia a la baja al 67,9% interanual con signos continuos de mejora.

Inflación anual en grupos de gasto

Fuente: TurkStat, ING

En general, el ajuste de las condiciones financieras y de la política monetaria ha comenzado a contribuir al retorno a la senda de desinflación, y probablemente continuará en el período venidero. El mes pasado, la comunicación del CBT sugirió que nos estamos acercando a un ciclo gradual de recortes de tasas, lo que implica que un movimiento en diciembre puede ser una posibilidad real. La orientación revisada también vinculó los recortes de tasas a la inflación realizada y esperada, lo que sugiere que el banco central vigilará de cerca las tasas reales ex ante y ex post. En consecuencia, esperamos un recorte de 250 puntos básicos por parte del banco este mes, aunque no descartamos un movimiento menor, especialmente considerando la cifra de noviembre más alta de lo esperado, lo que indica que los esfuerzos de desinflación siguen enfrentando desafíos.El 1% fue uno de los factores clave que contribuyeron a un aumento mayor al esperado en noviembre.

A esto le siguió la vivienda, con una contribución de 0,4 puntos porcentuales, lo que refleja el impacto continuo de los aumentos de alquiler. Sin embargo, el ritmo de estos aumentos ha disminuido. Según las actas del MPC, los indicadores principales sugieren que la inflación mensual del alquiler también se desacelerará en diciembre.

El equipamiento del hogar fue el tercer mayor contribuyente, elevando la tasa general en 0,21 puntos porcentuales.

Como resultado, la inflación de bienes bajó ligeramente al 39,0% interanual, mientras que la inflación básica de bienes, un mejor indicador de la tendencia, registró un ligero aumento al 28,9% interanual. Los servicios, que son menos sensibles a los movimientos cambiarios pero más fuertemente impactados por la demanda interna y los aumentos del salario mínimo, mantuvieron su tendencia a la baja al 67,9% interanual con signos continuos de mejora.

Inflación anual en grupos de gasto

Fuente: TurkStat, ING

En general, el ajuste de las condiciones financieras y de la política monetaria ha comenzado a contribuir al retorno a la senda de desinflación, y probablemente continuará en el período venidero. El mes pasado, la comunicación del CBT sugirió que nos estamos acercando a un ciclo gradual de recortes de tasas, lo que implica que un movimiento en diciembre puede ser una posibilidad real. La orientación revisada también vinculó los recortes de tasas a la inflación realizada y esperada, lo que sugiere que el banco central vigilará de cerca las tasas reales ex ante y ex post. En consecuencia, esperamos un recorte de 250 puntos básicos por parte del banco este mes, aunque no descartamos un movimiento menor, especialmente considerando la cifra de noviembre más alta de lo esperado, lo que indica que los esfuerzos de desinflación siguen enfrentando desafíos.El 1% fue uno de los factores clave que contribuyeron a un aumento mayor al esperado en noviembre.

A esto le siguió la vivienda, con una contribución de 0,4 puntos porcentuales, lo que refleja el impacto continuo de los aumentos de alquiler. Sin embargo, el ritmo de estos aumentos ha disminuido. Según las actas del MPC, los indicadores principales sugieren que la inflación mensual del alquiler también se desacelerará en diciembre.

El equipamiento del hogar fue el tercer mayor contribuyente, elevando la tasa general en 0,21 puntos porcentuales.

Como resultado, la inflación de bienes bajó ligeramente al 39,0% interanual, mientras que la inflación básica de bienes, un mejor indicador de la tendencia, registró un ligero aumento al 28,9% interanual. Los servicios, que son menos sensibles a los movimientos cambiarios pero más fuertemente impactados por la demanda interna y los aumentos del salario mínimo, mantuvieron su tendencia a la baja al 67,9% interanual con signos continuos de mejora.

Inflación anual en grupos de gasto

Fuente: TurkStat, ING

En general, el ajuste de las condiciones financieras y de la política monetaria ha comenzado a contribuir al retorno a la senda de desinflación, y probablemente continuará en el período venidero. El mes pasado, la comunicación del CBT sugirió que nos estamos acercando a un ciclo gradual de recortes de tasas, lo que implica que un movimiento en diciembre puede ser una posibilidad real. La orientación revisada también vinculó los recortes de tasas a la inflación realizada y esperada, lo que sugiere que el banco central vigilará de cerca las tasas reales ex ante y ex post. En consecuencia, esperamos un recorte de 250 puntos básicos por parte del banco este mes, aunque no descartamos un movimiento menor, especialmente considerando la cifra de noviembre más alta de lo esperado, lo que indica que los esfuerzos de desinflación siguen enfrentando desafíos.mantuvieron su tendencia bajista al 67,9% interanual con signos continuos de mejora.

Inflación anual en grupos de gasto

Fuente: TurkStat, ING

En general, el ajuste de las condiciones financieras y de la política monetaria ha comenzado a contribuir al retorno a la senda de desinflación, y probablemente continuará en el período venidero. El mes pasado, la comunicación del CBT sugirió que nos estamos acercando a un ciclo gradual de recortes de tasas, lo que implica que un movimiento en diciembre puede ser una posibilidad real. La orientación revisada también vinculó los recortes de tasas a la inflación realizada y esperada, lo que sugiere que el banco central vigilará de cerca las tasas reales ex ante y ex post. En consecuencia, esperamos un recorte de 250 puntos básicos por parte del banco este mes, aunque no descartamos un movimiento menor, especialmente considerando la cifra de noviembre más alta de lo esperado, lo que indica que los esfuerzos de desinflación siguen enfrentando desafíos.mantuvieron su tendencia bajista al 67,9% interanual con signos continuos de mejora.

Inflación anual en grupos de gasto

Fuente: TurkStat, ING

En general, el ajuste de las condiciones financieras y de la política monetaria ha comenzado a contribuir al retorno a la senda de desinflación, y probablemente continuará en el período venidero. El mes pasado, la comunicación del CBT sugirió que nos estamos acercando a un ciclo gradual de recortes de tasas, lo que implica que un movimiento en diciembre puede ser una posibilidad real. La orientación revisada también vinculó los recortes de tasas a la inflación realizada y esperada, lo que sugiere que el banco central vigilará de cerca las tasas reales ex ante y ex post. En consecuencia, esperamos un recorte de 250 puntos básicos por parte del banco este mes, aunque no descartamos un movimiento menor, especialmente considerando la cifra de noviembre más alta de lo esperado, lo que indica que los esfuerzos de desinflación siguen enfrentando desafíos.

Potencial impacto en el mercado

El papel cambiante de los fondos soberanos

Un papel político más amplio

Invertir en un entorno político dinámico

Financiación de la transición energética

Inteligencia artificial

Reimaginando la asignación de activos

¿Qué nos espera?

Fuente: Udaibir Das