Sólido crecimiento del PIB en Polonia en el tercer trimestre de 2025 en medio de una creciente inversión

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Económico

Resumen:

La Oficina de Estadísticas revisó el crecimiento del PIB del tercer trimestre al 3,8 % interanual, desde el 3,7 % informado previamente, y publicó detalles sobre su composición. Los datos desestacionalizados indican una expansión intertrimestral del 0,9 %, frente al 0,8 % intertrimestral del trimestre anterior, lo que indica que se ha mantenido el vigoroso impulso de crecimiento observado en los últimos trimestres.

El crecimiento mantuvo un sólido impulso en el tercer trimestre de 2025

El consumo no está en auge, pero la inversión (principalmente pública e importada) es fuerte

La demanda interna avanzó un 3,7 % interanual en el tercer trimestre de 2025, principalmente gracias al sólido consumo total, que representa alrededor del 80 % del PIB. Sorprendentemente, el crecimiento del consumo público (7,4 % interanual) fue mayor que el del consumo de los hogares, que se moderó al 3,5 % interanual desde un sólido 4,5 % interanual en el trimestre anterior.

La dinámica de la renta disponible se moderó este año en comparación con un 2024 excepcionalmente sólido, pero el sólido crecimiento de los salarios nominales, combinado con una menor inflación y una menor propensión marginal al ahorro, ha impulsado el gasto privado. En consecuencia, es probable que el crecimiento del consumo de los hogares supere la cifra de 2024.

Aun así, no podemos describir la evolución actual como un auge del consumo, lo que respalda las expectativas de que la inflación al consumidor se estabilice en el futuro. Esto marca un claro cambio respecto a los ciclos económicos prepandémicos, cuando el crecimiento del consumo superó al PIB y se situó en torno al 5-6%, en lugar del 3-4% actual. En esta ocasión, ambos crecen de la mano.

El crecimiento de la inversión fija fue sorprendentemente sólido (7,1% interanual), pero probablemente principalmente en el sector público (incluidas las compras de equipos de defensa), ya que los datos sobre los gastos de inversión en grandes empresas no apuntaron a ninguna mejora significativa en esta área.

En los próximos trimestres, las inversiones deberían verse respaldadas por el menor coste del crédito tras la rebaja de tipos del Banco Nacional de Polonia (NBP) y los proyectos cofinanciados con el Fondo de Recuperación y Resiliencia (FRR). La variación de inventarios restó 1,0 punto porcentual al crecimiento anual del PIB en el tercer trimestre de 2025, mientras que en el trimestre anterior contribuyó con 1,0 punto porcentual.

Las exportaciones sorprendieron al alza pese al estancamiento de Alemania

Las exportaciones netas contribuyeron 0,2 puntos porcentuales al crecimiento económico en el tercer trimestre de 2025, gracias al aumento del superávit de la balanza comercial. Las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 6,1 % interanual, mientras que las importaciones lo hicieron un 5,9 % interanual. El desempeño de las exportaciones fue una sorpresa positiva, especialmente considerando el estancamiento de la economía alemana, el principal socio comercial de Polonia.

Los servicios siguen impulsando la economía, mientras la industria se recupera gradualmente

El valor añadido bruto creció un 3,4 % interanual. Cabe destacar la mejora en la industria, cuyo valor añadido aumentó un 4,9 % interanual frente al 1,8 % interanual del 2T25. La construcción se mantuvo prácticamente estancada (+0,3 % interanual frente al -0,2 % interanual del 2T25).

El crecimiento en comercio y reparaciones se desaceleró ligeramente (4,3 % interanual frente al 5,9 % interanual del trimestre anterior), pero se mantuvo un sólido crecimiento en las actividades profesionales que incluyen algunos servicios de participación. Otros sectores de servicios, como el transporte y la logística, también registraron un fuerte crecimiento (5,3 % interanual).

Los datos de octubre indican un sólido comienzo del cuarto trimestre en Polonia, con perspectivas de una recuperación gradual de la construcción y un crecimiento industrial continuo. Sin embargo, los servicios siguen siendo el principal motor de la expansión.

Crecimiento del PIB del 3,5-4,0% en 2025-26, apoyado por el FRR

Nuestras previsiones sugieren que el crecimiento del PIB en el 4T25 será ligeramente superior al del 3T25. Seguimos asumiendo que el crecimiento del PIB se situará en torno al 3,5 % interanual en 2025. Esperábamos un crecimiento similar al de 2026 para 2025, pero dado el buen cierre de este año, ahora esperamos que el crecimiento se sitúe en el rango del 3,5 % al 4 %.

La clave será mantener el crecimiento del consumo y mejorar la inversión, vinculados a la ejecución de los proyectos del Plan Nacional de Recuperación (PNC), que finalizará oficialmente el próximo año, aunque aún podría impulsar la inversión y el consumo a principios de 2027. Esta es la principal diferencia entre nuestras previsiones y el consenso. Suponemos que algunos proyectos del PNC se seguirán ejecutando en 2027, lo que contribuirá a suavizar el auge de la inversión pública antes de la fecha límite para el desembolso de fondos a finales de 2026.

La inflación debería mantenerse baja y aún hay margen para recortar las tasas al 3-3,50% en 2026

Suponemos que la mejora de las condiciones económicas irá acompañada de una mayor disminución de la inflación. Actualmente, no observamos presión alguna por parte de los precios de los bienes básicos (importaciones baratas de China), los precios de las materias primas (la debilidad del dólar estadounidense y el posible levantamiento de las sanciones a Rusia) ni de los alimentos, y la inflación básica debería seguir bajando, en parte gracias a la desaceleración del crecimiento salarial.

Se avecina un período de sólido crecimiento con una economía equilibrada tanto externamente (bajo déficit por cuenta corriente) como internamente (inflación cercana al objetivo). Un elevado déficit presupuestario no genera presión de demanda gracias a una tasa de ahorro aún elevada y a la significativa contribución de las importaciones de defensa. Lo que requiere un ajuste es la política fiscal excesivamente expansiva. Sería deseable aumentar el papel del sector privado en la generación de inversión.

La economía de Polonia sigue sorprendiendo, creciendo más rápido que la mayor parte de la UE, pero tiene buenas posibilidades de mantener una inflación baja en 2026 y nuevos recortes en las tasas de interés.

Fuente: ING

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El petróleo sube un 2% por preocupaciones sobre el suministro

Adán

Materias Primas

Los precios del petróleo subieron un 2% el lunes debido a que el Consorcio del Oleoducto del Caspio detuvo las exportaciones después de un importante ataque con drones y las tensiones entre Estados Unidos y Venezuela aumentaron las preocupaciones sobre el suministro, mientras que la OPEP+ acordó dejar los niveles de producción de petróleo sin cambios para el primer trimestre de 2026.

A las 0953 GMT, los futuros del crudo Brent avanzaron 1,26 dólares, o un 2,02%, a 63,64 dólares por barril, mientras que el crudo estadounidense West Texas Intermediate ganó 1,27 dólares, o un 2,17%, a 59,82 dólares.

El Consorcio del Oleoducto del Caspio, que transporta el 1% del petróleo mundial, anunció el sábado la suspensión de sus operaciones después de que un dron ucraniano dañara un amarre en su terminal rusa en el Mar Negro. Chevron, accionista del CPC, declaró el domingo por la noche que las cargas continuaban en el puerto ruso de Novorossiysk.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados acordaron inicialmente una pausa a principios de noviembre, frenando el esfuerzo por recuperar participación de mercado ante los temores inminentes de un exceso de oferta.

El analista senior de LSEG, Anh Pham, dijo que el mercado estaba reaccionando positivamente a la noticia.

Durante algún tiempo, la narrativa se ha centrado en un excedente de petróleo, por lo que la decisión de la OPEP+ de mantener su objetivo de producción proporcionó cierto alivio y ayudó a estabilizar las expectativas de crecimiento de la oferta en los próximos meses.

Los futuros del crudo Brent y WTI cerraron a la baja el viernes por cuarto mes consecutivo, su racha perdedora más larga desde 2023, ya que las expectativas de un mayor suministro mundial pesaron sobre los precios.

El sábado, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo que "el espacio aéreo sobre y alrededor de Venezuela" debería considerarse cerrado, lo que generó nueva incertidumbre en el mercado petrolero, ya que la nación sudamericana es un importante productor.

Trump afirmó el domingo haber hablado con el presidente venezolano, Nicolás Maduro, pero no dio más detalles. Tampoco amplió sus comentarios sobre el espacio aéreo ni indicó si indicaban futuros ataques militares.

"No leas nada entre líneas", dijo Trump.

En una nota a sus clientes, los analistas de ING escribieron que "los riesgos de suministro aumentan tras nuevos ataques ucranianos a la infraestructura energética rusa y una escalada de las tensiones entre Estados Unidos y Venezuela".

En Europa, la creciente incertidumbre en torno a un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania revirtió el sentimiento bajista de las últimas dos semanas, cuando un acuerdo parecía estar más cerca y planteó la posibilidad de que grandes volúmenes de petróleo ruso inundaran el mercado.

Fuente: Reuters

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Kevin Hassett considera el puesto de presidente de la Reserva Federal

Winkelman

Político

Económico

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Conclusiones clave:

· Kevin Hassett muestra interés en el puesto de presidente de la Reserva Federal.

· Las nominaciones influyen en las políticas monetarias.

· Hassett está a favor de recortes inmediatos de las tasas de interés.

Kevin Hassett, posible candidato a la presidencia de la Reserva Federal, aboga por tasas de interés más bajas. Su postura indica un cambio en la política monetaria estadounidense, que afecta a los mercados financieros y a criptomonedas como Bitcoin y Ethereum al influir en los costos de endeudamiento y la liquidez.

La consideración de Hassett para la presidencia de la Reserva Federal subraya posibles cambios hacia políticas monetarias más flexibles. Esto podría influir en los mercados, donde las tasas más bajas suelen impulsar la inversión en activos de mayor riesgo, como las criptomonedas.

Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, sigue siendo un aliado cercano de Trump y está a favor de tasas de interés más bajas. Su perspectiva contrasta con el enfoque del actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Trump señaló a Hassett como uno de los principales candidatos en medio del descontento con Powell.

"Si fuera presidente de la Reserva Federal, recortaría las tasas de interés inmediatamente." - Kevin Hassett, Fox News

El posible nombramiento de Hassett podría afectar las condiciones macroeconómicas, incluyendo los mercados de bonos del Tesoro estadounidense. La reducción de los costos de endeudamiento y el aumento de la liquidez pueden impactar en los activos de riesgo, incluyendo criptomonedas como Bitcoin y Ethereum, aunque no se han observado reacciones inmediatas en el mercado de criptomonedas.

Históricamente, las decisiones de los presidentes de la Reserva Federal hacia una política monetaria más flexible benefician a los activos de riesgo. Si bien el efecto directo sobre las criptomonedas suele retrasarse, la anticipación del mercado puede influir de forma preventiva en los volúmenes de negociación. Este contexto sienta un precedente para el posible impacto de Hassett.

El proceso de nominación, liderado por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, busca un equilibrio entre la confianza del mercado y las preferencias presidenciales. Las implicaciones más amplias de la postura monetaria de Hassett —reducción de las tasas— podrían impulsar la inversión en sectores orientados al crecimiento, como la tecnología y las criptomonedas.

Los posibles resultados incluyen cambios en los entornos financieros, regulatorios y tecnológicos. Las tendencias históricas sugieren que un entorno monetario favorable impulsa la inversión en activos. La postura de Hassett a favor de recortes de tasas se alinea con las prioridades económicas de Trump, lo que añade complejidad a la dinámica financiera global.

Fuente: CryptoSlate

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El yen sube mientras el Banco de Japón insinúa un alza de tasas; el dólar se prepara para un diciembre crucial

Adán

Forex

El yen subió el lunes, impulsado por el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, quien sugirió que un aumento de tasas en diciembre podría estar sobre la mesa, mientras que el dólar tuvo dificultades ya que los inversores aumentaron las apuestas a un recorte de tasas en Estados Unidos este mes.

Ueda dijo el lunes que el banco central considerará los "pros y contras" de aumentar las tasas de interés en su próxima reunión de política monetaria en diciembre, ofreciendo el indicio más fuerte hasta el momento de que un aumento podría materializarse este mes.

Posteriormente, dijo en una conferencia de prensa que brindará más detalles sobre la futura trayectoria de aumento de tasas del banco central una vez que las tasas se eleven al 0,75%, y agregó que la decisión política de diciembre tendrá en cuenta la información salarial y otros datos.

Esto ayudó a que la moneda japonesa subiera, dejando al dólar con una caída del 0,4% a 155,51 yenes.

"Parece ser una preparación para un posible aumento de las tasas, lo que hace que un aumento en la reunión de diciembre o enero sea muy plausible", dijo el estratega cambiario de OCBC, Christopher Wong, quien espera que el Banco de Japón suba las tasas en diciembre.

"Pero la pregunta es si esto es solo una subida y otra larga espera. Una recuperación del yen probablemente requeriría que el Banco de Japón cumpliera con una orientación más firme".

Los operadores han descontado una creciente probabilidad de un alza de tasas por parte del BOJ en diciembre, dado que la caída del yen a mínimos de 10 meses el mes pasado se suma a los argumentos a favor de un aumento de las tasas.

"Estos comentarios envían la señal más contundente hasta la fecha: el Banco de Japón se prepara para reanudar las subidas de tipos este mes, de acuerdo con nuestro pronóstico. Los participantes del mercado se han mostrado cautelosos a la hora de descontar una subida de tipos anticipada, dada la incertidumbre sobre si el gobierno se opondría", declaró Lee Hardman, estratega cambiario de MUFG.

El ministro de Finanzas, Satsuki Katayama, dijo el domingo que las recientes oscilaciones erráticas en el mercado cambiario y el rápido debilitamiento del yen "claramente no están impulsados por factores fundamentales".

DÓLAR BAJO

En el mercado más amplio, el dólar se debilitó mientras los inversores se preparaban para un mes crucial que podría traer el último recorte de tasas del año por parte de la Fed y la confirmación de un sucesor moderado del presidente Jerome Powell.

El euro subió a un máximo de dos semanas de 1,16155 dólares, mientras que la libra esterlina cayó un 0,2% a 1,3211 dólares, habiendo registrado su mejor semana en más de tres meses en un repunte de alivio tras la revelación del presupuesto de la ministra de Finanzas británica, Rachel Reeves.

Los operadores ahora estiman que hay un 87% de posibilidades de que la Reserva Federal recorte 25 puntos básicos cuando se reúna la próxima semana, según la herramienta CME FedWatch.

Lo que no está tan claro es qué ocurrirá después de diciembre. Actualmente, los mercados monetarios muestran muy pocas probabilidades de otro recorte mucho antes de la primavera, y algunos analistas creen que diciembre podría incluso producir un recorte agresivo (en la jerga de los operadores, un recorte acompañado de indicios por parte de los responsables políticos de que podría no producirse otra caída a corto plazo de los costes de financiación).

De cualquier manera, con los inversores asumiendo que un recorte en diciembre está cerca de concretarse, junto con un informe de que el asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, podría ser el próximo presidente de la Fed, el dólar está teniendo dificultades, habiendo registrado su peor desempeño semanal frente a una canasta de monedas principales en cuatro meses la semana pasada.

"Ahora que el FOMC de diciembre está más cerca de fijar el precio de un recorte de 25 puntos básicos, creemos que el mercado se centrará cada vez más en el precio de las reuniones posteriores", dijeron los economistas de Goldman Sachs en una nota.

"La división en el comité está frenando una fijación de precios más moderada, pero con una gran cantidad de datos del mercado laboral que se esperan antes de la reunión de enero, creemos que en el primer trimestre se ha descontado muy poco".

Las operaciones en el mercado de divisas volvieron a la normalidad el lunes, luego de una interrupción de varias horas en el mayor operador de cambio del mundo, CME Group, la semana pasada, que trastocó las operaciones en acciones, bonos, materias primas y divisas.

Bitcoin cayó un 5,7% a $ 85.949, mientras que Ether cayó un 6,4% a $ 2.828,41.

Fuente: Reuters

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La manufactura se debilita en Europa y Asia por la caída de la demanda y las incertidumbres arancelarias

michelle

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Económico

El sector manufacturero fue débil en las economías más grandes de Europa y Asia en noviembre, según mostraron las encuestas empresariales el lunes, debido a la moderada demanda interna y las incertidumbres arancelarias.

La zona euro, China y Japón vieron cómo su actividad manufacturera se contraía el mes pasado, aunque hubo puntos brillantes en Gran Bretaña y las economías del sudeste asiático, que experimentaron crecimiento, según mostraron las encuestas de gerentes de compras.

La actividad manufacturera de la zona euro volvió a caer en territorio de contracción el mes pasado, según mostró su índice de gerentes de compras (PMI), y el sector manufacturero dominante de Alemania experimentó un marcado deterioro en las condiciones comerciales.

Mientras que el debilitamiento de la demanda en la zona euro obligó a las empresas a recortar empleos al ritmo más rápido en siete meses, en Alemania los nuevos pedidos cayeron al ritmo más rápido en diez meses.

"Las condiciones actuales siguen siendo, en el mejor de los casos, moderadas, con una producción que tiende a la baja desde un nivel ya débil, lo que refleja la combinación de vientos en contra que enfrenta el sector manufacturero, incluidos los aranceles, la mayor competencia china y la incertidumbre económica general", señaló Leo Barincou, economista senior de Oxford Economics.

La persistente crisis industrial parece estar ejerciendo presión sobre la plantilla, ya que las empresas están eliminando puestos de trabajo al ritmo más rápido desde abril. Mientras tanto, la débil demanda impide que las empresas transmitan el aumento de los costes de los insumos a sus precios de venta.

En China, el mayor fabricante del mundo, la actividad fabril volvió a caer en una ligera contracción, según mostró un PMI del sector privado , un día después de que la medida oficial de Beijing mostrara que la actividad cayó por octavo mes consecutivo , aunque a un ritmo más lento.

"El rendimiento de contenedores en los puertos chinos se mantuvo prácticamente sin cambios el mes pasado en comparación con octubre. Si bien la demanda mejoró, no contribuyó significativamente a respaldar la producción en un contexto de niveles de inventario ya elevados: el componente de producción cayó a su mínimo en cuatro meses", afirmó Zichun Huang, economista para China en Capital Economics.

"Y aunque el componente de precios de producción subió ligeramente, se mantuvo en un nivel bajo, lo que indica presiones deflacionarias persistentes".

LA FABRICACIÓN SE ACUMULA EN GRAN BRETAÑA

Entre las principales economías europeas, el sector manufacturero de Francia se contrajo aún más en noviembre debido a que una caída en la producción y una menor demanda de bienes afectaron al sector.

La encuesta de SP Global dijo que la demanda de productos franceses continuó debilitándose en noviembre, extendiendo la secuencia actual de pedidos de fábrica en descenso a tres años y medio.

El sector manufacturero de Italia volvió a territorio de crecimiento en noviembre, una señal positiva para la economía en dificultades del país.

En Gran Bretaña, fuera de la Unión Europea, el sector manufacturero registró el mes pasado su primer aumento de actividad desde septiembre de 2024, impulsado por una mejor demanda interna y una menor desaceleración de los pedidos del exterior.

Mientras tanto, otras potencias manufactureras de Asia también lucharon con una demanda lenta en noviembre, lo que prolongó las caídas en la actividad fabril, ya que el progreso en las negociaciones comerciales de Estados Unidos no se tradujo en una recuperación significativa de los pedidos.

El PMI de Japón mostró que los nuevos pedidos continuaron disminuyendo, prolongando la recesión a dos años y medio.

Este año, en toda Asia, las empresas de los principales países exportadores han tenido que luchar para sortear la incertidumbre creada por los amplios aranceles impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump.

Si bien los acuerdos comerciales de Trump con países como Japón y Corea del Sur y la disminución de las tensiones con China han dado cierta confianza a las empresas, muchas aún se están adaptando a la nueva realidad comercial estadounidense.

La actividad fabril de Corea del Sur se contrajo por segundo mes consecutivo en noviembre. Sin embargo, datos independientes mostraron que las exportaciones coreanas aumentaron en noviembre por sexto mes consecutivo, superando las expectativas del mercado, ya que las ventas de chips alcanzaron un récord gracias a la fuerte demanda tecnológica, mientras que el sector automotriz también se disparó tras un acuerdo comercial con Estados Unidos.

El PMI de Taiwán mostró que la actividad fabril continuó cayendo, pero a un ritmo más lento.

En otras partes de Asia, los fabricantes de mercados emergentes siguieron teniendo un desempeño superior: Indonesia y Vietnam informaron un fuerte crecimiento en la actividad fabril y Malasia volvió a crecer.

Fuente: Reuters

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Resumen del mediodía europeo: Las acciones caen a medida que los inversores se alejan de los activos de riesgo.

Adán

Económico

RESUMEN DEL MERCADO Acciones:

Las acciones europeas cayeron el lunes debido a que la atención de los inversores se centró en la próxima decisión sobre las tasas de la Reserva Federal y se espera que se publiquen datos clave esta semana.

La encuesta manufacturera del ISM se publicará hoy a las 15:00 GMT, seguida del informe de servicios del ISM el miércoles. Otros datos de esta semana incluyen el informe de nóminas privadas de ADP, que se publicará el miércoles.

"Los mercados seguirán de cerca las publicaciones de esta semana a la luz de la aún incierta decisión sobre las tasas [de la Reserva Federal]", dijo Danske Bank.

Según LSEG, los mercados monetarios actualmente estiman una probabilidad del 94% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre.

Los inversores también estarán especialmente atentos a cualquier noticia sobre el candidato de Trump para presidir la Fed. El domingo, Trump se negó a confirmar que su nominación para reemplazar a Jerome Powell será Kevin Hassett, actual director del Consejo Económico Nacional.

A principios de diciembre, los inversores se alejaron de los activos de riesgo después de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, fortaleciera las expectativas de otro aumento en las tasas de interés a finales de este mes.

Acciones en movimiento

Las mineras que cotizan en el Reino Unido comienzan el nuevo mes con buen pie gracias al continuo impulso de los metales preciosos. Este año, las mineras británicas se han visto impulsadas por los metales preciosos, y el precio de las acciones de Fresnillo se ha más que cuadruplicado en lo que va de año.

Acciones a tener en cuenta

Richemont puede aspirar a un aumento de ganancias gracias al aumento de precios y las sólidas ventas, según Deutsche Bank. El propietario de Cartier registró un fuerte aumento de ventas en su último trimestre, ignorando los lastre persistentes de la industria de artículos de lujo.

Mercados de EE.UU.:

Los futuros de acciones cotizaban a la baja a principios de diciembre, y los contratos vinculados al Nasdaq-100 lideraban las caídas.

Está previsto que más minoristas, incluidas las tiendas de dólar, publiquen sus resultados esta semana, al igual que el pionero del software en la nube Salesforce.

Forex:

El euro subió a un máximo de dos semanas frente a un dólar más débil.

Los movimientos de la moneda deberían seguir contenidos incluso después de que se publiquen el martes los datos de inflación de la eurozona de noviembre, afirmó Commerzbank.

El dólar cayó antes de los datos económicos estadounidenses que podrían influir en las expectativas sobre el ciclo de recortes de tasas de interés de la Reserva Federal.

La libra esterlina cayó porque sigue siendo "muy sensible" a los acontecimientos políticos en el Reino Unido, dijo Tickmill Group.

"Las consecuencias del Presupuesto del Reino Unido continúan mientras la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria se prepara para publicar hoy su informe sobre la publicación anticipada de las Perspectivas Económicas y Fiscales", añadió.

Cautiverio:

Los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años subieron al inicio de la jornada, en línea con los rendimientos de los bonos del Tesoro. La atención se centra en los obstáculos del Banco de Japón, donde parece más probable que suban los tipos de interés, según Commerzbank Research.

El desempeño superior de los bonos gubernamentales periféricos de la eurozona seguirá siendo el tema dominante en el mercado de bonos de la eurozona en 2026, respaldado por fundamentos más sólidos, calificaciones mejoradas y flujos resilientes, dijo Société Générale.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron en las primeras operaciones a medida que se reanudan las transacciones después del Día de Acción de Gracias y una sesión corta la semana pasada, a la espera de nuevos datos para operar.

Se esperaba que el Tesoro pospusiera la prueba del apetito de los inversores por la deuda de mayor duración, dijo Société Générale.

"Esperamos que el año 2026 se defina por una elevada emisión de letras del Tesoro y un suministro constante de cupones, impulsados por grandes déficits persistentes e ingresos arancelarios volátiles".

El banco afirmó que se espera que los recortes de las tasas de la Reserva Federal hagan bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro hacia fines de 2026.

Energía:

Los precios del petróleo subieron después de que los miembros de la OPEP+ decidieran mantener estable la producción y mientras los comerciantes monitorean las tensiones geopolíticas en Europa del Este y Venezuela.

La decisión de la OPEP+ de evaluar la capacidad máxima de producción sostenible de sus miembros probablemente generará tensiones dentro del grupo, según ING.

Rieles:

Los precios del oro subieron en las primeras operaciones debido a un dólar más débil y a nuevas expectativas de que la Reserva Federal recortará aún más las tasas de interés este año.

Es probable que los metales preciosos estén respaldados por una combinación de horarios comerciales erráticos en el CME y la continua postura moderada de la Fed, dijo Sucden Financial.

Cobre

El cobre subió. La narrativa del mercado sobre la escasez de cobre es cada vez más frecuente, según Sucden Financial.

Tierras raras

UBS destacó algunas razones por las que los inversores no deberían preocuparse demasiado por un posible exceso de oferta de óxidos de tierras raras.

El banco afirmó que era "comprensivo con las preocupaciones sobre el exceso de oferta" y reconoció que "una amplia gama de resultados sigue siendo posible".

Hierro

Los precios del mineral de hierro subieron al inicio de la jornada, pero los analistas mantienen una postura bajista respecto al metal negro a corto plazo. La dinámica de la oferta y la demanda del mineral de hierro no ha mejorado, según Baocheng Futures.

TITULARES DE EMEA

Las acciones de Airbus caen tras la necesidad de reparaciones urgentes en miles de aviones A320.

Las acciones de Airbus cayeron después de que miles de aviones del fabricante necesitaron reparaciones urgentes durante el fin de semana para poder volar nuevamente.

Las acciones cayeron un 2,4% en las primeras operaciones del lunes en Europa.

TotalEnergies venderá participación en proyectos de Nigeria a Chevron

TotalEnergies dijo que vendería una participación en dos proyectos de exploración de petróleo y gas en la costa de Nigeria a su par estadounidense Chevron.

Star Deep Water Petroleum, una subsidiaria de Chevron, adquirirá una participación del 40% en las licencias PPL 2000 y 2001 ubicadas en la cuenca del Delta Occidental, que fueron adjudicadas a un consorcio formado por TotalEnergies y South Atlantic Petroleum de Nigeria, anunció el lunes la principal empresa energética francesa.

Tras una reunión "productiva" con negociadores ucranianos en Florida, funcionarios estadounidenses viajan a Rusia

HALLANDALE BEACH, Florida, EE.UU. - Los negociadores estadounidenses y ucranianos dijeron que la reunión del domingo sobre el fin de la guerra con Rusia -que incluyó conversaciones sobre posibles elecciones, intercambios de tierras y garantías de seguridad- fue productiva, y los principales enviados estadounidenses se dirigirán a Moscú el lunes para continuar las conversaciones.

El secretario de Estado, Marco Rubio, el enviado especial estadounidense, Steve Witkoff, y el yerno del presidente Trump, Jared Kushner, se reunieron con sus homólogos ucranianos durante más de cuatro horas. Rubio afirmó que se lograron avances y añadió que las negociaciones son complejas.

La adquisición de Vivendi por parte de Bolloré es menos probable tras el fallo judicial a favor del multimillonario.

Un tribunal francés revocó un fallo que decía que la familia de Vincent Bollore tenía el control de facto de Vivendi, acabando con las esperanzas de los inversores de que el multimillonario pudiera verse obligado a adquirir por completo el grupo de medios tras su escisión en cuatro partes el año pasado.

El tribunal más alto del país dijo el viernes que un tribunal de apelaciones inferior había cometido un error al dictaminar que el holding Bollore, que lleva el nombre de la familia, ejercía control de facto sobre Vivendi.

NOTICIAS GLOBALES

El aumento de las tasas no frenará la economía japonesa, afirma Ueda del Banco de Japón

NAGOYA, Japón - El Banco de Japón discutirá en profundidad la posibilidad de un aumento de las tasas de interés en su próxima reunión, afirmó el gobernador Kazuo Ueda, avivando las esperanzas de que se reanude el ajuste monetario este año.

Ahora que el acuerdo comercial de Tokio con la administración Trump ha reducido los riesgos externos, el gobernador del BOJ dijo que el banco central prestará especial atención a las perspectivas de aumentos salariales en Japón el próximo año.

Bitcoin cae ante la perspectiva de un aumento de tasas en Japón que asusta a los inversores

Bitcoin cayó bruscamente el lunes debido a que los inversores evitaron los activos de riesgo después de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, fortaleciera las expectativas de otro aumento en las tasas de interés a finales de este mes.

La medida se produjo en un contexto de preocupaciones sobre una sobrevaloración de las acciones tecnológicas y otros activos de riesgo.

Wall Street recupera su ritmo en diciembre. No todos lo disfrutan.

Wall Street entrará en la recta final de un año difícil con un ánimo positivo, tras haber revertido uno de los peores resultados de noviembre en más de una década con la mejor semana de ganancias en casi seis meses.

Una variedad de vientos de cola parecen estar listos para ayudar a las acciones a avanzar, compensando potencialmente riesgos como un posible fallo de la Corte Suprema que podría alterar las expectativas con respecto a los aranceles y aumentar la cautela entre los inversores minoristas.

El Congreso abre investigaciones tras informe de que EE. UU. persiguió a sobrevivientes de un choque náutico

El Congreso inició investigaciones y legisladores de ambos partidos plantearon la posibilidad de crímenes de guerra después de un informe de que Estados Unidos tenía como objetivo a los sobrevivientes de un ataque a un presunto barco cargado de drogas.

Los comités de las fuerzas armadas, liderados por los republicanos en la Cámara de Representantes y el Senado, anunciaron este fin de semana la apertura de investigaciones bipartidistas, tras la publicación del informe del Washington Post sobre un ataque a un barco en el Caribe el 2 de septiembre. En dicho ataque, según el Post, se ordenó un segundo ataque para matar a dos sobrevivientes en el agua.

Tras una reunión "productiva" con negociadores ucranianos en Florida, funcionarios estadounidenses viajan a Rusia

Cómo las pandillas venezolanas y los yihadistas africanos inundan Europa con cocaína

Venezuela se ha convertido en una importante plataforma de lanzamiento para enormes volúmenes de cocaína enviadas a África Occidental, donde los yihadistas están ayudando a traficarla a Europa en cantidades récord.

Oficiales militares corruptos y bandas de narcotraficantes contrabandean cargamentos en avionetas, barcos pesqueros, semisumergibles y cargueros con destino al este, según han declarado públicamente las autoridades internacionales encargadas de hacer cumplir la ley. La cocaína fluye hacia África Occidental, donde una red informal de contrabandistas vinculados con el yihadismo y sus aliados la transportan hacia el norte para satisfacer la alta y creciente demanda en Europa.

Fuente: morningstar

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He aquí por qué todo el mundo habla de una economía en forma de K

Warren Takunda

Económico

Desde los ejecutivos corporativos hasta los analistas de Wall Street y los funcionarios de la Reserva Federal, las referencias a la “economía en forma de K” están proliferando rápidamente.

¿Qué significa entonces? En pocas palabras, la parte superior de la K se refiere a los estadounidenses de mayores ingresos que ven aumentar sus ingresos y patrimonio, mientras que la parte inferior apunta a los hogares de menores ingresos que se enfrentan a un menor aumento de ingresos y a precios elevados.

Una de las principales razones por las que el término aparece con tanta frecuencia es que ayuda a explicar un período inusualmente confuso y complejo para la economía estadounidense. El crecimiento parece sólido, pero la contratación es lenta y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente. El gasto general del consumidor sigue aumentando, pero los estadounidenses tienen menos confianza. La construcción de centros de datos relacionados con la IA se dispara, mientras que las fábricas despiden trabajadores y las ventas de viviendas son débiles. Y el mercado bursátil aún ronda máximos históricos, incluso con la desaceleración del crecimiento salarial.

También refleja la preocupación constante por la asequibilidad, que preocupa mucho más a los hogares de ingresos medios y bajos. La inflación persistente ha recibido renovada atención política después de que el enojo de los votantes por el alto precio de los alquileres, los alimentos y los productos importados ayudara a los demócratas a ganar varias elecciones importantes el mes pasado.

“Quienes están en la base de la pirámide social viven con el impacto acumulativo de la inflación de precios”, afirmó Peter Atwater, profesor de economía de William Mary en Virginia. “Al mismo tiempo, quienes están en la cima se benefician del impacto acumulativo de la inflación de activos”.

A continuación se presentan algunas cosas que debe saber sobre la economía en forma de K:

Ni una L, ni una U, ni una V

Atwater popularizó el término "economía en forma de K" durante la pandemia tras verlo aparecer en redes sociales. Otros economistas discutían diferentes cartas para describir cómo podría desarrollarse la recesión causada por la COVID en 2020: ¿Sería una recuperación en forma de V, es decir, una caída pronunciada y luego un repunte rápido? ¿O sería en forma de U, es decir, un repunte más gradual? O, peor aún, en forma de L: una recesión seguida de un estancamiento prolongado.

“Hubo una especie de apropiación de tierras para las letras”, dijo Atwater. “Para mí, la letra que tenía más sentido era la K”.

En aquel entonces, capturó las diferentes fortunas de los profesionales de cuello blanco que todavía estaban empleados y los que trabajaban desde casa mientras los precios de las acciones subían, incluso cuando los despidos masivos en fábricas, restaurantes y lugares de entretenimiento elevaron el desempleo a casi el 15%.

La desigualdad persiste

La desigualdad se revirtió en cierta medida tras la pandemia, cuando las empresas ofrecieron grandes aumentos a los trabajadores manuales a medida que la economía se reabrió y la demanda aumentó. Muchas empresas (restaurantes, hoteles, locales de ocio) se vieron afectadas por la escasez de personal y buscaron aumentar rápidamente la contratación. Los trabajadores con ingresos más bajos obtuvieron mayores aumentos salariales que los de salarios más altos.

En 2023 y 2024, los salarios ajustados a la inflación para el cuarto inferior de los trabajadores aumentaron a una tasa anual del 3,9%, superando las ganancias del 3,1% del cuarto superior, según una investigación del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis.

“We had that kind of two-year period where the bottom was catching up and that talk of the K-shape went away,” Dario Perkins, an economist at TSLombard, said. “And since then, the economy’s cooled down again,” he added, bringing back K-shape references.

This year, however, inflation-adjusted wage growth has weakened as hiring has fallen, with the drop more pronounced for lower-income Americans. Their wage growth has plunged to an annual rate of just 1.5%, the Minneapolis Fed found, below that of the highest earning quarter of workers at 2.4%.

Slower income growth has left many lower-income workers less able to spend. Based on data from its credit card and debit card customers, Bank of America found that spending among higher-income households rose 2.7% in October compared with a year ago, while lower-income groups lagged at just 0.7%.

And a Federal Reserve Bank of Boston study in August found that consumer spending in recent years has been driven by richer households, while lower- and middle-income Americans have piled up more credit card debt even as they’ve spent less.

Businesses take note

Corporate executives are paying attention and in some cases explicitly adjusting their businesses to account for it. They are seeking ways to sell more high-priced items to the wealthy while also reducing package sizes and taking other steps to target struggling consumers.

Henrique Braun, chief operating officer at Coca-Cola, for example, said in late October that the company is pursuing both “affordability” and “premiumization.” It is generating more of its earnings from higher-end products such as its Smartwater and Fairlife filtered milk brands, while at the same time introducing mini cans for those looking to spend less.

“We continue to see divergency in spending between the income groups,” Braun said in a conference call with analysts last month. “The pressure on middle and low-end income consumers is still there.”

Sales of first- and business-class tickets have been fueling revenue and profit for Delta Air Lines, its CEO Ed Bastian said in October, while lower-end consumers have been “clearly struggling.”

And Best Buy CEO Corie Barry on Tuesday said that the top 40% of all U.S. consumers are driving two-thirds of all consumption.

The remaining 60% are focused on getting the best deals and are more dependent on a healthy job market, she said.

“One of the things we’re watching closely is how does employment continue to evolve for particularly that cohort of people who are living more paycheck to paycheck,” she added.

AI plays a role

The massive investment in data centers and computing power has also contributed to the K-shaped economy, by lifting share prices for the so-called “Magnificent 7” companies competing to build out AI Infrastructure. Yet so far it’s not creating many jobs or lifting incomes for those who don’t own stocks.

“Lo que vemos en la cima es una economía que, en cierto modo, se encuentra autocontenida... entre la IA, el mercado de valores y las experiencias de los ricos”, dijo Atwater. “Y está, en gran medida, contenida. No se transmite a los de abajo”.

Impulsado por las grandes ganancias de empresas como Google, Amazon, Nvidia y Microsoft, el mercado bursátil ha subido casi un 15% este año. Sin embargo, el 10% más rico de los estadounidenses posee aproximadamente el 87% del mercado bursátil, según datos de la Reserva Federal. El 50% más pobre posee solo el 1,1%.

La forma de K conlleva preocupaciones

A muchos economistas les preocupa que una economía impulsada principalmente por los más ricos no sea sostenible. Perkins señala que, si los despidos empeoran y el desempleo aumenta, los estadounidenses de ingresos medios y bajos podrían reducir drásticamente su gasto. Los ingresos de empresas como Apple y Amazon disminuirían. Los ingresos por publicidad, que impulsan a empresas como Google y Meta, la matriz de Facebook, suelen desplomarse durante las recesiones.

Un ciclo de este tipo podría incluso obligar a los “Mag 7” a reducir sus inversiones en inteligencia artificial y enviar la economía a una recesión, dijo.

“Entonces estamos hablando de que la parte inferior del K básicamente empuja hacia abajo a la parte superior”, añadió.

Perkins, sin embargo, considera más probable un camino diferente: muchos hogares estadounidenses recibirán mayores reembolsos de impuestos a principios del próximo año gracias a la ley presupuestaria de la administración Trump. Y es probable que Trump nombre a un nuevo presidente de la Reserva Federal para mayo próximo, quien estará más inclinado a recortar los tipos de interés. La reducción de los costes de financiación podría acelerar el crecimiento y los salarios, aunque también podría agravar la inflación.