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El salario medio en el sector empresarial polaco aumentó un 10,2% interanual en octubre (ING: 10,5%; consenso: 10,0%) tras un crecimiento interanual del 10,3% en septiembre, alcanzando los 8.317 PLN mensuales. La dinámica salarial se vio respaldada por efectos de calendario favorables, mientras que una base de referencia elevada en la minería, donde las bonificaciones se pagaron en octubre de 2023, frenó el crecimiento.

En términos reales (ajustados por inflación), el crecimiento salarial en las empresas se desaceleró al 5,0% interanual desde el 5,2% interanual en septiembre y casi el 10% interanual en el primer trimestre de 2024. El crecimiento salarial real ha estado disminuyendo sistemáticamente desde principios de año y se desaceleró después del repunte de la inflación en julio debido al aumento de los precios de la energía.

En el primer semestre, el crecimiento del consumo de los hogares fue más lento que la mejora de los ingresos reales disponibles, lo que indica una mayor propensión al ahorro. En el segundo semestre, el menor crecimiento de los ingresos estuvo acompañado de una propensión al gasto todavía limitada, y las encuestas del Banco Nacional de Polonia (NBP) sugieren que los hogares están preocupados por el aumento de los costos de vida en el futuro y están aumentando sus ahorros. Esto puede deberse al aumento de las facturas de energía y a las experiencias negativas a partir de 2023, cuando la inflación afectó significativamente a los ingresos reales.

El crecimiento de los salarios se modera desde su pico en el 1T24

Salarios y sueldos reales en las empresas, % interanual

Fuente: GUS, ING

El empleo medio en las empresas disminuyó un 0,5% interanual el mes pasado (ING y consenso: -0,5%), la misma tasa que en septiembre. En comparación con septiembre, el sector empresarial perdió 4.000 puestos de trabajo. Aparte de julio, todos los demás meses de este año han visto un descenso intermensual en el número de puestos de trabajo.

En algunos sectores se están produciendo despidos colectivos (por ejemplo, en el sector automotor y de electrodomésticos), pero en general la economía sigue luchando contra la escasez de mano de obra debido a las tendencias demográficas desfavorables y al deterioro de las migraciones netas. La Oficina de Estadísticas indica que entre los factores que impulsan los salarios se encuentran los pagos de horas extra, lo que sugiere que la demanda de mano de obra sigue siendo alta, mientras que el principal obstáculo es la oferta limitada.

El empleo continúa disminuyendo ligeramente

Empleo remunerado medio en el sector empresarial, % interanual

Fuente: GUS

La situación general del mercado laboral polaco sigue siendo bastante sólida y el desempleo se mantiene cerca de mínimos históricos. El debilitamiento del consumo observado en los últimos meses se debe principalmente a factores de comportamiento (es decir, una mayor propensión al ahorro) más que a cambios en la situación de los ingresos de los hogares.

Esperamos que el crecimiento del consumo sea más lento en 2025 que en 2024, y que lograr un crecimiento económico superior al 3% requiera un repunte de la inversión. Este es, de hecho, nuestro escenario base, ya que vemos un crecimiento del PIB del 3,5% en 2025. Anticipamos que se iniciarán proyectos cofinanciados por fondos estructurales y basados en el Mecanismo de Recuperación y Resiliencia de la UE.