Semana que viene: IPC de EE. UU. y decisión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda en curso en medio del caos arancelario

Económico

Resumen:

Los operadores del dólar esperan los datos del IPC de EE. UU. en medio de la turbulencia comercial mundial. El RBNZ recortará en 25 puntos básicos, podría mantener una postura moderada. El IPC y el IPP de China revelarán el impacto arancelario en la inflación. Los sólidos datos del PIB del Reino Unido podrían ayudar a que la libra suba.

El “Día de la Liberación” de Trump aumenta los temores de recesión

El dólar sufrió frente a todos sus principales pares esta semana, mientras que las acciones extendieron su baño de sangre después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, anunciara aranceles más agresivos de lo previsto sobre los socios comerciales de Estados Unidos.

Trump declaró que su administración aplicará un arancel base del 10% a todas las importaciones a Estados Unidos, mientras que se impondrán aranceles más altos a algunos de los principales socios comerciales del país. Por ejemplo, China recibió un nuevo arancel del 34%, además del 20% ya impuesto, mientras que aliados más cercanos como Japón y el Reino Unido no quedaron exentos: el primero se enfrentó a un arancel del 24% y el segundo al 10% base. La Unión Europea estará sujeta a un arancel del 20%. Los aranceles base del 10% entrarán en vigor el 5 de abril y los aranceles recíprocos más altos el 9 de abril. Tanto China como la UE respondieron rápidamente que, si esos aranceles entran en vigor, tomarán represalias.

Dado que el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta ya apunta a una severa contracción del 3,7% de la economía estadounidense, los inversores se han vuelto aún más temerosos de una posible recesión este año, lo que también se evidencia en el hecho de que han aumentado sus apuestas por un recorte de tasas de la Fed, a pesar de que el banco central mantuvo su proyección previa de recortes de 50 puntos básicos para este año. Actualmente, los inversores estiman recortes de casi 100 puntos básicos para diciembre, lo que se traduce en cuatro recortes de un cuarto de punto.

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¿La inflación persistente complicará el trabajo de la Fed?

Con todo esto en mente, los operadores del dólar centrarán su atención en los datos del IPC estadounidense de marzo, que se publicarán el jueves. Los aranceles no solo representan una amenaza para la actividad económica, sino que también presentan un riesgo al alza para la inflación. La inflación en EE. UU. ha sido más persistente de lo previsto, incluso antes de que se incorporaran los aranceles al acero y al aluminio en el cálculo, con el índice PCE subyacente de febrero subiendo al 2,8 % interanual.

Esto complica aún más la labor de la Fed, ya que podría encontrarse entre la espada y la pared: intentando proteger la actividad económica por un lado y evitar que la inflación se descontrole por el otro. Con el subíndice de precios del PMI manufacturero del ISM de marzo subiendo de 62,4 a 69,4, los riesgos del IPC parecen estar sesgados al alza.

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Una mayor aceleración podría impulsar a los operadores a reducir algunas de sus apuestas a recortar los tipos, y el dólar podría experimentar un modesto repunte junto con los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Sin embargo, el aumento de los costes de financiación durante más tiempo podría provocar una recesión aún más profunda en el futuro. Por lo tanto, dado que el temor a una recesión sigue siendo elevado, cualquier recuperación del dólar estadounidense podría resultar limitada y efímera.

Las actas de la decisión del FOMC del 18 y 19 de marzo se publicarán el miércoles, las cifras del IPC de marzo el jueves y el índice preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (UoM) de abril el viernes. Dado que la última reunión de la Fed tuvo lugar antes de los anuncios arancelarios del 2 de abril, y teniendo en cuenta que se publicaron nuevas proyecciones económicas, incluido un nuevo diagrama de puntos, es posible que las actas no atraigan mucha atención del mercado. En cambio, los inversores podrían centrarse más en nuevas señales sobre la posible evolución de la inflación. Por lo tanto, más allá de las cifras del IPC, los datos del IPC y las expectativas de inflación de la UoM también podrían influir significativamente en el mercado.

El RBNZ se dispone a recortar las tasas, el foco estará en las previsiones

La próxima semana, un banco central tomará decisiones sobre política monetaria: el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ). En su última reunión, el 19 de febrero, este banco central redujo su tipo de interés de referencia en 50 puntos básicos, lo que indica la probabilidad de más reducciones en los próximos meses y proyecta que los tipos se situarán en torno al 3 % para finales de año, 75 puntos básicos por debajo del nivel actual del 3,75 %. Los funcionarios también mencionaron las incertidumbres globales y los riesgos económicos internos relacionados con las políticas comerciales del presidente estadounidense Trump.

Desde entonces, los únicos datos económicos destacables publicados por Nueva Zelanda han sido las ventas minoristas y el PIB del cuarto trimestre, ambos superando las expectativas. Sin embargo, los inversores creen que el Banco debería implementar recortes adicionales de tasas de 90 puntos básicos antes de que finalice el año.

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Dado que China, el principal socio comercial de Nueva Zelanda, es la principal prioridad de Trump en materia de aranceles, es difícil prever un escenario en el que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda adopte un tono menos moderado que el anterior. Los participantes del mercado están prácticamente seguros de un recorte de 25 puntos básicos en esta reunión, con una probabilidad del 75 % de una reducción consecutiva de un cuarto de punto porcentual en mayo.

Teniendo en cuenta todo esto y considerando el mayor riesgo de que la guerra comercial entre EE. UU. y China se intensifique si China toma represalias, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda podría acompañar una vez más su decisión sobre los tipos de interés con una clara señal de su disposición a continuar la flexibilización. Esto probablemente animaría a los vendedores neozelandeses a ampliar sus posiciones.

La inflación en China y el PIB del Reino Unido también están en la agenda

Hablando de China, durante la mañana asiática del jueves, la segunda economía más grande del mundo publicará sus cifras de IPC e IPP para marzo y los comerciantes pueden estar esperando ansiosamente ver el impacto de los aranceles anunciados el 4 de marzo en los precios al consumidor.

En el Reino Unido, el PIB mensual de febrero se publicará el viernes, junto con las cifras de producción industrial y manufacturera del mismo mes. Los datos del Reino Unido han sido ligeramente mejores de lo esperado, con un PIB del cuarto trimestre que revela una expansión moderada a pesar de las previsiones de contracción. Sin embargo, la lectura mensual de enero mostró un crecimiento negativo. El PMI compuesto mejoró en marzo y las ventas minoristas de febrero superaron con creces las expectativas.

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En combinación con el hecho de que la inflación en el Reino Unido se mantiene elevada a pesar de una ligera desaceleración en febrero, las perspectivas económicas generales respaldan la postura del Banco de Inglaterra de que no hay urgencia para recortar los tipos de interés de forma drástica, especialmente después de que el Reino Unido estuviera sujeto únicamente al arancel base estadounidense del 10 %. Sin embargo, los participantes del mercado aún asignan una alta probabilidad del 85 % a una reducción de 25 puntos básicos en la próxima decisión del 8 de mayo. Por lo tanto, podría requerirse un conjunto sólido de datos para reducir esa probabilidad y permitir que la libra siga avanzando.

Fuente:XM

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