El yen alcanzó un mínimo histórico frente al yuan offshore esta semana, lo que generó preocupaciones sobre la inflación importada en Japón, donde la normalización de la política del banco central sigue siendo gradual.

La moneda japonesa también se ha debilitado frente al yuan chino, estrictamente controlado, y el par se mantiene cerca de su nivel más bajo desde 1992. El yuan offshore se introdujo en 2010.

La cautela del Banco de Japón y las persistentes preocupaciones fiscales presionan al yen, cuya debilidad se ha extendido más allá del dólar y el euro, incluyendo las monedas de socios comerciales clave como China y Australia. El retraso en la normalización de las condiciones monetarias mantiene el tipo de cambio real efectivo de Japón cerca de mínimos de varias décadas y podría amplificar las presiones inflacionarias importadas, dado que China es la principal fuente de importaciones de Japón, incluso en medio de tensiones políticas latentes.

"Un yen débil es problemático porque aumenta el riesgo de inflación, lo que a su vez resulta políticamente impopular", declaró Moh Siong Sim, estratega cambiario del Banco de Singapur. "El Banco de Japón se enfrenta a un delicado equilibrio entre frenar la debilidad del yen y contener la presión alcista sobre los rendimientos de los bonos del gobierno japonés".

Se espera ampliamente que el Banco de Japón (BOJ) suba los tipos de interés en 25 puntos básicos en su reunión de política monetaria de la próxima semana, y los swaps de índices a un día estiman una probabilidad del 92 % de que se produzca un cambio. Sin embargo, los inversores se mantienen bajistas en el yen, lo que refleja las expectativas de que los rendimientos de Japón se mantengan sustancialmente por debajo de los de EE. UU., incluso después de una posible decisión del BOJ.

Mientras tanto, existen dudas de que Pekín tolere las ganancias sostenidas del yuan. Una moneda más firme apoya la entrada de capitales y los objetivos de apertura financiera de China, pero una apreciación excesiva podría socavar las exportaciones, un pilar fundamental de la economía.

Los operadores estarán atentos a si el Banco Popular de China permite que las recientes ganancias del yuan en el exterior se reflejen en las próximas fijaciones o si frenará una mayor apreciación.

Fuente: Bloomberg Europa

El mercado inmobiliario del Reino Unido mostró signos de angustia en noviembre, ya que la última encuesta del Royal Institution of Chartered Surveyors reflejó lo que los analistas caracterizaron como una respuesta poco entusiasta de los agentes inmobiliarios al anuncio del Presupuesto del gobierno.

La encuesta sobre el mercado residencial del RICS en el Reino Unido reveló que todas las métricas a corto plazo se tornaron negativas y que los precios de las viviendas siguen enfrentando una modesta presión a la baja a nivel nacional.

El organismo comercial indicó que se espera que el panorama moderado persista durante los próximos meses, según el informe.

Las consultas de nuevos compradores cayeron un 32% en noviembre, empeorando respecto de una disminución del 24% en octubre y marcando la lectura más débil desde fines de 2023, según los datos de la encuesta.

Este representó el quinto informe consecutivo en el que la medida se mantuvo en territorio negativo, y en la mayor parte del Reino Unido se observó una tendencia consistentemente negativa en el interés de nuevos compradores.

Las ventas acordadas registraron una caída del 24% en noviembre, prácticamente sin cambios respecto de la caída del 23% registrada en octubre.

Las perspectivas de ventas a corto plazo se debilitaron levemente, y las expectativas para los próximos tres meses pasaron de una caída del 3% a una disminución del 6%, lo que sugiere una visión a corto plazo más negativa.

Sin embargo, las perspectivas a 12 meses mejoraron: la lectura de noviembre aumentó un 15% desde una caída del 7% en octubre.

Las nuevas instrucciones de venta registraron una disminución del 19% en noviembre, prácticamente sin cambios respecto a la disminución del 20% de octubre. La agencia inmobiliaria sugirió que menos propietarios estaban dispuestos a iniciar el proceso de venta antes del anuncio del presupuesto.

Los precios de la vivienda mostraron una caída neta del 16% en noviembre, en comparación con una caída del 19% en octubre. Estas tendencias a la baja fueron más pronunciadas en las que el informe describe como "regiones tradicionalmente con limitaciones de asequibilidad", como el sureste, Anglia Oriental y Londres.

Las expectativas de los precios de la vivienda a corto plazo también se mantuvieron negativas: un 15% neto espera que los precios caigan en los próximos tres meses, ligeramente más que el 12% que espera una caída en octubre.

Sin embargo, la perspectiva a 12 meses se fortaleció, con un 24% neto de los participantes de la encuesta esperando que los precios suban, frente al 16% que esperaba un aumento en octubre, la lectura más fuerte desde junio.

El mercado de alquileres también mostró signos de debilidad. La demanda de inquilinos registró una caída neta del 22% en noviembre, un fuerte deterioro respecto a la caída del 4% registrada en octubre.

Las instrucciones de los propietarios cayeron un 39% en noviembre, en comparación con una disminución del 34% en octubre, lo que marca la lectura más débil desde abril de 2020.

RBC Capital Markets vinculó el debilitamiento del mercado de alquiler a una combinación de incertidumbre presupuestaria y la reciente aprobación de la Ley de Reforma de Inquilinos.

Agregó que los cambios recientes en el impuesto a la renta de la propiedad y el llamado "impuesto a las mansiones" podrían reducir aún más el apetito de los propietarios por comprar para alquilar en el corto plazo.

Los agentes inmobiliarios ahora esperan que los alquileres aumenten un 2,5% en los próximos 12 meses, ligeramente por debajo del pronóstico promedio del 3% durante los seis meses anteriores.

Los analistas de RBC sugirieron que los hogares del Reino Unido tradicionalmente muestran un fuerte interés en las ofertas de propiedades en la mañana del Boxing Day, y se esperan cifras récord de visitas en Rightmove.

Ellos predijeron que la encuesta de diciembre de RICS sería más optimista que la edición de noviembre posterior al Presupuesto.

Fuente: Invertir

El Banco de Japón ve una necesidad limitada de una intervención de emergencia para frenar el aumento de los rendimientos de los bonos, una medida que va en contra de su esfuerzo por reducir el estímulo, dijeron tres fuentes familiarizadas con su pensamiento.

La creciente anticipación del mercado de un aumento de las tasas de interés en diciembre ha impulsado el rendimiento del bono gubernamental japonés (JGB) de referencia a 10 años a un máximo de 18 años esta semana, atrayendo la atención sobre cómo podría responder el banco central.

El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, hablando en el Parlamento el martes, dijo que los recientes aumentos en los rendimientos de los bonos fueron "algo rápidos" y reiteró la disposición del banco central para responder con agilidad en circunstancias excepcionales.

Las autoridades responsables están siguiendo de cerca los movimientos del mercado, pero son reacias a tomar medidas por ahora, como aumentar las compras de bonos o realizar operaciones de mercado de emergencia, dijeron las fuentes, citando un umbral alto para la intervención.

Tampoco ven una necesidad inminente de ajustar el plan del BOJ de reducir gradualmente las compras de bonos, incluidos los de plazos súper largos que recientemente han llevado a que los rendimientos suban a niveles récord, dijeron.

"Se necesitaría una liquidación descontrolada que no esté en sintonía con los fundamentos, algo que Japón no está viendo en este momento", dijo una de las fuentes sobre el alto obstáculo para que el Banco de Japón aumente la compra de bonos, una opinión compartida por otras dos fuentes.

Más bien, los recientes aumentos de los rendimientos se deben a que los inversores están adoptando una actitud de esperar y ver ante la incertidumbre sobre hasta qué punto el BOJ podría eventualmente subir las tasas y qué cantidad de bonos venderá el gobierno para financiar el presupuesto del próximo año fiscal, dijeron.

Ueda ha señalado que el BOJ ofrecerá cierta claridad sobre su futura trayectoria de subida de tipos cuando el consejo decida aumentar los tipos al 0,75% desde el 0,5%, una decisión que los mercados esperan en la reunión de política monetaria de la próxima semana.

El año pasado, el Banco de Japón abandonó un estímulo masivo de una década de duración, entre otras cosas eliminando el control de la curva de rendimiento de sus bonos y desacelerando el ritmo de compras de JGB.

Al presentar su plan de reducción gradual, el BOJ dijo que si bien las tasas a largo plazo deberían ser determinadas por los mercados, responderá "ágilmente" si los rendimientos aumentan rápidamente de una manera que no está en sincronía con los fundamentos.

Ueda ha repetido ese lenguaje cada vez que se le ha preguntado sobre los movimientos de rendimiento en conferencias de prensa o en el Parlamento, incluso el martes.

El rendimiento del bono JGB a 10 años subió el lunes a un máximo de 18 años de 1,97%, acercándose a la línea psicológicamente importante del 2% que no se ha roto en casi dos décadas.

El BOJ se centrará en lo que impulsa los movimientos en lugar de en niveles de rendimiento específicos, y será cauteloso al intervenir, ya que hacerlo daría una señal equivocada a los mercados de que podría descontinuar los esfuerzos para normalizar la política, dijeron las fuentes.

La intervención también daría a los mercados la impresión de que el Banco de Japón tiene un límite sobre dónde intervendrá, lo que contradice su intento de que las fuerzas del mercado impulsen los movimientos de los precios de los bonos, dijeron.

Los rendimientos en todo el mundo han estado subiendo en las últimas semanas, ya que muchos bancos centrales señalaron que están en el final o cerca del final de sus propios ciclos de flexibilización, mientras que se anticipa ampliamente que el Banco de Japón aumentará las tasas en su reunión de política monetaria de la próxima semana.

Los rendimientos de los JGB también aumentaron por las expectativas de que la política fiscal expansiva del Primer Ministro Sanae Takaichi conduciría a una enorme emisión de bonos, en un momento en que el BOJ estaba reduciendo su presencia en el mercado.

Fuente: Invertir

Un eslogan relacionado con la Inteligencia Artificial (IA) se muestra en una pantalla en el pabellón de Intel, durante la 54ª reunión anual del Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, el 16 de enero de 2024.

Las grandes tecnológicas están redoblando sus inversiones de miles de millones en India, atraídas por su abundancia de recursos para construir centros de datos, un gran grupo de talentos y usuarios digitales y oportunidades de mercado.

En menos de 24 horas, Microsoft y Amazon prometieron más de 50 mil millones de dólares para la infraestructura de inteligencia artificial y de nube de la India, mientras que Intel anunció el lunes planes para fabricar chips en el país para capitalizar su creciente demanda de PC y la rápida adopción de inteligencia artificial.

Si bien India va a la zaga de Estados Unidos y China en la carrera por desarrollar un modelo fundacional de IA nativo y carece de una gran empresa nacional de infraestructura de IA, quiere aprovechar su experiencia en el sector de tecnología de la información para crear e implementar aplicaciones de IA a nivel empresarial, lo que también ofrece a las grandes empresas tecnológicas una enorme oportunidad.

Tener un modelo o computación no es suficiente para que cualquier empresa use la IA de manera efectiva, y requiere que las empresas creen una capa de aplicación y un gran grupo de talentos para implementarlas, dijo a CNBC S. Krishnan, secretario del Ministerio de Electrónica y Tecnología de la Información de la India.

La Universidad de Stanford sitúa a India entre los cuatro países líderes, junto con Estados Unidos, China y el Reino Unido, en el ranking mundial y nacional de dinamismo en IA. GitHub, una comunidad de desarrolladores, ha situado a India en el primer puesto, con una participación global del 24 % de todos los proyectos.

La oportunidad de la India radica más en "desarrollar aplicaciones" que se utilizarán para impulsar los ingresos de las empresas de inteligencia artificial, dijo Krishnan.

El martes, Microsoft anunció una inversión de 17.500 millones de dólares en el país, repartida en cuatro años, destinada a expandir la infraestructura a hiperescala, integrar IA en plataformas nacionales y avanzar en la preparación de la fuerza laboral.

"Esta escala de gasto de capital le da a Microsoft la ventaja de ser pionero en centros de datos ricos en GPU, al tiempo que convierte a Azure en la plataforma preferida para las cargas de trabajo de IA de la India, además de profundizar la alineación con el impulso de la infraestructura pública de IA del gobierno", dijo Tarun Pathak, director de investigación de Counterpoint Research.

Amazon anunció el miércoles planes para invertir más de 35 mil millones de dólares, además de los 40 mil millones que ya ha invertido en el país.

En los últimos meses, grandes empresas de inteligencia artificial y tecnología como OpenAI, Google y Perplexity han ofrecido sus herramientas de forma gratuita a millones de personas en la India, y Google también confirmó sus planes de invertir 15 mil millones de dólares en la construcción de capacidad de centro de datos para un nuevo centro de inteligencia artificial en el sur de la India.

"India combina una enorme base de usuarios digitales, una creciente demanda de nube e IA y un ecosistema de TI de alto talento que puede construir y consumir IA a escala, lo que la convierte en algo más que un mercado para usuarios y, en cambio, en un centro central de ingeniería e implementación", dijo Pathak.

Oportunidad en el centro de datos

India cuenta con varias ventajas para la construcción de centros de datos. Mercados como Japón, Australia, China y Singapur en la región Asia-Pacífico han madurado. Singapur, uno de los centros de datos más antiguos de la región, tiene espacio limitado para implementar centros de datos a gran escala debido a problemas de disponibilidad de terreno.

India cuenta con amplio espacio para el desarrollo de centros de datos a gran escala. En comparación con los centros de datos europeos, los costos de energía en India son relativamente bajos. Sumado a la creciente capacidad de energía renovable de India —crucial para centros de datos con alto consumo de energía—, las perspectivas económicas comienzan a ser atractivas.

La demanda local, impulsada por el auge del comercio electrónico (un importante impulsor del crecimiento de los centros de datos en los últimos años) y las posibles nuevas reglas para almacenar datos de las redes sociales, fortalece el argumento.

En pocas palabras: India está entrando en un punto óptimo donde los proveedores globales de nube, los actores de IA y la digitalización nacional convergen para crear uno de los mercados de centros de datos más atractivos del mundo.

"India es un mercado fundamental y una de las regiones de Asia Pacífico con mayor crecimiento del gasto en IA", afirmó Deepika Giri, vicepresidenta asociada y jefa de investigación de IA de big data en International Data Corporation.

"Una brecha importante, y por lo tanto una oportunidad significativa, reside en la escasez de infraestructura informática adecuada para ejecutar modelos de IA", añadió. Las grandes tecnológicas buscan capitalizar la oportunidad de infraestructura en India mediante fuertes inversiones en la nube y los centros de datos.

Las empresas globales están expandiendo sus capacidades más cerca de las bases de servicio en ciudades de TI como Bangalore, Hyderabad y Pune desde centros tradicionales como Mumbai y Chennai, que están más cerca de los cables de aterrizaje, mientras construyen centros de datos en India para el mundo, dijo Krishnan.

Fuente: CNBC

Resumen

Un corte para cerrar el año

Como se esperaba, el FOMC redujo el rango objetivo de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,50%-3,75%, al concluir su reunión de diciembre. Como también se preveía, la decisión no fue unánime. Tres miembros con derecho a voto no apoyaron la decisión de política monetaria, con disensos tanto en una postura más restrictiva como en una más moderada. En concreto, el gobernador Miran disintió a favor de un recorte más pronunciado, de 50 puntos básicos, mientras que los presidentes Schmid (Kansas City) y Goolsbee (Chicago) disintieron a favor de mantener sin cambios la tasa de interés oficial.

La disparidad de opiniones sobre la mejor estrategia refleja el complejo entorno en el que se encuentra el FOMC. El FOMC no publicó varias lecturas clave sobre la economía, como se había programado inicialmente, debido al cierre del gobierno (por ejemplo, el PIB del tercer trimestre, la situación del empleo de octubre a noviembre y el IPC, etc.). Sin embargo, los últimos datos disponibles siguen indicando cierta tensión en los mandatos del Comité sobre empleo e inflación (Figuras 1 y 2).

Con 75 puntos básicos de recortes desde septiembre y una política monetaria menos restrictiva, se ha elevado el listón para una mayor flexibilización. En la declaración posterior a la reunión, el Comité se otorgó mayor flexibilidad respecto a futuros recortes, afirmando que «Al considerar el alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo…», con el texto destacado como novedad en la declaración. La sugerencia de que el FOMC no estará tan dispuesto a volver a recortar los tipos a corto plazo probablemente contribuyó a limitar el número de disensos de línea dura.

El Resumen de Proyecciones Económicas indicó cierta inquietud general en el Comité, además de las dos posturas disidentes más restrictivas. El diagrama de puntos reveló que seis participantes no favorecieron reducir la tasa de interés oficial en la reunión de hoy, lo que implica que cuatro presidentes regionales sin derecho a voto también preferían mantenerla estable. No obstante, persiste en el Comité una tendencia hacia una mayor flexibilización. La mediana de la tasa de interés oficial para finales de 2026 y 2027 se mantuvo en 3,375% y 3,125%, respectivamente. La mediana a largo plazo se mantuvo sin cambios en 3,00%, y el diagrama de puntos ilustra que todos los participantes, excepto dos, consideran la tasa de interés oficial actual al menos algo restrictiva.

El mayor cambio en el SEP fue una importante revisión al alza de las perspectivas de crecimiento para 2026, con una proyección mediana que pasó del 1,8 % al 2,3 %. Parte de este cambio probablemente refleje el cierre del gobierno, ya que se espera que el crecimiento del PIB real del cuarto trimestre de 2025 sufra un lastre significativo, lo que prepara a la economía para una recuperación en el cuarto trimestre de 2026. Dicho esto, esta dinámica no puede explicar completamente el cambio, y sitúa al participante mediano del FOMC más cerca de nuestra previsión, superior al consenso, de un crecimiento del PIB real del 2,5 % el próximo año. En otros países, los cambios fueron, en general, menores, con algunas revisiones moderadas a la baja de las previsiones de inflación para el próximo año, y sin cambios en las proyecciones medianas a largo plazo para el crecimiento del PIB real y la tasa de desempleo.

La Reserva Federal también anunció que reanudará el crecimiento de su balance en los próximos días mediante la compra de bonos del Tesoro. Como ya hemos comentado, estas compras buscan mantener el control de los tipos de interés a corto plazo, mantener un nivel adecuado de reservas bancarias y garantizar el buen funcionamiento de los mercados financieros. Los funcionarios de la Reserva Federal han sido claros durante meses al afirmar que esta medida no representa en absoluto un cambio en la orientación de la política monetaria. Coincidimos con esta evaluación, y el inicio de las compras de gestión de reservas (GMR) no influirá en nuestra opinión sobre la orientación de la política monetaria.

En concreto, el banco central anunció que las compras de efectivo comenzarán el 12 de diciembre con un ritmo inicial de 40 000 millones de dólares para ese mes. Las directrices posteriores a la reunión indicaron que «el ritmo de las compras de efectivo se mantendrá elevado durante algunos meses para compensar los grandes aumentos previstos en los pasivos no relacionados con las reservas en abril. Posteriormente, el ritmo de las compras totales probablemente se reducirá significativamente, en consonancia con los patrones estacionales previstos en los pasivos de la Reserva Federal». Nuestra hipótesis de trabajo ha sido que el ritmo de equilibrio a medio plazo de las compras de efectivo será de 25 000 millones de dólares mensuales para mantener las reservas bancarias en buen estado. Entendemos que las directrices anteriores indican que las compras de efectivo se reducirán a aproximadamente este ritmo a partir de la primavera. De concretarse, el balance de la Fed crecerá aproximadamente 370 000 millones de dólares en 2026, y la ratio de reservas sobre PIB se situará en el 9,7 % a finales del próximo año, muy por encima de los mínimos de septiembre de 2019, cuando se dispararon los mercados de repos (Figura 6).

Nuestro escenario base se mantiene en que el actual ciclo de flexibilización aún no ha terminado, sino que está entrando en una fase más lenta. Si bien el mercado laboral está lejos de colapsar, la suavización de las condiciones hacia el límite inferior del "máximo empleo" apoya el retorno de la política monetaria a una postura más neutral. El avance direccional en la inflación el próximo año debería reanudarse a medida que se desvanezca la reducción inicial de los aranceles, lo que reduciría la tensión entre el mandato del FOMC sobre empleo e inflación. Seguimos esperando dos recortes de tasas de 25 puntos básicos el próximo año en las reuniones de marzo y junio. Los datos económicos de la próxima semana, en concreto el informe de empleo de "uno y medio" del martes y el IPC de noviembre del jueves, serán clave para las perspectivas. Publicaremos informes anticipando la publicación de estos datos en los próximos días.

Fuente: Wells Fargo Securities

Los precios del petróleo se mantuvieron prácticamente estables el jueves mientras los inversores volvían a centrar su atención en las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania, mientras observaban las posibles consecuencias de la incautación por parte de Estados Unidos de un petrolero sancionado frente a las costas de Venezuela.

A las 0400 GMT, los futuros del crudo Brent caían 5 centavos, o 0,08%, a 62,16 dólares el barril, mientras que el crudo estadounidense West Texas Intermediate bajaba 1 centavo, o 0,02%, a 58,45 dólares el barril.

Los índices de referencia cerraron al alza un día antes después de que Estados Unidos dijera que había confiscado un petrolero frente a las costas de Venezuela, mientras que las crecientes tensiones entre los dos países aumentaron la preocupación por las interrupciones del suministro.

"Hasta el momento, la incautación no ha llegado al mercado, pero una mayor escalada impondrá una fuerte volatilidad en los precios del crudo", dijo Emril Jamil, analista senior de petróleo de LSEG.

"El mercado permanece en el limbo, esperando el avance del acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania".

El miércoles, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo: "Acabamos de incautar un petrolero en la costa de Venezuela, un petrolero grande, muy grande, el más grande de la historia, de hecho, y están sucediendo otras cosas".

Los funcionarios de la administración Trump no revelaron el nombre del buque. El grupo británico de gestión de riesgos marítimos Vanguard afirmó que se creía que el petrolero, Skipper, había sido incautado frente a las costas de Venezuela.

Los comerciantes y fuentes de la industria dijeron que los compradores asiáticos están exigiendo fuertes descuentos en el crudo venezolano , presionados por un aumento del petróleo sancionado de Rusia e Irán y mayores riesgos de carga en el país sudamericano a medida que Estados Unidos aumenta su presencia militar en el Caribe.

Los inversores se centraron más en los avances de las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania. Los líderes de Gran Bretaña, Francia y Alemania mantuvieron una llamada con Trump para hablar sobre los últimos esfuerzos de paz de Washington para poner fin a la guerra en Ucrania, en lo que, según ellos, fue un " momento crítico " del proceso.

Los informes de que Ucrania ha atacado un buque de la flota paralela de Rusia brindaron soporte a los precios por ahora, dijo el analista de mercado de IG, Tony Sycamore, en una nota.

"Es probable que estos acontecimientos mantengan al petróleo crudo por encima de nuestro nivel de soporte clave de 55 dólares hasta fin de año, salvo que se llegue a un acuerdo de paz inesperado en Ucrania", dijo Sycamore.

En otras noticias, una Reserva Federal profundamente dividida redujo su tasa de interés de referencia. Unas tasas más bajas pueden reducir los costos de los préstamos al consumidor e impulsar el crecimiento económico y la demanda de petróleo.

Mientras tanto, una reducción de los inventarios de crudo de Estados Unidos también brindó apoyo a los precios, aunque la caída fue más leve de lo esperado.

Los inventarios de crudo cayeron en 1,8 millones de barriles a 425,7 millones de barriles en la semana que terminó el 5 de diciembre, dijo la Administración de Información de Energía en su Informe semanal sobre el estado del petróleo, en comparación con las expectativas de los analistas en una encuesta de Reuters de una reducción de 2,3 millones de barriles.

Fuente: Reuters